최근 CRCL과 HOOD 등 암호화폐 주식의 호조세에 힘입어 많은 투자자들이 몇 가지 중요한 질문을 제기했습니다. 스테이블코인 법안이 실제로 통과된다면 시장 성장은 어디에서 나타날까요?, SBET와 BMNR은 이더리움의 인기를 이용하면서 왜 급등할까요?, RWA의 기회가 이더리움과 관련이 있을까요?, 단기 가격 변동에도 불구하고 ETH에 대해 확고한 낙관론을 유지하는 이유는 무엇인가요? 등입니다. 저희는 다양한 질문에 대한 단편적인 답변을 제시해 왔습니다. 본 글에서는 이러한 질문들을 체계적으로 정리하고 근본적인 논리와 장기적인 관점에서 요약하며, 이전 보고서를 보완하는 역할을 할 것입니다.
ETH의 상승세는 한두 기관의 인수나 홍보에 의해 주도되는 것이 아닙니다. 주류 기관들이 사업 구조를 변경할 때 흔히 선택하는 방식이며, 추세 변화의 결정적 시점이 곧 다가오고 있습니다.
1. 데이터로 시작하세요
스테이블코인은 시장 예상치를 뛰어넘는 개발 속도를 달성하여 총 시장 가치가 2,583억 달러에 달하며 사상 최고치를 기록했습니다. 미국의 천재법(Genius Act)은 상원을 통과하여 공화당이 주도하는 하원에 상정되었습니다. 트럼프 대통령은 8월 의회 휴회 기간 전에 미국 스테이블코인법이 입법 절차를 완료할 것을 요구하고 있습니다. 홍콩의 스테이블코인 조례는 통과되어 8월 1일부터 발효됩니다. 베산트 미국 재무장관은 미국 스테이블코인법이 통과될 경우 향후 몇 년 안에 스테이블코인의 시장 가치가 2조 달러 이상으로 빠르게 성장할 것으로 예측했습니다(현재의 10배). 자산 토큰화는 스테이블코인 다음으로 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나입니다. RWA는 2023년 52억 달러에서 현재 243억 달러로 460% 증가했습니다.
현재 전통 금융의 총 시장 가치는 400조를 넘어섰고, 암호화폐 시장의 총 시장 가치는 3조 3천억 달러, 스테이블코인의 총 시장 가치는 0.25조 달러, RWA의 총 시장 가치는 0.024조 달러입니다. 스탠다드차타드은행, 레드스톤, RWA.xyz 등 업계 전망에 따르면, 2030년에서 2034년까지 전 세계 자산의 10~30%가 토큰화될 것으로 예상되며, 이는 40~120조 달러 규모에 달할 것으로 예상됩니다. 또한 RWA의 총 시장 가치는 현재 가치의 1,000배 이상으로 확대될 것으로 예상됩니다.
스테이블코인과 암호화폐 ETF를 가장 적극적으로 홍보하는 블랙록스는 어떤 다른 사업을 계획하고 있나요?
(1) 블랙록 BUIDL 펀드: BUIDL(BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)은 블랙록이 출시한 블록체인 기반 토큰화 USD 연동 펀드입니다. 토큰화된 형태를 사용하여 기초 자산(주로 미국 국채)을 나타냅니다. 현재 운용자산(AUM)은 28억 6천만 달러(RWA 시장의 11.7%)에 달하며, 자금의 95%는 이더리움에 투자됩니다.
(2) Securitize: BlackRock과 Jump가 주도하고 Coinbase 및 기타 기관들이 참여하는 자산 토큰화 기업입니다. BlackRock과 함께 BUIDL을 발행하는 것 외에도, Securitize는 여러 전통 금융 기관과 협력하여 다양한 토큰화 상품을 발행했습니다. Hamilton Lane과 협력하여 사모펀드 토큰화를 진행했고, VanEck과 협력하여 토큰화 투자 상품 발행을 모색했으며, Apollo와 협력하여 일부 사모 신용 및 대체 투자 상품의 토큰화를 진행했으며, KKR의 펀드 토큰화를 지원했습니다. Securitize가 발행한 토큰화 상품의 시장 가치는 37억 달러(실질적 자산 담보부채(RWA) 시장의 15%)에 달했으며, 이 중 80%는 이더리움 기반입니다.
(3) 프랭클린 템플턴 BENJI 펀드: BENJI(BENJI 토큰화 펀드)는 프랭클린이 출시한 토큰화 펀드입니다. 기존 자산(머니마켓 펀드 또는 채권)을 디지털 토큰으로 전환하고, 자산의 디지털화 및 분할을 실현하며, 소액 투자자의 참여를 허용하고, 수익 분배 또는 재투자를 위한 스마트 계약 기능을 지원합니다. 현재 운용자산(AUM)은 7억 4,300만 달러(실질자산(RWA) 시장의 3%)이며, 59%는 스텔라(Stellar)에, 10%는 이더리움(Ethereum)에 투자됩니다.
자산 체인 및 자산 토큰화 사업을 추진하는 보다 전통적인 금융 기관들이 있습니다. 현재 기관들의 도입 추세는 생산 규모 구축을 위한 수년간의 인프라 구축이 마무리 단계에 있음을 시사합니다.
RWA 재검토
RWA(Real-World Assets)는 부동산, 예술품, 채권, 주식, 상품 등 현실 세계의 유형 또는 무형 자산을 디지털화하고, 블록체인 기술 또는 토큰화를 통해 블록체인 상의 디지털 토큰 또는 자산에 매핑하는 것을 의미합니다. 넓은 의미에서 업계의 RWA는 블록체인 기반 자산을 제외한 모든 자산의 온체인 및 토큰화에 주로 해당하며, 기초 자산의 소유권, 유통 및 결제가 모두 블록체인을 통해 이루어진다고 생각합니다.
토큰화에는 다음과 같은 구조적 이점이 있습니다.
1. 프로그래밍 가능성 - 스마트 계약 기반 자산 관리 혁신: 프로그래밍 가능성은 블록체인의 스마트 계약을 통해 자산의 규칙, 조건 및 실행 로직을 자동화되고 검증 가능한 코드로 인코딩하는 것을 의미합니다. 토큰화된 자산에는 배당금, 상환, 담보 등의 기능이 내장되어 수동 개입을 없앨 수 있습니다. 이를 통해 자산은 정적인 보유 방식에서 동적인 관리 방식으로 전환되고, 수동 데이터 전송 방식에서 온체인 자동 업데이트 방식으로 진화할 수 있습니다.
2. 결제 혁명 - 효율성 향상 및 위험 관리: 토큰화는 블록체인을 통해 지점 간 즉각적인 결제를 실현하여, 수년간 기존 금융 시스템을 괴롭혀 온 긴 T+2 결제 주기를 대체합니다. 거래 당사자는 중앙화된 중개자 없이 토큰을 통해 소유권을 직접 이전할 수 있어 거래 상대방 위험과 자본 요건을 줄일 수 있습니다.
3. 유동성 혁명 - 암호화를 수용하는 전통 금융의 핵심: 토큰화는 전통적으로 유동성이 낮았던 자산(부동산, 사모펀드 등)을 표준화된 소형 토큰으로 분할하여 유통 시장에서 거래하고, 점차 성숙해지는 DeFi 시스템과 결합함으로써 자산 유동성을 크게 향상시킬 것입니다. 블록체인 특유의 24시간 연중무휴 거래 환경은 이러한 효과를 더욱 증폭시킵니다.
자산이 체인에 추가될 때마다 결제 효율성이 향상되고 유휴 자산이 DeFi를 통해 활용됩니다. 가치가 빠르게 유동화될수록 자금 재투자 빈도가 높아지고, 이는 전반적인 경제 규모를 더욱 확대합니다. 비즈니스 모델은 더 이상 [흐름] 프로세스에 대한 요금 부과에 의존하지 않고 [모멘텀] 효과를 통해 새로운 수입원을 창출할 것입니다. (-수만스 네팔리). 이것이 바로 암호화와 결합된 전통 금융의 핵심입니다.
4. 글로벌 접근성 - 자본 분산의 지리적 장벽 해소: 토큰화는 블록체인의 분산된 특성에 기반하여 전 세계 투자자들이 복잡한 국경 간 중개자나 현지 계좌 없이 인터넷을 통해 토큰화된 자산에 접근할 수 있도록 합니다. 이를 통해 투자자 기반을 크게 확대하는 동시에 유통 비용을 절감할 수 있습니다. 스테이블코인의 글로벌 적용이 그 대표적인 사례이며, 이러한 추세는 주식 시장과 같은 더 많은 시장에서 나타나고 있습니다.
어떤 자산이 토큰화되나요?
1. 사모 신용 - RWA 토큰화의 가장 큰 영역: 대부분의 인식과는 달리, 사모 신용은 현재 자산 토큰화의 가장 큰 시장으로, 총 규모는 미화 143억 달러로 전체 RWA 규모의 58.8%를 차지합니다. Figure, Tradable, Maple은 각각 106억 달러, 20억 달러, 8억 달러의 활성 대출을 제공하고 있습니다.
2. 국고채 - 전통 금융기관 토큰화의 시작점: 토큰화된 국고채 시장은 74억 달러에 달하며 전체 RWA 규모의 30%를 차지합니다. 대표적인 사례로는 BlackRock의 BUIDL, Franklin Templeton의 BENJI, Superstate의 USTB, Ondo Finance의 USDY가 있습니다. 전통 금융기관들은 토큰화된 국고채 상품을 기반으로 한 체인 기반 파생금융상품 개발 및 DeFi 통합을 모색하기 시작했습니다.
3. 토큰화된 주식 시장이 가속화되고 있습니다. 6월 30일, 암호화폐 거래소 크라켄과 바이비트는 xStocks를 통해 미국 주식 및 ETF의 토큰화를 출시하여 5*24시간 거래를 달성한다고 발표했습니다. xStocks는 거래 블록체인 기반 주식은 아니지만, 주식 토큰화를 통해 스프레드 거래에 참여하여 미국 주식 시장의 지리적 경계를 허물고 있습니다. 로빈후드는 Arbitrum 블록체인에 로빈후드 체인을 구축하여 미래 자산 소유권의 탈중앙화 관리를 지원할 것이라고 발표했습니다. 이는 기존 브로커에서 블록체인 기반 플랫폼으로의 전환을 의미합니다. 로빈후드는 주식 토큰화를 세 단계로 나누어 블록체인을 통합하여 결합성 이점을 확보합니다. 동시에 코인베이스는 토큰화된 주식을 최우선순위로 지정했으며, 최고법무책임자(CLO) 폴 그리월은 미국 증권거래위원회(SEC)의 블록체인 기반 주식 거래 서비스 제공 승인을 적극적으로 추진하고 있으며, 자사의 베이스 레이어 2 네트워크를 향후 토큰화된 주식 결제를 위한 잠재적 인프라로 활용할 계획입니다. 올해 우리는 이러한 리더들이 블록체인 기반의 인기 주식을 출시하는 모습을 볼 수 있을 것입니다.
4. 상품 토큰화는 금이 주도하고 있습니다. 금은 토큰화된 상품의 거의 100%를 차지합니다. 팍소스 골드(PAXG)는 약 8억 5천만 달러의 시장 가치를 기록하며 1위를 차지하고 있습니다.
5. 사모펀드 토큰화의 적극적인 모색: 사모펀드는 토큰화의 궁극적인 목표입니다. 이 기술은 수십 년간 지속되어 온 구조적 문제를 해결하고 기존 사모펀드의 극도로 낮은 유동성 문제를 변화시킬 수 있습니다.
3. 스테이블코인-RWA-DeFi
스테이블코인은 기존 금융 시스템을 블록체인에 통합하는 데 가장 중요한 기반입니다. 스테이블코인은 화폐를 프로그래밍 가능하고 탈중앙화하며, 블록체인 상의 모든 금융 자산의 유통과 결제를 위한 기반이 됩니다. 해시키 그룹 회장 샤오펑 박사와 멍얀 교수와의 인터뷰에서 두 사람은 미국 대통령 팀과 의회는 스테이블코인 법안 제정의 동기에 대해 비교적 솔직하고 투명하게 밝히고 있습니다. 첫 번째는 미국의 결제 및 금융 시스템을 현대화하는 것이고, 두 번째는 미국 달러의 위상을 공고히 하고 강화하여 수년 내에 미국 재무부 채권에 대한 수조 달러의 수요를 창출하는 것입니다.라고 밝혔습니다. 비트코인 국가 준비금은 미국 다음으로 중요하며, 미국 달러 스테이블코인은 첫 번째로 중요하며, 이는 미국의 핵심 이익입니다.
이번에 RWA가 빠르게 발전한 것은 제도적 규제 준수를 위해 새로운 통합 방안을 끊임없이 모색하고 디지털 자산 시장 구조법 제정을 추진하고 있기 때문입니다. 스테이블코인 및 시장 구조법 제정이 완료되면, 대량의 자산이 빠르게 체인에 통합되고, 거래, 소득, 정산 등 모든 연결 고리가 스테이블코인을 기본 화폐 단위이자 가치 전달 수단으로 하는 네이티브 블록체인에서 실행될 것입니다.
대량의 자산이 체인에 추가되면 DeFi가 역할을 수행하게 될 것입니다. DeFi는 체인에 새로 추가된 자산을 점점 성숙해지는 DeFi 프로토콜과 통합하여 효율성, 자동화 및 규정 준수를 달성할 것입니다. 이를 통해 파생 상품의 생성과 고유동성 수익의 창출 및 분배가 촉진될 것입니다. 이러한 순환은 DeFi Summer 이후 전체 DeFi 생태계에 새로운 성장 기회를 제공하는 중요한 시기가 될 수 있습니다.
RWA와 DeFi 통합 사례
1. Securitize는 sToken을 통해 DeFi 시스템을 연결합니다.
세계 최대 토큰화 자산 발행사인 Securitize는 규정 준수 문제로 인해 직접 DeFi 프로토콜에서 네이티브 토큰화 증권 사용을 지원하지 않습니다. 토큰은 먼저 sVault에 예치하여 DeFi 호환 버전인 sTokens를 생성한 후 기존 DeFi 생태계에 연결해야 합니다.
BlackRock BUIDL 및 Euler 프로토콜: Securitize의 sBUIDL(BUIDL의 파생 토큰)이 Avalanche의 Euler 대출 프로토콜에 연결되었습니다. 보유자는 sBUIDL을 sToken Vault에 예치하면 BUIDL에서 매일 수익을 계속 받으면서 다른 자산을 대출받을 수 있습니다.
Apollo ACRED 및 Morpho 프로토콜: ACRED(sACRED)의 sToken 버전은 Morpho를 통해 Polygon PoS 방식으로 운영됩니다. 보유자는 sACRED를 담보로 USDC를 대출받을 수 있으며, 이 대출금은 자동으로 재투자되어 수익률을 극대화합니다.
2. Ethena의 USDtb는 BUIDL과 합병하여 안정적인 하한 소득을 확보합니다.
에테나 리스크 위원회는 델타 중립 자금 조달 전략이 지역 최저치에 도달할 경우 USDtb를 주요 지원 자산으로 승인했습니다. USDtb 준비금의 90%는 블랙록의 BUIDL 펀드에 보관되어 있으며, 이 펀드는 중앙 거래소에서 마진 거래를 위한 저위험 담보를 제공하고, 자금 조달 환경이 열악할 경우 규정을 준수하는 재무부 자산 노출을 제공하는 두 가지 기능을 수행합니다.
USDe의 USDtb 지원 추가는 정교한 DeFi 수익률 전략, 특히 Pendle의 강력한 분할 원금(PT) 및 수익률 토큰(YT) 머니마켓의 폭발적인 성장을 간접적으로 촉진합니다. 이러한 금융 상품은 기존 금융 시장에서 금리 시장으로 간주됩니다. USDtb 지원은 암호화폐 파생상품의 자금 조달 금리가 마이너스로 전환되거나 크게 하락하는 기간 동안 중요한 수익률 하한선(일반적으로 연이율 4~5%)을 안정적으로 유지합니다. 이러한 예측 가능한 최소 수익률 기반은 PT 토큰 가치 평가와 AAVE의 오라클 시스템에 매우 중요하며, 제로 쿠폰 채권 메커니즘에 대한 더욱 정확한 가격 책정 모델과 안전한 청산 메커니즘을 가능하게 합니다.
현재, 기존 금융 기관들은 스테이블코인과 토큰화된 국채 상품을 기반으로 시작하여, 온체인 파생금융상품 개발과 DeFi의 규정 준수 통합을 모색하기 시작했습니다.
4. ETH는 현재 기관의 주요 선택입니다.
현재 데이터로 판단하건대, ETH는 여전히 기관들이 자산을 토큰화하는 주요 퍼블릭 체인입니다. ETH의 토큰화된 시장 가치는 75억 달러로 전체 규모의 58.41%를 차지합니다. ETH의 L2 ZKsync Era의 토큰화된 시장 가치는 22억 4,500만 달러로 17.47%를 차지합니다. 다른 퍼블릭 체인 중 1위를 차지한 Aptos의 토큰화된 시장 가치는 5억 4천만 달러로 약 4.23%를 차지합니다.
기본 논리에 따르면 기관이 자산 체인의 주요 위치로 ETH를 선호하는 데에는 세 가지 이유가 있습니다.
1. 이더리움은 모든 퍼블릭 체인 중 가장 높은 보안성을 자랑합니다. 10년간 누적 보안 기록을 보유하고 있으며, 다운타임과 같은 심각한 문제는 단 한 번도 발생하지 않았습니다. 이더리움이 Pow에서 PoS로 업그레이드했을 때, 다운타임 없이 핵심 아키텍처 업그레이드를 완료할 수 있었던 것은 비행 중인 비행기 엔진을 교체하는 것과 같다라고 표현될 정도입니다. 뛰어난 기술 기반과 조직 통합 역량이 보여주는 안정성은 기관이 새로운 사업을 구축할 때 신중해야 할 원칙과 일맥상통합니다.
2. 이더리움은 가장 성숙한 DeFi 생태계, 최고의 유동성, 그리고 가장 성숙한 DeFi 프로토콜을 보유하고 있습니다. 가장 혁신적인 제품 메커니즘의 대부분은 이더리움에 존재합니다. 기관들이 ETH 체인에 접속하면 성숙한 DeFi 시스템에 빠르게 접근하여 최고의 유동성을 누릴 수 있습니다.
3. 매우 높은 탈중앙화와 글로벌 비즈니스 도달 범위는 대형 기관과 글로벌 투자의 이자 균형 센터이기도 합니다. 스테이블코인이 미국에 전략적으로 중요한 이유 중 하나는 스테이블코인이 체인을 통해 탈중앙화된 글로벌 도달 범위를 달성하여 과거 정치적으로 분열되었던 국가 간 통화 장벽을 허물고 인터넷을 통해 미국 달러화에 상응하는 가치를 전 세계로 확산할 수 있기 때문입니다. 자산 토큰화도 마찬가지입니다. 예를 들어, 최근 미국 주식의 토큰화는 과거에 미국 주식에 투자하고 거래할 수 없었던 사람들이 국가 간 접근을 우회하여 체인을 통해 미국 주식에 참여할 수 있도록 했습니다. 최고의 유동성과 영향력 덕분에 ETH는 글로벌 비즈니스 도달을 위한 선호되는 퍼블릭 체인입니다. 동시에, 탈중앙화 특성 덕분에 대형 기관과 글로벌 투자자들의 이자 균형 센터이기도 합니다. 주권 국가의 대형 기관들은 다른 국가가 완전히 지배하고 통제하는 퍼블릭 체인을 선택하여 상품을 발행하고 대규모 금융 활동에 참여하려 하지 않습니다.
Etherealize가 말하는 내용을 확인하세요
EF는 내부 조직을 세 개의 사업 그룹으로 재편하고 특정 기능을 외부 조직으로 분리하는 등 상당한 기능적 차별화와 전문화를 거쳐 Etherealize가 탄생했습니다. Etherealize는 이더리움 생태계의 기관 마케팅 및 제품 기둥으로 자리매김하며, 기존 금융 및 월가와의 연계를 통해 기관의 이더리움 도입을 가속화하는 데 주력하고 있습니다.
Etherealize는 ETH를 기술 주식으로 평가해서는 안 되며 완전히 새로운 범주의 자산으로 평가해야 한다고 믿습니다. ETH는 디지털 오일입니다. 즉, 인터넷의 새로운 금융 시스템을 뒷받침하고 보장하며 보유하는 자산입니다.
전통적인 금융 시스템은 아날로그 인프라에서 디지털 네이티브 아키텍처로 구조적으로 전환되는 단계에 있습니다. 이더리움은 마이크로소프트 윈도우와 같은 운영 체제와 마찬가지로, 세계의 새로운 금융 시스템을 구축하는 기반 소프트웨어 계층이 될 잠재력을 가지고 있습니다.
이러한 상황이 실현되면 ETH는 금융, 토큰화, 신원 확인, 컴퓨팅, AI 등의 미래를 아우르는 포괄적인 글로벌 플랫폼의 기반 자산이 될 것입니다. 이러한 본질적인 복잡성으로 인해 ETH는 정의하기가 더 어려워지며, 특히 비트코인과 같은 단순한 가치 저장 자산과 비교했을 때 더욱 그렇습니다. 하지만 동시에 ETH의 전략적 가치는 더욱 높아지고 장기적인 잠재력도 더 커진다는 것을 의미합니다.
동시에 ETH는 단순한 암호화폐가 아니라 다기능 자산으로, 그 기능은 다음과 같습니다. 컴퓨팅 연료, 수입이 있는 가치 저장 자산, 원래 결제 담보, 디플레이션 자산, 토큰화된 경제 성장의 구현, 준비금 거래 쌍, 전략적 준비금 자산.
따라서 ETH는 할인된 현금흐름 접근법을 사용하여 정확하게 평가될 수 없습니다. ETH는 전략적 가치 저장 수단이자 유틸리티 기반 희소성의 관점에서 바라봐야 합니다. ETH는 디지털 경제를 구동하고, 디지털 경제를 보호하며, 성장으로부터 가치를 창출하지만, 공급 역학과 발행 한도 때문에 본질적으로 희소합니다. 세계 경제가 토큰화된 인프라로 전환됨에 따라 ETH는 단순한 연료가 아니라 미래 금융 시스템의 통화 및 결제 계층의 기본 자산으로서 필수적인 요소가 될 것입니다.
ETH가 BTC보다 뒤처지는 이유는 무엇인가?
답은 간단합니다. 비트코인의 이야기는 기관들의 지지를 받았지만, 이더리움의 이야기는 그렇지 않았습니다. 반대로, 이더리움의 가치 제안은 정의하기 어렵습니다. 비트코인이 약해서가 아니라, 더 광범위하기 때문입니다. 비트코인은 단일 목적의 가치 자산 저장소인 반면, 이더리움은 토큰화된 경제 전체를 뒷받침하는 프로그래밍 가능한 기반입니다.
ETH 가격 재조정을 가속화하는 과정이 진행 중입니다.
1. 수요 급증: 이 기사의 데이터에서 알 수 있듯이, 이더리움 기반 토큰화된 자산과 금융 인프라에 대한 기관의 채택과 배포가 빠른 속도로 시작되었습니다.
2. 네이티브 암호화폐 수익에 대한 수요 급증: 기관 투자자들이 ETH를 대규모로 활용하는 추세에 따라, 이더리움 ETF 스테이킹이 등장하는 것은 시간문제일 뿐입니다. 기관 투자자들을 위한 실물 청약/환매 모델의 등장 또한 ETH 스테이킹 수익에 대한 기관 투자자들의 관심을 크게 증가시킬 것입니다.
3. ETH의 전략적 매집: 이더리움 생태계에서 ETH를 화폐적 프리미엄 가치 저장 자산으로 매집하려는 경쟁이 치열해지고 있습니다. 최근 미국 상장사인 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies)는 ETH 금융 전략을 출시하기 위해 2억 5천만 달러를 모금하여 주가가 이틀 만에 4달러에서 최고 74달러까지 치솟았습니다. 이는 180% 이상 상승한 수치입니다.
4. 기관 재무 자산으로서의 ETH: ETH의 고유한 특성(원래 담보, 중립성, 수익률, 글로벌 유용성)으로 인해 ETH는 기관과 전 세계적으로 선호되는 재무 준비 자산입니다.
간단히 말해, ETH는 기관들이 장기적으로 블록체인에 진입할 수 있는 유일한 옵션은 아니지만, 온체인 대규모 자산을 위한 최선의 솔루션입니다. 데이터, 사례, 기반 논리, 그리고 최근의 주요 뉴스를 종합해 볼 때, ETH의 중요성이 다시 부각되는 추세는 곧 다가올 것입니다.
참고문헌
1. 스테이블코인을 넘어서
2. 온체인 금융의 실제 자산 보고서
3. ETH의 강세장
4. 샤오펑 박사와의 대화: 미국 달러 스테이블코인과 RWA
