ความคิดเห็น: การอ่อนค่าในระยะยาวของเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญสำหรับการ

เพื่อรับมือกับการแพร่ระบาด รัฐบาลชุดใหม่ของ Biden กำลังร่างแผนช่วยเหลือเศรษฐกิจขนาดใหญ่และแผนกระตุ้นทางการคลังเพื่อช่วยเหลือประชาชน ธุรกิจ และกลุ่มเปราะบาง ตามรายงานของสื่อ ปริมาณสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2020 คณะบริหารของทรัมป์เองได้ใช้มาตรการกระตุ้นทางการคลังจำนวนมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและช่วยเหลือประชาชน ส่งผลให้เกิดการขาดดุลการคลังที่คาดการณ์ไว้ที่ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2020 และหนี้สาธารณะรวมมากกว่า 210,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ด้านหนึ่งเงินของรัฐมาจากภาษี แต่ความขาดแคลนมาจากไหน?

ผู้ค้าในตลาดจำนวนมากที่ไม่มีพื้นฐานด้านเงินและการธนาคารติดตามสื่อและพาดหัวข่าวและคิดว่าเงินนั้น "พิมพ์" "มันมาจากการออกพันธบัตรของประเทศ ใครคือผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาล?

มีบทบาทหลักหลายประการสำหรับผู้ถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐในปัจจุบัน

1.นักลงทุนต่างประเทศและธนาคารกลางของรัฐ(จีน 4.3% ญี่ปุ่น 4.5% ซาอุดีอาระเบีย 3% เป็นต้น) คิดเป็น 30% ของหุ้น ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่ใช้ชำระเงินระหว่างประเทศทั่วไป การถือครองพันธบัตรคลังดอลลาร์สหรัฐจำนวนหนึ่งเอื้อต่อการแลกเปลี่ยนที่มั่นคง อัตราและข้อตกลงการค้า

2. ธนาคารกลางสหรัฐประมาณ 15% การซื้อพันธบัตรคลังโดย Federal Reserve เป็นส่วนสำคัญที่สุดของการดำเนินการ QE (ส่วนอื่นคือการซื้อพันธบัตรที่มีการจำนองเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยจำนองและกระตุ้นให้คนซื้อบ้านเพื่อการบริโภค) ธนาคารกลางซื้อ พันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากเพื่อลดอัตราผลตอบแทน ค่าใช้จ่าย จ่ายบิล

3. ภาคเอกชนซื้อพันธบัตรรัฐบาลที่เหลืออยู่ประมาณครึ่งหนึ่ง เช่น สถาบันบำเหน็จบำนาญต่างๆ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน เฮดจ์ฟันด์ ธนาคารพาณิชย์ เป็นต้น

แม้ว่าหลายคนชอบพูดว่า Fed สามารถจำกัด QE ได้ แต่จริงๆ แล้วมันไม่ได้ไม่จำกัดจริงๆ มิฉะนั้น ทำไม Fed ไม่เพียงแค่ซื้อหนี้ของประเทศทั้งหมดแล้วรัฐบาลก็แจกจ่ายเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ให้กับประชาชนแต่ละคน การปล่อยน้ำในปัจจุบันคือ QE แบบปลายเปิดอย่างแม่นยำ กล่าวคือ ตามจำนวน 120,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน สรุปได้ว่าอาจไม่มีการจำกัดเชิงปริมาณหรือกำหนดเวลาสำหรับการซื้อพันธบัตรในอนาคต

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในอนาคตอาจเป็นไปได้ว่าสหรัฐอเมริกากำลังพัฒนาไปในทิศทางที่ธนาคารกลางสหรัฐเป็นผู้จ่ายเงินสำหรับการใช้จ่ายของรัฐบาลทั้งหมด ซึ่งเรียกว่าทฤษฎีการเงินสมัยใหม่ (Modern Monetary Theory หรือ MMT)

รัฐบาลสหรัฐฯ ต้องการเงิน แต่รายรับทางการคลังยังไม่เพียงพอ ในปีงบประมาณ 2020 รายได้ทางการคลังของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 3.42 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายจ่ายทางการคลังประมาณ 6.552 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขาดดุล 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ นั่นคือเกือบครึ่งหนึ่งของค่าใช้จ่ายของรัฐบาลขึ้นอยู่กับการกู้ยืมเงิน แต่งหน้า ในปีงบประมาณ 2020 การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางคิดเป็น 15.2% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 4.6% ในปีงบประมาณก่อนหน้า ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ตั้งแต่ปี 1945 และขาดดุลรวมเกิน 21 ล้านล้านดอลลาร์

แม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะเป็นสกุลเงินต่างประเทศ แต่ด้วยการขาดดุลการคลังจำนวนมาก และตามแนวโน้มปัจจุบัน การจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตอาจเป็นเรื่องยาก ประเทศต่างๆ ในต่างประเทศ เช่น จีนและญี่ปุ่นได้หยุดเพิ่มการถือครองหนี้ของสหรัฐฯ หากคุณสนใจ ให้ไปที่เว็บไซต์ของธนาคารกลางของญี่ปุ่นและจีนเพื่อดูว่าจำนวนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ถือครองโดยพื้นฐานแล้วนั้นต่ำที่สุด ระดับหลายปีในปี 2563 แผน QE ในปัจจุบันของเฟดคือการซื้อตั๋วเงินคลังสหรัฐ (พันธบัตรรัฐบาล) มากถึง 80,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และซื้อ MBS สูงสุด 40,000 ล้านต่อเดือน เฟดสามารถซื้อได้ไม่เกินหนึ่งปีเท่านั้นหนี้ของประเทศ 960 พันล้านดอลลาร์ไม่เพียงพอเล็กน้อยที่จะบรรลุการออกพันธบัตรมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2564 เอกชนต้องเข้ามาดูแล

เช่นเดียวกับการค้า อัตราผลตอบแทนอาจต้องเพิ่มขึ้นหากอุปทานพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเพื่อดึงดูดภาคเอกชนให้จ่ายเงิน ดังแสดงในรูปด้านล่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะกลางและระยะยาวในปัจจุบันเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หลังจากที่รัฐบาลได้เงินมา ก็จะทำการใช้จ่ายทางการเงิน ส่งเงินโดยตรงให้กับประชาชน ปล่อยเงินกู้ให้กับองค์กรต่างๆ การซื้อและการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานจะผลักดันระดับเงินเฟ้อให้สูงขึ้น (เนื้อหาของเศรษฐศาสตร์มหภาค นโยบายการคลังจะผลักดันระยะยาว ระดับเงินเฟ้อ) อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงในตลาดการเงินเสมอมา แนวโน้มอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นแสดงถึงการมาถึงของยุคที่อัตราเงินเฟ้อสูงและอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งคล้ายกับสหรัฐอเมริกาในยุค ทศวรรษที่ 1970 และ 1980 หนี้ประชาชาติสหรัฐฯ เกิน 102% ของ GPD ต่างชาติมองผ่านไปแล้วและไม่ต้องการเพิ่มการถือครองต่อไป คาดว่า การออกตราสารหนี้ของประเทศมากขึ้นจะกินเงินออมของภาคเอกชนเป็นอันดับแรก ท้ายที่สุดเฟดจะต้องซื้อหนี้ส่วนใหญ่ของประเทศและเฟดจะสูญเสียความเป็นอิสระโดยสิ้นเชิง เพศ การกลายเป็นข้าราชบริพารของแผนกการเงินของรัฐบาล นั่นคือ เงินที่รัฐบาลต้องการจะจ่ายโดยตรงจากส่วนกลาง ธนาคาร.

จากมุมมองของการดำเนินงานจริง การพิมพ์เงินแบบพาสซีฟได้กลายเป็นกระแสหลัก และระเบียบวินัยทางการคลังก็ไม่มีข้อตำหนิใดๆ ยกตัวอย่างสหรัฐอเมริกา มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ 3 รอบของเฟดหลังวิกฤตการเงินในปี 2552 ทำให้ธนาคารและผู้ค้ามีราคาถูกมาก สภาพคล่อง (พันธบัตรรัฐบาลที่ตกต่ำ อัตราดอกเบี้ยจำนอง) วัตถุประสงค์ส่วนใหญ่ของการดำเนินการคือพันธบัตรตั๋วเงินคลังและพันธบัตรจำนองอสังหาริมทรัพย์ อย่างน้อยหลักประกันอาวุโส ในการต่อต้านการแพร่ระบาดรอบนี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเป็น 0 อย่างรวดเร็ว ซื้อพันธบัตรมูลค่า 120 พันล้านดอลลาร์สหรัฐทุกเดือน (ส่วนที่เป็นการดำเนินงานปกติ) และยังแนะนำแผนเงินกู้เพื่อสนับสนุนกองทุน ETF หุ้นกู้ขนาดกลางและขนาดย่อม องค์กรและประชาชนและซื้อหุ้นโดยตรงเท่านั้นหลักประกันสำหรับเงินที่สร้างขึ้นใหม่จะแย่ลงเรื่อย ๆ

เหตุผลที่เรแกนกลายเป็นหนึ่งในประธานาธิบดีที่ทรงอิทธิพลที่สุดในความคิดเห็นของสาธารณชนในทศวรรษที่ 1980 คือการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและผลักดันสหรัฐอเมริกาไปสู่การเปิดเสรีทางการเงินและอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศ เมื่อ Volcker เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ เขาขึ้นอัตราดอกเบี้ย ควบคู่กับการเปิดเสรีทางการเงินและการปฏิรูปโครงสร้าง และลงนามในข้อตกลง Plaza กับญี่ปุ่นเพื่อลดค่าเงินดอลลาร์ เพียงเพื่อจะหลุดพ้นจากความโกลาหลของภาวะเงินฝืดในทศวรรษ 1970 อย่างไรก็ตาม ในสหรัฐอเมริกา เศรษฐกิจภายในประเทศในปัจจุบันกำลังชะลอตัว การต่อสู้ทางการเมืองเป็นไปอย่างดุเดือด ประชานิยม ความขัดแย้งทางชาติพันธุ์และศาสนายังไม่ได้รับการแก้ไข และผู้นำทางการเมืองไม่มีความมุ่งมั่นและการสนับสนุนทางการเมืองในวงกว้างสำหรับการปฏิรูปที่ยากลำบาก

ดังนั้นวิธีเดียวที่สมเหตุสมผลและไม่เจ็บปวดในการจัดการกับหนี้คือพิมพ์เงินเพิ่มเพื่อเจือจาง

เป็นแนวโน้มระยะยาวเป็นเวลาหลายปีที่อัตราแลกเปลี่ยนของคู่สกุลเงินอย่างเช่น USD/RMB และ USD/JPY จะเป็นขาลงอย่างมั่นคง เหมาะสำหรับโลหะทุกชนิด บิตคอยน์ ทองคำ และสินค้าอื่นๆ

เน้นตรรกะเชิงบวกที่สำคัญของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Bitcoin ในแง่หนึ่ง Bitcoin ในฐานะทองคำดิจิทัลมี "การเล่าเรื่อง" ที่ยิ่งใหญ่เมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ การแข็งค่าของสกุลเงินและแนวโน้มระยะยาวของค่าไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้นทั้งสองดันสูงขึ้น ต้นทุนของ "การผลิต" เป็นดอลลาร์

Longing Bitcoin, I am.