반사람 열풍 이후, 나머지 5개 Perp DEX의 TGE는 언제쯤일까?

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Asher (@Asher_ 0210)

최근, Perp DEX 분야에서 높은 관심을 받았던 몇몇 프로젝트들이 TGE를 진행한 후, 시장의 '에어드랍 파밍'에 대한 기대감이 빠르게 식어가고 있습니다. Backpack, edgeX 등의 프로젝트들은 초기에 자금 조달 내러티브, KOL 추천, 포인트 시스템으로 거래량을 끌어올렸지만, 상장 단계에서는 규칙 불명확성, 엄격한 사일버스 대응, 배분 논란으로 마무리되며 일반 사용자들이 결국 비용 부담자가 되었습니다. 한때의 '부자광산'은 높은 자금 조달, 높은 관심도, 그러나 높은 불확실성을 지닌 존재로 진화하고 있습니다.

그렇다면, 아직 TGE를 진행하지 않은 Perp DEX 프로젝트들은 도대체 언제 토큰을 발행할까요? 아래에서 Odaily가 정리해 드립니다.

Variational: 공식적으로 정확한 TGE 시기를 밝히지 않았으며, 시장의 일반적인 토큰 발행 예상 시기는 올해 Q3에서 Q4 사이

Variational은 Arbitrum 기반의 혁신적인 Perp DEX로, 독특한 P2P 스프레드 차익 모델을 채택하고 있습니다. 전통적인 수수료 중심 플랫폼과 달리, Variational은 Omni 애플리케이션을 통해 사용자가 제로 거래 수수료(소액의 입출금 수수료만 부과)로 수백 개의 시장(메이저 코인, 롱테일 자산, 심지어 RWA, 변동성 지수 등 포함)을 거래할 수 있게 합니다. 오늘 기준, 누적 거래량은 1060억 달러를 초과했으며, 미결제약정(Open Interest, OI)은 6.78억 달러로, 아직 토큰을 발행하지 않은 Perp DEX 프로젝트 중 1위를 기록하고 있으며, 일일 거래량은 보통 4억에서 6억 달러 수준입니다.

2025년 12월 18일, Variational은 Omni Loyalty Program(충성도 포인트 프로그램)을 공식 출시하고, 과거 거래 사용자들에게 300만 포인트를 일괄 역산하여 지급했습니다. 이후 매주 금요일 00:00 UTC에 지난주 포인트를 지급합니다(스냅샷은 목요일 00:00까지). 매주 약 15만 포인트가 지급되며, 총 포인트 공급량은 약 9백만에서 1천만 포인트 정도로 예상됩니다.

포인트는 주로 거래 활동을 기반으로 계산되며, 가중치는 스프레드 기여도, 포지션 보유 기간, 거래량과 정비례합니다. 동시에 Tier 시스템을 도입하여, 지난 30일간의 유효 거래량(개인 거래량 + 0.2×초대 거래량)에 따라 포인트 부스트와 수수료 혜택을 제공합니다. 또한, 초대 메커니즘을 통해, 초대한 사용자가 얻은 포인트 10점당 추가로 1점을 획득할 수 있습니다. 초기 참여자들은 영구 10% 포인트 가산 혜택도 있으며, 전반적인 설계는 순수한 거래량 부풀리기보다는 유기적인 거래에 더 중점을 둡니다.

커뮤니티 멤버들의 피드백에 따르면, Variational은 TGE에 대해 공식적인 정확한 날짜를 밝히지 않았지만, 커뮤니티와 Polymarket에서는 올해 Q3에서 Q4 사이에 발행될 것으로 보편적으로 예상하고 있습니다(공식 문서에서 포인트 프로그램이 9월 30일을 최종 마감일로 명시했기 때문). 또한, 문서 내용에 따르면, 프로젝트는 약 50%의 토큰 공급량을 커뮤니티에 배분할 것을 약속했으며(단일 에어드랍이 아닌 포인트, 수익 공유 등 다양한 메커니즘을 통해), 동시에 최소 30%의 프로토콜 수익을 VAR 토큰 회수 및 소각에 사용할 계획이라고 밝혀, 거버넌스와 가치 포착 메커니즘이 상대적으로 명확합니다.

이미지 출처: Variational 공식 문서

GRVT: TGE 시기가 Q1에서 6월 말로 연기되었으며, 에어드랍 총 배분 비율이 원래 22%에서 28%로 상향 조정됨

GRVT는 zkSync Validium 기반의 하이브리드형 Perp DEX로, 프라이버시를 우선시하는 ZK Appchain 아키텍처를 채택하여, CEX 수준의 거래 경험을 제공하면서도 DEX의 자기 보관 보안성을 유지합니다. 현재 플랫폼의 미결제약정(Open Interest, OI)은 약 4.87억 달러이며, 최근 30일 거래량은 약 4100억 달러에 가깝습니다.

인센티브 메커니즘 측면에서, GRVT는 2025년 10월 Rewards Season 2.0을 시작하여, Grvt Points 시스템을 통합했습니다. 포인트는 주 단위로 지급되며(매주 화요일 정산), 거래량을 기반으로 한 동적 풀을 구성하고 사용자 기여도 비율에 따라 배분됩니다. 원래 계획에 따르면, 프로젝트는 2026년 Q1에 TGE를 완료할 예정이었습니다. 그러나 2026년 3월 12일, 공식적으로 타임라인을 조정하여 TGE를 올해 6월 말, 즉 Season 2 종료 직후로 연기한다고 발표했습니다.

주목할 점은, 이번 연기와 함께 뚜렷한 인센티브 강화가 동반되었다는 것입니다: 커뮤니티 및 에어드랍 총 배분 비율이 22%에서 28%로 상향 조정되었으며, 이 중 Season 2의 비중은 12%에서 18%로 올랐습니다. 총 공급량은 10억 개의 GRVT 토큰으로 유지됩니다.

또한, 공식 측은 토큰 가치 포착 내러티브를 더욱 강화하여, 플랫폼 경제적 잉여의 100%가 궁극적으로 GRVT 보유자들에게 환원될 것이라고 명확히 밝혔습니다: 일부는 생태계 재투자에 사용되고, 다른 일부는 체계적인 토큰 회수를 통해 가치를 지지하며, 전반적으로 'pay you back' 배분 논리를 강조하고 있습니다.

아마도 Q1의 약세장과 TGE 프로젝트들의 강력한 '리버스 파밍' 현상 때문인지, 전체적으로 커뮤니티의 GRVT 이번 TGE 연기에 대한 반응은 상대적으로 분열되었지만 격렬하지는 않습니다. 일부 사용자들은 더 높은 커뮤니티 배분과 더 충분한 제품 준비를 위한 연기가 수용 가능한 조정이라고 생각하며, 현재 단계에서도 여전히 어느 정도 포인트 적립 기회가 있다고 봅니다. 그러나 동시에, 많은 사용자들은 원래 예상했던 Q1에서 연중으로 연기되면서 시간이 길어짐에 따라, 일종의 어쩔 수 없음과 수동적 수용에 가깝다고 언급하며, 기대치를 낮추고 거래로 인한 마모를 줄여야 한다고 말합니다.

StandX: 바이낸스 OG 팀이 만든 Perp DEX, 시장의 일반적인 토큰 발행 예상 시기는 올해 하반기

StandX는 전직 바이낸스 선물 팀 핵심 멤버들이 창립한 탈중앙화 금융 프로젝트로, 핵심은 합성 스테이블코인과 영구 선물 DEX의 결합에 초점을 맞추고 있습니다.

• 창립 배경: 핵심 팀에는 전직 바이낸스 선물 책임자 Aaron Gong와 전직 바이낸스 선물 디렉터 Justin이 포함되어 있으며, 두 사람은 2024년 바이낸스를 떠난 후, 온체인 신흥 분야에서 창업을 선택했습니다.
• 프로젝트 포지셔닝: StandX는 Ethena식 합성 스테이블코인 메커니즘과 Hyperliquid식 탈중앙화 선물 거래 모델을 융합하여 완전한 금융 생태계를 형성하는 것을 목표로 합니다.
• 비전 목표: 팀은 스테이블코인과 탈중앙화 선물이 블록체인 산업의 두 가지 핵심 트랙이라고 생각하며, StandX는 혁신적인 설계를 통해 둘을 결합하여 사용자에게 효율적이고 안전하며 투명한 거래 및 안정적인 가치 저장 솔루션을 제공하고자 합니다.

2025년 12월 10일, StandX는 X 플랫폼에서 거래 포인트 이벤트가 메인넷에서 시작되었다고 발표했으며, 첫날 거래량은 8100만 달러를 돌파했습니다. 사용자는 스테이블코인 DUSD를 Perps Wallet이나 Vaults에 예치하거나, 적극적으로 거래 참여(Trading Points), 지정가 주문 유동성 제공(Maker Points), 매일 출석 체크, 추천 초대 등을 통해 포인트를 적립할 수 있습니다.

현재까지, 공식적으로는 정확한 TGE 날짜를 발표하지 않았지만, 커뮤니티에서는 올해 하반기에 TGE가 진행될 것으로 보편적으로 예상하고 있습니다.

Extended: Starknet 생태계 선두주자, 시장의 일반적인 토큰 발행 예상 시기는 올해 상반기

Extended는 Starknet 네트워크 기반의 Perp DEX로, 전직 Revolut 팀이 만들었으며, 하이브리드 CLOB 아키텍처를 채택하여 자기 보관 보안과 CEX 수준의 거래 경험을 구현합니다. 프로젝트는 2025년 8월에 StarkEx에서 Starknet 메인넷으로의 마이그레이션을 완료했으며, 현재 Starknet 생태계 TVL 1위 애플리케이션으로, 약 1.76억 달러를 기록하고 있습니다.

Extended의 Season 1 포인트 프로그램은 2025년 4월 29일에 시작되었으며, 매주 화요일 00:00 UTC에 최대 120만 포인트가 지급됩니다(거래 활동, 유동성/Vaults 제공, 추천/제휴 프로그램 참여에 따른 기여도 비율에 따라 배분). 포인트 로직은 merit-weighted(가치 가중) 방식이며, 매주 조정 가능하고, 이미 초기 참여자들에게 430만 포인트(2025년 2월 및 4월)를 역산하여 지급했습니다. 포인트 획득은 유기적 거래, LP, 초대를 모두 포함하며, 수동 청구가 필요 없고, 플랫폼은 워시 트레이딩 방지 메커니즘을 강조합니다. 현재 Season 1은 여전히 진행 중이며, 종료일이나 Season 2 계획은 아직 발표되지 않았습니다.

Extended 공식 측은 TGE의 정확한 시기를 명확히 발표하지 않았지만, 커뮤니티에서는 2026년 상반기로 보편적으로 예상하고 있습니다. 또한, 영어 커뮤니티에서 논의 열기가 높고 자주 인용되는 글 "Extended : The Perp DEX Built for Traders"에서는 에어드랍 토큰 비율이 30%라고 언급하고 있지만, 현재까지 공식적으로는 명확한 답변을 내놓지 않았습니다.

Pacifica: 솔라나 생태계 Perp DEX, 시장의 일반적인 토큰 발행 예상 시기는 Q3 이후

Pacifica는 솔라나 생태계의 하이브리드형 Perp DEX로, 오프체인 주문 매칭과 온체인 결제 아키텍처를 채택하여 극한의 거래 경험과 진정한 유기적 성장을 강조합니다. 플랫폼은 전직 FTX COO Constance Wang 등 베테랑들이 공동 창립했으며(팀 배경에는 Binance, FTX, Jane Street, Fidelity, OpenAI 출신자 포함), VC 자금 없이 완전히 자체 자금으로 운영됩니다. 현재 플랫폼의 미결제약정(Open Interest, OI)은 약 8200만 달러이며, 최근 30일 거래량은 약 1070억 달러에 가깝습니다.

Pacifica의 포인트 프로그램은 2025년 9월 4일에 공식 시작되었으며, 현재 Season 1 단계로, 매주 목요일 50만 포인트가 지급됩니다(스냅샷은 매주 수요일 23:59 UTC). 포인트는 주로 거래량, 포지션 보유 기간, 유동성 제공, 추천/제휴 활동 등을 기반으로 하며, merit-weighted(가치 가중) 동적 공식에 따라 계산되고, 공식은 매주 업데이트됩니다. 또한, Pacifica는 초기에 사전 스냅샷(2025년 9월 3일)을 진행하여 과거 사용자들에게 부분 포인트를 역산 지급했습니다.

TGE 측면에서, 공식적으로는 아직 정확한 날짜와 토큰 경제 모델을 발표하지 않았습니다. 피드백에 따르면, 커뮤니티에서는 2026년 Q3 또는 그 이후로 보편