คูเมืองหรือม้าโทรจัน? Curve War บานปลายไปสู่การต่อสู้ของ CVX

ผู้เขียนต้นฉบับ: 0x137

Curve War ซึ่งเริ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม 2020 ไม่ได้รับความสนใจเพียงพอเป็นเวลานานในอดีต แต่ด้วยการเกิดขึ้นของ Convex สถานการณ์ได้เปลี่ยนไปอย่างมาก และข้อตกลงที่สำคัญก็เริ่มแข่งขันกันเพื่อสิทธิในการ พูดถึง CVX กลิ่นดินปืนในสงครามเริ่มรุนแรงขึ้น และ CRV, CVX และ YFI ก็แสดงผลงานที่แข็งแกร่งในเดือนที่ผ่านมาเช่นกัน ทำไมต้องมี Curve War? ใครคือผู้เล่นหลัก? ใครคือผู้ชนะที่ใหญ่ที่สุด?

ทำไมต้องมี Curve War?

Curve ในฐานะ AMM ที่เน้นความคลาดเคลื่อนต่ำ ออกโทเค็น CRV ด้านการกำกับดูแลเพื่อเป็นแรงจูงใจในการจัดหาสภาพคล่อง ซึ่งจะเป็นการเพิ่มความลึกของสภาพคล่องของกลุ่มต่างๆ บนแพลตฟอร์ม Curve และรักษาความสามารถในการตรึงของ Suan จากระดับนี้เพียงอย่างเดียว Curve ดูเหมือนจะไม่แตกต่างจากโปรโตคอล DeFi 1.0 อื่น ๆ ที่อาศัยการขุดสภาพคล่อง

อย่างไรก็ตาม Curve มีกลไกสำคัญที่ทำให้แตกต่างจากการขุดสภาพคล่องแบบดั้งเดิมมาก: โดยการล็อค CRV ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) สามารถรับ veCRV ตามลำดับ ซึ่งมีผลกระทบอย่างมากต่อสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องของแพลตฟอร์ม Curve ความหมายที่แท้จริงของการกำกับดูแล มีอำนาจในการเปลี่ยน "Gauge Weights"

กล่าวคือ สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องของแต่ละกลุ่มการขุดบนแพลตฟอร์ม Curve จะถูกกำหนดโดยสิทธิ์ในการออกเสียงของ veCRV ยิ่งผู้ถือ veCRV ลงคะแนนให้มากเท่าใด สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น ด้วยวิธีนี้ CRV ได้กลายเป็นส่วนสำคัญของผลประโยชน์ที่ได้รับจากโปรโตคอลอื่น ๆ สำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย เพื่อปรับปรุง APY / APR ของพวกเขา โปรโตคอลเหล่านี้ต้องสะสม veCRV ด้วยวิธีต่าง ๆ เพื่อแข่งขันเพื่อสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องของ Curve ที่ด้านบนสุดของ ภูเขา Curve War ที่ยืดเยื้อตามมา

Curve War คือสงครามทหารรับจ้าง เป็นไปไม่ได้ที่ผู้ถือ veCRV จะโหวตให้กลุ่มการขุดใด ๆ ในอากาศ ในการทำเช่นนี้โปรโตคอลจะต้องเสนอ "สินบน" ที่น่าสนใจเพียงพอแก่พวกเขา ตัวอย่างเช่น หากคุณโหวตสำหรับกลุ่มการขุด MIM (สกุลเงินที่เสถียรของแพลตฟอร์ม Abracadabra) คุณจะได้รับ SPELL Token ที่สอดคล้องกัน (โทเค็นพื้นเมืองของ Abracadabra) ในการลงคะแนน Votium รอบล่าสุด "สินบนทั้งหมด" ของแพลตฟอร์ม abracadabra สูงถึง 969,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ภายใต้การสู้รบอันกระวนกระวาย ฝ่ายที่ทำสงครามกันยังคงพัฒนาและสะสมกลยุทธ์ใหม่ของ veCRV และ Curve War ก็เข้าสู่เวทีที่ร้อนแรงเช่นกัน ประวัติศาสตร์ยุคแรกเริ่มของ Curve War อธิบายอย่างละเอียดในบทความ "A Power Struggle Around Curve" อันที่จริง สงครามครั้งนี้ไม่ได้ดึงดูดความสนใจเพียงพอในตอนเริ่มต้น หลังจากได้รับ CRV incentive แล้ว ผู้เล่นรายใหญ่ เช่น Yearn Finance และ Stake DAO ก็ขายพวกเขาในตลาด ซึ่งทำให้ราคา CRV ลดลง ซึ่งส่วนใหญ่ลดความน่าดึงดูดใจของ แรงจูงใจ แต่หลังจากที่ Convex ออกมา ทุกอย่างก็เปลี่ยนไป

นูน: จ้างของฉัน, จ้างของฉัน

Convex เป็นโปรโตคอล DeFi ที่ออกแบบมาเป็นพิเศษเพื่อปรับอัตราดอกเบี้ย Curve ให้เหมาะสม โดยมีเป้าหมายเพื่อล็อกโทเค็น CRV ให้ได้มากที่สุด ผู้ถือ CRV สามารถจำนำโทเค็นของตนอย่างถาวรบน Convex และแลกเปลี่ยนเป็นจำนวนที่เทียบเท่ากับ cvxCRV เป็นสภาพคล่อง ไม่เพียงแต่พวกเขาจะได้รับสิ่งจูงใจ CRV เช่นเดียวกับผู้ถือ veCRV แต่พวกเขายังสามารถรับ CVX เพิ่มเติมเป็นรางวัลได้อีกด้วย ประโยชน์ที่ Convex ได้รับจากสิ่งนี้คือได้รับสิทธิ์การกำกับดูแล CRV อิสระอย่างสมบูรณ์จากผู้ถือ veCRV

ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน Convex ก็สามารถสะสม CRV ได้เพียงพอและสามารถกำหนดแรงจูงใจในการกระจายกลุ่มการขุดบน Curve ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจกล่าวได้ว่าได้รับชัยชนะในการต่อสู้ครั้งแรกของ Curve War แต่สำหรับ Convex แล้ว สิ่งต่างๆ นั้นยังห่างไกลจากความเรียบง่ายเหมือนกับการควบคุม CRV เพียงอย่างเดียว และเห็นได้ชัดว่าสิ่งสำคัญคือต้องแก้ปัญหาแหล่งที่มาของมูลค่าของโทเค็นการกำกับดูแลของตนเอง

ดังนั้น Convex จึงสร้าง Curve ในลักษณะเดียวกันและสร้างกลไกการซ้อนตุ๊กตา: CVX เป็นโทเค็นการกำกับดูแลของแพลตฟอร์ม Convex โดยการล็อก CVX LPs สามารถลงคะแนนในการตัดสินใจด้านการกำกับดูแล veCRV ของ Convex กล่าวคือ การควบคุม Convex เทียบเท่ากับการควบคุม Curve .

ยิ่งไปกว่านั้น ตามอัตราส่วนปัจจุบัน น้ำหนักของ CRV ที่ซื้อตามข้อตกลงผ่าน CVX หนึ่งดอลลาร์นั้นมากกว่าการซื้อ CRV โดยตรงด้วยซ้ำ ในรอบสุดท้ายของการลงคะแนน Votium สำหรับทุกๆ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่จ่ายให้กับผู้ถือ vlCVX พูลการขุดบนแพลตฟอร์ม Curve จะได้รับ 4.15 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน CRV ส่งผลให้ความต้องการ CVX เพิ่มขึ้นอย่างมาก ปัจจุบัน 142 ล้าน cvxCRV และ 23 ล้าน CVX ถูกล็อค และมูลค่าของ CVX ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

นอกจากนี้ กำหนดการปลดล็อค Token ของ Convex ยังถูกกำหนดโดยจำนวน CRV ที่ถูกล็อคอีกด้วย เมื่อ CRV ล็อกอัพถึง 500 ล้าน รอบการไหลเวียนของ 100 ล้าน CVX จะถูกปลดล็อกอย่างสมบูรณ์ และทุก CRV ส่วนเพิ่มที่ได้รับจากแพลตฟอร์มหลังจากสิ้นสุดการปล่อย CVX จะเพิ่มอัตราส่วนของ CVX ต่อ CRV ซึ่งหมายความว่า CVX ทุกคันต่อเส้นโค้ง แพลตฟอร์ม น้ำหนักการวัดของสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องจะเพิ่มขึ้น

Convex War

ตอนนี้ เพื่อที่จะแข่งขันเพื่อควบคุมสิ่งจูงใจของ Curve ได้อย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น โปรโตคอลได้เปิดตัวรอบใหม่ของสงครามขนาดเล็กบน Convex สำหรับโปรโตคอล Stablecoin เช่น Alchemix, FRAX, Tribe และ Luna พวกเขาสามารถรับโควต้าแรงจูงใจ CRV ที่สูงขึ้นได้สองวิธี หนึ่งคือการ "ติดสินบน" ผู้ถือ CVX และอีกวิธีหนึ่งคือสะสมและล็อค CVX ด้วยตัวเอง เนื่องจาก CVX หนึ่งตัวควบคุม veCRV หลายตัว การซื้อ CVX โดยตรงจึงกลายเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับโปรโตคอล ปัญหาคือปัจจุบันน้อยกว่า 4% ของ CVX ทั้งหมดสามารถซื้อได้โดยการแลกเปลี่ยน (น้อยกว่า 4 ล้าน CVX) และจำนวนเงินที่ข้อตกลงเหล่านี้จำเป็นต้องสะสมนั้นเกินกว่าจำนวนที่หมุนเวียนในตลาด ด้วยเหตุนี้ ข้อตกลงยังเป็นการแสดงความสามารถของพวกเขา และสะสม CVX ในคลังของพวกเขาเองให้ได้มากที่สุด

Yearn Finance

คลัง Yearn ยังอาศัยการจัดหาสภาพคล่องสำหรับกลุ่มการขุด Curve เพื่อรับรางวัล CRV แต่รางวัล CRV เพียง 10% เท่านั้นที่จะถูกล็อคในเบื้องหลังโดย Yearn เพื่อซื้อ CRV เพิ่ม และอีก 90% ที่เหลือจะถูกใช้เพื่อเป็นรางวัล LP ที่ให้การสนับสนุน เห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้ทำให้เยียร์นพ่ายแพ้ให้กับคอนเว็กซ์ในสงครามเคิร์ฟ ตอนนี้ Yearn ได้มอบความไว้วางใจให้ veCRV ทั้งหมดของพวกเขาแก่ Convex ในความพยายามที่จะเพิ่มการผลิตจากกลุ่มโรงงานของพวกเขาเอง แน่นอนว่าควรสังเกตว่าคณะผู้แทนนี้จะไม่มอบสิทธิ์ในการออกเสียงของ Yearn ให้กับ Convex

Olympus

ทีมงานของ Olympus ยังตระหนักถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญของ Curve ตั้งแต่เนิ่นๆ ทีมงานยังหวังที่จะใช้สิทธิ์การลงคะแนนของ Curve เพื่อเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์คงคลังของ OHM และบรรลุธรรมาภิบาลที่สำคัญของระบบนิเวศของ Curve ในข้อเสนอด้านการกำกับดูแล OIP-43 ทีมงานเสนอให้เพิ่มการถือครอง CVX ในห้องใต้ดิน Olympus ด้วยการออกพันธบัตร CVX จากมุมมองของทีม Olympus การเป็นผู้ริเริ่มก่อนใครด้วย CVX เป็นข้อได้เปรียบอย่างมาก: อัตราการปล่อย CVX จะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ทำให้ยากและมีราคาแพงกว่าที่จะได้ CVX ในอนาคตเทียบเท่ากับการควบคุมในปัจจุบัน ตอนนี้ Olympus DAO มีมากกว่า 317,000 CVX มูลค่า 6.9 ล้านเหรียญสหรัฐ

ข้อตกลงที่มั่นคงอื่น ๆ

ข้อตกลงด้านความมั่นคงเช่น Abracadabra, Frax และ Alchemix นั้นเกี่ยวกับการให้ "สินบน" แก่ผู้ถือ CVX โครงการเหล่านี้ล้วนได้รับคะแนนสูงสุดในการโหวต Votium รอบที่ผ่านมา: Abracadabra และ Frax จ่ายเงิน 2.23 ล้านดอลลาร์และ 0.97 ล้านดอลลาร์ให้กับผู้ถือตามลำดับ ในขณะที่ Alchemix แบ่งเงิน 1.3 ล้านดอลลาร์ระหว่าง "การติดสินบน" ของ alETH และ alUSD นอกจากนี้ CVX เกือบ 705,000 รายการยังถูกล็อคในที่อยู่ของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับทีมพัฒนา Frax และ Abracadabra ยังได้ตัดสินใจจ่าย 5% ของค่าธรรมเนียมข้อตกลงรายสัปดาห์ในการซื้อและล็อค CVX

รุกล้ำ Mochi Inu

ต้องยอมรับว่าสงครามเป็นเรื่องอุบาย และจะมีผู้เข้าร่วมที่ไม่ปฏิบัติตามกฎและใช้ประโยชน์จากไฟอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Curve Emergency DAO ค้นพบว่าโปรโตคอลที่เรียกว่า Mochi Inu กำลังดำเนินการ "โจมตีการควบคุม" บน Curve และโจมตีอย่างรวดเร็ว ตัดกลุ่มการขุดที่เกี่ยวข้องและแรงจูงใจ CRV ของพวกเขา

หลังจากส่งเสริม USDM เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ "ได้รับการรับรอง" และเข้าร่วมกลุ่มการขุด Curve แล้ว Mochi Inu ได้ใช้ Mochi Token แบบไม่จำกัดเพื่อสร้างเหรียญ 46 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ออกจากอากาศ และใช้ USDM เหล่านี้เพื่อระบาย USDM-3 ของ DAI จำนวนมหาศาล ของ CVX ถูกซื้อผ่านกำไรที่เกิดขึ้น ความตั้งใจจริงนั้นชัดเจนมาก มันคือการควบคุม CVX จำนวนมาก และขยายพูล USDM-3 โดยการเพิ่มสิ่งจูงใจ CRV จึงสร้างเอฟเฟ็กต์ฟลายวีล (Flywheel Effect) แต่ท้ายที่สุด เนื่องจากการขาดแคลนหลักประกัน USDM อย่างร้ายแรง การตรึง USDM จึงล้มเหลว ทำให้นักลงทุนขาดทุนอย่างหนัก

Mochi ยังคงควบคุมโทเค็น CVX ประมาณ 1 ล้านโทเค็น แม้ว่า Convex DAO จะยกเลิกสิทธิ์ในการออกเสียงของ Mochi แต่ Mochi จะยังสามารถสร้างรายได้จำนวนมากในรูปของรางวัล cvxCRV ในอนาคต ไม่ต้องสงสัยเลยว่าพฤติกรรมนี้ละเมิดความตั้งใจดั้งเดิมของการกระจายอำนาจของ Curve และยังเปิดโปงปัญหาปัจจุบันของ Curve ในสายตาของหลาย ๆ คน Curve เป็นเหมือนร่มใหม่และมั่นคงเสมอ หากไม่มี Curve ข้อตกลงต่าง ๆ ก็คงเป็นเรื่องยากที่จะเปิดใจให้ตัวเอง แต่เป็นเพราะบทบาทของ Curve ทำให้เขากลายเป็นเป้าหมายของข้อตกลงบางอย่าง หากระบบนิเวศของเคิร์ฟต้องการที่จะแข็งแกร่งและมีเสถียรภาพมากขึ้นในอนาคต จะต้องแก้ปัญหานี้ให้ได้

คูเมืองหรือม้าโทรจัน?

ซึ่งแตกต่างจากสนามรบในโลกแห่งความเป็นจริง บล็อกเชนมีพื้นที่ไม่จำกัด แล้วทำไมโปรโตคอลอื่นๆ ถึงเลือกที่จะปิดล้อมกำแพงของ Curve ในเมื่อพวกเขาสามารถสร้างปราสาทของตัวเองได้ คำตอบนั้นง่าย - พวกเขาไม่สามารถสร้างคูน้ำที่มั่นคงได้ ซึ่งอยู่ในจังหวะของ "Variant Fund Co-Founder: How do Web3 applications buildsibility? "นอกจากนี้ยังมีคำอธิบายเชิงลึกเพิ่มเติมในบทความ ในทางตรงกันข้าม Curve อาศัยโครงสร้าง AMM ที่เป็นเอกลักษณ์และสภาพคล่องสูง สามารถสร้างกำแพงกั้นแอปพลิเคชันที่มั่นคงเพียงพอ นอกจากนี้ วาฬยักษ์ยังเลือกเวลาล็อกอัพ CRV ที่นานขึ้น เพื่อให้ได้สิทธิในการออกเสียงมากขึ้น ในปัจจุบัน ระยะเวลาล็อกโหวตของ CRV คือ 3.65 ปี ข้อดีของ Curve เหล่านี้เป็นเรื่องยากที่โปรโตคอลอื่นๆ จะลอกเลียนแบบ หลักฐานที่ดีที่สุดคือไม่มี Curve fork ใดที่สามารถแข่งขันกับมันได้

Curve ได้กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักในฟิลด์ DeFi ในปัจจุบัน และสงครามโปรโตคอลโดยรอบก็ได้รับความสนใจมากขึ้นเช่นกัน ปฏิเสธไม่ได้ว่าการควบคุม veCRV จำนวนมากทำให้ Convex มีส่วนช่วยอย่างมากในการพัฒนาระบบนิเวศของ Curve ในกระบวนการนี้ แต่ด้วยเหตุนี้ Curve War ดั้งเดิมจึงกลายเป็น Convex War และ CVX กลายเป็นตัวละครที่สำคัญและได้รับความนิยมมากที่สุดใน Curve War โปรโตคอลขนาดใหญ่ เช่น BadgerDAO, Abracadabra, OlympusDAO และอื่น ๆ กำลังสะสม CVX อย่างต่อเนื่องเพื่อควบคุมสิ่งจูงใจ CRV จากมุมมองพื้นฐานนี้ CVX มีข้อเสนอด้านมูลค่าที่สูงกว่า CRV เอง: เนื่องจากการปล่อย CVX ค่อยๆ ช้าลง มูลค่าที่แท้จริงของ CVX ในฐานะ "ผู้ควบคุมการลงคะแนนเสียง" ก็ยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งยังกระตุ้นให้โปรไฟล์โปรโตคอลแข่งขันผ่าน CVX สิทธิ์ในการควบคุมสิ่งจูงใจของ Curve, CRV เองก็ว่างเปล่าในระดับหนึ่ง นี่ทำให้เราคิดว่าคูเมืองของ Convex Curve หรือม้าโทรจันกันแน่? ใครคือผู้ชนะที่แท้จริงของสงครามครั้งนี้?