คำอธิบายภาพ

(เรือหาปลาริมทะเล Saint-Madiramo, Vincent van Gogh)

DeFi ในปัจจุบัน การให้กู้ยืม และการแลกเปลี่ยนได้พัฒนาขึ้นในขั้นต้น ปัจจุบัน ปริมาณเงินกู้คงค้างของข้อตกลงการให้ยืม DeFi หลักสามฉบับสูงถึง 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณธุรกรรมของ DEX ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเกิน 810 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ . การพัฒนาสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังล้าหลัง ปริมาณการซื้อขายสะสมในปัจจุบันของ Perpetual Protocol ซึ่งเป็นปริมาณการซื้อขายอันดับหนึ่งอยู่ที่ 24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาเกินกว่า 36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

คำอธิบายภาพ

(ปริมาณธุรกรรม จำนวนธุรกรรม และจำนวนธุรกรรมของข้อตกลงถาวร DuneAnalytics)

ตามสถิติจาก Messari ปริมาณการซื้อขายสปอตของ CEX ในเดือนพฤษภาคมปีนี้สูงถึง 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ของ DEX สูงถึง 160 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบัน DEX คิดเป็นประมาณ 7% ของปริมาณการซื้อขายของ CEX เมื่อพิจารณาว่า DEX เพิ่งได้รับการพัฒนาในปีที่ผ่านมา ความเร็วนี้ถือว่าเร็วมากแล้ว ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ปริมาณการซื้อขายล่วงหน้าของ CEX ในเดือนพฤษภาคมสูงถึง 2.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ DeFi มีมูลค่าเพียง 10.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน้อยกว่า 0.5%

สถานการณ์นี้ยังเกี่ยวข้องกับระดับการพัฒนาของสิ่งอำนวยความสะดวกพื้นฐานอีกด้วย สำหรับการทำธุรกรรมตามสัญญาและมาร์จิ้น ความเร็วของธุรกรรม ค่าธรรมเนียม ความลึก และรูปแบบต่างๆ เป็นสิ่งที่ผู้ใช้กังวลทั้งหมด เมื่อเปรียบเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CEX แล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ DeFi ในปัจจุบันไม่มีข้อได้เปรียบที่โดดเด่นในด้านอื่นๆ ยกเว้นการควบคุมส่วนบุคคลแบบไม่ต้องดูแลและคีย์ส่วนตัว

นอกจากนี้ กฎระเบียบของ CEX จะส่งเสริมการพัฒนาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า DeFi ในระดับหนึ่งด้วย

ชื่อระดับแรก

มีข้อตกลงจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ในด้านสัญญาถาวรของ DeFi และการซื้อขายมาร์จิ้น ในหมู่พวกเขา ข้อตกลงถาวรอยู่ในระดับแนวหน้าชั่วคราวในแง่ของปริมาณธุรกรรมและจำนวนคน นานมาแล้ว การเทรดด้วยเลเวอเรจของ dydx อยู่ในระดับแนวหน้า แต่ด้วยการพัฒนาของโปรโตคอล Perpetual ทำให้ dydx ไม่โดดเด่นนักเมื่อเปรียบเทียบกัน สามารถดูได้จากการเปลี่ยนแปลงของส่วนแบ่งการตลาดในแผนภูมิด้านล่าง:

คำอธิบายภาพ

(การเปลี่ยนแปลงในส่วนแบ่งการตลาดของสัญญาถาวร, Messari)

ที่น่าสนใจคือ เมื่อไม่นานมานี้ dydx ได้เปิดตัวกลไกกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยโทเค็น และปริมาณธุรกรรมและจำนวนธุรกรรมก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน และมีแนวโน้มที่จะแซงหน้า Perptual ภายในระยะเวลาหนึ่ง การแข่งขันระหว่างทั้งสองเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น

ตามแนวโน้มการพัฒนาของ DeFi ข้อตกลงสัญญาล่วงหน้า DeFi หนึ่งหรือสองฉบับที่มีขนาดการทำธุรกรรมชั้นนำจะเกิดขึ้นในอนาคต ใครจะเป็น "uniswap" และ "sushiswap" ในสาขานี้

ชื่อระดับแรก

Curie คือ Madame Curie ในภาษาจีน ซึ่งตั้งชื่อตามนักวิทยาศาสตร์ผู้ยิ่งใหญ่ Madame Curie ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการแสดงความเคารพ ดังนั้นการทำซ้ำใหม่ของ Curie คืออะไร?

ชื่อเรื่องรอง

* ความเป็นไปได้ที่เกิดจากการนำ Layer2 มาใช้

ในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา จากการพัฒนาโปรโตคอล DEX เราได้เห็นการเดินทางจากสิ่งที่เป็นไปไม่ได้ไปสู่สิ่งที่เป็นไปได้ ตอนนี้ ทั้งหมดนี้จะถูกทำซ้ำในด้านของธุรกรรมสัญญาแบบกระจายอำนาจ

ด้วยระยะเวลาครบกำหนดของการลงจอด L2 เนื่องจากประสบการณ์การซื้อขายที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด สิ่งนี้จะทำให้มีผู้ใช้การซื้อขายมากขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ผลกระทบของ L2 ต่อ Perptual จะค่อยๆ เปิดเผยในอนาคต

ชื่อเรื่องรอง

* ใช้ประโยชน์จากความสามารถในการเรียบเรียงของ DeFi

ด้วยความสามารถในการประกอบกันของ DeFi ทำให้ข้อตกลงฟิวเจอร์สแบบกระจายศูนย์มากขึ้นเรื่อยๆ ในปัจจุบันใช้ DEX เป็นเลเยอร์การดำเนินการสำหรับธุรกรรมสัญญาของพวกเขา ในแผน Curie ของ Perpetual นั้นมีแผนที่จะใช้ Uniswap V3 เป็นเลเยอร์การดำเนินการ Perpetual V2 จะอัปเกรดโมเดล vAMM และผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถนำ vToken (โทเค็นเสมือน) ที่สร้างขึ้นผ่าน vAMM ไปไว้ใน Uniswap V3 pool เพื่อให้มีสภาพคล่อง

ผู้ใช้สามารถฝากหลักประกัน เช่น USDC (เลเวอเรจสูงสุด 10 เท่า) บนสัญญาอัจฉริยะของสำนักหักบัญชี Perpetual V2 แล้วสร้างโทเค็นเสมือนที่เรียกว่า vToken vToken เหล่านี้มีกลุ่มสภาพคล่องใน Uniswap V3 ธุรกรรม Perpetual V2 จะใช้กลุ่มสภาพคล่อง Uniswap V3 กลุ่มสภาพคล่องประกอบด้วยคู่โทเค็น vToken และ vUSDC ธุรกรรมบน Uniswap V3 สร้างราคามาร์ค และราคาดัชนีของสินทรัพย์อ้างอิงจะถูกป้อนโดย Chainlink เพื่อคำนวณอัตราการระดมทุน

Curie วางแผนที่จะรวมโมเดล vAMM ของโปรโตคอล Perpetual และ V3 ของ Uniswap และรวมเข้าด้วยกันเป็นเลเยอร์การดำเนินการเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเงินทุนและประสบการณ์ของผู้ใช้ นอกจากนี้ ข้อเสนอของ Curie ยังพยายามที่จะแก้ไขปัญหาความยั่งยืน

ใน Perpetual V1 ไม่มีคู่สัญญาที่ชัดเจน ผู้ใช้แลกเปลี่ยนกับ vAMM นั่นคือโปรโตคอลถาวรนั้นเทียบเท่ากับคู่สัญญา และโปรโตคอลเองก็มีความเสี่ยง หากตลาดไม่สมดุลอย่างมาก การชำระธุรกรรมที่ทำกำไรได้อาจต้องใช้เงินประกัน

เงินทุนในกองทุนประกันมาจากค่าตกลง การเติบโตของกองทุนประกันช่วยลดความเสี่ยงที่ข้อตกลงจะไม่ได้รับการชำระคืน อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนยังมีข้อสันนิษฐานบางประการ กล่าวคือ ต้องการการสนับสนุนจากปริมาณธุรกรรมที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง และการเติบโตของปริมาณธุรกรรมจะเก็บค่าธรรมเนียมโปรโตคอลเพื่อให้บรรลุการเติบโตของกองทุนประกัน อย่างไรก็ตาม หากมีความไม่สมดุลระยะยาว-สั้นมาก เงินเหล่านี้อาจถูกใช้อย่างรวดเร็ว

เพื่อบรรเทาปัญหานี้ Perpetual V2 แนะนำคู่สัญญา ตำแหน่งยาวใด ๆ ที่สอดคล้องกับตำแหน่งสั้น สาเหตุหลักมาจากการเปิดตัวของ Uniswap V3 liquidity pool และการเปิดตัวของผู้ดูแลสภาพคล่อง ด้วยวิธีนี้ แรงกดดันต่อกองทุนประกันจะลดลง การพึ่งพาค่าธรรมเนียมข้อตกลงจะลดลง และความสามารถในการละลายน้ำจะดีขึ้น

ใน Perpetual V1 สัญญาอัจฉริยะของข้อตกลง (สำนักหักบัญชี) จะจ่ายรายได้ USDC ให้กับผู้ทำกำไร ในขณะที่ Perpetual V2 การเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือ vToken บน Uniswap V3 แสดงถึงกำไรหรือขาดทุนของการทำธุรกรรมการวนซ้ำของเส้นโค้ง: จากเส้นสู่พื้นผิว》。

ชื่อเรื่องรอง

การอัพเกรดของ Curie ยังวางแผนที่จะแนะนำการจัดหาสภาพคล่องที่มีเลเวอเรจ กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ดูแลสภาพคล่องของโปรโตคอล Perpetual สามารถเพิ่มเลเวอเรจในสภาพคล่องที่มีให้

คำอธิบายภาพ

(ข้อกำหนดสภาพคล่องที่มีเลเวอเรจของ Perpetual, Perpetual Protocol)

จากมุมมองของเทรดเดอร์ ขั้นตอนการทำธุรกรรมจะเหมือนกันโดยพื้นฐาน ยกเว้นว่าจะดำเนินการผ่าน vToken บน Uniswap pool

ชื่อเรื่องรอง

ใน Perpetual V1 เมื่อราคาเครื่องหมาย vAMM ของสินทรัพย์ (ราคาธุรกรรมปัจจุบัน) เบี่ยงเบนจากราคาฟีดของ Chainlink (ราคาดัชนี) ผู้ค้ามีโอกาสที่จะได้รับค่าธรรมเนียมการระดมทุน ใน Perpetual V2 ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถให้สภาพคล่องสำหรับสัญญาถาวร V2 หรือคู่โทเค็น vToken และสามารถกำหนดช่วงราคาและการป้องกันความเสี่ยงทางการค้าได้ ผู้ดูแลสภาพคล่องกลายเป็นบทบาทใหม่ในโปรโตคอล Perpetual

ชื่อเรื่องรอง

*ใคร ๆ ก็สร้างตลาดสัญญาถาวรได้

ใครๆ ก็สามารถสร้างตลาดสัญญาถาวรได้ และมีพื้นที่มากมายสำหรับการพัฒนาที่นี่ หากดำเนินการได้อย่างเหมาะสมจะเป็นตลาดขนาดใหญ่

ชื่อเรื่องรอง

Curie สนับสนุนผู้ใช้ในการใช้มาร์จิ้นข้าม ช่วยให้ผู้ค้าสามารถตั้งค่าหลายตำแหน่งโดยใช้ยอดคงเหลือในบัญชีของพวกเขาเป็นหลักประกันร่วมกัน นอกจากนี้ อาจมีสินทรัพย์จำนองได้หลากหลาย ตัวอย่างเช่น ไม่เพียงแต่ USDC เท่านั้น แต่ยังสามารถใช้สินทรัพย์โทเค็นหลายรายการ เช่น ETH เป็นหลักประกันได้ ตัวอย่างเช่น สมมติว่าคุณเปิดสถานะซื้อในตลาด BTC/USDC โดยใช้ ETH เป็นหลักประกัน ในเวลานี้ หากราคา BTC ของดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น (เทียบกับราคาเปิด) เมื่อผู้ใช้ปิดสถานะ ผู้ใช้สามารถรับรายได้ USDC หากราคา USD ของ BTC ลดลง (เทียบกับราคาเปิด) เมื่อผู้ใช้ปิดตำแหน่ง ETH จะถูกหักออกตามการสูญเสีย นั่นคือยอดคงเหลือ ETH ของผู้ใช้จะลดลง

ชื่อเรื่องรอง

Perpetual V1 คิดค่าธรรมเนียมคงที่ 0.1% สำหรับธุรกรรมทั้งหมด ในจำนวนนี้ 50% (0.05%) ไปที่กองทุนประกัน และอีก 50% ที่เหลือจะถูกจัดสรรให้กับผู้เดิมพันของโทเค็น PERP ในเดือนพฤษภาคม 2021 รายได้จากโปรโตคอลของ Perpertual สูงถึง 4.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าในเดือนพฤษภาคม ผู้เดิมพันโทเค็น PERP ได้รับผลกำไร 2.15 ล้านดอลลาร์ แน่นอนว่ารายได้ต่อเดือนก็ผันผวนเช่นกัน โปรโตคอล Perpetual ในปัจจุบันได้บันทึกค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมูลค่ามากกว่า 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้นในอนาคต ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

คำอธิบายภาพ

(แนวโน้มปริมาณการซื้อขายถาวร, DuneAnalytics)

• บนพื้นฐานนี้ Curie ได้ยกระดับเศรษฐกิจโทเค็นและขยายแหล่งที่มาของรายได้ค่าธรรมเนียม ใน V1 รายได้ของโปรโตคอลถาวรส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในตลาดเปิด ใน Curie มีรายได้ใหม่สองช่องทาง:

• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจากตลาดส่วนตัว (ตลาดสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ผู้ใช้สร้างขึ้น)

ตลาดจำนองซ้ำ: เงินในกองทุนประกันถูกนำไปลงทุนในข้อตกลงอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงต่ำเพื่อเพิ่มผลตอบแทน

• ดังจะเห็นได้จากด้านบนว่ารายได้ของข้อตกลงถาวรส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะเกี่ยวข้องกับปริมาณธุรกรรม เพิ่มปริมาณธุรกรรมและช่วยให้เก็บค่าธรรมเนียมได้มากขึ้น ปัจจัยที่เป็นไปได้หลายประการสำหรับ Perpetual V2 เพื่อเพิ่มปริมาณธุรกรรม ได้แก่ :

• การนำเลเยอร์ 2 มาใช้เพื่อรองรับผู้ใช้ธุรกรรมมากขึ้นและปริมาณธุรกรรมที่มากขึ้น

• การสร้างและการเติบโตของตลาดเอกชน การเปิดตลาดใหม่

• การกระตุ้นสภาพคล่องของเลเวอเรจ

• การเข้ามาของผู้ดูแลสภาพคล่องจะเพิ่มสภาพคล่องและทำให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น

• รองรับสินทรัพย์ที่มีหลักประกันมากขึ้น (ไม่ใช่เฉพาะ USDC)

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม Perpetual V2 แบ่งระหว่างผู้ดูแลสภาพคล่อง กองทุนประกัน และนักเดิมพัน ประการแรกจะมีการจัดสรรระหว่างกองทุนประกันและผู้ดูแลสภาพคล่อง หลังจากกองทุนประกันถึงมูลค่าเป้าหมาย เงินที่เหลือจะถูกแจกจ่ายระหว่างคลังโปรโตคอลและ stakers หากคลังบรรลุมูลค่าตามเป้าหมาย ค่าธรรมเนียมที่เหลือจะเป็นของผู้เดิมพัน

(การกระจายค่าธรรมเนียมข้อตกลงถาวร, ข้อตกลงถาวร)

ชื่อระดับแรก

ใครสามารถเป็นผู้ชนะในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า DeFi?

โอกาสอย่างหนึ่งสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า DeFi คือสัญญา CEX กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น และผู้ใช้อาจหันไปใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า DeFi (สัญญาถาวร มาร์จิ้น ฯลฯ) เหตุผลของการต่อต้านสัญญาถาวรของ DeFi ก่อนหน้านี้ เช่น สภาพคล่อง ความเร็วในการทำธุรกรรม ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และปัญหาอื่น ๆ จะค่อยๆ ได้รับการแก้ไข โดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้โซลูชันเลเยอร์ 2 อย่างค่อยเป็นค่อยไป เช่น dydx ที่ใช้โซลูชันของ StarWare ถาวรโดยใช้โซลูชันของ Arbitrum เป็นต้น . เมื่อเวลาผ่านไป DeFi Futures เกือบทั้งหมดจะใช้โซลูชัน Layer 2