บทความนี้มาจากข้อความสุนทรพจน์หลักในการประชุม Global Financial Technology DEFI Summit เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม

Cai Kailong: สวัสดีทุกคน

ชื่อเรื่องรอง

ธรรมชาติของการเงิน

ฉันเคยสอนนักศึกษาระดับปริญญาตรีด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยในอเมริกา หลังจากสอนมาหลายปี ฉันสรุปเรื่องการเงินในประโยคเดียว คนที่ไม่คุ้นเคยกับการเงินจริงๆ ควรเข้าใจธรรมชาติทั่วไปของการเงินตราบเท่าที่พวกเขาจำประโยคนี้ได้ สาระสำคัญของการเงินสามารถสรุปเป็น: การแลกเปลี่ยนอรรถประโยชน์และความเสี่ยงในด้านเวลาและพื้นที่. ให้ฉันอธิบาย เราพูดกันว่าสิ่งสำคัญในด้านการเงินมีอยู่ 2 อย่าง สิ่งแรกคือผลตอบแทนและความเสี่ยง ยิ่งเสี่ยงมาก ผลตอบแทนยิ่งมาก ผลตอบแทนมีประโยชน์แตกต่างกันไปสำหรับทุกคน เช่น การลงทุนในหุ้นอาจให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าและการลงทุนในวงจรสกุลเงินอาจให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า ทุกคนมีข้อกำหนดในการคืนสินค้าที่แตกต่างกัน 10% อาจสูงสำหรับคุณ แต่ 10% อาจต่ำมากสำหรับฉัน ดังนั้นฉันจึงเปลี่ยนความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนเป็นความเสี่ยงและประโยชน์ เศรษฐศาสตร์คือการศึกษาประโยชน์ของสิ่งเหล่านี้กับคุณ ดังนั้นเมื่อเราทำการเงิน เรากำลังทำการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและประโยชน์ใช้สอยจริง ๆ ในสองละติจูด หนึ่งในเวลาและอีกอันหนึ่งอยู่ในอวกาศ

สาระสำคัญของการเงินถูกย่อให้อยู่ในระดับนามธรรม ขอยกตัวอย่าง เช่น เราบอกว่าเราเก็บเงินไว้ในธนาคาร อะไรคือการแลกเปลี่ยนระหว่างอรรถประโยชน์และความเสี่ยง? นำเงินหยวนไปฝากธนาคารแล้วได้อะไร? รับผลตอบแทนคงที่ นั่นคือ เงินฝากที่มีอัตราดอกเบี้ย 2% หรือ 3% แล้วส่งต่อความเสี่ยงให้กับผู้อื่น (หมายเหตุ ความเสี่ยงนี้เป็นลบ) ธนาคารกลางนำเงินออกไป ลงทุน และให้ผลตอบแทนแก่คุณ เป็นการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและประโยชน์ใช้สอยในเวลาและพื้นที่ที่ง่ายมาก

ชื่อเรื่องรอง

ระบบการเงิน: รวมศูนย์ vs กระจายอำนาจ

สาระสำคัญของการเงินเหล่านี้สามารถรับรู้ได้อย่างไร? เราต้องการระบบการเงิน ระบบการเงิน ที่สร้างความมั่นคงทางการเงิน สิ่งที่จำเป็นเพื่อให้มั่นใจถึงการดำเนินงานที่มั่นคงของระบบการเงิน? การแลกเปลี่ยนนี้เป็นจริง การแลกเปลี่ยนนี้ยุติธรรมและมีประสิทธิภาพหากปราศจากระบบการเงินที่รับประกันระบบการเงินที่แท้จริง ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ สาระสำคัญทางการเงินนี้จะไม่สามารถรับรู้ได้ ไม่ว่าจะเป็นแบบรวมศูนย์หรือแบบกระจายอำนาจ. ดังนั้นลองมาดูกันดีกว่าว่าระบบการเงินแบบรวมศูนย์จำเป็นต้องมีสถาบันแบบใด มาตรการหรือวิธีแบบใดที่จะทำให้มั่นใจว่าเมื่อเราแลกเปลี่ยนประโยชน์ใช้สอยและความเสี่ยงในเวลาและสถานที่นั้นเป็นจริง มีประสิทธิภาพ และยุติธรรม

ตัวอย่างเช่น เรามี KYC เช่นธนาคารเพื่อให้แน่ใจว่าเงินจะไม่สูญหาย เช่นเรามีสัญญา เวลาทำสัญญา เราต้องเซ็นสัญญา ต้องมีทนาย มีศาล ถ้ามีข้อโต้แย้งเรื่องสัญญาก็ไปฟ้องศาลได้ หากไม่มีการบังคับใช้ ตำรวจรักษาความปลอดภัยสาธารณะจะบังคับใช้ ทั้งนี้เพื่อให้แน่ใจว่าการทำธุรกรรมมีความยุติธรรม ความถูกต้อง และมีประสิทธิภาพ นี่คือระบบการเงินแบบดั้งเดิม

อีกตัวอย่างหนึ่ง ถ้าคุณมีทรัพย์สินและหุ้นจำนวนมาก คุณจะเก็บไว้ที่ไหน? เป็นไปไม่ได้ที่จะวางไว้ที่บ้าน ในกรณีที่บ้านถูกขโมย ในกรณีที่คนอื่นไม่รู้จักหุ้นเหล่านี้ ดังนั้น คุณจะวางหุ้นไว้ในศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ ซึ่งก็คือศูนย์รับฝากซื้อขายหุ้นที่เซินเจิ้นและเซี่ยงไฮ้ของเรา เพื่อให้มั่นใจว่าธุรกรรมตราสารทุนนั้นเป็นจริง ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นระบบการเงินแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมเช่นกัน

อีกตัวอย่างหนึ่งคือบริษัทหลักทรัพย์ ธนาคารเพื่อการลงทุน และแม้แต่ ธนาคารกลาง นี่คือสิ่งที่ระบบการเงินแบบรวมศูนย์ต้องมีเมื่อเราแลกเปลี่ยนประโยชน์และความเสี่ยงให้กับเรา นี่คือการรวมศูนย์ แต่เราต้องมองอีกทางหนึ่ง ผมเพิ่งบอกว่า ตราบเท่าที่ระบบการเงินบรรลุเป้าหมาย มันก็มีหลายทาง และถนนทุกสายก็มุ่งสู่กรุงโรม ดังนั้นจึงมีระบบการเงินแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมในสังคมจริง ลองดูอีกระบบหนึ่งของเราที่เรียกว่าระบบการเงินแบบกระจายอำนาจของ DeFi

ในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจของเรา รหัสที่เราปฏิบัติตามคือกฎหมาย ไม่มีศาลและไม่มีตำรวจ รหัสสัญญาอัจฉริยะจะดำเนินการความสัมพันธ์และกฎการแลกเปลี่ยนทั้งหมดโดยอัตโนมัติ นี่คือประเด็นหลักของ DeFi รหัสคือกฎหมาย ในขณะเดียวกัน เวลา มันเปิดเผยและโปร่งใส สร้างความไว้วางใจโดยไม่ต้องมีการกำกับดูแลหรือการรับรองจากรัฐบาล และมันกลายเป็นกลไกการค้าที่ทุกคนเชื่อโดยธรรมชาติ ในเวลาเดียวกัน cryptocurrency ใช้เป็นสื่อกลางในการส่งผ่านมูลค่า แม้ว่าระบบกระจายอำนาจจะแตกต่างจากระบบรวมศูนย์ แต่หน้าที่ก็เหมือนกัน นั่นคือเพื่อให้แน่ใจว่าการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและยูทิลิตี้เป็นไปอย่างยุติธรรม แท้จริง และมีประสิทธิภาพ

ลองคิดดูว่าวัตถุใดที่สามารถรับประกันได้ว่ายุติธรรม จริง และมีประสิทธิภาพ? ไม่สามารถรับประกันวัตถุทั้งหมดได้ เช่นตกลงว่าจะทำรายการกี่โมง ไตรมาสไหน กี่วัน เดือนหน้าหรือปีหน้า เช่น ตกลงว่าร้านกาแฟร้านไหนจะส่งของให้บ่ายนี้สามารถรับประกันวัตถุประสงค์เหล่านี้ได้เนื่องจากมีมาตรฐานวัตถุประสงค์ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงและประสิทธิผลของเรื่องส่วนตัวไม่สามารถรับประกันได้ว่าจะเป็นจริง ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ,ทำไม? เพราะทุกคนมีประสบการณ์ที่แตกต่างกันเกี่ยวกับความเสี่ยงและประโยชน์นี้ ทุกคนมีประสบการณ์ที่แตกต่างกันเกี่ยวกับความเสี่ยงและมาตรฐานด้านสาธารณูปโภค และจากนั้นจึงจะมีการทำธุรกรรม ตัวอย่างเช่น ตอนนี้ฉันขาย Bitcoin ให้คุณมากกว่า 9,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ฉันขายบิตคอยน์ให้คุณ คุณซื้อบิตคอยน์ ทำไม เป็นเพราะฉันคิดว่า Bitcoin ได้มาถึงจุดที่สูงมากแล้ว และคุณซื้อมันก็ต่อเมื่อคุณคิดว่ามันจะสูงขึ้นใช่ไหม? นั่นเป็นสาเหตุที่การทำธุรกรรมเกิดขึ้น หากเราทุกคนคิดว่า Bitcoin จะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน เราจะต้องรักษามันไว้ตลอดเวลา และจะต้องไม่มีอยู่ในตลาด ดังนั้นผู้เข้าร่วมตลาดต้องมีการตีความเชิงอัตนัยของวัตถุวัตถุประสงค์ด้วยประโยชน์และความเสี่ยงที่แตกต่างกัน เพื่อให้ธุรกรรมสามารถเกิดขึ้นได้ในตลาด

เพิ่งบอกอาจารย์ Li ของเรา เขาบอกว่าฉันทามติของ SB ก็เป็นฉันทามติเช่นกัน มีเรื่องตลกคือเมื่อตลาดผันผวนมากคนกลุ่มหนึ่งเข้าตลาดและกลุ่มหนึ่งออกจากตลาดพอมองหน้ากันก็นึกว่าอีกฝ่ายเป็น SB เนื่องจากทุกคนมีความเข้าใจที่แตกต่างกันเกี่ยวกับประโยชน์ใช้สอยและความเสี่ยง จึงมีการทำธุรกรรมทางการเงินเกิดขึ้น

ชื่อเรื่องรอง

DeFi และการเงินรวม

หลังจากเข้าใจวัตถุประสงค์ของระบบการเงินแล้ว เรามาต่อกันเลย: อะไรคือความหมายของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ? การใช้งานคืออะไร? Decentralized Finance เหมาะมากสำหรับ Inclusive Finance ทุกคนคุ้นเคยกับ Inclusive Finance ประเทศต่างๆ ทั่วโลกกำลังส่งเสริม Inclusive Finance ข้อกำหนดสำหรับ Inclusive Finance นั้นง่ายมาก หนึ่งเดียวและเป็นประโยชน์ Pu หมายถึงผู้ใช้มากขึ้น และ Hui หมายถึงราคาถูก เพื่อให้สามารถบรรลุการเงินที่ครอบคลุมคือสามารถบรรลุผู้ใช้จำนวนมากและราคาถูก และเพื่อให้สามารถบรรลุการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงและผลประโยชน์ที่แท้จริง ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ

DeFi ทำได้หรือไม่? เป็นไปได้อย่างแน่นอน เนื่องจากอุปสรรคในการเข้าใช้นั้นต่ำมากและคุณไม่จำเป็นต้องเป็นลูกค้ารายใหญ่จึงจะใช้ DeFi ได้ ตราบใดที่คุณออนไลน์ คุณสามารถใช้ DeFi ตราบใดที่คุณซื้อบิตคอยน์ สกุลเงินดิจิทัล และ Ethereum ทั้งระบบมีความน่าเชื่อถือ โปร่งใส และเปิดเผย ฉันไม่จำเป็นต้องอธิบายเรื่องนี้เพราะการใช้งานจริงของบล็อกเชนนั้นโปร่งใสและเปิดเผยมาก ไม่มีความเสี่ยงของคู่สัญญา เข้าใจได้ไม่ยาก สัญญาของเราเป็นสัญญาที่ชาญฉลาด หลักปฏิบัติคือกฎหมาย และสินทรัพย์ทั้งหมดอยู่ในห่วงโซ่ ดังนั้นจึงไม่มีทางที่คู่สัญญาจะไม่ดำเนินการ เมื่อสัญญาที่ชาญฉลาด จะถูกดำเนินการโดยอัตโนมัติ สินทรัพย์ใน chain จะถูกดำเนินการโดยอัตโนมัติ แปลง ดังนั้น DeFi จึงเป็นวิธีการทางเทคโนโลยีทางการเงินที่ฉันคิดว่าน่าจะเป็นไปได้มากที่สุดที่จะนำไปใช้กับการเงินแบบครอบคลุม (Inclusive Finance) แม้ว่าปริมาณจะยังน้อยมากแม้ว่าจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นก็ตามแต่ถ้ามีการพัฒนา แนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุดในการบรรลุการเงินที่ทั่วถึง

ชื่อเรื่องรอง

โอกาสทางการตลาดของ DeFi

ความคาดหวังกลับสู่ความคาดหวัง และเรากลับสู่ความเป็นจริง มาดูกันว่าตอนนี้ตลาด DeFi ใหญ่แค่ไหน ผมเจอสิ่งนี้เมื่อสามวันก่อนและสี่วันที่แล้ว ปัจจุบัน จำนวน DeFi ที่ถูกล็อคในระบบ Ethereum ทั้งหมดคือ 540 ล้านดอลลาร์สหรัฐซึ่งเป็นขนาดตลาดปัจจุบันโดยประมาณ . เราอาจเพิ่ม EOS เป็นจำนวนเงินสูงสุดไม่เกินหนึ่งพันล้านเหรียญสหรัฐ และขนาดของตลาดในปัจจุบันก็ประมาณนี้ ในช่วงเวลาหนึ่ง ขนาดของตลาดในรายงานการวิจัยที่เผยแพร่โดยโลกของสกุลเงินนั้นมีขนาดใกล้เคียงกัน คือประมาณหนึ่งพันล้านเหรียญสหรัฐ

คุณคิดว่าตลาด DeFi ตามทฤษฎีมีขนาดใหญ่แค่ไหน? ลองคิดดูสิ DeFi ในทางทฤษฎีจะใหญ่ขนาดไหนกันนะ? อันที่จริง ฉันคำนวณให้คุณแล้ว และตัวเลขออกมาเป็น 1.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐตลาดตามทฤษฎีคือตลาดมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ชื่อเรื่องรอง

นิเวศวิทยา DeFi

ทำไม DeFi ถึงยังเล็กอยู่ตอนนี้? เราสามารถดูระบบนิเวศปัจจุบันของ DeFi ได้ เพราะทุกคนจะพูดคุยรายละเอียดเกี่ยวกับระบบนิเวศทั้งหมดในตอนเช้าและตอนบ่ายกับแขกสองสามคนถัดไป ดังนั้นฉันจะไม่ลงรายละเอียด การชำระเงิน การจัดการสินทรัพย์ ตลาดการคาดการณ์ KYC ตราสารอนุพันธ์ การประกันภัย และการให้กู้ยืม ล้วนเป็นแผนกย่อยของระบบนิเวศทั้งหมด สาขาการให้กู้ยืมกำลังร้อนแรงที่สุด เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยน ฉันหมายถึงการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ หากคุณเกี่ยวข้องกับ DeFi คุณควรคุ้นเคยกับสิ่งนี้ หากคุณยังใหม่กับสกุลเงินดิจิทัล คุณอาจไม่เข้าใจมากนัก และมีประโยชน์มากมายที่คุณไม่เคยใช้

ชื่อเรื่องรอง

ปัญหาในการพัฒนา DeFi

ระบบนิเวศของ DeFi นั้นดูสมบูรณ์มาก แต่ปริมาณกลับน้อย ทำไม? เนื่องจากเหตุผลหลักๆ หลายประการ นั่นคือปัญหาการพัฒนา DeFi บางประการที่ผมต้องการจะพูดถึง หาก DeFi สามารถเอาชนะปัญหาการพัฒนาเหล่านี้ได้ โอกาสในอนาคตก็ดีมาก แต่อุปสรรคเหล่านี้ยังคงมีอยู่

ข้อแรกคือจำนวนผู้ใช้ กิจกรรม สภาพคล่อง และความลึกของธุรกรรมยังห่างไกลจากความเพียงพอไม่ต้องพูดถึงการเปรียบเทียบกับการเงินแบบดั้งเดิม มันแย่กว่าแบบรวมศูนย์ที่สอดคล้องกันในสกุลเงินดิจิทัล ตัวอย่างเช่น ในด้านของ DEX การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ เช่น Huobi และ Binance เป็นการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ความลึก ความกว้าง และกิจกรรมของธุรกรรมเป็นลำดับความสำคัญที่เหนือกว่า DeFi DEX

เพื่อยกตัวอย่าง ปัจจุบัน MakerDAO เป็นโครงการให้ยืม DeFi ที่ใหญ่ที่สุด โดยมีผู้ใช้งานเพียง 2,000 รายต่อวัน ซึ่งถือว่าน้อยมาก แม้แต่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลอาจมีกิจกรรมรายวันที่ 20,000 ปกติ 35,000 หรือหลายแสน เมื่อตลาดร้อนแรงเมื่อไม่กี่วันก่อนมีคนหลายแสนคน ปัจจุบันยังไม่มีการประเมินข้อมูลผู้ใช้ DeFi ในตลาด เมื่อไม่นานมานี้ MakerDao ได้แนะนำผู้ใช้มากกว่า 20,000 รายเมื่อทำการตลาดแบบ coinbase ดังนั้นเราจึงประเมินว่าจำนวนผู้ใช้ MakerDao ทั้งหมดควรอยู่ที่ประมาณ 50,000 ถึง 80,000 ราย จากนั้นรายงานการวิจัยที่ออกโดย Coin World กล่าวว่าจำนวนผู้ใช้ DeFi ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 130,000 ราย ผมคิดว่าตัวเลขนี้ค่อนข้างสมเหตุสมผล จากตัวเลขนี้ ปัจจุบันมีผู้ใช้ DeFi เพียง 130,000 ราย และตลาดยังเล็กมาก

อีกตัวอย่างหนึ่ง มี Dapp ตลาดการทำนายชื่อ Veil ใน color map ecology ที่เปิดตัวเมื่อกี้นี้ มันอยู่ได้ 6 เดือนและเพิ่งหยุดดำเนินการ เล็กนิดเดียว ฉันเชื่อว่าที่นี่ไม่มีใครใช้แอปนี้ยกเว้นฉัน เพราะจำนวนผู้ใช้ 310 คนน้อยเกินไป

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ตลาดไม่ใหญ่พอหนึ่งในนั้นพึ่งพา Ethereum มากขึ้นเนื่องจากสัญญาอัจฉริยะของ Ethereum นั้นใช้งานง่ายมาก ดังนั้น ในตอนแรกทุกคนจึงใช้ Ethereum ในการพัฒนา DeFi และ EOS ค่อยๆ เริ่มใช้ EOS แต่ยังไม่เพียงพอ เนื่องจากจำนวนผู้ใช้ Ethereum นั้นน้อยกว่า Bitcoin และ EOS น้อยกว่ามาก ในฟอรัมโต๊ะกลมในตอนเช้า ลุงดงและฉันได้พูดคุยเกี่ยวกับความจำเป็นของ DeFi ในการข้ามเชน และสินทรัพย์ DeFi จำเป็นต้องเป็นครอสเชน ไม่เพียงแต่ข้ามเชนเท่านั้น แต่ยังรวมถึง Bitcoin ไปจนถึงสกุลเงินหลักอื่นๆ และเพื่อติดต่อกับทรัพย์สินในโลกแห่งความจริง การไปที่ chain เท่านั้นจึงจะสามารถแก้ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดได้ นั่นคือ ปัญหาของจำนวนผู้ใช้ที่ไม่เพียงพอและกิจกรรมที่น้อย

การพึ่งพา Ethereum มากเกินไปจะทำให้ปริมาณงานถูกจำกัดโดย Ethereum ตอนนี้ Ethereum เป็น 1.0 แล้ว ในขั้นตอนของการพัฒนา V God ยอมแพ้ ในการเปิดตัว 2.0 ฉันรู้สึกว่า 1.0 ไม่สามารถขยายได้และไม่สามารถให้ปริมาณงานมากขึ้น ดังนั้น V God ต้องการผลักดัน 2.0 แต่ 2.0 มีปัญหาการซิงโครไนซ์และปัญหาการแยกส่วน เป็นการยากที่จะย้ายสิ่งที่กำลังสร้างเป็น 2.0 ในปัจจุบัน ระบบการออกแบบของ 2.0 นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิง ดังนั้น DeFi จะได้รับผลกระทบจากการอัปเกรดเทคโนโลยีพื้นฐานอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ คาดว่าผู้ประกอบการจำนวนมากที่ทำ DeFi ในขณะนี้น่าจะได้รับผลกระทบจากการอัปเกรด Ethereum

ปัญหาที่สามคือต้องปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ผลิตภัณฑ์เรากำลังพูดถึงประเด็นนี้ที่โต๊ะกลมตอนเช้าของเราด้วย ฉันเชื่อว่าทุกคนที่เคยใช้ DeFi จะพบว่ามันยุ่งยากเกินไปที่จะใช้ DeFi คุณต้องลงทะเบียนก่อนและหลังจากลงทะเบียนคุณต้องเชื่อมต่อกระเป๋าเงินนี้ ติดตั้งแอพหลายตัว และย้ายสกุลเงินนี้ ประสบการณ์ผู้ใช้นี้ มันไม่ใช่ เหมือนอย่างที่ชาวอินเทอร์เน็ตทำกัน ผู้ใช้อินเทอร์เน็ตต้องการบรรลุประสบการณ์ผู้ใช้ขั้นสูงสุด ประสบการณ์ผู้ใช้นี้อยู่ไกลจากระดับสูงสุด และเป็นเรื่องยุ่งยากจริงๆ ประสบการณ์ผู้ใช้ของ DeFi จำเป็นต้องได้รับการปรับปรุง

มีข้อตกลงข้ามสายไม่เพียงพอเป็นสินทรัพย์ข้ามสายที่เพิ่งกล่าวถึง ข้อดีคือหลายคนตระหนักดีว่ามีสินทรัพย์ข้ามเครือข่ายไม่เพียงพอ ดังนั้นจึงมีโครงการ DeFi หลายโครงการที่ทำข้ามเครือข่าย Dai เหรียญ Stablecoin นั้นอิงกับ Ethereum และ MakerDAO จะเปิดตัวสินเชื่อจำนองหลายสินทรัพย์ในเดือนพฤศจิกายนเพื่อให้สินทรัพย์มากขึ้นในเครือข่าย

อีกทั้งอัตราการใช้ทรัพย์สินต่ำและทรัพย์สินหลักติดจำนองในระบบนิเวศน์ที่ฉันเพิ่งดูไป อนุพันธ์ การชำระเงิน Stablecoins เงินกู้ และการประกันภัยนั้นอิงกับสินเชื่อเป็นหลัก และอัตราการใช้เงินตามสินเชื่อนั้นต่ำมาก เช่น MakerDAO อยู่ที่ 150% นั่นคือการวาง 150 Ethereum สามารถจำนองได้ 100 Dai ซึ่งเป็นอัตราการจำนองที่ค่อนข้างต่ำ อัตราการใช้เงินทุนยังไม่เพียงพอ ในระบบการเงิน แบบดั้งเดิม ตอนนี้สามารถวางได้สูงมากเพราะสามารถให้ยืมและใช้ประโยชน์ได้หลังจากการตรวจสอบ KYC แต่ระบบกระจายอำนาจในขณะนี้ไม่ง่าย ทุกคนสามารถทำ DeFi ได้ ดังนั้นจึงไม่ทราบเครดิตและความแข็งแกร่งของคู่สัญญาในการทำธุรกรรม ดังนั้นจึงไม่มีทางที่จะใช้เลเวอเรจได้มากนัก มิฉะนั้น ฉันควรทำอย่างไรหากฉันหนีไปและฉันจะไม่สามารถ เพื่อติดต่อกับคุณ ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะวางเลเวอเรจ ซึ่งเป็นปัญหาที่ระบบการเงินแบบกระจายอำนาจต้องเผชิญ

สินทรัพย์นอกเครือข่ายที่น้อยเกินไปบนเครือข่ายก็เป็นปัญหาที่ DeFi พบเช่นกัน ในปัจจุบัน เราสามารถสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงิน DeFi บน Ethereum, EOS และแม้แต่ Bitcoins บางตัวเท่านั้น ซึ่งยังห่างไกลจากความเพียงพอ UMA เป็นโปรโตคอลที่ต้องการเชื่อมต่อสินทรัพย์ใด ๆ ในการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับห่วงโซ่ เช่น หุ้น เช่น Shanghai และ Shenzhen Index UMA ให้บริการเครื่องทำนาย Oracle ซึ่งจะเปรียบเทียบจำนวนจุดที่หุ้นจะถึงในเดือนหน้ากับ ผลิตภัณฑ์บน DeFi การเทียบท่ากลายเป็นพื้นฐานของการทำธุรกรรม จากนั้น วิธีการของสินทรัพย์บนเครือข่ายสามารถรับรู้ได้ในโปรโตคอล UMA UMAs ดังกล่าวยังมีน้อยมาก UMA เพิ่งเปิดตัวได้ไม่นาน และผลกระทบยังคงต้องติดตามดูกันต่อไป

คำถามสุดท้ายที่ทุกคนกังวลมาก สื่อหลายสำนักถามเข้ามาว่า การกำกับดูแล DeFi จะมีปัญหาหรือไม่? หลายคนคิดว่ากฎระเบียบเป็นปัญหาใหญ่ เนื่องจากกฎระเบียบมีความสำคัญต่อการเงิน แต่โดยส่วนตัวแล้วฉันคิดว่ามันไม่ใช่ปัญหาสำหรับ DeFiกฎระเบียบไม่ใช่ปัญหาใหญ่สำหรับ DeFi. เหตุผลคืออะไร? สามารถยกตัวอย่างได้ ผู้หญิงบางคนห้ามไม่ให้วิ่งและเล่นบอล โดยบอกว่าหลังจากวิ่งแล้ว ขาจะหนาขึ้น และแขนในการเล่นจะหนาขึ้น ฉันบอกว่าถ้าคุณผอมมากคุณจะเริ่มกังวลว่ามือของคุณจะหนาขึ้นก่อนที่จะเริ่มออกกำลังกาย ความกังวลนี้มากเกินไปและเร็วเกินไป นี่หมายความว่า DeFi กังวลเกี่ยวกับปัญหาด้านกฎระเบียบ กังวลมากเกินไปเร็วเกินไป และคิดไปไกลเกินไป

ทำไม เพราะประการแรก DeFi มีขนาดเล็กเกินไปและความจุของตลาดทั้งหมดน้อยกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำไมคุณถึงคิดไปไกล ฉันไม่มีเวลามาสนใจ DeFi สาขาใหม่และเล็กนี้ ประการที่สอง DeFi ยังไม่ได้เชื่อมต่อกับสกุลเงินตามกฎหมายหรือสินทรัพย์แบบออฟไลน์และยังไม่ได้เชื่อมต่อกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ไม่ใช่แค่ ธุรกรรมสกุลเงินสำหรับการควบคุมเท่านั้น ไม่ใช่แค่การแลกเปลี่ยน การแปลงผลกำไร ความเสี่ยง และประโยชน์ใช้สอยระหว่างสกุลเงินต่างๆ สำหรับการกำกับดูแล เป็นสิ่งที่วงกลมสกุลเงินเล่นด้วยตัวเอง และจะไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม ดังนั้นหาก DeFi ไม่ได้สัมผัสโลกการเงินแบบดั้งเดิม หากไม่ได้เชื่อมต่อกับสกุลเงินตามกฎหมาย ก็ไม่จำเป็นต้องพิจารณาประเด็นด้านกฎระเบียบ

มีอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ DeFi ไม่ต้องกังวลเรื่องการกำกับดูแลมากเกินไป เหตุผลที่สี่ คือ ""ท้องฟ้ากำลังถล่มลงมาและมีคนตัวสูงคอยพยุงอยู่" ใครสูงก็เป็นศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลจะเป็นสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างไร มาตรฐานไปสู่การกระจายอำนาจ ข้อดีของการกระจายอำนาจเหนือการรวมศูนย์นั้นชัดเจนมาก เปิดเผย และโปร่งใส สัญญาทั้งหมดอยู่ในรหัสซึ่งเป็นกลไกที่โปร่งใส ง่ายต่อการกำกับดูแล ดังนั้นผมคิดว่ายังเร็วเกินไปที่จะกังวลเกี่ยวกับกฎระเบียบของ อุตสาหกรรม DeFi ในขั้นตอนนี้ ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับปัญหาเหล่านี้ และจะไม่กลายเป็นปัญหาจนกว่ามาตราส่วนผู้ใช้ การเข้าถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิม และการควบคุมสกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์จะเสร็จสมบูรณ์ นี่เป็นสิ่งที่ดี ผู้ประกอบการไม่ควร' ไม่ต้องกังวลกับข้อจำกัดมากมายของสิ่งนี้และสิ่งนั้น และปลดปล่อยจินตนาการของพวกเขาเพื่อลอง

นี่คือเหตุผลที่ฉันแบ่งปันข้อดีและข้อเสียของ DeFi กับคุณ ฉันคิดว่า DeFi เป็นฮอตสปอตที่ดีมากในอนาคตของเทคโนโลยีทางการเงิน แม้ว่าจะยังเร็ว แต่นักลงทุนร่วมหลายคนก็ให้ความสนใจกับส่วนนี้เช่นกัน เหล่านี้แบ่งปันกับคุณ ขอบคุณทุกคน

ผู้แต่ง: Cai Kailong บัญชีสาธารณะ: Kaiping Jinke (it_finance) นักวิจารณ์การเงิน นักวิจัยอาวุโสของ Financial Technology Research Institute of Renmin University of China อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของ Huobi Group และ CEO ของ Huobi America และผู้ร่วมก่อตั้ง Internet Finance Thousand Talents Association