밤새 암호화폐 거래에 몰두하던 한국의 젊은이들이 삼성과 SK하이닉스에 뛰어들다

"올해 단 한 명의 고객도 완전히 만족할 수 있는 수요를 충족하지 못했습니다."

한국 칩 대기업 SK하이닉스는 현재 회사의 DRAM 및 NAND 전체 재고가 약 4주분 밖에 남지 않아 역사적으로 극히 낮은 수준이라고 밝혔습니다. 구글, 마이크로소프트와 같은 클라우드 업체부터 OpenAI와 같은 AI 기업, 그리고 소비자 전자 단말기 제조사에 이르기까지 모든 고객이 충분한 공급을 받지 못하고 있습니다.

가격 인가는 필연적입니다. 2025년 3분기부터 SK하이닉스는 HBM3E 가격을 15%-20% 인상했으며, DDR5 16Gb 낱알 가격은 한 달 만에 최대 102% 급등했습니다. 11월부터는 전 품목 DRAM 가격을 인상하고 NAND 계약가도 동시에 올렸습니다. 2026년 1월에는 다시 20%-60%의 대폭 인상을 단행했습니다.

주가 상승 또한 필연적이었습니다. 2025년 초부터 현재까지 SK하이닉스 주가는 약 6배 폭등했으며, 다른 한국 칩 대기업 삼성전자의 주가는 누적 기준으로 거의 4배 상승했습니다.

이에 힘입어 한국 증시 코스피 지수는 사상 처음으로 6000점 대를 돌파했으며, 한국 증시 총 시가총액은 3.76조 달러를 돌파해 2025년 초 이후 약 2.23조 달러가 증가했습니다. 이로써 독일과 프랑스 증시를 차례로 제치고 역사적으로 세계 10위권에 진입, 세계 9위로 올라섰습니다. 2026년 들어 해당 지수는 누적 기준으로 약 45% 상승하며 세계에서 가장 우수한 성과를 보인 주요 주식 시장 중 하나가 되었습니다.

이 좁은 땅덩어리 한국은, 장기간 저평가로 해외 펀드의 냉대를 받아왔던 한국 증시가 이제는 세계 자본 시장의 주목을 받고 있으며, 한국의 원래 암호화폐에 열광하던 젊은이들의 관심도 빼앗아가고 있습니다.

삼성과 SK하이닉스의 재평가

소비자 전자 시대에는 애플사를 대표하는 산업 패러다임이 20년을 지배했습니다.

애플의 최대 위탁 생산사인 폭스콘은 중국에서 140만 명 이상의 노동자를 고용하며 '스마일 곡선'의 최하단에 위치했습니다. 설계, 브랜드, 판매가 곡선의 양 끝을 차지하며 이익이 위로 치솟습니다. 이익 분배는 따라서 안정적인 구조를 보였습니다: 하류(완제품/플랫폼)가 고기를 먹고, 상류는 국물만 마셨습니다. 결국 상류 공급업체는 많고 대체 가능성이 높으며; 제품 정의권은 브랜드 제조사 손에 쥐어져 있고; 수요는 단말기에 집중되어 있으며; 전환 비용이 낮기 때문입니다.

많은 중국 제조업체들이 '애플 부품 제조사'라는 타이틀을 자랑스러워했지만, 투자 관점에서 보면 애플을 살 수 있다면 폭스콘을 사지 않는 것이 합의였습니다.

그러나 기술이 고도로 집중되고, 확장 속도가 느리며, 하류의 의존도가 강하고, 단기간 내 대체 경로가 없다는 이 네 가지 조건이 동시에 나타나면, 상류는 '부품 공급사'에서 '시스템 병목'으로 변합니다. 오히려 상류가 가격 결정권을 쥐게 됩니다.

이것이 바로 현재 AI 산업, HBM(고대역폭 메모리) 분야에서 일어나고 있는 일입니다.

지난 10여 년간 반도체 업계는 전제 하나를 당연시했습니다: 연산력의 병목은 연산 칩 자체에 있다는 것입니다. 그러나 대규모 모델 훈련이 이 인식을 깨뜨렸습니다. 매개변수 규모가 수십억 개에서 수조 개로 커지면서 GPU는 더 현실적인 문제를 발견했습니다: 아무리 빨리 계산해도, 데이터를 공급받아야 합니다. HBM(고대역폭 메모리)은 GPU가 최고 성능으로 작동할 수 있는지, 클러스터 효율이 극대화되는지, 단위 연산력 비용이 하락할 수 있는지를 결정합니다. 그것은 AI 칩의 '혈관 시스템'이 되었습니다.

GPU가 더 발전할수록 메모리에 대한 의존도는 깊어집니다. 엔비디아를 예로 들면, A100에서 H100, 그리고 H200과 이후 로드맵까지, 각 세대 GPU에 결합된 HBM 용량과 대역폭은 계단식으로 상승하고 있습니다. 연산력이 두 배가 되면 HBM 사용량도 거의 동시에 두 배가 됩니다. HBM 비용은 전체 카드 BOM에서 차지하는 비중이 점점 더 높아지고 있습니다.

그리고 세계에서 진정으로 대규모 양산 능력을 갖춘 플레이어는 손에 꼽을 정도입니다: 삼성전자, SK하이닉스, (규모가 상대적으로 작은) 마이크론 테크놀로지. 애플은 삼성이 필요하고, 엔비디아는 SK하이닉스가 필요합니다.

수요가 기하급수적으로 증가하는 반면 공급이 신속하게 방출될 수 없을 때, 가격 탄력성은 무한대로 확대됩니다. 전통적인 PC 시대에는 CPU/GPU가 대부분의 이익을 가져갔고, 메모리는 강한 주기성과 약한 협상력을 가졌습니다. 그러나 AI 서버 시대에는 HBM이 대체 불가능한 구성 요소가 되었습니다. 하나의 부품이 동시에 대체 불가능성과 공급 제한을 갖출 때, 그것은 절대적인 가격 결정권을 가진다는 것을 의미하며, 거의 필연적으로 초과 이익을 얻습니다.

삼성과 SK하이닉스를 재평가하는 것은 한국을 포함한 대부분의 금융 시장의 주요 흐름이 되었습니다. 이 흐름의 매력은 암호화폐를 넘어섰습니다.

한국 개미들, 반도체에 뛰어들다

만약 2023년, 2024년 한밤중에 한국 젊은이들의 채팅창을 열었다면, 비트코인은 절대적으로 빈번히 등장하는 주제였을 것입니다. 오랫동안 한국은 세계에서 가장 개인 투자자 주도적인 암호화폐 시장 중 하나로, 중요한 역할을 해왔습니다.

그리고 2026년은 LUNA 폭락 사태가 발생한 지 4년째 되는 해입니다. 한국에 금융 업계의 거대한 관심을 불러일으켰던 전(前) 인물 도권은 이미 15년 징역형을 선고받았습니다. 이 병오(丙午) 화마(火馬)의 해는 강한 불의 해입니다. AI 산업은 여전히 대폭발 중이며, 지리적으로 불에 속하는 한국은 분명 불기운이 지나치게 강합니다.

리듬 기자가 최근 네이버 투자 포럼 게시판을 열었을 때, 대부분은 '삼성전자'와 'SK하이닉스'였습니다. 삼성과 SK하이닉스.

한때 변동성이 높은 알트코인에 열광했던 한국 투자자들은 이제 자금을 국내외 주식, 특히 인공지능과 로봇 관련 주식에 재배치하고 있습니다.

블룸버그 통계에 따르면, 한국 내 암호화폐 거래소의 1월 거래량은 전년 동기 대비 약 65% 급감했습니다. 이와 대조적으로 한국 증시의 핵심 기준인 코스피의 동기 거래액은 221% 급증했습니다. 증권사의 증거금 잔액은 이미 30조 원(약 208억 달러)을 돌파했습니다.

한국 젊은이들의 투기 본심은 변하지 않았지만, 그들은 전장을 옮겼습니다.

이러한 징후는 이미 2025년 연말에 나타나기 시작했습니다.

2025년 업비트의 거래량은 2024년 동기 대비 80% 하락했으며, 비트코인 원화 거래 쌍의 활성도는 예년에 훨씬 못 미쳤습니다. 반면 한국 증시는 뜨거웠고, 코스피 지수는 연간 70% 이상 급등하며 지속적으로 사상 최고치를 경신했습니다. 카카오톡, 네이버 포럼에서 한때 매일 알트코인을 논하던 개인 투자자들은 이제 'AI 반도체 테마주'를 이야기하고 있습니다.

이러한 이동은 정치적 분위기와도 미묘한 공명을 일으켰습니다. 현 대통령 이재명은 선거 기간 중 '코스피 5000' 목표를 고조롭게 제시했습니다. 세간에는 그가 젊은 시절 주식 시장에서 반복적으로 손실을 보고, '바가지 씌움'을 당한 경험이 그가 금융 개혁을 추진하는 동력이 되었다는 이야기가 떠돌았습니다.

또한 이재명은 한 가지 사실을 매우 잘 알고 있습니다: 주식 시장이 5000을 넘을 수 있는지는 궁극적으로 기업 이익이 단계적으로 올라갈 수 있는지에 달려 있다는 것입니다. 그리고 한국 증시의 비중은 기술과 반도체 대기업에 고도로 집중되어 있기 때문에 그는 이 산업들에 중점을 두었습니다.

취임 후 그는 신속하게 강력한 자본 시장 친화적 신호를 내보냈습니다: '코스피 5000 특별위원회'를 구성하고; 상법 개정안을 추진하며; 주주 권리 평등화 규칙을 강화하고; 이사회 책임성을 강화했습니다. 취임 8일차에 그는 한국거래소를 특별히 방문했습니다. 목표는 하나였습니다: 한국 국민의 돈이 장기적으로 주식 시장에 머물도록 하는 것.

한국 증시가 어느 정도까지 상승할 수 있는지에 대해서는, 일부 분석은 AI 분야의 영향 외에도 정치권에서도 올해 6월 지방선거 직전까지 상승세가 지속되기를 바랄 것이라고 봅니다.

이러한 분위는 여전히 코인 시장에 남아 있는 유동성에도 깊이 영향을 미쳤습니다.

2026년 2월 11일, Lighter 거래소는 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차 및 코스피 지수를 포함한 세계 최초의 한국 주식 온체인 영구 선물을 출시했으며, 레버리지는 최대 10배입니다. 며칠 후, Trade XYZ도 삼성과 SK하이닉스를 상장했으며, 마찬가지로 10배 레버리지를 제공합니다.

이것 또한 매우 상징적인 장면입니다. 한때 알트코인 열풍을 담았던 거래 플랫폼이 이제 한국 주식을 담기 시작했습니다.

결국, AI가 세계를 재구성하는 이 시대에 반도체는 알트코인보다 더 섹시합니다.