Wintermute: ภูมิหลังเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่ BTC จำเป็นต้องสร้างโมเมนตัมอีกครั้งเพื่อให้ตลาดมีรากฐานที่กว้างขวางสำหรับการฟื้นตัว

รายงานของ Wintermute และ Odaily Planet Daily ระบุว่า ตลาดส่วนใหญ่ได้ปรับตัวลดลงอย่างมากจากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลงจาก 70% เหลือ 42% ภายในหนึ่งสัปดาห์ ประกอบกับการขาดข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคยิ่งทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น คำแถลงที่คลุมเครือของพาวเวลล์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม บังคับให้ตลาดต้องพิจารณาความเห็นที่ไม่ตรงกันระหว่างสมาชิก FOMC อีกครั้ง ซึ่งเผยให้เห็นว่ายังห่างไกลจากการบรรลุฉันทามติในการลดอัตราดอกเบี้ย สินทรัพย์เสี่ยงอ่อนค่าลงตามไปด้วย โดยตลาดคริปโตซึ่งเป็นปัจจัยชี้นำความเชื่อมั่น ต้องแบกรับภาระหนักที่สุด

เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ แล้ว สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงล้าหลังอยู่ จุดอ่อนนี้ไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่ สินทรัพย์คริปโตมีผลประกอบการต่ำกว่าตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นฤดูร้อน ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเบี่ยงเบนเชิงลบเมื่อเทียบกับตลาดหุ้น สิ่งที่ผิดปกติคือ BTC และ ETH มีผลประกอบการต่ำกว่า altcoin โดยรวมในช่วงขาลงรอบนี้ ซึ่งอาจเป็นผลมาจาก altcoin ที่ปรับตัวลดลงมาระยะหนึ่งแล้ว ขณะที่กลุ่มเฉพาะทาง เช่น privacy coin และ fee switching ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอยู่บ้าง

แรงกดดันส่วนหนึ่งมาจากการปรับสถานะการลงทุนของนักลงทุนรายใหญ่ แม้ว่าจะมีรูปแบบการขายสินทรัพย์ที่ถือครองในช่วงไตรมาสที่สี่ถึงเดือนมกราคมของปีถัดไปตามช่วงเวลาตามฤดูกาล แต่ในปีนี้เห็นได้ชัดว่าเกิดขึ้นเร็วกว่ากำหนด เนื่องจากนักลงทุนหลายรายคาดการณ์ว่าทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีจะบ่งชี้ถึงช่วงเวลาแห่งความซบเซาในปีหน้า ความเห็นพ้องต้องกันนี้ได้กลายเป็นจริงแล้ว นั่นคือ การบริหารความเสี่ยงเชิงรุกทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น ควรชี้แจงให้ชัดเจนว่าแรงขายรอบนี้ไม่ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่ถดถอย แต่เป็นเพียงการปรับสถานะโดยปัจจัยมหภาคที่นำโดยสหรัฐอเมริกา

ปัจจุบัน ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง โครงการ QT ของสหรัฐฯ ใกล้จะสิ้นสุดลง ช่องทางกระตุ้นเศรษฐกิจที่คึกคัก และสภาพคล่องที่คาดว่าจะดีขึ้นในไตรมาสที่ 1 สัญญาณสำคัญที่ตลาดยังขาดหายไปคือเสถียรภาพของสินทรัพย์ชั้นนำ หาก BTC ไม่กลับสู่ระดับสูงสุดของช่วงการซื้อขาย ขอบเขตของตลาดจะถูกจำกัด และสถานการณ์จะคงอยู่เพียงระยะสั้นๆ สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันไม่สอดคล้องกับลักษณะของตลาดหมีที่ยืดเยื้อ การคาดการณ์นโยบายและอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นปัจจัยกระตุ้นหลัก เมื่อสินทรัพย์ชั้นนำกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้ง ตลาดจะมีรากฐานที่กว้างขวางสำหรับการฟื้นตัว