ST (Security Token) ที่กำลังจะมาถึงเป็นน้ำผึ้งหรือสารหนู?

เมื่อเร็ว ๆ นี้ การเกิด STO (Security Token Offer) ครั้งแรกบน Ethereum ทำให้ความนิยมของ STO รุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม ตามเวลาปักกิ่ง tZERO ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มบล็อกเชนของ Overstock ยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซของอเมริกาได้เสร็จสิ้นการออกโทเค็นความปลอดภัย (STO) การมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องขององค์กรดั้งเดิมทำให้ STO ย้ายจากวงกลมเล็ก ๆ ของบล็อกเชนไปสู่ สาธารณะในวงกว้าง โลก

นอกจากนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ยังหมกมุ่นอยู่กับโทเค็นการรักษาความปลอดภัยและควบคุมดูแลอยู่เสมอ Nasdaq ให้ความสนใจอย่างเต็มที่กับ STO และต้องการสร้างแพลตฟอร์มใหม่สำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ … โดยทั่วไปสามารถคาดการณ์ได้ว่าในปี 2019 อาจกลายเป็นปีแห่งการระบาดของ อสต. หรือปีแรกของ อสต.

ดังที่ฉันได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ ST เป็นแนวปฏิบัติทางการเงินของหลักทรัพย์ tokenization เนื่องจากเป็นแนวปฏิบัติจึงมีความไม่แน่นอนมากมาย ลองคิดดูสิ เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว มีคนให้กำลังใจกับความนิยมของ ICO กี่คน มีกี่คนที่รวยในชั่วข้ามคืน และมีคนระดับรากหญ้ากี่คนที่ทำการโจมตีโต้กลับได้ทันท่วงทีและตระหนักถึงอิสรภาพแห่งความมั่งคั่ง แต่เพียงไม่กี่เดือนสถานการณ์ก็เปลี่ยนไป จากคิดว่า IPO ทดแทนได้ กลายเป็นไม่มีสถานะทางกฎหมายในหลายๆ ประเทศ จากคนแห่กันเลี่ยง จากความมั่งคั่งมหาศาลจนตอนนี้ % break rate

ดังนั้น ไม่ว่า Security Token ซึ่งกำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อยๆ จะทำผิดซ้ำๆ หรือจะเกิดใหม่ และสำหรับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมด ไม่ว่าจะเป็นน้ำผึ้งหรือสารหนู นี่อาจเป็นคำถามที่ผู้ปฏิบัติงานบล็อกเชนทุกคนต้องถาม . คำถามชวนคิดลึก.

1. ในความเห็นของฉัน ในแง่ของหลักทรัพย์ Security Token เป็นของขวัญจากพระเจ้าและเป็นทางออกล่าสุดสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ มันจะเปลี่ยนอุตสาหกรรมหลักทรัพย์ทั้งหมดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้และนำจินตนาการใหม่มาสู่การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

เราทุกคนทราบดีว่าในทฤษฎีเงินตราของมาร์กซ์ มีคำกล่าวที่มีชื่อเสียงมาก ซึ่งเรียกว่า "ทองและเงินไม่ใช่เงินตราโดยธรรมชาติ แต่เงินตราเป็นทองและเงินโดยธรรมชาติ" ประโยคก่อนหน้าอ้างถึงข้อเท็จจริงที่ว่าทองคำและเงินปรากฏตัวในตลาดในตอนแรกในฐานะสินค้าทั่วๆ ไป เมื่อการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์พัฒนามาถึงช่วงประวัติศาสตร์หนึ่งๆ เมื่อสิ่งเทียบเท่าทั่วไปกระจุกตัวอยู่ที่ทองคำและเงิน ทองและเงินก็คือเงินเมื่อทำหน้าที่เป็นสิ่งเทียบเท่าทั่วไปในลักษณะคงที่ ดังนั้นทองคำและเงินจะไม่กลายเป็นเงินทันทีที่เข้ามาในโลก ประโยคหลังหมายความว่าทองและเงินควรใช้เป็นสกุลเงินโดยธรรมชาติ หรือทองและเงินเกิดมาพร้อมกับคุณสมบัติที่ยอดเยี่ยมเป็นสกุลเงิน ซึ่งพิจารณาจากคุณสมบัติตามธรรมชาติของทองและเงิน

ในทำนองเดียวกัน อย่างน้อยก็จากระดับของเทคโนโลยีในปัจจุบันเราสามารถพูดได้ว่า "ST ไม่ใช่หลักทรัพย์โดยธรรมชาติ แต่หลักทรัพย์เป็นธรรมชาติของ ST"เหตุใดคุณจึงพูดเช่นนั้น เพราะสิ่งที่เรียกว่า Security Token เป็นเพียงการจัดประเภทของโทเค็นโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และตัว Token นั้นถูกสร้างขึ้นพร้อมกับ blockchain และไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ หลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และ คณะกรรมการกำกับการแลกเปลี่ยนเชื่อว่ามีคุณสมบัติที่เกี่ยวข้องของหลักทรัพย์ จากนั้นตัดสินใจบังคับให้รวมไว้ในกฎระเบียบหลักทรัพย์และตั้งชื่อว่า Security Token อย่างไรก็ตาม เมื่อกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ถูกจำกัดโดยผู้ให้บริการหลักทรัพย์ในปัจจุบันและคุณลักษณะต่างๆ พบว่าโทเค็นที่สร้างโดยบล็อกเชนสามารถทำหน้าที่ดังกล่าวได้อย่างสมบูรณ์แบบ และคุณลักษณะของโทเค็นเป็นแบบเปิดและโปร่งใส พื้นที่จัดเก็บแบบกระจาย และไม่สามารถดัดแปลงได้ หลักทรัพย์ที่จับคู่ตามธรรมชาติโดยเฉพาะการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

เราทราบดีว่าโทเค็นเป็นใบรับรองสิทธิ์ในโลกของบล็อกเชน และคอยน์เป็นรูปแบบของการแสดงออก ตามสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา ภายใต้การจัดประเภทของโทเค็นยูทิลิตี้และโทเค็นการรักษาความปลอดภัย โทเค็นทั้งหมดยกเว้น Bitcoin และ Ethereum มีลักษณะเป็นหลักทรัพย์ ในบริบทนี้ โทเค็นการรักษาความปลอดภัยจะออกให้เป็นโทเค็นสินทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ และตราสารทางการเงินจำนวนมาก ซึ่งหมายความว่าบริษัทขนาดเล็กมีโอกาสที่จะระดมทุนได้อย่างรวดเร็วจากนักลงทุนทั่วโลกโดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการออกบัตรสูง ตัวอย่างเช่น ในสหรัฐอเมริกา บริษัทต่างๆ ที่ใช้กรอบงานอย่างเช่น Reg D และ Reg A+ ในกฎหมายหลักทรัพย์สำหรับการจัดหาเงินทุนสามารถรับประกันการปฏิบัติตามข้อบังคับหรือกฎหมายและข้อบังคับโดยไม่ต้องจ้างทนายความ

เพียงเพราะหลักทรัพย์เป็น ST โดยธรรมชาติ STO ต่างๆ จึงผุดขึ้นราวกับดอกเห็ดในเวลาเพียงไม่กี่เดือน มาดูกรณีที่ประสบความสำเร็จกัน: 1. tZERO ผ่านการจัดหาเงินทุนโทเค็นความปลอดภัยจำนวนมาก ระดมทุนได้ 134 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินทุนถูกใช้เพื่อสร้างและพัฒนาโทเค็นการรักษาความปลอดภัย หลังจากได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการ tZERO STO สามารถ ใช้วิธีการที่คล้ายกับการระดมทุนแบบ Equity Crowdfunding ระดมทุนด้วยวิธีการแลกเปลี่ยน Equity และ Token ในเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอน 2. HydroMiner (H3O) ซึ่งเป็นการจัดหาเงินทุนโทเค็นการรักษาความปลอดภัยรายแรกในยุโรปที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างสมบูรณ์ ประสบความสำเร็จในการขายโทเค็นการรักษาความปลอดภัยล่วงหน้ามูลค่า 2.5 ล้านเหรียญสหรัฐ และเงินทุนดังกล่าวจะใช้สำหรับการดำเนินงานด้านอิเล็กทรอนิกส์ขนาดใหญ่และเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม โครงการขุดสกุลเงิน 3. Templum Markets เปิดตัวโทเค็นการรักษาความปลอดภัย "Aspen" สำหรับรีสอร์ทในโคโลราโด ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นของรีสอร์ท

อาจกล่าวได้ว่าเหตุผลที่ใหญ่ที่สุดที่ STO จะไม่ทำซ้ำข้อผิดพลาดของ ICO คือสินทรัพย์ที่ STO เป็นตัวแทนนั้นมีอยู่จริง จริง ๆ แล้วทำให้สินทรัพย์มีค่าอยู่ในห่วงโซ่และแปลงเป็นโทเค็นซึ่งมีคุณลักษณะของตราสารทุนและผลกำไรตามธรรมชาติของแบบดั้งเดิม หลักทรัพย์ เช่น สิทธิในการจัดจำหน่ายและการออกเสียง และการระดมทุนจากภายนอกผ่านการเสนอขายแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและการเสนอขายต่อสาธารณะ โดยพื้นฐานแล้วสามารถเชื่อมโยงและยึดกับรูปแบบการลงทุนและสินทรัพย์ใดๆ รวมถึงหุ้นหรือสินค้าโภคภัณฑ์ หน่วยงานกำกับดูแลในหลายประเทศได้พยายามทำให้ถูกต้องตามกฎหมายเช่นกัน

ในปัจจุบัน Security Token มีสี่รูปแบบดังต่อไปนี้:

1. Tokenized VC Funds (Tokenized VC Funds) ซึ่งเป็นกองทุนร่วมทุนที่มีโทเค็นให้สิทธิ์แก่ผู้ถือโทเค็นในการเรียกร้องค่าชดเชยสำหรับหุ้นของกองทุน

2. Share-like Token ซึ่งสามารถมีลักษณะต่างๆ เช่น ส่วนแบ่งความเป็นเจ้าของของกิจการ หุ้น LP สิทธิในการออกเสียง เงินปันผล ส่วนแบ่งกำไร หรือผลประโยชน์ในกิจการที่จะประสบความสำเร็จในอนาคต

3. โทเค็นที่สนับสนุนสินทรัพย์ ซึ่งสามารถใช้ได้กับสินทรัพย์ที่ทดแทนกันได้หรือไม่สามารถทดแทนได้ ซึ่งในกรณีนี้ สินทรัพย์นั้นอาจต้องการชั้นของสิ่งที่เป็นนามธรรม เลเยอร์นี้ใช้สินทรัพย์ที่แตกต่างกันและรวมเข้าด้วยกัน คล้ายกับการจัดกลุ่มจำนองบ้านเข้าด้วยกันเพื่อสร้างหลักทรัพย์

4. พันธบัตรเข้ารหัส (Cyprto-Bonds) กำจัดพ่อค้าคนกลางและหน่วยงานจดทะเบียน ลดเวลาชำระบัญชี และลดความเสี่ยงในการดำเนินงาน

2. การเกิดขึ้นของสิ่งใหม่ย่อมจะทำลายรูปแบบเก่า คุณลักษณะหลักทรัพย์ของ ST ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในหมู่ผู้เข้าร่วม ทุกคนต้องเผชิญกับปัญหาในการเลือก สำหรับผู้ปฏิบัติงานด้านบล็อกเชน ทางเลือกจะตรงกว่า พวกเขาจะหันไปทางซ้ายหรือขวา คำถามทางด้านขวาคือการนำสถานการณ์การใช้งานไปใช้ในลักษณะแบบลงดิน หรือยอมรับคุณลักษณะของหลักทรัพย์ และใช้บล็อกเชนเป็นพาหะหรือเครื่องมืออย่างสมบูรณ์

ตามสถิติที่เกี่ยวข้อง มีผู้ออก STO มากกว่า 20,000 รายเข้าคิวเพื่อรอออกโทเค็นความปลอดภัยของตนเอง การพัฒนาโทเค็นความปลอดภัยรุ่นใหม่จะช่วยให้สามารถจัดการข้อมูลประจำตัวได้ดีขึ้น ทำธุรกรรมข้ามพรมแดนผ่าน KYC (ทราบกฎของลูกค้า) และกลไก AML (ต่อต้านการฟอกเงิน) การเกิดขึ้นขององค์กรซื้อขายหลักทรัพย์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2018 จะทำให้สามารถซื้อขายโทเค็นหลักทรัพย์ที่ปลดล็อคโดยข้อจำกัดของ Reg D ในปี 2017 และเราจะเห็นผลิตภัณฑ์โทเค็นของสหรัฐอเมริกาที่เป็นไปตามข้อบังคับของ SEC มากขึ้นเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้ออกตราสาร 20,000 รายนั้นน่าตกใจมาก ด้านหนึ่ง มันพิสูจน์ความนิยมของ STO และในทางกลับกัน มันแสดงให้เห็นวิกฤตฟองสบู่ครั้งใหญ่ต่อหน้าผลประโยชน์ ผู้คนจำนวนมากขึ้นต้องการได้รับส่วนแบ่ง . อย่างไรก็ตาม เมื่อนโยบายการกำกับดูแลยังไม่ชัดเจน การนำไปปฏิบัติยังไม่ได้ดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ และยังไม่ได้ทำการเพาะปลูกตลาด ผู้เกี่ยวข้องทั้งหมดควรดำเนินการอย่างระมัดระวัง

เป็นเวลานานแล้วที่ฉันไม่ได้คลั่งไคล้ blockchain มากนัก ในฐานะที่เป็นเทคโนโลยีพื้นฐานสำหรับการสร้างความสัมพันธ์ทางการผลิตใหม่ ฉันเชื่อว่า จุดที่ก้าวหน้าของมันอยู่ในฟิลด์ 1+3 เมื่อต้นปีนี้ และ 1 หมายถึงการเงิน ช่อง 3 หมายถึงช่องยืนยันสิทธิ์ Internet of Things และทรัพย์สินทางปัญญา วันนี้ ความนิยมของ STO ทำให้ฉันได้รับการยืนยันมากขึ้นในการตัดสินเมื่อต้นปี และทำให้ฉันคิดว่าผู้ปฏิบัติงานด้านบล็อกเชนได้มาถึงช่วงเวลาที่สำคัญเมื่อพวกเขาจำเป็นต้องตัดสินใจ อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกนี้ควรขึ้นอยู่กับตัวโครงการ โครงสร้างทีม นโยบายการกำกับดูแลของประเทศเจ้าภาพ ความแข็งแกร่งทางการเงิน และประสบการณ์ที่ผ่านมาในด้านการเงิน/หลักทรัพย์

1. การพิจารณาว่าโครงการเหมาะสมหรือไม่นั้นเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นที่ใหญ่ที่สุด และคุณต้องดูว่าคู่แข่งของคุณอยู่ที่ไหน ตัวอย่างเช่น ห่วงโซ่สาธารณะจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่มาตรฐานทางเทคนิคหรือแพลตฟอร์มการซื้อขาย ข้อเสนอใหม่ ERC1400 ที่เสนอโดยนักพัฒนา Stephane Gosselin บน GitHub เมื่อวันที่ 11 กันยายน ถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการระบาดที่ใกล้เข้ามาของ STO - ไม่เคยมียักษ์ใหญ่ด้านบล็อกเชนเข้าร่วมใน STO มาก่อน ซึ่งแสดงสถานะของ Ethereum ในด้านบล็อกเชนที่ยังไม่สั่นคลอนสำหรับ ตอนนี้. แต่นี่ก็หมายความว่าโครงการเครือข่ายสาธารณะอื่น ๆ ที่ต้องการเข้าสู่ STO ในฐานะผู้ส่งออกมาตรฐานทางเทคนิคจะต้องเผชิญกับคู่ต่อสู้ที่ทรงพลังอย่างยิ่ง

2. ความแข็งแกร่งทางการเงินจะเป็นตัวกำหนดว่าบริษัทจะไปได้ไกลแค่ไหนในการแข่งขัน ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งในช่วงฤดูหนาวของเมืองหลวง เมื่อเทียบกับ ICO ซึ่งสามารถระดมทุนด้วยกระดาษสีขาว เกณฑ์และข้อกำหนดของ STO นั้นสูงกว่ามาก หลังจากได้เห็นการลดลงของ ICO และสถานการณ์ที่ยากลำบากของวิสาหกิจบล็อกเชนขนาดกลางและขนาดย่อม สถาบันต่างๆ และผู้บังคับบัญชาที่มีเงินทุนใน ฉันจะมีทัศนคติที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อโครงการบล็อคเชนที่เข้าสู่ STO ดังนั้นหากไม่มีการสนับสนุนด้านเงินทุนเพียงพอ แต่ฉันต้องการพึ่งพา STO เพื่อทำกำไรในตลาดทุน โดยทั่วไปก็ไม่มีความหวัง

3. นโยบายการกำกับดูแลของประเทศเจ้าภาพเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุด แต่การปฏิบัติตามกฎหมายคือบรรทัดฐานพื้นฐาน แม้ว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาจะมีข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องสำหรับ ST แต่ก็ยังขาดแคลนแพลตฟอร์มการซื้อขาย STO ที่เป็นไปตามข้อกำหนดอย่างแท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดเป้าหมายของ STO ได้เปลี่ยนจากสกุลเงินดิจิทัลที่มีปริมาณหลายแสนล้านดอลลาร์เป็นหลายล้านดอลลาร์ เมื่อมีทรัพย์สินมูลค่าหลายพันล้านหรือหลายล้านล้านดอลลาร์ก็เป็นไปไม่ได้ที่ประเทศใดจะประมาท อย่างไรก็ตาม ธรรมชาติทั่วโลกและการไหลอย่างเสรีของบล็อกเชนทำให้เป็นไปไม่ได้ที่ประเทศใดจะดำเนินการกำกับดูแลบางส่วนได้ และเมื่อเผชิญกับผลประโยชน์มหาศาลและแม้แต่การปฏิรูปหลักทรัพย์อย่างลึกซึ้ง ประเทศต่างๆ จึงต้องป้องกันซึ่งกันและกัน ดังนั้นวิธีการปฏิบัติตามกฎหมายในการกำกับดูแลที่ซับซ้อนจึงเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนที่สุดที่ฝ่ายโครงการที่ต้องการมีส่วนร่วมใน STO ต้องให้ความสนใจ

4. ประสบการณ์ในอุตสาหกรรมการเงิน/หลักทรัพย์เป็นสิ่งที่จำเป็นสำหรับการเป็นผู้นำ และการสำรองผู้มีความสามารถเป็นสิ่งสำคัญ ปฏิเสธไม่ได้ว่าผู้ปฏิบัติงานบล็อกเชนในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากอินเทอร์เน็ต/เทคโนโลยีและน้อยกว่าในสาขาการเงิน โดยปกติแล้ว ไม่มีปัญหาในการจัดการกับเทคโนโลยีพื้นฐานของบล็อกเชน แต่เห็นได้ชัดว่าไม่เพียงพอที่จะรวมเข้ากับการเงินขนาดใหญ่/ หลักทรัพย์. ดังนั้นฝ่ายโครงการที่ต้องการแทรกแซงจะต้องรับคนจากอุตสาหกรรมการเงิน/หลักทรัพย์มากขึ้น เป็นที่คาดการณ์ได้ว่าในอนาคตอันไม่ไกล การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ STO จะทำให้ฝ่ายโครงการบล็อกเชนมารวมตัวกันในซิลิคอนวัลเลย์เพื่อรวมตัวกันในวอลล์สตรีท

เกี่ยวกับผู้เขียน: Sun Jiantao ซีอีโอของ Digital China ผู้ประกอบการต่อเนื่อง ผู้ก่อตั้ง Goopal Group นักลงทุนรายใหญ่ มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในอุตสาหกรรมการชำระเงิน ได้ก่อตั้งและมีส่วนร่วมในแบรนด์ต่างๆ เช่น Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao และ Zhangzhong Technology .

(ยังมีต่อ)

เกี่ยวกับผู้เขียน: Sun Jiantao ซีอีโอของ Digital China ผู้ประกอบการต่อเนื่อง ผู้ก่อตั้ง Goopal Group นักลงทุนรายใหญ่ มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในอุตสาหกรรมการชำระเงิน ได้ก่อตั้งและมีส่วนร่วมในแบรนด์ต่างๆ เช่น Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao และ Zhangzhong Technology .