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저자│아즈마 ( @azuma.eth )

6월 29일, Polkadot(폴카) 커뮤니티 회원인 Alice und Bob과 Jeeper는 공식 거버넌스 포럼에 2024년 상반기 Polkadot Treasury(Treasury) 운영 보고서를 공개했습니다. 보고서에 언급된 수치 중 일부는 놀라울 정도입니다. 이는 Polkadot의 재무 운영 현황에 대한 커뮤니티의 의구심과 향후 지속 가능성에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

천문학적 비용

보고서의 핵심 내용 은 폴카닷 재무부가 2024년 상반기에 총 8700만달러(1100만DOT)를 지출했다는 점이다. 현재 재무부 보유액이 2억4500만달러(3820만DOT)인 것을 감안하면, 현재 지출에 따르면 속도 계산에 따르면 이러한 준비금은 Polkadot의 재무부를 향후 2년 동안 유지하기에 충분합니다...

이러한 예상치 못한 수치는 업계 전체에 충격을 안겨주었습니다. Synthetix의 설립자인 Kain Warwick은 이에 대해 다음과 같이 날카로운 논평을 했습니다. "Polkadot의 재무부는 해커가 돈을 훔치는 것보다 더 빨리 돈을 태우고 있습니다."

충격에 뒤이어 혼란이 뒤따랐습니다. 많은 커뮤니티 회원들은 Polkadot이 단 6개월 만에 어떻게 8,700만 달러를 소진했는지 상상하기 어렵다고 소셜 미디어에 표현했습니다.

비용은 어디로 가고 있나요?

보고서 '지급' 항목의 세부 설명에 따르면 2023년 하반기 대비 2024년 상반기 폴카닷 재무부의 통화기준(DOT) 지출이 2.4배 증가했다. DOT 자체의 통화 가격이 상승하면서 재무부 U 기반 지출이 3.2배 증가했습니다.

지출 범주 관점에서 볼 때 Polkadot의 재무 지출은 주로 연구, 운영, 인재 교육, 경제, 개발 및 마케팅의 6가지 주요 방향으로 나뉩니다. 아래 그림의 비교를 보면, 지출구조의 경향은 소폭 변화하였지만, 2023년 하반기에 비해 이들 6대 방향 지출의 절대치가 증가한 것으로 나타났다.

가장 큰 지출 방향은 '마케팅'(홍보)으로 총 지출액은 3,700만 달러입니다 . "마케팅" 비용에는 광고 및 미디어 비용, 온라인 및 오프라인 커뮤니티 활동, 대규모 컨퍼런스 및 비즈니스 개발 이벤트 후원이 포함됩니다. 이 중 '광고' 비용이 가장 큰 비중을 차지했는데, 축구클럽 후원 680만 달러, 레이싱 드라이버 코너 데일리 후원 190만 달러, 130만 달러 등 총 지출액이 2100만 달러에 달했다. e스포츠 전문단체 HEROIC과 함께합니다.

2위 지출 방향은 '개발'로 총 지출액은 2,300만 달러로 이 중 510만 달러는 폴카닷 프로토콜 및 SDK 기능 개발에, 410만 달러는 데이터 서비스 개발에 사용되며, 인덱싱 기능을 제공하며 390만 달러는 SubWallet, Talisman, Nova 등의 지갑 개발을 지원하는 데 사용됩니다.

"경제" 방향의 지출이 밀접하게 이어지며 다른 많은 공공 체인 생태계에서 트래픽을 유치하기 위해 사용되는 주요 지출 항목이므로 이 분야에서 Polkadot의 지출은 훨씬 "적은" 것으로 보이며 유동성 측면에서만 1,500만 달러가 지출되었습니다. 인센티브.

폴카닷은 '인재와 교육' 방향으로 올 상반기 총 550만달러를 투자했다. 생태 교육 및 해커톤이 이 비중의 대부분을 차지했으며, Polkadot Blockchain Academy 일련의 이벤트와 여러 해커톤에 미화 310만 달러가 지출되었으며 이벤트당 평균 비용은 미화 60,000달러에서 미화 600,000달러에 이릅니다.

폴카닷은 올 상반기 '운영' 방향으로 총 380만 달러를 지출했다. 그 중 가장 큰 지출 요소는 "거버넌스"에서 나왔는데, 총 지출은 미화 250만 달러였으며, OpenGov가 케이맨 제도 재단에 미화 640,000달러의 법적 자금을 지원하는 것을 포함합니다.

'리서치'는 폴카닷이 가장 적게 지출하는 방향으로, 상반기 총 지출액은 210만 달러다.

적립금은 얼마나 남았나요 ? 수익이 증가할 수 있나요?

앞서 언급한 바와 같이 폴카닷 재무부에 남아 있는 보유고의 총 가치는 미화 2억 4,500만 달러, 즉 3,820만 DOT에 해당하지만, 이들 잔여 보유고의 구성은 더욱 명확해질 필요가 있다.

즉, Polkadot의 재무부에 남아 있는 준비금은 다음과 같이 구성됩니다.

• 현금 및 현금 등가물: 2,900만 DOT(약 1억 8,800만 달러) , 주로 Polkadot이 릴레이 체인에 보유하고 있는 DOT, USDT, USDC, AssetHub 및 Hydration을 포함하며 재무부에서 즉시 사용할 수 있습니다.

• 비수탁 유동성 공급: 100만 DOT(약 US$640만) , 주로 Polkadot이 Hydration Omnipool에서 제공하는 100만 DOT 일방적 유동성을 나타냅니다.

• 지정자산 : 730만 DOT(약 4,700만 달러) - 급여, 자금 조달 등 특정 목적으로만 사용할 수 있는 국고 적립금을 말합니다.

• 미수금: 580만 DOT(약 US$370만). Bifrost 및 Pendulum과 같은 생태 프로젝트를 위해 Polkadot이 제공하는 단기 대출을 말합니다.

전반적으로, 비록 지출 압박에 직면하고 있지만 Polkadot의 재무부는 여전히 준비금 구조 측면에서 상대적으로 이상적인 신호를 가지고 있습니다. 전반적인 유동성 상황은 매우 좋으며 대부분의 준비금은 즉시 사용 가능한 상태입니다.

Polkadot Treasury가 추가로 수익을 창출할 수 있는지 여부에 대해 보고서에서는 네트워크 수수료로 인한 직접적인 수익이 여전히 미미하다고 분명히 언급했습니다. 2023년 하반기 단기 각인 열풍으로 30만 DOT 가까이 벌어들인 것에 더해, 정규시간 수수료 수입은 분기당 2만 DOT 정도로 꽤 안정적이다.

보고서는 또한 DOT 인플레이션(스테이킹 보상)으로 인한 소극적 소득을 구체적으로 언급했지만 보고서의 두 저자인 Alice und Bob과 Jeeper는 둘 다 재무부가 현재 10% 소득을 통해 "이익"을 얻을 수 있지만 현재 편향되어 있다고 믿습니다. 높은 인플레이션율은 "파괴적"이며 Polkadot 프로토콜의 장기적인 발전과 DOT 통화 가격의 안정성에 도움이 되지 않습니다.

커뮤니티의 의심은 무리한 것이 아니다

위의 수익 및 지출 상태와 잔여 준비금 분석을 결합하면 Polkadot의 재무부가 실제로 특정 지속 가능성 압박에 직면하고 있음을 알 수 있습니다. 2억 달러 이상의 준비금이면 충분하지만 과도한 지출과 미미한 수익은 실질적인 문제를 야기합니다.

커뮤니티를 둘러보면 폴카닷의 천문학적 지출과 그 구성, 특히 그 중 거의 절반을 차지하는 '마케팅' 지출에 대한 질문이 주로 집중된다. 돈은 별로 쓰지 않았고, 경제적 인센티브 방향도 조금 부족했다. 3,700만 달러라는 마케팅 비용만 투자 규모 측면에서 의심스러울 뿐 아니라, 그 결과도 '최소'에 불과해 보였다.

이에 대해 해외 유명 KOL @Ignas는 " 폴카닷은 마케팅 프로모션에 3700만 달러를 지출했지만 X 등 소셜 미디어 플랫폼에서는 거의 존재감이 없다"고 의문을 제기했다.

@Ignas의 설명이 약간 과장되어 있긴 하지만 무리한 내용은 아닙니다. 지난 2년을 돌이켜보면 Layer 2, 모듈화, 체인 추상화, 재스테이킹 등의 개념이 속속 등장해 시장의 관심을 사로잡았으며 한때 최고 수준의 프로젝트였던 폴카닷의 소셜 미디어에서의 목소리는 점점 더 커지고 있는 것 같습니다. 그리고 좀 더 대중적이죠... Jam이든 Coretime이든 Polkadot의 생태적 트렌드를 적극적으로 따르는 사용자가 아니라면 이것이 무엇을 의미하는지 아는 사람이 몇 명이나 될까요?

아이러니하게도 오늘날 폴카닷의 '너무 높은 마케팅 비용' 논란은 마케팅에 막대한 투자를 해온 폴카닷에게 최근 소셜미디어에서 가장 큰 노출이 됐다.

몇 달 전, 오랫동안 폴카닷 생태계에 참여해 온 한 커뮤니티 회원은 "커뮤니티 참여자들에게 폴카닷의 가장 큰 가치는 보물이다 " 라고 말했습니다.

현재의 의심스러운 방식으로 국고가 계속 소모된다면 다음 질문은 Polkadot의 미래가 될 수 있습니다.