在上篇AMM系列的科普文章中，我們講到“網紅”Sushiswap針對Uniswap的流動性挖礦令自己一夜翻身、名聲大噪。可見流動性的重要性對於一個交易所，就像是血液對於人體，二者有著唇亡齒寒的利害關係。
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流在市場血管裡的血液
傳統金融的流動性，指資產能夠以一個合理的價格順利“變現”的能力，從一種狀態流動遷變成另一種狀態。它反映著一種所投資的時間尺度（指賣出它需要多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比折扣）之間的關係。
傳統意義上的流動性產生需要多個角色參與“造血”：大至投資機構、做市商，小至銀行家、分析師等。流動性也會在不同市場中被需要：小到一個超市，大到A股整體、一個國家都需要資產與充當一般等價物的現金之間的交換。
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DeFi對傳統及中心化金融的挑戰
加密風險投資機構Paradigm 投資合夥人Arjun Balaji指出，我們正處於市場結構2.0向3.0的轉變中，CeFi和DeFi將趨於融合：“最佳執行需要鏈上交互，與那些能夠獲得鏈上流動性的經紀商相比，無法獲得鏈上流動性的經紀商將具有直接的劣勢。”
也就是說類似於AMM的交易算法對於中心化交易所的影響會越來越深入，做市商們也會因此加入到DeFi的領域中來獲得更大的利潤。
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資源整合利器——交易聚合器
AMM和流動性挖礦模式的誕生，給鏈上交易增添了一把大火。但是隨著各交易所如Uniswap、Bancor、Curve等採用不同的AMM規則出現，資金池和流動性又分散至不同的協議中去，並且交易量越大，無償損失、滑點等交易損耗越多。這也是交易聚合器能夠興起的背後原因。
試想如果我們想在線選購商品，首選可能會是商品種類齊全的淘寶或者亞馬遜；如果我們想听音樂，可能會使用眾多歌手入駐網易云或Apple Music；如果我們想打車，可能會直接打開車輛更多的滴滴或者Uber......
交易聚合器也是同樣的設計理念，將DEX各處的流動性聚集起來，為用戶尋找最優交易路徑。它在不同的交易所間尋找更優惠的成交價格，甚至可以拆分訂單在多個交易所內成交。這樣的服務對於剛剛進入數字交易市場的小白和新手來說，能幫助他們降低不小的門檻。
目前以太坊鏈上交易聚合工具包括1inch、Matcha、ParaSwap等等，其中1inch的表現極為突出，它集成了Uniswap、Curve、0x等交易所的流動性，根據Debank數據，在寫稿前的24小時交易量達1.4億美金，過去7天的平均日活躍用戶超過1.1萬，僅次於Uniswap穩坐以太坊DEX的第2把交椅。
在這些交易聚合器之間，核心競爭力是交易路徑算法，也就是誰的算法能夠找到最佳流動性和最優價格，誰就能夠提供“性價比更高的服務”。
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Wootrade 聯合DODO 鏈上做市
這種專業做市策略的報價將成為預言機，稱為“可成交的報價”（fillable Oracle）。相比於其他預言機引入價格至鏈上，Wootrade提供直接可以成交的報價，這一工具可以直接被項目方通過設置相關參數後使用，既高效又簡單。專業做市策略在未來也將開放給C端，作為基金產品銷售。
但是把這麼多流動性搬上鍊，面對以太坊高額的Gas費，這麼做划算嗎？我們不妨來做一道數學題，假設Gas Price以300gwei計算，每天報價消耗60個ETH，Gas費約120k美元。做市在僅收取0.1%手續費的情況下，若能交易以太坊上一半的ETH約250M，每天的手續費收入就高達250k美元，完全抵消掉Gas。
幣安智能鏈目前已經聚集了眾多DeFi項目，以往在以太坊上的許多明星項目如Sushiswap也已遷移到BSC上，為用戶提供比以太坊高昂的Gas費低更多的手續費、更快交易速度、更無摩擦的交易體驗。目前生態鏈上已形成了以DeFi、NFT和遊戲、開發三部分為主題的生態體系，生態上最大的DEX Pancakeswap的24小時交易量曾一度超過Uniswap。做市模式一旦先在幣安智能鏈上穩定運行之後，還會嘗試在別的公鏈上同時部署，例如Arbitrum、polkadot、avalanche。
流動性從傳統金融、CeFi、DeFi、交易聚合器、轉向更有競爭力的承接者——“可成交報價”預言機。炙手可熱的寶物之後還將被流轉至哪一項賽道？我們還將拭目以待。
在之後的科普系列中，我們將繼續為大家解讀介紹DeFi領域前沿創新，例如最近大熱“價值還是泡沫”的NFT。記得關注Wootrade科普系列，一起深入淺出看懂區塊鏈。
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