Base가 모든 것을 가져갔을 때, Optimism에게 남은 것은 무엇인가?

원문 저자: Thejaswini M A

원문 번역: Luffy, Foresight News

Optimism의 이야기는 대성공을 거둘 수 있는 버전이 있었습니다.

그 버전에서는 OP Stack이 이더리움 확장의 기본 인프라가 되고, 자금력 있는 수십 개의 체인이 Superchain에 합류하며, 수익이 Collective로 환류되고, 상호운용성 기능이 원활하게 출시되며, 전체 생태계가 복리로 계속 성장하여, 멀리서 보면 완전히 새로운 형태의 인터넷처럼 보입니다: 그것은 누구에게도 속하지 않으며, 모두가 함께 통치하고 스스로 유지됩니다.

이 버전은 공상이 아닙니다. 한때는 정말로 일어날 것처럼 보였습니다. 문제는 이렇습니다: Optimism이 이 비전을 실현하기 위해 한 모든 일이, 이 비전을 보호하는 것을 불가능하게 만들었습니다.

OP Stack은 MIT 오픈소스 라이선스로 출시되었습니다. 이 결정의 중요성은 Optimism이 내린 다른 어떤 선택보다 거의 중요하므로, 그 의미를 명확히 할 필요가 있습니다: MIT는 현재 가장 관대한 범용 오픈소스 라이선스로, 누구나 코드를 가져가고, 2차 개발하고, 수정하고, 상업화하며, 심지어 완전히 포크할 수 있습니다. 로열티도, 수익 분배도, 어떤 의무도 없으며, 심지어 감사의 말도 할 필요가 없습니다.

Optimism은 의도적으로 이 선택을 했습니다. 논리는 간단합니다: 기본 프레임워크가 되고 싶다면, 당신을 채택하지 않는 모든 이유를 제거해야 합니다. 접근 비용을 0으로 낮추고, 프로토콜을 논란의 여지가 없게 만들며, 개발 예산이 있는 모든 팀, 회사, 거래소가 허가 없이, 어떤 서류도 서명하지 않고, OP Stack 체인을 한 번의 클릭으로 시작할 수 있게 하는 것입니다.

그것은 성공했습니다. 2025년 중반까지 OP Stack은 L2 거래 수수료의 69.9%를 처리했으며, 34개의 체인이 메인넷에 출시되었습니다. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, Worldcoin이 모두 이를 사용하고 있습니다. 사람들이 이더리움 확장에 대해 이야기할 때, 그들은 보통 Optimism 코드를 기반으로 구축된 것을 의미합니다.

Optimism은 표준 전쟁에서 승리했습니다.

그런 다음, 그것이 구축을 도운 가장 큰 체인 중 하나가 이 관계가 더 이상 필요하지 않다고 선언했습니다.

2026년 2월 18일, Coinbase는 신중하고 친근한 어조의 제목으로 블로그 게시물을 발표했는데, 이는 회사가 중요한 사건을 발표하지만 거칠게 보이지 않으려 할 때의 전형적인 문체입니다. Base 체인은 코드베이스를 통합하고, 개발 주기를 가속화하며, 조정 비용을 낮출 것입니다. 글은 감사를 표현하고, 협력을 칭찬했습니다.

소식이 전해지자, OP 토큰은 48시간 내에 28% 급락했으며, 매도량은 157% 급증했습니다. 불과 며칠 만에 토큰 가격은 1년 전보다 89.8% 하락했으며, 집필 시점 기준으로 단 0.12달러에 거래되고 있습니다. 반면 2024년 3월 최고가는 4.85달러였습니다. OP Labs CEO Jing Wang은 X에 "이는 단기 온체인 수익에 대한 타격입니다."라고 썼습니다.

이유를 이해하려면 Superchain이 실제로 판매하는 것이 무엇인지 알아야 합니다.

OP Stack은 무료입니다. 프로토콜은 이를 영구적이고 취소 불가능하게 만듭니다. 그렇다면 왜 체인이 Optimism Collective와 수익을 공유하려 할까요? Optimism의 답변은 다음과 같습니다: 상호운용성. Superchain에 가입하면, 당신의 체인은 단순한 체인이 아니라 통합된 네트워크의 일부가 됩니다 — 유동성과 사용자는 모든 구성원 체인 간에 자유롭게 이동할 수 있으며, 한 체인에서 개발하는 것은 모든 체인에서 개발하는 것과 같아 1+1>2 효과를 실현합니다.

이것이 그 가치 제안입니다: 총 수익의 2.5% 또는 순이익의 15%를 지불하는 대가로, 단일 체인이 혼자서 구축할 수 없는 것을 얻을 수 있습니다.

그러나 상호운용성은 결코 출시되지 않았습니다.

Optimism은 원래 2025년 초에 메인넷에서 네이티브 상호운용성을 출시할 예정이었지만, 그것은 이루어지지 않았습니다. 한 장기 거버넌스 대표는 "수년간의 기술 개발에도 불구하고, 유감스럽게도 이것은 실현되지 않았습니다."라고 말했습니다.

구성원들은 '세금'을 내고 있는데, 이 돈이 지원해야 할 제품은 여전히 이론적 단계에 머물러 있습니다. Superchain이 실제로 제공하는 것은 공유 브랜드, 공유 거버넌스 비용 및 수익 의무뿐입니다. 그리고 이 의무를 가치 있게 만드는 것은 영원히 '곧 나올 예정'입니다. 한편, Base는 계속 성장하고 있습니다.

2026년 1월까지, Base는 Optimism Collective로 유입되는 전체 가스 수수료의 96.5%를 기여했는데, 이는 거의 전부입니다. Base의 거래량은 OP 메인넷의 약 4배, DEX 거래량은 약 144배, 가스 수수료 생산량은 80배입니다. 양측 협력 기간 동안 Collective는 전체 수명 동안 총 약 14,000 ETH를 받았는데, 그중 Base가 8,387 ETH를 기여했으며, 월간 수익 점유율은 100%에 가까워졌습니다.

다른 33명의 Superchain 구성원은 명단에는 있지만 경제적으로는 중요하지 않습니다. 2025년 상반기 동안 두 번째로 활발한 구성원인 World Chain은 Superchain 컴퓨팅 총량의 11.5%만 차지했으며, OP 메인넷 자체는 11.4%, Ink, Soneium, Unichain은 합쳐서 13% 미만이었습니다.

Superchain은 명목상 외에는 사실상 단일 체인 생태계가 되었습니다. 연합은 서면으로는 사실이지만, 경제적으로는 완전히 Base입니다.

어떤 연합에서든, 어느 시점이 되면 가장 강한 참가자는 명백한 질문을 하게 됩니다: 나는 정말로 여기서 무엇을 얻고 있는가?

거의 모든 성공적인 오픈소스 이야기에서 동일한 논리가 펼쳐집니다. MongoDB는 널리 사용되는 데이터베이스를 만들고, 오픈소스로 출시한 다음, AWS가 그 위에 수익성 있는 호스팅 서비스를 구축하는 것을 지켜보면서도 한 푼도 받지 못했습니다. AWS는 트래픽 분배를 통제하고, MongoDB는 표준을 제정했으며, 가치는 코드를 작성한 실체가 아니라 사용자를 통제하는 실체로 흘러갔습니다. MongoDB는 결국 라이선스를 수정했고, AWS는 이를 OpenSearch로 포크했습니다.

Elastic, Redis도 동일한 순환을 겪었습니다. 세부 사항은 다르지만 구조는 완전히 동일합니다: 인프라 제정자가 표준을 세우고, 분배 능력을 가진 거대 기업이 이를 채택하며, 거대 기업이 가치를 수확하고, 결국 거대 기업이 기술 스택을 내재화하고 떠납니다.

Optimism은 이 이야기의 암호화폐 버전입니다.

Arbitrum은 이 논리를 이해하고 다른 선택을 했습니다. Superchain에 대응하는 Orbit 체인은 Business Source 라이선스를 사용하며, 수익 분배는 자발적이 아닌 계약에 기반한 구속력에 기반합니다. 당신의 가장 큰 파트너가 법적 결과 없이 떠날 수 있을 때, 연합의 생존은 전적으로 그들이 남으려는 의지에 달려 있습니다. Arbitrum은 이러한 가정 위에 생태계를 구축하고 싶지 않았습니다.

Base가 공식적으로 제시한 이탈 이유는 기술적 측면입니다: 통합 코드베이스는 더 빠른 개발을 의미하며, 목표는 연간 3회의 주요 업그레이드에서 6회로 증가합니다; 독립적인 보안 위원회 통제는 외부 기관이 네트워크 결정을 지연하거나 막을 수 없음을 의미합니다; 의존성 감소는 Base가 통제할 수 없는 거버넌스 프로세스를 기다릴 필요 없이 이더리움 자체의 업그레이드 속도를 따라갈 수 있음을 의미합니다.

여러 코드베이스 간 조정은 실제로 자신의 기술 스택을 통제하는 것보다 느립니다.

그러나 말할 필요도 없는 또 다른 이유가 있습니다. Morgan Stanley는 Base 토큰이 Coinbase에 약 3400억 달러의 주식 가치를 가져올 수 있으며, 목표 주가를 404달러로 상향 조정했습니다. Base가 외부 프로토콜의 Collective에 순이익의 15%를 계속 납부하는 한, 신뢰할 수 있는 가치 포착 능력을 가진 Base 토큰을 설계하는 것은 구조적으로 극히 어렵습니다. Superchain을 떠나는 것은 부작용이 아닌 전제 조건입니다. 두 가지 동기는 같은 방향을 가리키며, Base는 실제로 그렇게 했습니다.

Optimism에 남은 것은 아무것도 없지는 않지만, 이미 일어난 변화를 정직하게 직시해야 합니다.

OP 메인넷은 여전히 15억 달러의 TVL을 보유하고 있습니다. Base가 이탈을 발표한 바로 그날, ether.fi는 온체인 신용카드 제품을 OP 메인넷으로 이전할 것이라고 밝혔는데, 이는 7만 장의 활성 카드, 30만 개의 계정, 1억 6천만 달러 이상의 TVL을 가져올 것입니다. 몇 주 전, Collective는 정렬자 수익의 50%를 매월 OP 매입에 사용하는 매입 프로그램을 통과시켰습니다.

ether.fi 협력은 OP 메인넷이 소비자 지불 분야에서 더 명확한 사용 사례를 갖게 했습니다. 그러나 ether.fi의 연간화된 수수료 기여도는 약 1300만 달러에 불과한 반면, Base는 2025년 한 해 동안만 5500만 달러의 이익을 냈습니다. 매입 프로그램이 의존하는 수익 기반은 더 이상 존재하지 않습니다. 투자자와 기여자의 토큰 잠금 해제는 여전히 월 약 3200만 달러 규모로 계속되고 있습니다.

기업 서비스로의 전환은 올바른 한 걸음일 수 있습니다. OP Labs는 1억 7500만 달러 이상을 조달했으며, 최고의 엔지니어링 인재를 보유하고 있으며, 기관들이 체인을 시작하고 싶지만 자체 유지 관리 능력을 구축하고 싶지 않아하는 경우, 호스팅된 OP Stack 배포에 대한 실제 수요가 존재합니다. Jing Wang은 이를 "블록체인 인프라 분야의 Databricks"로 위치시켰는데, 이는 합리적인 비유입니다. 이것은 서비스 사업이며, 그것은 성공할 수 있습니다.

그러나 서비스 사업은 연합을 통해 복리 프로토콜 수익을 창출하는 네트워크와는 완전히 다릅니다. OP 토큰의 가치 평가는 원래 후자를 위해 가격이 책정되었습니다. 블로그 게시물이 나온 지 12시간도 채 되지 않아 시장은 이미 이것을 이해했습니다.

시야를 넓혀 봅시다. 2월 18일에 일어난 일은 본질적으로 Optimism에 관한 것만이 아닙니다.

2024년 대부분 동안, 50개 이상의 L2 네트워크가 사용자와 유동성을 놓고 경쟁했습니다. 2025년 말까지 Base, Arbitrum, Optimism 세 곳이 L2 거래의 거의 90%를 처리했으며, Base만 해도 60%를 넘었습니다. 소형 롤업은 6월 이후 활동이 61% 감소했습니다. Dencun 업그레이드로 90%의 수수료 인하가 이루어졌고, 전 산업의 이익률이 압박받았습니다. Base는 2025년 유일하게 수익을 낸 L2였습니다.

살아남은 체인들과 앞으로 몇 년 동안 이 계층을 정의할 체인들은 반드시 기술적으로 가장 뛰어난 것들이 아닙니다. 그것들은 구조적인 사용자 유지 이유를 가진 체인들입니다. 거래소 배경의 체인(Base, Ink, Mantle)은 모회사의 기존 사용자 기반에 의존한 분배 능력을 가지고 있으며, 체인에 진입하려는 모든 Coinbase 사용자는 Base까지 단 한 번의 클릭만으로 갈 수 있습니다. Arbitrum, Hyperliquid와 같은 DeFi 네이티브 체인은 다른 곳에서 재구축하기 어려운 유동성 깊이에 의존하여 자리를 지킵니다.

기술은 포크될 수 있습니다. OP Stack이 이를 가장 잘 증명합니다. 포크될 수 없는 것은 Coinbase와 그 1억 명의 사용자 간의 관계이거나, Arbitrum의 수백억 달러의 미결제 포지션입니다. 지속 가능한 가치는 바로 여기에 있으며, 코드베이스에 어떤 라이선스를 선택하는지와는 거의 무관합니다.

Optimism이 OP Stack을 관대한 오픈소스 라이선스로 출시하기로 결정한 것은 올바른 선택이었습니다. 그것은 L2 프레임워크 중 가장 광범위한 채택을 가져왔고, Optimism이 이더리움 확장의 전체 세대를 위한 인프라 표준이 되게 했습니다. 이 결정이 없었다면, Base는 다른 기술을 기반으로 구축되었을 수도 있고, 심지어 전혀 나타나지 않았을 수도 있습니다.

그러나 이 모든 것을 가능하게 한 결정은 또한 이탈을 완전히 무비용으로 만들었습니다. Base가 충분히 커져 자신의 사용자, 자신의 토큰 로드맵, 인프라 완전 주권을 추구하는 자신만의 이유를 가질 때, 프로토콜에는 어떤 제약도 없었고, 상호운용성의 약속도 그것이 남을 이유를 제공하기에 충분하지 않았습니다.

Optimism은 표준 전쟁에서 승리했습니다. 단지 이 표준은 그것이 창출한 가치를 포착할 수 있는 메커니즘을 동반하지 않았을 뿐입니다. 0.12달러의 토큰 가격은 시장이 이 모든 가치에 대해 내린 최종 가격 평가입니다.