MSX 미국 주식 일일 관찰: 10년물 미국 국채 수익률 20년래 최고치로 상승, 고금리에도 미국 주식 견조세 유지

[MSX 연구소·미국주식 RWA 일일 관찰]은 선도적인 RWA 거래 플랫폼 MSX 麦通이 출품한 대표적인 일일 보고서입니다. 우리는 강력한 거시경제 연구 역량을 바탕으로 글로벌 전통 미국주식, 유동성 변화 및 RWA 토큰화 시장의 핵심 맥락을 포착하여 우량 자산에 대한 선제적 배치를 돕습니다.

오늘의 관찰:

9월 29일 기준, 미국 10년물 국채 수익률은 5.26%로 상승했으며 장중 한때 5.293%까지 치솟아 2007년 이후 최고치를 기록했습니다. 30년물 수익률은 장중 최고 5.6206%에 도달하여 2002년 이후 최고치를 경신했습니다.

지난 한 달간 2년물, 10년물, 30년물 미국채 수익률은 각각 약 50bp, 47bp, 32bp 상승했습니다. 이는 시장이 달러 장기 자금 수익률에 대한 요구를 전면적으로 높이고 있음을 의미합니다.

수익률 상승을 견인한 요인은 주로 세 가지 측면에서 비롯됩니다. 에너지 가격이 인플레이션 위험을 높이고, 미국 경제가 계속 견고함을 유지하고 있으며, AI와 데이터센터 건설이 기업 자본 수요의 빠른 성장을 이끌고 있습니다. 또한 미국 국채 공급 규모 확대도 장기 투자자들에게 더 높은 기간 보상을 요구하게 만들고 있습니다.

그러나 시장 성과를 보면, 미국 주식은 미국채 수익률이 최고치를 경신했다고 해서 뚜렷한 매도세를 보이지 않았습니다. 9월 29일 S&P 500 지수는 0.17% 하락에 그쳤고 나스닥 지수는 0.08% 하락했습니다. 당일 기준 S&P 500 지수는 연초 이후 여전히 12.1% 상승했고 나스닥 지수는 15.3% 상승했습니다. 이는 투자자들이 밸류에이션을 재평가하고 있지만 경제 성장과 기업 이익에 대한 신뢰에는 근본적인 변화가 아직 일어나지 않았음을 보여줍니다.

더 주목할 점은 이번 금리 상승이 주로 실질 수익률에 의해 주도되었다는 것입니다. 도이체방크의 분석에 따르면 지난 금요일까지 한 달간 5년물 미국채 명목 수익률은 약 72bp 상승했으며, 그중 실질 수익률이 약 66bp를 기여했고 인플레이션 기대는 약 6bp만 기여했습니다. 다시 말해 채권 시장이 반영하는 것은 인플레이션 우려만이 아니라 더 강한 경제 성장, 더 왕성한 투자 수요, 그리고 실질 자본 수익률에 대한 투자자들의 재가격 책정입니다.

따라서 현재 더 적절한 이해는 "미국채 수익률 상승이 미국 주식 장세를 끝낼 것"이 아니라, 미국 주식이 저금리에 의존한 밸류에이션 주도에서 이익 성장으로 가치를 입증하는 방향으로 전환하고 있다는 것입니다.

데이터 1분:

10년물 미국채 수익률은 5.26%, 장중 최고 5.293% 기록;

30년물 수익률은 5.59%, 장중 최고 5.6206% 기록;

2년물 수익률은 4.89%로 9월 초 대비 약 50bp 상승;

10년물 수익률은 9월 초 4.79% 대비 47bp 상승;

30년물 수익률은 9월 초 5.27% 대비 32bp 상승;

10년물과 2년물 금리차는 약 37bp로 수익률 곡선은 정(+)의 기울기 유지;

8월 미국 구인 건수는 707만 9천 건으로 시장 예상치 722만 5천 건을 하회;

시장에 반영된 10월 최소 25bp 금리 인상 확률은 장중 70% 근처에서 약 51.5%로 하락.

MSX View:

미국채 수익률이 5%를 넘었다는 것은 글로벌 자산이 다시 더 높은 수익률 기준을 갖게 되었음을 의미합니다. 과거 저금리 시기에는 기업이 충분히 장기적인 성장 스토리를 제시하기만 하면 높은 밸류에이션을 얻을 수 있었습니다. 이제 기업은 자신의 이익 성장과 자본 수익률이 약 5%의 무위험 수익률을 지속적으로 능가할 수 있음을 입증해야 합니다.

이는 반드시 미국 주식에 불리한 것만은 아니며, 오히려 시장이 이익의 질을 더 중시하게 만들 수 있습니다. 현재 미국 경제는 여전히 성장을 유지하고 있으며 AI 자본지출, 데이터센터 건설, 기업 설비 투자가 계속 확장되고 있습니다. 대형 기술 기업들은 강한 현금흐름과 재무상태표를 갖추고 있어 이익 성장이 높은 수준을 유지할 수 있다면 금리 상승이 가져오는 밸류에이션 영향을 소화할 능력이 있습니다.

일부 업종은 오히려 이러한 환경에서 수혜를 입을 수도 있습니다. 은행은 수익률 곡선이 정(+)의 기울기를 유지하는 상황에서 일부 기간 업무의 수익 공간을 개선할 수 있고, 보험사와 현금 보유가 충분한 기업은 더 높은 이자 수익을 얻을 수 있으며, 안정적인 현금흐름과 가격 결정력을 갖춘 기업은 고금리 환경에서 경쟁 우위를 더 쉽게 확대할 수 있습니다.

AI 산업의 경우 금리 상승 역시 수요 소멸의 신호가 아닙니다. 오히려 실질 수익률 상승의 일부 원인은 바로 미국 기업 투자와 AI 인프라 수요가 여전히 강력하다는 데 있습니다. 변화는 시장이 앞으로 투자 효율에 더 주목하게 될 것이라는 점입니다. 더 많은 데이터센터를 건설하고 더 많은 GPU를 구매하는 것은 첫 단계일 뿐이며, 기업은 이러한 투입이 클라우드 수익, 영업이익, 자유현금흐름으로 전환될 수 있음을 입증해야 합니다.

다음으로 가장 주목할 것은 근원 PCE, 비농업 고용, 에너지 가격입니다. 인플레이션이 점차 안정되고 동시에 경제와 기업 이익이 계속 성장한다면, 미국 주식은 여전히 높은 금리 환경에서 회복력을 유지할 기회가 있습니다.

미국채 수익률은 시장에 더 높은 수익 문턱을 설정했지만, 동시에 자금이 성장, AI 투자, 장기 자본 수요를 위해 재가격 책정되고 있음을 보여줍니다. 미국 주식의 경우 다음 단계의 핵심은 "금리가 과거의 저점으로 돌아갈지 여부"가 아니라, 기업이 더 강한 이익과 현금흐름으로 더 높은 밸류에이션을 받을 가치가 있음을 입증할 수 있는지입니다.

MSX 麦通 소개:

MSX는 선도적인 RWA 거래 플랫폼으로, 안전하고 효율적이며 투명한 글로벌 금융시장 접근을 제공하는 데 전념하고 있습니다. 세계 최초의 온체인 미국주식 거래 플랫폼 중 하나로서 MSX는 항상 업계 최전선에 서서 지속적인 혁신으로 시장 변화를 이끌고 있습니다.

플랫폼은 블록체인 기술과 규제 프레임워크를 깊이 융합하여 약 400종의 토큰화 주식 및 IPO 전(Pre-IPO) 자산의 현물 및 파생상품 거래를 전면 제공하며, 전통 금융과 디지털 자산 산업 사이의 격차를 완벽하게 메우고 있습니다.

"우량 자산의 자유로운 유통"이라는 핵심 사명을 중심으로 MSX는 현재 미국주식 현물 및 무기한 계약, 코인 거래, Pre-IPO, 麦通 연구소 등을 아우르는 다원화된 디지털 금융 서비스 체계를 구축하여 글로벌 투자자들에게 전 시간대, 고성능의 우량 자산 참여 창구를 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

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리스크 고지: 거시경제 및 미국주식 시장 변동성이 매우 크며, 본 문서의 내용은 麦通 연구소의 학술 및 연구 관찰 참고용일 뿐 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다.