ผู้เขียน: ทอม มิทเชลฮิลล์

กระดาษกระดาษมุมมอง

เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน Nassim Nicholas Taleb อดีตเทรดเดอร์ "เชิงปริมาณ" ที่ประสบความสำเร็จอย่างสูง ได้ตีพิมพ์บทความความยาว 5 หน้าในหัวข้อปรัชญาและคณิตศาสตร์ของความน่าจะเป็นในด้านการเงิน โดยวิจารณ์ Bitcoin ว่าเป็นสินทรัพย์ที่มีอยู่ในตลาดในอนาคต

Taleb ให้ข้อโต้แย้งหลัก 3 ข้อซึ่งเขาสรุปว่าเส้นเวลาของ Bitcoin นั้นถึงวาระโดยเนื้อแท้และจะสะท้อนให้เห็นในราคาของมันในอนาคตอันไม่ไกล

Nassim Taleb ทำนายการสำเร็จการศึกษาของ Bitcoin ในยุคดิจิทัลได้อย่างไร ยุติธรรมหรือไม่ที่จะคาดหวังว่า Bitcoin จะเป็นเพียงซากปรักหักพังที่คุกรุ่นอยู่ในพิพิธภัณฑ์อันยิ่งใหญ่แห่งยุคอินเทอร์เน็ต การทดลองที่ล้มเหลวซึ่งถูกคุมขังในกล่องกระจก?

ชื่อเรื่องรอง

อาร์กิวเมนต์ 1: ความเปราะบางของฟองสบู่ที่ไม่มีรายได้

Taleb เริ่มต้นวิทยานิพนธ์ของเขาโดยอ้างว่ามูลค่าที่แท้จริงของ Bitcoin คือ 0 ทุกประการจนกระทั่งมันตาย นักลงทุนยังไม่รู้ เขาเริ่มต้นด้วยการโต้เถียงว่า Bitcoin มอบ “การไม่คาดหวังผลตอบแทนในอนาคต” แก่ผู้ถือ ซึ่งเป็นหลักการสำคัญของเอกสารการกำหนดราคาหลักทรัพย์

“สินทรัพย์ที่ไม่ได้ผลตอบแทนเป็นปัญหา” เขากล่าวต่อ เนื่องจากไม่มีการคาดหวังเงินปันผล การเจือจางย้อนกลับ หรือการซื้อคืนที่สามารถให้ผลตอบแทนในอนาคตแก่ผู้ถือ เมื่อนักขุดเสียชีวิต Bitcoin จะมีมูลค่าเป็นศูนย์ เขากล่าวว่าหากเราสามารถคาดหวังผลลัพธ์ดังกล่าวได้ทุกเมื่อในอนาคต มูลค่าของ BTC จะเป็นศูนย์อยู่แล้ว

ดูเหมือนว่าฉันจะวิจารณ์อย่างยุติธรรม เราสามารถคาดหวังให้ Bitcoin มีมูลค่าเท่าใดหากหลังจากขุดเหรียญสุดท้ายแล้ว สิ่งจูงใจในผลตอบแทนปัจจุบันทั้งหมดจะหายไป เห็นได้ชัดว่าเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายอำนาจที่สนับสนุนโครงการ Bitcoin นั้นมีมูลค่ามหาศาลและปฏิวัติวงการ แต่สิ่งที่จะหยุดสกุลเงินดิจิตอลอื่น ๆ ด้วยตลาดการซื้อขายที่อิ่มตัวและมูลค่าการใช้งานที่มากขึ้น รวมกับศักยภาพในการสร้างรายได้ในอนาคตที่ทราบสำหรับผู้ถือ เหนือกว่าและแทนที่ใน อีกไม่กี่ปีข้างหน้า?

Ethereum: นักฆ่า Bitcoin?

จากความเข้าใจอันไร้เดียงสาของฉันเอง Ethereum เป็นสินทรัพย์ที่มีศักยภาพในโลกแห่งความเป็นจริง เนื่องจากเป็นแพลตฟอร์มสำหรับ DApps และบริการ de-fi อื่น ๆ และทำหน้าที่เป็นตัวกลางสัญญาอัจฉริยะ มีฟังก์ชันการใช้งานแบบแอคทีฟ กล่าวคือ แทนที่โฮสต์ของ "การบัญชี" และบริการธนาคารแบบเก่าที่มีค่าใช้จ่ายเกือบ 3 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีในฐานะผู้ใช้ระบบคำสั่งแบบพาสซีฟ

ปัจจุบัน Ethereum คิดเป็นประมาณ 0.05% ของกำไรทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้ในบริการด้านการธนาคารและการบัญชีในโลกของเงินตรา หากเราสมมติว่าสามารถสร้างรายได้เพียง 0.5% ของรายได้ fiat ทั้งหมดโดยการจัดหาสัญญาอัจฉริยะและบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชน ราคาของมันจะอยู่ที่ประมาณ 40,000 ดอลลาร์ต่อโทเค็น นอกจากนี้ ตรงกันข้ามกับ Bitcoin สิ่งนี้จะทำผ่านแอปพลิเคชั่นที่ใช้งานได้จริงแทนที่จะนั่งอยู่ที่นั่นในฐานะ "ร้านค้าที่มีมูลค่า" และทำหน้าที่เป็นเรือธงเชิงสัญลักษณ์ของโครงการ cryptocurrency เช่น Bitcoin?

ไม่ใช่ทองคำดิจิทัลใช่ไหม

เมื่อพูดถึง "ทองคำดิจิทัล" หากเรายังคงวิจารณ์จาก Taleb ต่อไป เขาให้เหตุผลว่าการเปรียบเทียบ "Bitcoin เป็นทองคำดิจิทัล" อย่างที่หลายๆ คน (รวมถึงตัวฉันเอง) ทำนั้นเป็นการเปรียบเทียบที่แย่ ตรงข้ามกับความจริง อยู่ไกลจากมัน:

"ทองและโลหะมีค่าอื่นๆ ส่วนใหญ่ไม่ต้องบำรุงรักษา ไม่เสื่อมคุณภาพตามประวัติ และไม่ต้องปรับปรุงคุณสมบัติทางกายภาพเมื่อเวลาผ่านไป
Cryptocurrencies ต้องการความสนใจอย่างต่อเนื่องในพวกเขา "

Taleb ย้ำว่าทองคำและแร่ธาตุหายากอื่น ๆ นั้นไม่มีเงินปันผลเหมือน Bitcoin แต่มีความแตกต่างกันโดยพื้นฐานเนื่องจากมีสถานะทางการเงินมากกว่า 6,000 ปี และผู้ที่เป็นเจ้าของทองคำและเงินสามารถเป็นเจ้าของทรัพย์สินเหล่านี้ต่อไปได้อย่างปลอดภัย อีกพันปี (ไม่เสื่อมสลายหรือกลายพันธุ์เมื่อเวลาผ่านไป)

ในที่นี้ Taleb กล่าวถึงสิ่งที่เรียกว่า Lindy Effect ซึ่งเป็นทฤษฎีที่ระบุว่าอายุขัยในอนาคตของสิ่งที่ไม่เน่าเปื่อยจะแปรผันโดยตรงกับอายุปัจจุบัน พูดให้เข้าใจง่ายๆ คือ ถ้าบางสิ่งอยู่มา 100 ปี โอกาสที่จะอยู่ต่อไปอีก 100 ปี ข้อเท็จจริงที่ว่าวัฒนธรรมของเราได้สร้างมูลค่าให้กับทองคำและเงินที่ใช้ในเครื่องประดับเป็นเวลาหลายพันปี แสดงให้เห็นว่าเราจะยังคงทำเช่นนั้นต่อไปในอนาคตอันใกล้

นอกจากนี้ ไม่เหมือน Bitcoin ตรงที่ทองคำมีการใช้ในอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวาง โดยครึ่งหนึ่งของอุปทานทองคำถูกใช้ในเครื่องประดับ 1 ใน 10 ในอุตสาหกรรม และ 1 ใน 4 เป็นทุนสำรองของธนาคารกลาง มีวิธีการที่แข็งแกร่งและป้องกันความเปราะบางต่างๆ ซึ่งสามารถใช้เป็นที่เก็บมูลค่า รักษาสถานะดังกล่าวไว้ได้ แม้ว่าเงินสมัยใหม่จะปราศจากภาระผูกพันเป็นส่วนใหญ่ในปี 1971 ฉันต้องยอมรับว่ากรณีที่ Taleb ทำให้ที่นี่น่าสนใจ

การพึ่งพาเส้นทาง

ต่อมา Taleb ได้ยกเลิกคำว่า "การพึ่งพาเส้นทาง" ซึ่งหมายถึงสิ่งต่างๆ ที่ดำรงอยู่ในอดีตอย่างคร่าว ๆ เนื่องจากการต่อต้านการเปลี่ยนแปลง หากบางสิ่งขึ้นอยู่กับเส้นทาง มันจะขึ้นอยู่กับ "เส้นทางที่ตั้งไว้" อย่างมีประสิทธิภาพ และทำให้ขาดความสามารถในการอยู่รอดจากแรงกระแทกและแรงกดดันที่สำคัญต่อระบบที่อยู่ภายใต้ ดังนั้นเขาเชื่อว่า:

"เราไม่สามารถคาดหวังได้ว่ารายการบัญชีในบัญชีแยกประเภทจะต้องได้รับการดูแลอย่างแข็งขันโดยผู้ที่สนใจและมีแรงจูงใจที่จะรักษาการดำรงอยู่ทางกายภาพในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งเป็นเงื่อนไขของมูลค่าทางการเงิน แน่นอนว่าเราไม่แน่ใจเกี่ยวกับดอกเบี้ย สภาพจิตใจและความชอบของคนรุ่นหลัง"

อย่างที่เราได้เห็น ทองคำไม่ได้ขึ้นอยู่กับเส้นทาง เกือบทุกอย่างที่มีอยู่ในปัจจุบันคือสิ่งทดแทนที่เก่ากว่า มีประโยชน์น้อยกว่า หรือน่าสนใจน้อยกว่า ความจริงพื้นฐานของความก้าวหน้าคือการทำลายนวัตกรรม ซึ่งทำให้สิ่งเก่าไร้ประโยชน์ มันเป็นเพียงกระบวนการทางธรรมชาติของวิวัฒนาการหรือ: "ผู้คัดเลือก" เมื่อเทียบกับช่วงชีวิตที่ผ่านมา เทคโนโลยีมักจะถูกแทนที่ด้วยเทคโนโลยีอื่น

หากคุณมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์นานพอ คุณจะพบว่า 99.9% ของสปีชีส์ที่เคยมีอยู่สูญพันธุ์ไปไม่ว่าจะด้วยการปรับปรุงหรือการสูญพันธุ์ อย่างไรก็ตาม แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากตลอดประวัติศาสตร์ สิ่งของต่างๆ เช่น ทองคำและเงิน ก็ยังไม่สูญพันธุ์เพราะเราไม่สามารถหาอะไรที่ดีไปกว่าแร่ธาตุเหล่านี้เพื่อให้ทำงานได้ตามที่เราตั้งใจไว้ตามอายุที่มากขึ้นตามกาลเวลา และเปลี่ยนแปลง

Taleb เสนอหลักการดังต่อไปนี้:

"การล้มละลายแบบสะสม - หากสินทรัพย์ใด ๆ ที่ไม่จ่ายเงินปันผลมีแนวโน้มว่าจะถึง 'อุปสรรคในการดูดซับ' สินทรัพย์นั้นจะต้องมีมูลค่าปัจจุบันเป็น 0"

สิ่งกีดขวางการดูดซึมเป็นคำที่มาจากสังคมศาสตร์ที่หมายถึงสิ่งกีดขวางที่ขัดขวางการแพร่กระจายของนวัตกรรมและรูปแบบทางวัฒนธรรม Taleb ให้คำจำกัดความในหนังสือของเขาว่า Skin in Games ดังนี้:

"อุปสรรคในการดูดซับคือจุดที่คุณไม่สามารถผ่านมันไปได้ หากคุณตาย นั่นคืออุปสรรคในการดูดซับ ดังนั้น คนส่วนใหญ่จึงไม่ทราบว่า อย่างที่วอร์เรน บัฟเฟตต์พูดอยู่เสมอ เขาพูดเพื่อหาเงิน คุณต้องเอาตัวรอดให้ได้ก่อน มันไม่ใช่ option แต่เป็นเงื่อนไข ดังนั้น เมื่อคุณไปถึงจุดนั้น คุณก็จบ

ในกรณีของ Bitcoin อุปสรรคในการดูดซับนี้จะเป็นจุดที่เหรียญสุดท้ายถูกขุด สิ่งจูงใจในการทำเงินทั้งหมดยุติลง และสินทรัพย์ (เว้นแต่ว่าธุรกิจของเราจะมีฟังก์ชันการแลกเปลี่ยนในอนาคต (เช่น ใช้เพื่อซื้อรถเทสลา)) จะลดลงเหลือศูนย์ ไม่ว่า Bitcoin จะถึงอุปสรรคในการดูดซับนี้หรือไม่ก็ตาม

ตอนนี้ฉันรู้ว่าผู้ที่คลั่งไคล้ bitcoin จำนวนมากจะรีบเข้ามาและตะโกนเป็นรายบุคคล: "bitcoin รอดพ้นจากการล่มมาก่อน!" จากนั้นจึงกระตุ้นให้ "bitcoin จะทำอีกครั้ง" ทำไมถึงเป็นเช่นนี้? การอ้างว่าสิ่งต่าง ๆ จะเกิดขึ้นอีกเพราะเกิดขึ้นในอดีตถือเป็นข้อผิดพลาดทางญาณวิทยาร้ายแรง และเป็นสาเหตุหลักที่เรายังคงทำผิดพลาดต่อไป เพียงเพราะบางสิ่งได้เกิดขึ้นในอดีตไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะทำเช่นนั้นต่อไปในอนาคต

สิ่งที่อยู่รอดในอนาคตทำได้เพราะประโยชน์ใช้สอยที่แท้จริงบวกกับอายุการใช้งานที่ยาวนานตามลำดับและความสามารถในการต้านทานแรงกระแทกที่พิสูจน์แล้วในอดีต Bitcoin มีอายุเพียง 12 ปี และใช่ มันรอดชีวิตจากความผิดพลาด แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นเช่นนั้นได้โดยการคาดเดาเกี่ยวกับยูทิลิตี้ในอนาคตเท่านั้น ซึ่ง Taleb ชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มว่าจะเป็นศูนย์ เป็นที่ยอมรับว่ากรณีที่ Taleb ก่อขึ้นนั้นกว้างไกลและควรกระตุ้นให้ Bitcoiners ที่ตายยากแก้ไขสมมติฐานระยะยาวของพวกเขา ซึ่งเป็นสิ่งที่น่าจับตามอง

อย่างไรก็ตาม ฉันยังคงไม่เห็นด้วยกับข้อสันนิษฐานที่ว่า Bitcoin ไม่สามารถทำหน้าที่แทนทองคำได้ เนื่องจากมันมีข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครเหนือทองคำจริง ไม่ว่าข้อดีเหล่านี้จะพิสูจน์ได้ว่ามีประโยชน์เมื่อเวลาผ่านไปหรือไม่

Bitcoin: ข้อได้เปรียบเหนือทองคำ

• ปริมาณทองคำทั้งหมดไม่สามารถตรวจสอบได้โดยอิสระ ในขณะที่ปริมาณ Bitcoin ทั้งหมดสามารถตรวจสอบได้ทันทีผ่านชุดบัญชีแยกประเภทของบล็อกเชนที่สร้างขึ้น สถาบันการเงินใด ๆ สามารถตรวจสอบอย่างรวดเร็วและค้นหาอุปทานทั้งหมดของ bitcoins ในไม่กี่วินาที สิ่งนี้ไม่สามารถทำได้ด้วยทองคำ เนื่องจากเราไม่รู้ว่าเหลืออยู่เท่าไรบนพื้น และไม่รู้ว่าเศษที่มีอยู่ทั้งหมดอยู่ที่ใด

• การตรวจสอบว่าเป็นทองคำแท้นั้นทำได้ยาก Jinjin Jewelry บริษัทเครื่องประดับรายใหญ่ที่สุดของจีนฉ้อโกงสัญญามูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ด้วยทองคำปลอม 83 ตัน ทำให้บริษัทต้องถูกเพิกถอนออกจากตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq และทำให้นักลงทุนต้องเสียเงินหลายพันล้านดอลลาร์ในที่สุด ทองปลอมยังหาทางเข้าไปในห้องใต้ดินของรัฐบาลกลางในสหรัฐอเมริกาและบริษัทด้านการลงทุนเช่น JPMorgan Chase & Co. Bitcoin แก้ปัญหานี้ได้เพราะมันสร้างขึ้นจากรหัสเข้ารหัสที่แทบไม่สามารถถอดรหัสได้ซึ่งสามารถตรวจสอบได้ทันทีและไม่สามารถปลอมแปลงได้

• ชื่อเรื่องรอง

อาร์กิวเมนต์ 2: ประสบความสำเร็จในที่ที่ไม่ถูกต้อง

ข้อโต้แย้งนั้นสั้นมาก แต่ Taleb ชี้ให้เห็นว่าข้อบกพร่องพื้นฐานและความขัดแย้งของ cryptocurrencies ส่วนใหญ่คือ:

"ผู้ริเริ่ม ผู้ขุด และผู้ดูแลระบบในปัจจุบันได้รับเงินจากอัตราเงินเฟ้อของสกุลเงินของพวกเขา ไม่ใช่แค่จากปริมาณธุรกรรมพื้นฐานเท่านั้น"

จากมุมมองของ Taleb ความล้มเหลวโดยสิ้นเชิงของ Bitcoin ในการเป็นสกุลเงินที่เป็นที่รู้จัก (จนถึงตอนนี้) ได้ถูกบดบังด้วยการเพิ่มขึ้นของมูลค่าของ Bitcoin ซึ่งสร้างกำไรมากพอสำหรับผู้คนจำนวนมากที่จะเข้าสู่ Bitcoin การอภิปรายที่เกี่ยวข้องอยู่ข้างหน้า ยูทิลิตี้จริงใด ๆ ที่ให้มา

พูดง่ายๆ ก็คือความกังวลของ Taleb ที่ว่าการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin นั้นไม่เกี่ยวข้องกับประโยชน์ของมันเลย และเป็นแค่อัตราเงินเฟ้อที่ผิดพลาด ทำให้มี "หลักฐาน" ทางการเงินที่เพียงพอสำหรับผู้คลั่งไคล้ที่จะโฆษณาถึงมูลค่าของมัน

ความเร็ว ต้นทุน และไม่มีราคาคงที่

จากนั้นเขาก็ตั้งเป้าหมายอย่างมีประสิทธิภาพที่ต้นทุน (สูง) ในปัจจุบันและความเร็วที่ช้าของการทำธุรกรรม Bitcoin Bitcoin สามารถแข่งขันกับ MasterCard หรือ VISA ได้อย่างไร ซึ่งสามารถตรวจสอบการซื้อสินค้าใด ๆ ในหน่วยมิลลิวินาที ในขณะที่ BTC ใช้เวลาประมาณ 10 นาที ไม่มีใครอยากยืนเปิ่นๆ ในร้านกาแฟนานขึ้นอีก 10 นาทีเพียงเพราะคุณเป็นคนที่คลั่งไคล้ในการเข้ารหัส หาก Bitcoin หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ต้องการได้รับการพิจารณาว่าเป็นระบบการชำระเงินที่มีประสิทธิภาพ จะต้องมีทั้งความรวดเร็วและปลอดภัย

นอกจากนี้ ปัจจุบัน Bitcoin ใช้พลังงานมากถึง 700KWh ต่อธุรกรรม สิ่งนี้ทำให้ Bitcoin ในรูปแบบปัจจุบันไม่สามารถรองรับธุรกรรมจำนวนมากได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งในความเห็นของฉัน เป็นคุณสมบัติที่สำคัญของระบบการชำระเงินขนาดใหญ่หรือมีความทะเยอทะยาน

Taleb จบส่วนโดยระบุสิ่งต่อไปนี้:

ชื่อเรื่องรอง

อาร์กิวเมนต์ 3: หลักการของเงิน

เรากลับมาที่การวิเคราะห์ทองคำของเราอีกครั้ง แต่คราวนี้ Taleb มีแนวโน้มที่จะใช้เป็นพื้นฐานในการสร้างเงินมากขึ้น โดยเน้นเฉพาะที่ราคาคงที่และศักยภาพในการเก็งกำไรของสกุลเงินดิจิทัลเมื่อเทียบกับสกุลเงิน fiat

ตัวอย่างมีดังนี้:

ตัวอย่างมีดังนี้:

ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 พี่น้องฮันเตอร์ (จากนั้นก็เป็นมหาเศรษฐีน้ำมัน) เริ่มสะสมเงิน ขณะที่การถือครองโลหะเงินของพวกเขาเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายทศวรรษที่ 70 มีการบีบราคาในตลาดโลหะเงิน ซึ่งนำไปสู่การเก็งกำไรของราคาโลหะเงิน สิ่งนี้ส่งผลให้ราคาโลหะมีค่าเพิ่มขึ้นโดยทั่วไปประมาณ 5-10 เท่า เมื่อฟองสบู่แตกในที่สุด โลหะมีมูลค่าลดลงมากกว่า 50% และยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดใหม่นี้เป็นเวลานานกว่า 20 ปี สิ่งเดียวกันนี้เกิดขึ้นในวิกฤตการเงินปี 2551 หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน ราคาทองคำและเงินพุ่งสูงขึ้นมากกว่า 100% และลดลงอีกครั้งหลังจากเศรษฐกิจฟื้นตัว

ทองคำ เงิน และโลหะมีค่าอื่นๆ มักถูกมองว่าเป็นตัวป้องกันอัตราเงินเฟ้อ แต่ก็ไม่ได้เพิ่มขึ้นตามความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อเสมอไป (ดูที่ราคาทองคำในขณะนี้) พวกเขามักจะทำหน้าที่เป็นที่เก็บมูลค่าในช่วงวิกฤตครั้งใหญ่หรือตลาดเทียม "บีบ" สิ่งนี้ทำให้ Taleb สรุปว่าสินทรัพย์ที่อาจเก็งกำไร เช่น โลหะมีค่าไม่ใช่เกณฑ์มาตรฐานที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับสกุลเงิน และในความเป็นจริง ตัวเลขที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดคือค่าจ้างส่วนใหญ่ที่จ่าย (ในสกุลเงินคำสั่ง)

ราคาระดับผู้บริโภคทั้งหมดเกี่ยวข้องโดยตรงกับรายได้ที่พวกเขาได้รับ ดังนั้นสินค้าจึงอาจถูกพิจารณาว่าแพงหรือถูกเมื่อเทียบกับรายได้นั้น ของอย่างเช่น Lamborghinis นั้นมีราคาแพงเพราะคิดเป็น 5 ถึง 6 เท่าของมูลค่าค่าจ้างเฉลี่ยของสหรัฐฯ ในขณะที่ของอย่างเช่นกาแฟนั้นถือว่าถูกเพราะมีค่าน้อยกว่า 0.01 % ของค่าจ้างเฉลี่ย

ที่นี่ Taleb โจมตี:

"จินตนาการแบบเสรีนิยมแบบเด็กๆ ที่การทำธุรกรรมระหว่างผู้ใหญ่สองคน ... สามารถแยกออกจากกันและพูดคุยกันได้"

ธุรกรรมใดๆ ในระบบเศรษฐกิจแบบเปิดไม่สามารถถูกมองว่าเป็นการวิเคราะห์แบบคู่ได้ ซึ่งหมายความว่าราคาของสินค้าและบริการจะผันผวนตามตราสารที่ผู้คนจ่ายไป เนื่องจากมูลค่าของตราสารเหล่านั้นก็ผันผวนเช่นกัน เพื่อให้สกุลเงินทำงานได้ ราคาของมันจะต้องค่อนข้างคงที่

ดังนั้น เพื่อให้ผู้คนสามารถซื้อสินค้าที่เป็นสกุลเงิน bitcoin ได้เป็นประจำ พวกเขาจะต้องมีรายได้ประจำเป็น bitcoin ด้วย ตอนนี้สำหรับนายจ้างที่จะจ่ายเงินเดือนเป็น Bitcoin นายจ้างจะต้องได้รับรายได้คงที่ใน Bitcoin ด้วย นอกจากนี้ ในการสร้างและผลิตสินค้าที่ขายเป็นบิตคอยน์ พวกเขาจะต้องมีค่าใช้จ่ายคงที่เป็นบิตคอยน์ ตอนนี้เราสามารถเห็นได้ว่าปัญหาด้านความสามารถในการปรับขนาดอาจเป็นจุดจบได้อย่างไร

เพื่อให้สิ่งที่กล่าวมาทั้งหมดเกิดขึ้นได้ ต้องมีความผันผวนต่ำเพียงพอระหว่าง BTC และ USD ซึ่งการเปลี่ยนแปลงจะไม่มีนัยสำคัญสำหรับผู้ใช้ Bitcoin ความแตกต่างใดๆ ระหว่างราคา BTC และ USD ที่มากพอที่จะสังเกตเห็นได้จะนำไปสู่การเก็งกำไรโดยตรงหรือโดยอ้อม

Arbitrage คือการซื้อและขายสินทรัพย์พร้อมกันเพื่อใช้ประโยชน์จากราคาที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์เดียวกัน ลูกค้าจะซื้อจาก Bitcoin เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนสำหรับสกุลเงิน fiat เป็นที่น่าพอใจ และจะซื้อที่อื่นเมื่อไม่เอื้ออำนวย

รายละเอียดทาเลบ:

“[ปัจจุบัน] โครงการเดียวที่ดูเหมือนจะกำหนดราคาเป็น Bitcoin คือ cryptocurrencies อื่น ๆ ถึงกระนั้นก็ยังมีความแตกต่างมากมาย”

แนวคิดของการเก็งกำไรลบล้างแนวคิดของการเรียกใช้โมเดลสองสกุลเงิน (bi-metal) อย่างรวดเร็ว เนื่องจากเราต้องการดูว่า Bitcoin จะกลายเป็นรูปแบบการแลกเปลี่ยนที่ถูกต้องหรือไม่ โลกาภิวัตน์ล่าสุดและความเป็นเจ้าโลกของการซื้อขายฟอเร็กซ์/ออปชั่นดูเหมือนจะไม่อนุญาตให้สกุลเงินที่แตกต่างกัน/ไม่ซ้ำกันตั้งแต่สองสกุลเงินขึ้นไปอยู่ร่วมกันในตลาดเดียวกัน หนึ่งในนั้นต้องชนะ

ชื่อเรื่องรอง

ความคิดสรุปของฉันเอง

เมื่อฉันเริ่มอ่านบทความนี้ ฉันกำลังจะแยกโครงสร้างมันด้วยหวีซี่ถี่และแสดงให้คุณเห็นข้อบกพร่องมากมาย น่าเสียดาย ตราบใดที่การวิจารณ์ได้ผล ฉันกลับออกมามือเปล่า ประเด็นทั้งหมดที่ Taleb ชี้ให้เห็นนั้นถูกต้องอย่างยิ่งและได้รับการสนับสนุนจากหลักฐานที่หนักแน่น แม้ว่ากระดาษจะมีความยาวเพียง 5 หน้า แต่ก็สามารถแยกแยะหลายสิ่งหลายอย่างเกี่ยวกับ Bitcoin ที่ฉันคิดว่าดีหรือตามมูลค่าได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ฉันยังคงเชื่อมั่นว่า cryptocurrencies ในวงกว้างจะให้ประโยชน์มหาศาลแก่ภาคการเงิน และมีเพียงข้อมูลใหม่ที่ได้รับการวิจัยอย่างดีเท่านั้นที่จะเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้นได้ เท่าที่ฉันรู้ Ethereum และโทเค็นตามฟังก์ชันอื่น ๆ เป็นหนึ่งในเทคโนโลยีทางการเงินที่มีการปฏิวัติมากที่สุด และฉันจะเก็บ cryptocurrencies จำนวนมากต่อไป

ทั้งหมดนี้ ไม่ใช่การวิเคราะห์อย่างละเอียดถี่ถ้วนของ Bitcoin ของ Taleb ที่ทำให้ฉันกังวลมากที่สุด… แต่เป็นการตอบสนองของอดีตเพื่อนร่วมงานของเขาและนักเศรษฐศาสตร์ที่นับถือ Saifedean Ammous

แทนที่จะหาข้อบกพร่องในตำแหน่งของ Taleb ด้วยการโต้แย้งอย่างมีเหตุผล Ammous เสนอคำตอบสองคำที่เฉียบคม:

“CRY HARDER.”

พูดไม่ออกยิ่งทำให้มั่นใจ...