ความแพร่หลายของการบีบสั้นของออปชั่นเป็นภาพสะท้อนของสภาพคล่องที่มากเกินไปของธนาคารกลา

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2021-01-27 09:00

บทความนี้มีประมาณ 4015 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 6 นาที

แม้ว่าเครื่องเคลื่อนไหวต่อเนื่องแบบตอบรับเชิงบวกจะดีมาก แต่ก็มีเวลาจำกัดเสมอ ซึ่งไม่มี

สรุปโดย AI

ขยาย

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากหมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

Longtao Global Macro (รหัส: WaterWisdoms)

วิธีการ short-squeeze ของออปชั่นนั้นเป็นภาพสะท้อนของสภาพคล่องที่ท่วมท้นของธนาคารกลาง

เราชี้ให้เห็นเมื่อปีที่แล้วว่าหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐช่วยเหลือตลาดแล้ว ตลาดหุ้นสหรัฐมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นหุ้น A——
ปริมาณการซื้อขายและความผันผวนของหุ้นแต่ละตัวมักจะเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติ และราคาเบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐานเป็นเวลานาน ตัวอย่างเช่น: Hertz ซึ่งใกล้จะล้มละลาย และราคาหุ้นของบริษัท PPT Nikola พุ่งขึ้น 9-15 เท่าในช่วงเวลาสั้นๆ ทำให้ผู้ขายชอร์ตที่เน้นคุณค่าอย่างมีเหตุผลกลับมาพร้อมกับขนนก เพื่อต่อต้านการแก้ไข Whatsapp ของ Facebook เกี่ยวกับนโยบายความเป็นส่วนตัวและทำการค้าข้อมูลผู้ใช้ Elon Musk เรียกร้องให้ทุกคนแทนที่ Whatsapp ด้วย Signal บน Twitter เป็นผลให้นักลงทุนรายย่อยพุ่งเข้าสู่หุ้นที่ไม่ถูกต้อง Signal Advance ทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 20 ครั้ง.
หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางคุณภาพต่ำ หุ้นขยะมีมูลค่าสูงเกินไป อัตราส่วน P/ยอดขายของ Russell 3000 ซึ่งเป็นหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากโรคระบาด ใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในปี 2000
หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางและหุ้นขยะมีประสิทธิภาพดีกว่าหุ้นบลูชิปและหุ้นขนาดใหญ่

โดยรวมแล้ว ตลาดหุ้นสหรัฐกำลังเคลื่อนไปสู่ความบันเทิงทางโลก การปฏิวัติหุ้นขยะ อัตราตลาดในฝัน (การเลือกหุ้น ARK เป็นเรื่องปกติ) และโมเดลยุคตื่นทองของ "คนโง่และรวย"

Nikola ที่ไม่ได้สร้างรถยนต์

คำอธิบายภาพ

Signal Advance เพิ่มขึ้น 20 เท่า

ปรากฏการณ์เหล่านี้ไม่เคยมีมาก่อนในประสบการณ์ 16 ปีของผมในการศึกษาหุ้นสหรัฐฯ รวมถึงรูปแบบต่างๆ ของตลาดกระทิง ตลาดหมี ตลาดช่วยเหลือ และตลาดช็อก สาเหตุผมคิดว่ามีความเป็นไปได้สูงที่
ครั้งนี้ ธนาคารกลางไม่เพียงแต่ปล่อยน้ำปริมาณมากเท่านั้น แต่ยังเร็วมากๆ ด้วย สภาพคล่องที่ท่วมท้นอย่างรวดเร็วทำให้นักลงทุนมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และฟองสบู่ทั่วไปล้นตลาด ซึ่งง่ายต่อการ ขึ้นได้แต่ล้มยาก
รัฐบาลสหรัฐฯ ได้พยายามอย่างยิ่งยวดที่จะกอบกู้ตลาด ฉันสงสัยว่า มีความเป็นไปได้สูงที่การเสนอขายหุ้นสาธารณะและกองทุนเฮดจ์ฟันด์บางส่วนจะถูกรวมเข้าด้วยกันเพื่อให้คำแนะนำในการช่วยเหลือ - ทรัมป์โทรหายักษ์ใหญ่ในกองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นการส่วนตัวเมื่อปลายเดือนมีนาคมถึง ปรึกษาความคิดเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจ
รัฐบาลสหรัฐฯ ออกเงินอุดหนุนจำนวนมาก เงินออมของผู้อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น และผลกระทบจากโฮมออฟฟิศถูกทับ ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายรายย่อยพุ่งสูงขึ้น
ฟองสบู่การประเมินมูลค่าดึงดูดผู้ขายชอร์ตมูลค่า แต่รายหลังถูกบีบให้สั้นเนื่องจากความกระตือรือร้นที่ได้รับแรงบันดาลใจจากเงินร้อน

คำอธิบายภาพ

ที่มา: บลูมเบิร์ก

ตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2020 หุ้นขนาดเล็กในหุ้นสหรัฐฯ เริ่มทำผลงานได้ดีกว่าตลาดในวงกว้าง เหตุผลในการกลับรูปแบบ:
เพิ่มความเสี่ยง;
ปิดสถานะสั้น;
การตั้งค่าการขายปลีก

ที่มา: Daily Shot

ที่มา: บลูมเบิร์ก

คำอธิบายภาพ

ผลงานการค้าปลีกของ GS มีประสิทธิภาพเหนือกว่าเกณฑ์มาตรฐานที่ยากที่สุดในโลกอย่างต่อเนื่อง - SP500 ตั้งแต่ไตรมาสที่สอง

เหตุผลอาจเป็นเพราะตำแหน่งพอร์ตโฟลิโอมีความเข้มข้นใน:
โตขึ้น;
ที่มา: บลูมเบิร์ก

ที่มา: บลูมเบิร์ก

การเปิดออปชั่นใส่ SP500 ใกล้จะสิ้นสุด 4 ปี - ความเชื่อมั่นในเชิงบวกอยู่ในระดับสูง และมีคนที่เป็นหมีน้อยลงเรื่อย ๆ

ปริมาณการซื้อขายออปชันหุ้น 50 รายการที่มีความเคลื่อนไหวสูงสุดตามด้วย SP500

ที่มา: กยท

ปริมาณการซื้อขายตัวเลือกหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ชื่อเรื่องรอง

Moutai, Tesla, Weilai, Ideal, Xiaopeng, ARK, GameStop เป็นหุ้นทางสังคมโดยพื้นฐานแล้ว

นอกจากนี้ยังมีการซื้อขายหุ้นชุมชนสิ่งใหม่ เริ่มจาก Tesla นักลงทุนได้จัดตั้งกลุ่มสังคมที่มีการสื่อสารความถี่สูงและเปิดรับข่าวสารและคำสำคัญสูง พวกเขาซื้อรถ Tesla และหุ้นในเวลาเดียวกันซึ่งนำไปสู่การเติบโตของยอดขายของ Tesla และราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว พวกเขาสนับสนุนซึ่งกันและกันและสร้างข้อเสนอแนะในเชิงบวกเพื่อส่งเสริมผลกำไรของ Tesla และราคาที่สูงขึ้น (แน่นอนว่าการเติบโตของยอดขายของ Tesla ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากห่วงโซ่อุตสาหกรรมการผลิตของจีนและการทำงานหนักของชาวจีน เหตุการณ์นี้เป็นจุดเริ่มต้นของการเร่งราคาหุ้นของ Tesla) —— รุ่นนี้ก็คล้ายกับ Moutai บางตัวเช่นกัน นักลงทุนในขณะที่สะสมไวน์ Moutai Spot ในขณะที่ซื้อหุ้น Moutai ในขณะเดียวกันก็ส่งเสริมผลกำไรและราคาหุ้นของ Moutai NIO, Ideal, ผู้บริโภค/นักลงทุนของ Xiaopeng ประสบความสำเร็จในการจำลองโมเดล Moutai และ Tesla Robinhood ผู้ติดตามตำแหน่งสาธารณะของ ARK มีลักษณะที่คล้ายคลึงกันในสาระสำคัญ จริง ๆ แล้วกลุ่มเหล่านี้ได้สร้างรูปแบบ "การเก็งกำไรหุ้นทางสังคม" โดยมีกลุ่มที่แข็งแกร่งและมีลักษณะการดำเนินการร่วมกันที่สอดคล้องกัน อันที่จริง พวกเขาอยู่ในกลุ่มที่มีกองทุนเสนอขายต่อประชาชนในประเทศ รูปแบบคล้ายกัน - พวกเขาทั้งหมดผูกขาดสภาพคล่องของหุ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ ทำให้เกิดผลกระทบระยะสั้น

การจัดการ: การบีบสั้น ๆ ในตลาดนอกตลาด

ปีที่แล้ว เราค้นพบว่าบางคนในตลาดใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องที่ต่ำในช่วงหลังเวลาทำการและตลาดก่อนเปิดตลาดเพื่อควบคุมราคาหุ้น โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งนำไปสู่ช่องว่างในการเปิดทำการของวันถัดไปและทางตรง บีบสั้น ตามสถิติล่าสุดของ Goldman Sachs ดัชนี SP500 ดีดตัวขึ้นมากกว่า 60% จากสิ้นเดือนมีนาคมปีที่แล้วโดยคำนึงถึงกำไรจากตลาดนอกตลาด อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมตลาดนอกตลาดดัชนี ดีดตัวขึ้นประมาณ 10% เท่านั้น ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นได้ยากในอดีต

ตามวิจารณญาณส่วนตัวของฉัน วิธีการนี้โดยทั่วไปแล้วมีความเป็นไปได้สูงที่จะทำโดยสถาบัน และไม่น่าจะเป็นไปได้สำหรับนักลงทุนรายย่อย เนื่องจากในแง่ของลักษณะฝูงชน ฐานของนักลงทุนรายย่อยมีมากกว่าสถาบันจำนวนมาก และไม่มีสถาบันจำนวนมากที่ทำตลาดนอกชั้นวาง และความน่าจะเป็นของนักลงทุนรายย่อยที่มีความแตกต่างซื้อขายในตลาดนอกชั้นวางควรจะเท่ากัน เล็กลง

ครั้งนี้บน GME เราสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนอกตลาด ตัวอย่างเช่น ในวันจันทร์ที่ 1.26 หุ้นเพิ่มขึ้น 50% ก่อนตลาด เป็นการยากที่จะจินตนาการว่าสิ่งนี้ทำโดยนักลงทุนรายย่อย และมีการดำเนินการบีบสั้นอย่างน้อยสามครั้งในตลาดนอกตลาดก่อนหน้านี้

GME

ก่อนหน้านี้ในช่วงที่รถยนต์ไฟฟ้าในประเทศเติบโตอย่างรวดเร็ว Weilai, Ideal และ Xiaopeng กำไรส่วนใหญ่ก็เสร็จสิ้นในตลาดนอกตลาดเช่นกัน โปรดทราบว่าก่อนการลดลงครั้งใหญ่สองครั้งในเดือนพฤศจิกายน หุ้นเหล่านี้ล้วนมีการบีบสั้นในตลาดนอกตลาด จากนั้นจึงเปิดสูงขึ้นโดยตรงและลดลงในวันถัดไป กองทุนหลักประสบความสำเร็จในการกระจายที่สูงอย่างราบรื่นโดยการจัดการออกจาก -market ตลาด ความสงสัยเป็นอย่างมาก

เหว่ยไหล, ไอเดียล, เซียวเผิง

ชื่อเรื่องรอง

กลวิธีบงการโดยใช้การบีบสั้นของตลาดออปชั่น

ในความเป็นจริง วิธีการของ GME ในการใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อบีบให้หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางมีอยู่แล้วในตลาดหุ้น A-share เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา ฉันได้สื่อสารกับแผนกที่ดำเนินการด้วยตนเองของออปชั่นนอกตลาดหลักทรัพย์ และพวกเขาถูกกับดักโดยเงินร้อนในประเทศและถูกบีบให้สั้นลง

ขั้นตอนการทำงานของวิธีนี้โดยทั่วไปมีดังนี้:
สถาบัน A เลือกการเสนอราคา B สะสมชิปจำนวนหนึ่งไว้ที่ตำแหน่งต่ำ และดันขึ้นอย่างช้าๆ
ปรับแต่งตัวเลือกการโทรด้วยตัวเลือกผู้ดูแลสภาพคล่อง C ผู้ดูแลสภาพคล่องได้รับคำสั่งซื้อ ขายตัวเลือกการโทรให้กับผู้ซื้อ A และเริ่มซื้อตัวอ้างอิง B เพื่อป้องกันความเสี่ยง
A ยังคงกักตุนชิปและเร่งการซื้อ ผลักดันให้เป้าหมาย B เพิ่มขึ้นเร็วขึ้น C ยังถูกบังคับให้ซื้อ B ต่อไปเพื่อป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิก การกระทำร่วมกันของ A และ C ทำให้ B เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและเข้าสู่สถานะบีบสั้น
โหมดเร่งขึ้นดึงดูดเทรดเดอร์ที่มีแนวโน้มเข้าสู่ตลาด

ตามทฤษฎีแล้ว แนวทางนี้เหมือนกับแนวทางของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่นำโดยโซรอสในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย: ดัชนีการกักตุนครั้งแรกและคำสั่งซื้อระยะยาวของอัตราแลกเปลี่ยน จากนั้นซื้อดัชนีและฟิวเจอร์สอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อออปชั่น สุดท้ายขายดัชนีและฟิวเจอร์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เพื่อรับรู้ผลกำไรทางอ้อมจากตราสารอนุพันธ์ เรียบง่ายและโหดร้าย ดังนั้น ผมคิดว่า Soros เจาะฟองสบู่ทางการเงินของเอเชีย แม้ว่าจะมีประเด็นที่น่าทึ่งมากมายในแง่ของเศรษฐกิจ ศิลปะการซื้อขาย และปรัชญา แต่วิธีการเฉพาะนั้นไม่ใช่วิธีการใช้ประโยชน์จากความอ่อนแอของธรรมชาติมนุษย์โดยสิ้นเชิง สถานะของการ "ไม่ทำอะไรเลย" "; ตรงกันข้าม มันค่อนข้างไม่เลือกปฏิบัติ - อาศัยข้อได้เปรียบของเงินทุนและส่งเสริมผ่านแรงภายนอกที่แข็งแกร่ง

ชื่อเรื่องรอง

การบีบสั้นของ GME ไม่ใช่การบีบสั้นแบบขายปลีก แต่เป็นเหมือนสถาบันตกปลาในน่านน้ำที่มีปัญหา

เราไม่เห็นด้วยที่สื่อเพียงสรุปปรากฏการณ์บีบย่อ GME เป็นกลุ่มนักลงทุนรายย่อย เนื่องจากการบีบสั้นที่ประสบความสำเร็จเกี่ยวข้องกับ:
ซื้อหุ้นจำนวนมากโดยตรงเพื่อบีบชอร์ต
บีบสั้นในตลาดนอกตลาด

หุ้นที่มีรูปแบบคล้ายกันก็พุ่งขึ้นพร้อมกัน ทำให้การบีบสั้นรุนแรงขึ้น

สิ่งเหล่านี้ไม่เหมือนกับกลยุทธ์ของนักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีผู้นำ แต่เป็นการปฏิบัติการแบบกองทัพกลุ่มของสถาบันขนาดใหญ่

เมื่อต้นเดือนกันยายนปีที่แล้ว FT และ WSJ รายงานว่า Softbank ลงทุน 4 พันล้านเหรียญสหรัฐในออปชั่นพรีเมียมเพื่อซื้อหุ้นเทคโนโลยีชั้นนำ ซึ่งเทียบเท่ากับมูลค่าตลาดหุ้นมากกว่า 30 พันล้านเหรียญสหรัฐ จะเห็นได้ว่าสถาบันจำนวนมากใช้เทคนิคที่คล้ายกันเพื่อบีบตำแหน่งสั้น

ไม่จำเป็นเสมอไปที่จะใช้ตัวเลือกเพื่อบีบตำแหน่งสั้นและผลักดันราคาหุ้นผ่านคำสั่งป้องกันความเสี่ยงของผู้ดูแลสภาพคล่อง เนื่องจากผู้ขายชอร์ตจะมุ่งเน้นไปที่ราคาหุ้นที่สูงเกินไปและเข้าสู่ตลาดเพื่อขายชอร์ต หากมีชัยชนะในชอร์ตชอร์ตหรือชอร์ต-ชอร์ต ผู้ซื้อออปชันจะสูญเสียเงินทั้งเวลาและทิศทาง—อัตราการชนะจะยิ่งต่ำลง

ที่มา: บลูมเบิร์ก

คำอธิบายภาพ

เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ปริมาณการโทรออปชันราคาการประท้วง GME 60 อยู่ในอันดับแรก มากกว่า SPY และ AAPL

นอกจากนี้ ในช่วงต้นของการต่อสู้ short-squeeze เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เราได้ค้นพบกลุ่มหุ้นที่มีรูปแบบ long gamma และ short-squeeze ซึ่งกระจายอยู่ในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น AMC (ความบันเทิง การเปิดรับการแพร่ระบาด) PLTR (เทคโนโลยี) BBBY (ค้าปลีก) , DDD (เทคโนโลยี) BILI (โซเชียลมีเดีย) NIO (ยานยนต์พลังงานใหม่) BYND (อาหาร) หุ้นเหล่านี้มีความเหมือนกันน้อยมากในแง่ของอุตสาหกรรม สไตล์ และความเหมือนกัน—ยกเว้นการประเมินมูลค่าที่สูง แต่ในวันศุกร์ หุ้นเหล่านั้นปรับตัวขึ้นเกือบพร้อมกัน ในขณะที่ SP500 และ NASDAQ ร่วงลงในช่วงเวลาเดียวกัน หุ้นที่ไม่มีความสัมพันธ์ สะท้อน และบีบสั้นในเวลาเดียวกัน - ฉันคิดว่ามันยากที่จะเชื่อว่านี่คือกองทัพของนักลงทุนรายย่อยที่ไม่มีการรวบรวมกัน ไร้วินัย และไร้กลยุทธ์

โดยส่วนตัวแล้วฉันมีความโน้มเอียงมากกว่า นี่คือบางสถาบันที่มีข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินทุนของหุ้นและออปชั่น ใช้ประโยชน์จากลักษณะฝูงของนักลงทุนรายย่อย ผสมผสานเข้ากับกองทัพของนักลงทุนรายย่อย ระเบิดค่าใช้จ่ายในตำแหน่งสำคัญ และเลเวอเรจ (นักลงทุนรายย่อย, ผู้ดูแลสภาพคล่อง, ผู้ขายชอร์ต) เพื่อต่อสู้กับแรง (ชอร์ต)

มีการจลาจลของชาวนาที่ประสบความสำเร็จกี่ครั้งในประวัติศาสตร์?

เฉินเซิง, หวู่กวง, กองทัพคิ้วแดง, กองทัพโพกผ้าเหลือง, หวงเฉา, หลี่จื้อเฉิง, อาณาจักรสวรรค์ไท่ผิง?

การลุกฮือของชาวนาที่ประสบความสำเร็จล้วนได้รับประโยชน์จากการมีส่วนร่วมของชนชั้นเจ้าของที่ดิน ปัญญาชน และขุนศึก—เซียง หยู หลิว ปัง หลิว ซิ่ว จู หยวนจาง...

คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ยอมรับกลวิธีปั่นป่วนตลาดต่างๆ เพื่อบีบตำแหน่งให้สั้นลง ซึ่งคล้ายกับอัครมเหสี Cixi ที่ยืม Yihe Tuan เพื่อสนับสนุนราชวงศ์ Qing และทำลายต่างประเทศ—— เป้าหมาย: สนับสนุนตลาด

เราคาดการณ์ว่าในระยะสั้น ขณะที่รัฐบาลประชาธิปไตยเพิ่มเงินอุดหนุน นักลงทุนรายย่อยอาจยังคงบีบขาย อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว เนื่องจากธนาคารกลางลดสภาพคล่องในอนาคต ปรากฏการณ์นี้เป็นการบิดเบือนการลงทุนเชิงมูลค่าและขัดขวางทรัพยากร ฟังก์ชั่นการจัดสรรของตลาดการเงินคาดว่าจะค่อยๆลดลง

ทางคดเคี้ยวไม่สามารถเป็นอาวุธแห่งชัยชนะในระยะยาวได้ ตามรายงานของ FT ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Softbank บันทึกผลขาดทุน 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการชำระสถานะออปชั่นขั้นสุดท้าย โดยสมมติว่าเงินต้น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่รายงานในเดือนกันยายนไม่เพิ่มขึ้น ผลขาดทุนสูงถึง 67.5% สิ่งที่น่าสนใจกว่านั้นคือ FANG พลิกกลับมาและตกลงทันทีหลังจากรายงานในเดือนกันยายน และเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งหลังจากรายงานในเดือนพฤศจิกายน...