รายได้อัลฟ่าและรายได้เบต้าเป็นสองแนวคิดที่เรามักจะได้ยินในกระบวนการลงทุน และใช้กันอย่างแพร่หลายในการประเมินประสิทธิภาพของหุ้น กองทุน หรือพอร์ตการลงทุน อัลฟ่าใช้เพื่อวัดผลตอบแทนของการลงทุนเทียบกับดัชนีตลาด และเบต้าใช้เพื่อวัดความผันผวนของการลงทุน ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงสัมพัทธ์ของการลงทุน

เดิมทีชื่อทั้งสองนี้มาจากเอกสาร "Portfolio Theory and Capital Markets" ที่ตีพิมพ์โดย William Sharp ผู้ได้รับรางวัลโนเบลในปี 1964 ซึ่งชี้ให้เห็นว่านักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงทั้งที่เป็นระบบและไม่เป็นระบบเมื่อทำการซื้อขายในตลาด ซึ่งสามารถรับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบจากสายตลาดหลักทรัพย์ใน Capital Asset Pricing Model (CAPM):

E（Ri）＝Rf＋βi［E（Rm）−Rf］

ถูกกำหนด และ β เป็นดัชนีที่วัดระดับของความเสี่ยงอย่างเป็นระบบในการดำเนินการด้านความปลอดภัยหรือพอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพ ดังนั้นเขาจึงแบ่งรายได้ของสินทรัพย์ทางการเงินออกเป็นสองส่วน: ส่วนที่ผันผวนตามตลาดเรียกว่ารายได้เบต้า และส่วนที่ไม่ผันผวนตามตลาดเรียกว่ารายได้อัลฟ่า สอดคล้องกับสูตรคือ:

ผลตอบแทนของสินทรัพย์ = ผลตอบแทนอัลฟ่า + ผลตอบแทนเบต้า + ผลตอบแทนที่เหลือ

ชื่อเรื่องรอง

ทำความเข้าใจกับอัลฟ่าและเบต้า

ก่อนอื่น เราต้องกำหนดเกณฑ์มาตรฐานของตลาด (Market Benchmark) สินทรัพย์ทางการเงินแต่ละรายการที่สอดคล้องกับเกณฑ์มาตรฐานของตลาดนี้จะมีค่าสัมประสิทธิ์เบต้าเพื่อระบุระดับความผันผวนของสินทรัพย์ทางการเงินนี้เมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานของตลาด ตัวอย่างเช่น หากค่าสัมประสิทธิ์เบต้าเป็น 1 หมายความว่าความผันผวนของสินทรัพย์ทางการเงินนั้นสอดคล้องกับเกณฑ์มาตรฐานของตลาด หากเกณฑ์มาตรฐานของตลาดเพิ่มขึ้น 10% สินทรัพย์ทางการเงินก็จะเพิ่มขึ้น 10% เช่นเดียวกัน รายได้ที่เกิดขึ้น โดยความผันผวนพื้นฐานกับเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพเรียกว่ารายได้เบต้า ตัวอย่างเช่น เมื่อมาตรฐานประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น 10% เป้าหมายเพิ่มขึ้น 11% และ 11% นี้คือผลตอบแทนเบต้า รายได้เบต้าสามารถถือเป็นรายได้จากการลงทุนที่ค่อนข้างแฝง นั่นคือรายได้ที่เกิดจากความเสี่ยงด้านตลาด (เกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพลดลง 10% และเป้าหมายลดลง 11%) (เกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น 10% และเป้าหมาย เพิ่มขึ้น 11%) รายได้ประเภทนี้โดยทั่วไปไม่จำเป็นต้องได้รับอย่างจริงจังจากการเลือกหุ้น จังหวะเวลา ฯลฯ แต่ได้มาจากการขึ้นและลงของเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพ (เช่น ตลาดที่กว้างขึ้น) กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟส่วนใหญ่ที่เราได้ยินกันคือกองทุนประเภทนี้

อัลฟ่าเกนคืออะไร? ตามสูตรด้านบนเรารู้:

Alpha Return = การคืนสินทรัพย์ - การคืนแบบเบต้า

หมายความว่าอย่างไรลองยกตัวอย่าง ตัวอย่างเช่น หากเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพที่ติดตามของกองทุนเพิ่มขึ้น 10% และเบต้าของกองทุนคือ 1.1 ผลตอบแทนเบต้าของกองทุนคือ 11% อย่างไรก็ตาม กองทุนมีอัตราผลตอบแทนถึง 20% ผ่านบางกลยุทธ์และผลตอบแทนส่วนเกินพิเศษ 9% เป็นการกลับมาของอัลฟ่า . สิ่งที่เราต้องให้ความสนใจคือรายได้ส่วนนี้ของอัลฟาไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับความผันผวนของตลาด (รายได้ของกองทุนที่เกิดจากการเพิ่มเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพคือรายได้เบต้า) รายได้ส่วนนี้จำเป็นต้องได้รับจากกองทุน ผู้จัดการผ่านการจัดการ จังหวะเวลา และการเลือกหุ้น ผลตอบแทน Alpha คือสิ่งที่กองทุนส่วนใหญ่ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันในตลาดไล่ตาม

เพื่อการเปรียบเทียบและคำอธิบายที่ดียิ่งขึ้น เรามาอุปมาอุปไมยกัน ตัวอย่างเช่น ความเร็วของเราเมื่อขึ้นรถไฟจริง ๆ แล้วเท่ากับความเร็วของรถไฟบวกกับความเร็วของเราเองเมื่อเทียบกับรถไฟ รถไฟเองก็วิ่งเร็วและเราจะเร็วโดยธรรมชาติบนรถไฟ เมื่อรถไฟช้าลง ความเร็วของเราก็จะช้าลงด้วย นี่คือรายได้เบต้า แต่ในขณะที่รถไฟกำลังเคลื่อนไปข้างหน้า เรายังสามารถวิ่งไปข้างหน้าในรถไฟ ซึ่งจะเพิ่มความเร็วของเราเองด้วย ซึ่งเป็นข้อดีของอัลฟ่า

ชื่อเรื่องรอง

อัลฟ่าและเบต้าใน Cryptocurrencies

สาขาการเงินแบบดั้งเดิมได้รับการพัฒนามาเกือบร้อยปี และผลตอบแทนอัลฟ่าและเบต้าได้รับการศึกษาค่อนข้างดี ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์เกิดใหม่ที่เพิ่งได้รับการพัฒนามาเป็นเวลาสิบปี สกุลเงินดิจิตอลยังคงมีความยังไม่บรรลุนิติภาวะมากมาย หากดัชนีตลาดหุ้น (เช่น Shanghai Composite Index) สามารถใช้เป็นตัววัดผลตอบแทนเบต้าได้ มีเพียง BTC เท่านั้นที่สามารถทำหน้าที่เป็นดัชนีที่คล้ายกันในฟิลด์สกุลเงินดิจิตอล เหตุผลคือ:

• อัตราส่วนของ BTC ต่อมูลค่าตลาดรวมของ cryptocurrencies นั้นสูงเกินไป แม้จะสูงถึงกว่า 70% ในตลาดหมีก็ตาม

• ความสัมพันธ์ระหว่างราคาของ cryptocurrencies อื่น ๆ ที่มีมูลค่าตลาดสูงและ BTC นั้นสูงเกินไป

• แม้ว่าสถาบันบางแห่งได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ดัชนีบางอย่างโดยธรรมชาติ แต่ก็ไม่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากตลาด

• นักลงทุนจำนวนมากใช้ BTC เป็นมาตรฐานการกำหนดราคา

สิ่งนี้ทำให้ความผันผวนของ BTC กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาดโดยพฤตินัย ดังนั้นคุณเพียงแค่ถือ BTC เพื่อรับผลตอบแทนเบต้า หากคุณแสวงหาอัลฟ่า คุณต้องมีรายได้มากกว่าการถือครอง BTC ในตลาดกระทิง

รายได้อัลฟ่ามาจากกลยุทธ์อัลฟ่าซึ่งเป็นกลยุทธ์การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานแบบดั้งเดิมซึ่งเน้นการเลือกสกุลเงินและอาศัยภาคส่วนและพอร์ตการลงทุนที่เลือกเพื่อเอาชนะตลาด วิธีนี้ นักลงทุนต้องมีความสามารถในการวิจัยและวิเคราะห์สูงและโดยทั่วไปจะใช้ในต่างประเทศ ตลาด ในบรรดากองทุนเฮดจ์ฟันด์ ในแง่ของกลยุทธ์เฉพาะนั้น ส่วนใหญ่ครอบคลุมถึง:

1. กลยุทธ์ long/short คือการซื้อสินทรัพย์บางส่วนเป็นเหรียญและขายสินทรัพย์บางส่วนชอร์ต ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์สามารถปรับความเสี่ยงด้านตลาดที่กองทุนเผชิญได้อย่างอิสระโดยการปรับอัตราส่วนของสินทรัพย์ประเภท long-short โดยมักจะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านตลาดที่พวกเขาไม่สามารถเข้าใจได้ ลดความเสี่ยงให้มากที่สุด และได้รับผลตอบแทนที่ค่อนข้างคงที่

2. กลยุทธ์การเก็งกำไรคือการซื้อและขายสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องสองประเภทพร้อมกันในการทำธุรกรรมย้อนกลับเพื่อให้ได้ส่วนต่างของราคา ปัจจัยเสี่ยงบางอย่างได้รับการป้องกันความเสี่ยงในระหว่างการทำธุรกรรม และปัจจัยเสี่ยงที่เหลือคือแหล่งที่มาของผลตอบแทนส่วนเกินของกองทุน

3. กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์คือการลงทุนในโครงการที่กำลังจะมีเหตุการณ์พิเศษและสำคัญ เช่น บริษัทที่ผ่านการแยกกิจการ การซื้อกิจการ การควบรวมกิจการ การเปิดตัว mainnet การอัปเดตเวอร์ชัน การโจมตีของแฮ็กเกอร์ หรือการซื้อโทเค็นคืน

สรุป

สรุป

ในแง่ของปริมาณเงินทุน มูลค่าตลาดรวมของตลาด cryptocurrency ทั้งหมดในปัจจุบันอยู่ที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังเล็กมากเมื่อเทียบกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ในทางกลับกัน วงกลมสกุลเงินมีลักษณะเฉพาะของตัวเอง ประการแรก ได้รับผลกระทบอย่างมากจากนโยบาย และประการที่สอง ตลาดเต็มไปด้วยนักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีเหตุผลจำนวนมาก ลักษณะทั้งสองนี้ทำให้ง่ายต่อการค้นหาผลตอบแทนอัลฟ่า ในตลาด cryptocurrency ดังนั้นจึงมีตำนานหลายร้อยครั้งในแต่ละรอบของตลาดกระทิง