200만 MAU에서 제로로: Zapper, DeFi의 '성숙기'에 죽다
- 핵심 의견: Zapper는 DeFi 트래픽红利 감소, 단조로운 수익 모델 및 전환 전략 실패로 인해 200만 월간 활성 사용자를 지속 가능한 수익으로 전환하지 못했고, 결국 2026년 8월 완전히 서비스를 종료한다고 발표했다. 이는 순수 C端 DeFi 도구가 업계의 승자독식 현상 속에서 겪는 생존 위기를 반영한다.
- 핵심 요소:
- Zapper는 한때 1,650만 달러 이상의 투자를 유치했으며, 전성기에는 14개 체인을 지원하고 월간 활성 사용자 200만 명, 누적 거래액 130억 달러를 기록했지만, 이러한 트래픽을 지속 가능한 수익으로 전환하지 못했다. 주 수익원은 DEX 집계 거래 수수료였으나, 치열한 경쟁 속에서 수수료 마진이 압박받았다.
- 핵심적인 어려움은 사용자 자금이 상위 프로토콜로 집중되면서 DeFi의 복잡한 조작 수요가 줄어들어, Zapper의 핵심 상품인 2C 포트폴리오 추적에 대한 수요가 현저히 감소한 반면, 멀티체인 데이터 인덱싱을 유지하는 엔지니어링 비용은 지속적으로 높게 유지되었다는 점이다.
- 여러 차례의 전환 시도는 모두 실패로 돌아갔다: 2021년의 포인트 NFT 시리즈는 결국 가치가 제로가 되었고; 2023년의 온체인 소셜 애플리케이션 Chainchat은 실패로 막을 내렸다; 원래 계획되었던 ZAP 토큰 발행도 시장 약세로 인해 보류되었다.
- 경쟁 제품인 DeBank와 비교했을 때, DeBank는 Rabby Wallet이라는 하드코어 월렛 제품, 더 강력한 자금 조달 능력 및 안정적인 수익을 바탕으로 동일한 분야에서 우위를 점하고 있는 반면, Zapper는 끊임없이 2C 사고방식을 벗어나지 못했고 블록체인 원리주의를 지나치게 신봉했다.
原文作者：Eric，Foresight News
2026 年 7 月 8 日，Zapper 联合创始人 Seb Audet 在 X 上发了一条简短的公告：这个平台将在 8 月 3 日全面关停，官网、移动应用、API 服务全部下线。
去年 11 月，DappRadar 关停的消息引得无数币圈老人唏嘘。如今，一个曾经拥有 200 万月活用户、累计处理超 130 亿美元交易、融资总额达 1650 万美元的明星项目，也走到了山穷水尽的一步。
2019 年，Zapper 的前身 DeFiZap 在 Kyber 主办的 DeFi 黑客松上获胜。当时的 DeFi 还处在幼年期，整个赛道的 TVL 仅有约 6.67 亿美元。2020 年 5 月，DeFiZap 与 DeFiSnap 合并，Zapper 正式诞生。用 Seb 的话说，当时的他正在探索 DeFi，Zapper 的诞生最初只是自己想要开发一个简单的投资组合追踪器，从未想过它会扩大到如此规模。
2020 年 6 月，Compound 推出 COMP 代币，开启了那场改变行业格局的「DeFi Summer」。三个月内，DeFi 的 TVL 从约 7 亿美元飙升至 130 亿美元以上，散户蜂拥而入 yield farming。在那个资金散落在各个协议的时代， 用一个统一的仪表盘来查看仓位的需求应运而生，连接钱包后就能实时监控跨协议的持仓、LP 和收益的 Zapper 顺理成章地在圈内传开。
DeFi 的红利让 Zapper 迅速起量。2020 年初，它完成了 150 万美元的种子轮融资，Framework Ventures、ParaFi Capital 等机构入局。2021 年 5 月，正值市场最狂热的时候，Zapper 完成了 1500 万美元的 A 轮融资，Framework Ventures 继续领投，Mark Cuban、Ashton Kutcher 旗下的 Sound Ventures、Coinbase Ventures 等知名投资方纷纷跟投。
巅峰时期，Zapper 覆盖 14 条链、450 多个 DeFi 协议、7000 多种代币，月活用户突破 200 万，累计交易额超过 130 亿美元。其「Zap」功能允许用户通过单笔交易完成复杂的多步骤 DeFi 操作，一度是产品最核心的差异化卖点。
但问题在于，流量并没有转化为可持续的收入。Zapper 的盈利模式主要依靠 DEX 聚合交易中抽取少量手续费，而聚合器赛道的竞争极其惨烈，费率空间被不断压缩。与此同时，维护一个覆盖多链、数百个协议的数据索引和实时更新系统，需要持续投入大量工程资源和基础设施成本。
另一方面，DeFi 虽然仍然在发展，但方向却不是多样化，而是资金与流量向头部协议聚集。在经历了 2022 年短暂的低谷后，DeFi 在最近几年仍在大步向前迈进，但由于缺少诱人的收益率与空投预期，用户数量并没有上升。Zapper 的功能更偏向 2C，使用的人变少了，DeFi 不需要复杂的操作了，DEX 聚合器竞争又过于激烈。在那个时间点，Zapper 最强的护城河背后的需求明显减弱了。
Zapper 并非没有意识到纯工具产品的天花板。它先后进行了多轮转型尝试，但无一成功。2021 年 9 月，Zapper 推出了基于链上交互行为的积分体系，用户通过签到、跨链、交易等行为积累积分并兑换 NFT，超过 10 万个地址参与了铸造。根据 OpenSea 数据，该 NFT 系列累计交易量超过 1200 ETH，按当时价格约价值 500 万美元。但随着时间推移，该 NFT 系列价格最终完全归零，积分体系也未再延续。
2023 年 10 月，Zapper 推出了链上社交应用 Chainchat，用户需要购买频道「股份」才能加入群聊。随后推出的 V2 版本将产品重新定位为「Web3 探索工具」，试图将活动范围从 DeFi 扩展至 NFT、DAO 和链上账户。2024 年 6 月，Zapper 又宣布推出 Zapper Protocol，计划发行 ZAP 代币，目标是构建一个开放协议来激励用户解读和诠释链上信息。
然而这些尝试最终都未能扭转命运。ZAP 代币从未正式发行，协议计划随着市场走熊而被搁置，Chainchat 也悄无声息地淡出了用户视野。
很多在 2019 年、2020 年诞生的工具类产品纷纷在近两年迎来了终章。这些产品「各有各的死法」，DappRadar 就是被时代抛弃的典型，当所有资源都在向头部协议靠拢，没有百花齐放的环境，任你收录的项目再全面也没有用。
Zapper 虽然也受到了赛道变化的影响，但更多是自身转型的战略失误。
投资组合追踪器并不是一个门槛很高的产品，但其背后的数据成本却是一项硬性支出。在没有办法对这个服务本身进行收费的基础上，必须有一个与之强相关的能产生收益的产品。DEX 聚合器以及可以一键进行多步操作的「Zap」功能本身就是存在硬性需求的选择，但 Zapper 似乎并没有把重点放在能产生收益的产品，而是把更多精力放在了成本部门。
用投资组合追踪功能为能产生收益的功能进行引流在早期能说得通，但随着用户资金逐步集中在少数协议，以及包括 DeBank 在内竞品的增加，Zapper 并未及时转变思路。从之后的尝试能明显看出，Zapper 并没有跳脱出 2C 的思路，始终在用区块链思维做 C 端产品的「死胡同」里打转。
这些 2C 的产品听起来叙事很宏大，但都没有瞄准已有的痛点，而是想凭空创造需求。能在错误的方向上坚持数年，也从侧面体现出当年 DeFi 的红利有多大。从 Seb 在告别信写到的「评估了多种方案，并对其中一些方案进行了充分的尝试，最终意识到有序结束运营才是最佳选择」能看出，即使是引以为傲的投资组合追踪，在当下的市场中也无人接手，哪怕是将这部分转向 Nansen 或者 Arkham 的方向，最终也或许能落个被收购的中性结局。
刚刚提到的 DeBank，在资产追踪这一块也做了收缩，砍掉了对一些低活跃度链的支持。但 DeBank 有 Rabby Wallet 这样的拳头产品，加上两倍于 Zapper 的融资额，手中的筹码比 Zapper 更多，收入也更加稳定。如果你去翻看 X 上对 Rabby Wallet 的评价，会发现在 EVM 兼容链领域，很多人会认为 Rabby Wallet 的体验和功能性好于 MetaMask。
在笔者看来，Zapper 的离场并非完全因为「无脑」，更多的是对区块链原教旨主义的过分笃信。在商业的博弈中，过分沉浸在自己的世界中而不顾市场客观环境的转变是致命的，Zapper 为仍然活在市场中的工具类产品敲响了警钟：DappRadar 因自身赛道限制无法拓宽收入渠道，但如果有转型的机会，就不要抱着功劳簿不放。
