두 플랫폼이 97% 독점, 거래량 1100% 급증: 예측 시장의 패턴 재편과 다음 차례 창업 기회

 서론: 예측 시장의 경계를 재정의하다

예측 시장은 참여자들이 미래의 불확실한 사건 결과에 대해 거래할 수 있는 시장으로, 그 계약 가격은 시장이 해당 사건 발생 확률에 대한 합의 판단을 반영합니다. 이는 정치 선거, 거시 경제, 스포츠 경기, 암호화폐 자산, 기업 이벤트 등 분야에서 전문가 예측이나 여론 조사보다 현저히 우수한 정확도를 보여줍니다.

예측 시장의 본질은 '정보의 금융화' 도구입니다 — 가격이 곧 확률입니다. 높은 불확실성과 강한 주관적 판단이 필요한 분야에서 예측 시장은 상당한 우위를 가집니다.

2025년 글로벌 예측 시장 총 거래량은 약 5025억 달러입니다. 내러티브가 아닌 거래량으로 성숙도를 평가한다면, 예측 시장은 2025년에 비로소 [사건 중심의 단기적 호기심]에서 [지속 가능한 시장]으로의 도약을 완수했습니다.

Kalshi는 이 업계가 단순히 '거래량이 있다'는 것을 넘어 상업화 능력을 보이기 시작했음을 입증했습니다 — 그들의 보고서는 약 2억 6천만 달러의 수수료 수익을 창출했다고 주장합니다. 그럼에도 불구하고, 예측 시장은 아직 진정한 성장기에 진입하지 않았습니다. 성숙한 금융 시장인 글로벌 선물 시장의 수백조 달러에 달하는 연간 거래 규모와 비교하면, 오늘날의 예측 시장은 2020년의 암호화폐보다는 1982년의 금융 선물 시장에 더 가깝습니다.

대부분의 금융 혁신과 달리, 예측 시장은 장기적인 경쟁을 거치지 않고 빠르게 두 개의 플랫폼으로 수렴되었습니다: Kalshi와 Polymarket이 합쳐서 97.5% 이상의 시장 점유율을 차지하며, 나머지 모든 플랫폼의 총 거래량은 약 125억 달러에 불과해 주변 생태계에 속합니다.

1. 예측 시장의 본질: 비 주의력 경제 하의 정보 생산 메커니즘

예측 시장은 더 이상 단순한 거래 형태의 혁신이 아니라, 비 주의력 경제 하의 정보 생산 메커니즘으로 진화하고 있습니다.

전통적인 주의력 경제와의 핵심 차이는 다음과 같습니다:

• 가치는 클릭, 트래픽 또는 인기에 좌우되지 않음
• 핵심 자산은 인지도와 정보의 질
• 시장 참여자는 단기적인 주의력 노출이 아닌, 검증 가능하고 거래 가능하며 인용 가능한 판단을 추구함

이러한 논리 하에서 예측 시장의 경쟁 대상도 변화했습니다:

• 증권사 연구 시스템
• 컨설팅 회사의 판단 시스템
• 미디어의 내러티브 권력
• AI 훈련 후의 확률 출력

다시 말해, 이것은 미래 인지도에 가격을 매기는 시장입니다.

현 단계 업계의 진정한 분수령은 기술이 아닌 세 가지에 있습니다: 지속적인 정보 유동성을 형성할 수 있는가; '약한 규제 허용 구역'에 진입하는가 아니면 회색 지대 차익 거래 구역에 머무르는가; 기관들이 오락 도구가 아닌 의사 결정 입력으로 간주하는가. 이 세 가지가 성립하면, 예측 시장의 형태는 Web3 애플리케이션이 아닌 Bloomberg + 거래소 + 여론 조사 기관의 혼합체에 더 가까워질 것입니다.

문제 정의권: 심각하게 저평가된 핵심 자산

대다수의 사람들은 예측 시장의 가장 핵심적인 자산 — 유동성이 아닌 문제를 정의하는 능력을 과소평가합니다.

누가 문제 정의를 장악하는가, 누가 정보 입구, 거래 맥락, 확률 해석권을 장악합니다. 이는 지수 회사(예: MSCI)의 권력 구조와 매우 유사합니다. 잘 설계된 시장 문제는 본질적으로 거래 가능한 인지 프레임워크입니다.

 2. 왜 예측 시장의 가치가 2024–2026 주기에서 갑자기 재평가되었는가?

2025년이 전환점이 된 것은 우연이 아니라 세 가지 구조적 요인이 중첩된 결과입니다.

2.1 규제 명확화 기대

• 2024년 미국 여러 주와 CFTC의 이벤트 계약에 대한 규제 태도가 명확해지는 경향

• Kalshi의 합법적 경로가 전통 기관 자금 유입구를 열어 기관 거래량이 갑자기 확대됨

• 전통 투자자들이 예측 시장을 회색 지대 도박이 아닌 '알파에 기여할 수 있는 이벤트 거래 도구'로 간주하기 시작함

2.2 거래 규모 집중화 + 지속적 사건 공급

• 과거 예측 시장 사건은 주로 정치나 단발성 이벤트에 집중되어 거래 주기가 짧고 변동성이 컸음

• 2025년 고빈도 이벤트(스포츠, 기업 KPI, 암호화폐 시장 이벤트)가 등장하여 시장이 지속적으로 자금을 흡수할 수 있게 됨

• 연속적인 사건은 유동성이 자기 강화 순환을 형성하게 함: 유동성이 정보의 깊이를 가져옴 → 더 많은 거래를 유인 → 가격 신호가 더 정확해짐

2.3 정보 수요 한계 확대

• AI 시대에 데이터는 범람하지만 '확률 신뢰도'는 희소 자산이 됨
• 퀀트 펀드, 헤지 펀드, 기업 의사 결정 부서가 예측 시장 가격을 실제 신호원으로 간주하기 시작함

핵심 논리: 트래픽 사용자 증가가 아닌, 자본과 정보 수요가 촉발한 유동성 집중화 — 이것이 예측 시장의 진정한 전환점입니다.

2.4 세 가지 구조적 힘의 중첩

힘 1: 전통 연구 시스템의 '실효 한계'가 나타나고 있음

지난 10년간, 매수 측 연구는 거시적 전환점 예측에서 현저히 뒤쳐졌음; 매도 측은 점차 '합의 형성 속도'를 알파의 원천으로 간주하기 시작함; 전문가 모델은 점점 확률 발견이 아닌 내러티브 공학처럼 변함.

예측 시장이 제공하는 것은 다른 패러다임입니다: '누가 더 똑똑한가'가 아닌 '누가 판단에 돈을 지불할 의사가 있는가'. 자금 노출 자체가 정보 필터가 됩니다.

힘 2: AI 부상 후, 인간 사회는 오히려 '실제 신호원'을 더 필요로 함

대형 언어 모델은 판단을 생성할 수 있지만 위험을 감수할 수는 없습니다. 예측 시장의 독특함은 그 대체 불가능한 메커니즘 우위에 있습니다:

따라서 이는 AI 시대에 사실 고정 메커니즘을 갖춘 극소수 시스템 중 하나가 되었으며, 이것이 점점 더 많은 퀀트 펀드들이 예측 시장 가격을 외생 변수로 사용하기 시작하는 이유입니다.

힘 3: Web3가 핵심 제약 — 결제 신뢰도 — 를 해결함

초기 예측 시장의 가장 큰 문제는 예측하는 사람이 없다는 것이 아니라, 누가 마켓 메이커가 될 것인가? 채무 불이행을 어떻게 방지할 것인가? 어떻게 글로벌 참여를 할 것인가? 였습니다. 온체인 결제는 신뢰를 '운영사를 믿는 것'에서 '코드 실행을 믿는 것'으로 낮춰 예측 시장이 처음으로 사법권을 초월한 확장 능력을 갖추게 했습니다.

3. 주요 플랫폼 규모 비교 (2025 실제 규모)

① Kalshi — 현재 유동성 중심지

• 2025년 명목 거래량 약 2380억 달러, 전년 대비 1100% 이상 증가

• 일시적으로 업계 주간 거래량의 55%–60%를 차지하며 가장 유동성이 높은 시장이 됨

• 일부 통계 기간 동안 글로벌 시장 점유율이 62.2%까지 상승

• 월간 거래량이 13억 달러 수준에 도달한 적 있음

• 성장 동력은 주로 암호화폐 사용자 확장이 아닌, 합법적 경로가 전통 자금 유입구를 열어준 데서 옴

Kalshi는 완전히 다른 전략을 선택했습니다: 적극적으로 규제 프레임워크에 진입하여 예측 시장을 '이벤트 계약 거래소'로 정의하고, 선물 시장의 합법성 경로를 복제하려 시도합니다. 단기적으로는 성장이 느리지만, 성공한다면 연금/RIA/기관 자금 배분의 수문을 열게 될 것입니다.

② Polymarket — 암호화폐 네이티브 유동성 허브

• 2025년 연간 거래량 약 2200억 달러

• 일부 월에는 여전히 수억 달러 규모의 월간 거래 규모 유지

Polymarket은 글로벌 무허가 유동성 경로를 걷고 있습니다: 빠르게 이벤트 커버리지 밀도를 형성하고, 온체인을 활용해 참여 마찰을 낮추며, 거래 활성도로 규제 깊이를 대체합니다.

그 진정한 가치는 거래량이 아니라, 세계 최초의 '실시간 정치 확률 곡선'을 구축했다는 점입니다 — 이러한 데이터는 전통 시스템에 존재한 적이 없습니다.

③ 2군 플랫폼 (총량 비중은 극히 작지만 미래 분화 방향을 대표함)

시장이 높게 집중되었음에도 불구하고, Azuro, TrendleFi 등 여러 탐색형 플랫폼이 등장했습니다. 이러한 플랫폼들은 합쳐서 약 125억 달러의 거래량만 기여하며, 이는 업계가 아직 '백화제방' 단계에 진입하지 않고 여전히 인프라 권리 확보 단계에 있음을 보여줍니다.

Augur는 1세대 탈중앙화 실험의 한계를 대표합니다: '신뢰 불필요'를 지나치게 강조하여 실제 거래자 경험을 소홀히 했고, 문제 분배와 유동성 획득을 해결하지 못했습니다. 이는 예측 시장이 순수 기술 문제가 아니라 시장 설계 문제임을 시사합니다.

논리적 결론: 예측 시장의 핵심은 기술이 아닌, 유동성과 이벤트 설계 능력의 복합적 해자입니다. 낮은 유동성 플랫폼은 분산화 경쟁을 통해 승리하기 어렵습니다.

 4. 왜 대부분의 예측 시장은 실패하는가?

역사적으로 실패한 플랫폼들은 기술에서 지지 않았고, 시장 미시 구조에서 졌습니다.

4.1 예측 시장을 '이벤트 카지노'로 간주함

이 오류는 다음과 같은 결과를 초래합니다: 고빈도 노이즈가 정보 거래자를 압도하고, 마켓 메이킹 자금이 장기간 머무르지 못하며, 샤프 비율이 지속 불가능해집니다. 성공적인 예측 시장은 정보형 거래자가 구조적 우위를 가져야 합니다.

4.2 유동성 원천의 불일치

예측 시장에 필요한 것은 소매 투자자가 아닙니다: 매크로 트레이더, 정책 연구원, 업계 전문가, 리스크 헤지 담당자입니다. 그들은 도박성 거래 흐름이 아닌 정보 주도 거래 흐름을 제공합니다.

4.3 결제 빈도 설계 오류

시장 결제 주기가 너무 짧으면 도박으로 퇴화하고, 너무 길면 자본 효율성을 잃습니다. 최적 구간은 일반적으로 2주에서 6개월의 정보 반감기 사건으로, 이는 현실 세계에서 '의견 차이를 형성할 수 있으면서도 검증 가능한' 시간 창과 정확히 일치합니다.

5. 수직 시장 분석: 4대 고성장 세분화 방향

범용형 예측 시장의 기회 창이 점차 닫히면서, 시장 기회는 수직화 방향으로 집중되고 있습니다. 스포츠, 크리에이터 경제, AI 예측 및 소셜 봇 상호작용이 현재 가장 빠르게 성장하는 4대 세분 시장이 되었습니다.

5.1 스포츠 시장

핵심 논리

스포츠 경기는 선천적으로 고빈도 일정과 명확한 결과를 가지며, 예측을 정량화하기 쉽고 동시에 높은 충성도 사용자 기반을 형성합니다. 플랫폼은 미들웨어(예: Azuro Protocol)를 통해 거래 시장과 배당률 시스템을 빠르게 구축하여 기술적 진입 장벽을 낮출 수 있습니다.

대표 프로젝트

• Football.fun: 단기 TVL 1000만 달러 이상, 사용자 활성도 높음

• Overtime: 커뮤니티 상호작용과 파생상품 거래를 결합하여 폐쇄형 생태계 형성

• SX Network, Azuro Protocol: 스포츠 예측을 위한 퍼블릭 체인 및 미들웨어 지원 제공

사용자 행동 특성

• 고빈도 참여, 즉시 베팅, 경기 중심 활발한 거래

• 사용자 행동이 커뮤니티 및 추천에 쉽게 영향 받음

• 레버리지 도구와 단기 계약 선호, 빠른 피드백 추구

트렌드와 기회

향후 1-3년 동안 스포츠 시장은 더욱 전문화될 것입니다: 고빈도 파생상품, 레버리지 거래 및 크로스체인 애그리게이션이 표준 구성이 될 것이며, 커뮤니티와 경기 생태계를 통해 '스포츠 예측 + 커