Where is the bottom for Bitcoin? From $59,000 to $40,000, institutions are divided.

원문 저자: WuSaid Blockchain

TL;DR

비트코인은 2025년 10월 약 12만 6천 달러의 사상 최고가를 기록한 후 하락 사이클에 진입했습니다. 2026년 7월 1일, BTC는 약 5만 7,800달러까지 하락하며 사상 최고가 대비 최대 약 54% 하락했습니다. 7월 14일 기준으로 가격은 6만 2,000달러 부근으로 회복되었습니다.

시장이 바닥 찾기 국면에 접어들면서 스탠다드차타드 은행, Galaxy Research, CryptoQuant, NYDIG, 10x Research 등의 기관들이 잇따라 전망을 내놓고 있습니다. 다만 각 기관의 예측 성격이 완전히 동일하지는 않습니다. 일부 기관은 기준 바닥을 제시하는 반면, 일부는 단지 주요 지지선이나 비관적 시나리오일 뿐이며, 또 다른 기관들은 특정 가격대 이하로 하락한 이후의 기술적 목표치를 제시합니다.

현재 공개된 의견을 종합하면, 기관들의 예측은 주로 5만~6만 달러 구간과 4만~4만 6천 달러 구간에 집중되어 있습니다. KOL들의 전망은 더 분산되어 있으며, 가장 낮은 경우 3만 달러 이하까지 내려갑니다.

스탠다드차타드 은행: 5만 9천 달러가 이번 사이클의 바닥일 가능성

6월 12일, 스탠다드차타드 은행의 디지털 자산 리서치 책임자 Geoffrey Kendrick은 비트코인이 약 5만 9천 달러에서 사이클 바닥을 형성했을 가능성이 있으며, 이번 '암호화폐 겨울'이 끝났다고 말했습니다.

Kendrick은 이전 시장 하락의 원인으로 현물 ETF 자금 유출, Strategy와 같은 디지털 자산 재무 회사의 매수 능력 감소, AI 관련 자산으로의 투자자 자금 이동을 꼽았습니다. 스탠다드차타드 은행은 당시 비트코인의 2026년 말 목표가를 10만 달러로 유지했습니다.

그러나 비트코인은 이후 7월 1일 약 5만 7,800달러까지 하락하며 스탠다드차타드가 제시한 5만 9천 달러 바닥을 일시적으로 하회했습니다. 그 예측은 실제 저점에 상당히 근접했지만, 이를 근거로 시장이 이미 최종 바닥을 다졌다고 확정할 수는 없습니다.

10x Research: 5만 5천 달러에서 약 5만 달러로 추가 하향 조정

6월 24일, 10x Research의 설립자 Markus Thielen은 비트코인이 약 5만 5천 달러까지 하락한 후 저점을 형성할 수 있다고 말했습니다. 그는 달러 강세, 유동성 긴축 및 시장의 계절적 요인이 여전히 BTC에 압력을 가할 수 있다고 보았습니다.

7월 1일, 10x Research는 엘리엇 파동 모델을 추가로 업데이트했습니다. 이 기관은 이전에 비트코인이 약 6만 3천 달러에서 A파동 하락을 마친 후 8만~9만 달러 구간으로 반등했다가 C파동을 통해 약 5만 달러로 하락할 것으로 예상했습니다. 업데이트된 모델이 제시하는 잠재적 가격 구간은 약 46,628~50,732 달러입니다.

따라서 10x Research의 전망은 초기 5만 5천 달러에서 약 5만 달러 부근으로 점차 하향 조정되었지만, 이 기관은 동시에 비트코인이 5만 5천 달러 아래로 하락하면 장기 투자 가치가 나타나기 시작할 것이라고 봅니다.

CryptoQuant: 5만 3,600달러가 밸류에이션 바닥을 구성할 가능성

CryptoQuant의 리서치 책임자 Julio Moreno는 6월 발표된 보고서에서 비트코인이 당시 온체인 밸류에이션 구간에 진입했지만 수요 측면은 여전히 약하고 시장에 완전한 항복 신호는 아직 나타나지 않았다고 지적했습니다.

보고서에 따르면 당시 비트코인의 실현 가격은 약 5만 3,600달러였습니다. 실현 가격은 모든 BTC가 마지막으로 온체인에서 이동된 시점의 평균 비용을 반영하며, 역사적으로 약세장에서 중요한 밸류에이션 하한선으로 자주 간주됩니다.

CryptoQuant는 또한 MVRV Z-Score와 같은 지표를 결합하여 5만 5천~6만 달러를 주목해야 할 잠재적 바닥 형성 구역으로 보았습니다. 그러나 이 기관은 현물 수요, ETF 자금 흐름 및 스테이블코인 유동성이 동시에 개선되어야 사이클 바닥을 확정할 수 있다고 강조했습니다.

씨티그룹: 비관적 시나리오에서 5만 3천 달러

7월 1일, 씨티그룹은 비트코인의 12개월 목표 가격을 11만 2천 달러에서 8만 2천 달러로 하향 조정했습니다. 주요 원인으로는 현물 ETF의 지속적인 유출, 미국 암호화폐 입법 진전 부진 및 투자자 수요 약화를 꼽았습니다.

경기 침체와 ETF 유출이 지속되는 비관적 시나리오에서 씨티그룹이 제시한 비트코인 밸류에이션은 약 5만 3천 달러입니다.

유의할 점은 5만 3천 달러가 씨티그룹이 명확히 예측한 사이클 바닥이 아니라, 경기 침체와 지속적인 자금 유출 가정에 기반한 12개월 비관적 시나리오 밸류에이션이라는 것입니다.

NYDIG: 5만 3,700달러는 비용선, 극단적 하락 시나리오는 3만 7,900달러

NYDIG는 6월 5일 보고서에서 비트코인이 당시 역사적 약세장 바닥 구역에서 멀지 않았지만 시장 증거는 여전히 복잡하여 최종 바닥을 확정하기에는 이르다고 밝혔습니다.

보고서는 약 5만 3,700달러의 1배 MVRV 수준을 중요한 비용선으로 보았습니다. 이 위치는 비트코인의 시장 가격이 전체 네트워크 보유자의 평균 온체인 비용에 근접함을 의미합니다.

NYDIG는 동시에 이번 비트코인이 12만 6천 달러 고점에서 약 70% 하락할 경우 가격이 약 3만 7,900달러까지 떨어질 것으로 계산했습니다. 하지만 이 수치는 역사적 약세장 하락 폭을 참고하여 도출된 스트레스 시나리오에 속하며, NYDIG의 기본 예측은 아닙니다.

Galaxy Research: 기준 바닥은 4만~4만 6천 달러

Galaxy Research는 현재 기관 중에서 비교적 명확하고 낮은 기준 예측을 제시했습니다. 6월 보고서에서 비트코인이 현재부터 2026년 4분기 사이에 4만~4만 6천 달러 구간에서 사이클 바닥을 형성할 수 있다고 보았습니다.

Galaxy는 가격 하락폭, 보유자 손실, 실현 가격, 채굴자 압박, 장기 보유자 행동 및 시장 시간 주기 등의 요소를 포함한 13개 지표로 구성된 비트코인 바닥 모니터링 프레임워크를 구축했습니다. 보고서 발표 시점까지 4개의 지표만 완전히 트리거되어, 비트코인이 이미 약세장 후반부에 진입했지만 시장은 하락폭과 지속 기간 면에서 여전히 충분히 청산되지 않았을 수 있음을 시사합니다.

따라서 Galaxy는 4만~4만 6천 달러를 기준 바닥 구간으로 설정하면서도, 거시 환경이나 디지털 자산 재무 회사가 더 악화될 경우 시장에 더 깊은 꼬리 위험이 나타날 수 있다고 경고했습니다.

Bitfinex: 5만 3,400달러는 구조적 지지선, 수요 부족 시 4만 달러까지 하락 가능

Bitfinex Alpha는 6월 29일 보고서에서 약 5만 3,400달러의 실현 가격을 비트코인의 중요한 구조적 지지선으로 보았습니다.

보고서는 ETF 유출이 둔화되고 현물 매수세가 회복되면 비트코인이 이 구간에서 바닥을 형성할 수 있지만, 수요가 지속적으로 약할 경우 4분기에 4만 달러 부근까지 추가 하락할 수 있다고 봤습니다.

7월 1일, 비트코인은 약 5만 7,800달러까지 하락한 후 빠르게 반등했습니다. Bitfinex는 이후 보고서에서 이번 움직임이 일종의 '거짓 하락'일 수 있지만, 당시로서는 최종 바닥이 형성되었다고 확정하기에는 부족하다고 지적했습니다.

22V Research: 6만 달러 이탈 시 기술적 목표는 4만 달러를 가리킬 수 있음

22V Research의 기술 전략가 John Roque는 비트코인이 첫 번째 하향 목표인 6만 달러를 테스트하고 있다고 말했습니다. 가격이 이 수준을 확실히 이탈할 경우 4만 달러까지 추가 하락할 가능성이 있습니다.

따라서 4만 달러는 주요 기술적 수준 이탈 시 조건부 목표에 해당하며, 22V Research가 이번 바닥에 대해 무조건적으로 예측한 것은 아닙니다.

기타 기관: 3만 1천~4만 달러는 주로 심도 있는 약세장 시나리오에 속함

Zacks Investment Research의 수석 주식 전략가 John Blank는 2월에 이번 암호화폐 겨울이 12~18개월 지속될 경우 비트코인이 향후 6~8개월 동안 약 4만 달러까지 하락할 수 있다고 말했습니다. 그는 주로 기술적 형태, 유동성 감소 및 역사적 약세장 사이클을 바탕으로 판단했습니다.

Stifel은 이전에 잠재적 목표를 약 3만 8천 달러로 제시했습니다. Ned Davis Research는 시장이 완전한 '암호화폐 겨울'에 접어들 경우 비트코인이 약 3만 1천 달러까지 하락할 수 있다고 보았습니다. 이러한 수치는 주로 장기 약세장 또는 심도 있는 스트레스 시나리오에 가깝고, 각 기관의 현재 통일된 기준 예측은 아닙니다.

Strategy 및 Metaplanet: 명확한 바닥을 예측하지는 않았지만 장기 재무 전략은 지속 중

Strategy와 Metaplanet은 명확한 비트코인 바닥 가격을 제시하지는 않았지만, 두 회사의 재무 행보는 기관들이 시장 수요를 판단할 때 중요한 변수입니다.

Michael Saylor은 최근 비트코인 ETF에서 약 40억 달러의 자금 유출이 발생했지만, 이는 비트코인 자체의 손상이 아닌 AI 분야로의 자본 순환을 반영하는 것이라고 말했습니다. 그가 보기에 변동성은 여전히 기회를 창출할 수 있습니다.

하지만 Strategy는 대차대조표를 보다 유연하게 관리하기 시작했습니다. 회사는 6월 29일부터 7월 5일 사이에 3,588 BTC를 매도하여 약 2억 1,600만 달러를 현금화했으며, 주로 우선주 배당금 지급에 사용했습니다. 가장 최근 주에는 BTC를 추가로 매매하지 않고 보통주 매각을 통해 약 4억 6,700만 달러를 조달하여 달러 보유액을 약 30억 달러로 늘렸습니다. 공시 기준으로 Strategy는 843,775 BTC를 보유하고 있습니다.

Metaplanet은 BTC 보유량 확대라는 장기적인 방향을 계속 유지하며 2026년 말 10만 BTC, 2027년 말 21만 BTC 보유를 목표로 하고 있습니다. 두 회사의 입장은 단기 바닥 예측보다는 장기 재무 포트폴리오 구성에 더 가깝습니다.

KOL 예측: 5만 7천 달러에서 3만 달러 이하까지

기관 외에도 온체인 분석가, 트레이더 및 업계 관계자들이 이번 바닥에 대해 다양한 의견을 제시했습니다.

Michael Terpin은 4월에 비트코인이 아직 최종 바닥에 도달하지 않았으며 가격이 10월 전후로 약 5만 7천 달러까지 하락할 수 있다고 예상했습니다. 7월 1일에 나타난 5만 7,800달러 저점은 그의 예측에 근접했지만, 이것이 최종 바닥인지는 아직 확인이 필요합니다.

Bitget CEO Gracy Chen은 6월에 5만 9천 달러가 주목해야 할 첫 번째 지지선이며, 이를 이탈할 경우 다음 중요한 구간은 4만 8천~5만 2천 달러라고 말했습니다. Biteye는 이를 바탕으로 그녀의 바닥 예측을 약 5만 달러로 요약했습니다.

온체인 분석가 Willy Woo는 3월에 CVDD와 같은 전통적인 온체인 모델을 기반으로 잠재적 바닥 구간을 4만 6천~5만 4천 달러로 보았습니다. 당시 CVDD 하한선은 약 4만 5,500달러였으며 시간이 지남에 따라 점진적으로 상승할 것이라고 했습니다. 그는 또한 이러한 모델이 단 4번의 완전한 약세장만 경험했기 때문에 거시 환경이 현저히 악화되면 실제 가격이 더 깊이 하락할 수도 있다고 경고했습니다.

라이트코인 채굴 풀 창업자 Jiang Zhuolin은 비트코인이 2026년 4분기에 4만 2천~4만 4천 달러까지 하락할 것으로 예상했습니다. 그는 Strategy의 시가총액과 비트코인 순자산 가치 비율을 참고하고 4년 주기와 비트코인 변동성이 사이클마다 감소하는 특성을 결합하여 판단했습니다.

BitMEX 공동 창업자 Arthur Hayes는 비트코인이 향후 6개월 동안 약 4만 달러까지 하락할 수 있다고 생각합니다. 그는 옵션 구조를 통해 하락 리스크를 헤지했지만, 여전히 장기적으로 비트코인에 대해 순매수 포지션을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 따라서 4만 달러는 그의 중기 리스크