Crypto Talk: RaaS 및 Eigenlayer에 대한 몇 가지 생각

원작자: KNOWER

원본 편집: Vernacular Blockchain

오늘 이 기사에서는 몇몇 주요 RaaS(Rollups-as-a-Service) 제공업체와 Restake에 대한 저자의 견해를 소개합니다.

1. 롤업에 대하여

RaaS(Rollup-as-a-Service)는 Rollup(L2 및 L3)의 관점에서 볼 때 논란이 되는 주제입니다. 한편으로 지지자들은 Caldera 및 Conduit와 같은 플랫폼을 사용하면 전체 생태계 개발에 긍정적인 Rollup 구축을 매우 쉽게 할 수 있다고 믿습니다. 반면에 어떤 사람들은 우리가 이미 충분한 블록 공간을 갖고 있고 이러한 도구가 부적절해졌다고 주장합니다. 내 개인적인 견해는 그 사이 어딘가에 있으며 양측 모두 강력한 주장을 펼치고 있습니다. 나는 롤업 인프라가 규모에 관계없이 공간에 긍정적이라고 생각하지만 사람들이 암호화폐 채택을 주도하는 이 기술에 회의적인 이유도 이해할 수 있습니다.

L2 Beat에는 약 55개의 활성 롤업이 나열되어 있으며 상위 5개(Arbitrum, Optimism, Base, Blast 및 Mantle)는 이 글을 쓰는 시점에서 시장 점유율의 82.74%를 차지하고 있습니다. 이 현상을 암호화폐 공간 초기 단계의 획일화된 롤업 설계의 증상으로 보아야 하는지, 아니면 대부분의 롤업에 대한 일반적인 관심 부족으로 보아야 하는지 잘 모르겠습니다. 어쩌면 이 세 가지가 모두 결합된 것일 수도 있습니다.

Arbitrum과 Optimism은 가장 성숙한 롤업이며 현재는 (이더리움 관련 체인이 아닌) "실제" 체인에 더 가깝습니다. Base는 매우 활동적인 커뮤니티를 보유하고 있으며 비록 고정된 가치는 낮지만 아마도 현재 최고의 위치에 있는 롤업일 것입니다. 비슷한 이야기가 Blast에도 적용되지만, 게임화된 포인트 프로그램 없이 구축된 Base가 구축한 커뮤니티보다 더 높은 잠금 가치가 더 매력적인지는 잘 모르겠습니다. Base는 토큰을 발행하지 않을 것이라고 분명히 밝혔지만 이것이 자발적인 활동을 확인한 최초의 롤업이기 때문에 아무도 신경 쓰지 않았습니다. Arbitrum과 Optimism은 에어드랍 발표 이전에도 많이 채굴되었습니다.

Mantle은 저에게 매우 생소한 Rollup이지만, 생태계를 잠깐 살펴보고 Mode, Manta, 심지어 Scroll보다 더 나은 위치에 있다고 생각했습니다. 향후 개발은 전적으로 고정된 가치의 유입과 새로운 애플리케이션의 배포에 달려 있으며, 이 두 가지 모두 추가 개발 전에 미정입니다.

L2 Beat의 다가오는 롤업 목록에는 44개의 프로젝트가 있는데, 이는 현재 존재하는 55개의 활성 롤업보다 더 우려스럽습니다. 44 롤업은 Optimium 및 Validium과 같은 다양한 디자인으로 제공되지만 궁극적으로 모두 동일한 시장을 위해 경쟁하고 있습니다. "모듈형 실행 계층/이더리움 보조 체인에서 L2가 되는 주요 체인"으로 "점프"할 수 있는 활성 롤업이 거의 없으며 이는 걱정스러운 상황입니다.

L1은 수년간의 개발 인재가 대체로 안정적인 기본 계층에 축적되어 커뮤니티 형성 및 생태계 생성을 위한 기회를 제공할 때만 성공할 것입니다(Solana의 Memecoin 카지노 시절, Ethereum의 DeFi 여름 러시 또는 동전의 비트코인 서수를 생각해 보세요). Rollup의 유틸리티는 Solana의 L2와 상대적으로 낮은 거래 비용에 대해 이야기하지 않는 한 99%의 시간이 Ethereum인 기본 계층과의 공유 보안에서 비롯됩니다.

저는 기술만으로는 롤업을 이념적으로나 시장 점유율을 크게 만드는 데 충분하지 않다고 생각합니다. 이는 일부 "가장 강력한" 기술(예: Scroll, Taiko 및 Polygon zkEVM)이 롤업에서 훨씬 더 중요하다는 사실에서 알 수 있습니다. 고정된 가치 게임은 획기적인 진전이 이루어지지 않았습니다. 어쩌면 이 팀들은 장기적으로 고정 가치가 증가할 수도 있지만, 현재의 정서와 추구하는 바의 부족으로 볼 때 그런 조짐은 보이지 않습니다. 아니요, 8명의 사용자는 다른 Galxe 이벤트에 참여하고 싶어하지 않으며 양도할 수 없는 토큰으로 교환할 수 있는 포인트를 원하지 않습니다.

만약 당신이 새로운 무지한 암호화폐 투자자의 입장이 되어 볼 수 있다면 롤업에 대해 어떻게 생각하시겠습니까? 돈을 벌 수 있는 Memecoin이 없다면, 15번째 영지식 롤업과 EVM에 해당하는 zkEVM 같은 것을 보고 황홀할지는 모르겠습니다.

이 간단한 분석(L2 Beat를 잠깐 살펴보면)은 꽤 비관적으로 보이지만 L2나 L3에 돈을 투자하지 않는 한 만족합니다. 나는 점점 더 많은 롤업이 반드시 현장에 나쁜 것이라고 생각하지 않지만 그것이 가져오는 유용성에 대해 더 솔직해야 합니다. 지난 몇 달 동안 많은 애플리케이션이 애플리케이션별 체인(예: Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone)이 되었으며 Uniswap에서 Eigenlayer까지 모든 사람이 L2가 될 때까지 이러한 추세가 계속될 것으로 예상됩니다.

따라서 새로운 롤업이 배포되는 것을 막을 수는 없지만 최소한 그것이 암호화폐에 미치는 영향에 대해 솔직하게 말할 수는 있습니다. 블록 공간이 너무 많아서 이더리움 메인넷에는 추가 블록 공간이 필요하지 않습니다. 현재 거래를 완료하는 데 최대 10달러의 비용이 들 수 있으며 이러한 현상은 몇 주 동안 지속되었습니다.

Conduit 및 Caldera와 같은 RaaS 제공업체는 거의 구별할 수 없습니다. 제가 이렇게 자신 있게 말하는 이유는 누군가 제가 잘못된 부분을 바로잡을 수 있기를 바라는 것입니다. 다음은 각 롤업 배포 프로세스에 대한 간략한 개요입니다.

• Conduit는 OP Stack 및 Arbitrum Orbit을 제공하며 Caldera는 Arbitrum Nitro, ZK Stack 및 OP Stack을 제공합니다.

• Conduit는 Ethereum, Arbitrum One 및 Base를 결제 레이어로 제공합니다. Caldera는 결제 레이어를 나열하지 않지만 아마도 매우 유사할 것이라고 생각합니다.

• Conduit의 DA는 Ethereum, Celestia, EigenDA 및 Arbitrum을 포함한 AnyTrust DA를 제공하며 Caldera는 Celestia 및 Ethereum을 제공하지만 곧 Near와 EigenDA를 통합할 계획입니다.

• Conduit을 사용하면 ERC-20을 로컬 가스 토큰으로 사용할 수 있습니다. Caldera를 사용하면 DAI, USDC, ETH, WBTC 및 SHIB를 사용할 수 있습니다.

전반적으로 두 플랫폼은 매우 유사합니다. 유일한 차이점은 팀과의 실제 컨설팅 경험에서 비롯되는 것이라고 생각합니다. 아직 두 팀 모두와 이야기를 나눈 적이 없기 때문에 이 내용이 성급하거나 정보가 부족해 보인다면 사과드립니다. 하지만 RaaS와 업계의 현재 상태에 대한 솔직한 시각을 높이 평가할 것이라고 생각합니다.

나는 단지 재미를 위해 나만의 롤업을 만드는 것을 고려해 보았지만 가상 체인을 유지하기 위해 한 달에 3,000달러를 합리적으로 지출할 수 없습니다(벤처 자본가가 나에게 메시지를 보내고 이에 대해 이야기할 수 없는 한).

전반적으로 저는 RaaS(Rollup as a Service)를 지지하며 이 분야에서 일하는 모든 사람들이 계속해서 열심히 일하기를 바랍니다. 나는 그것에 대해 정말로 잘못된 것이 없다고 생각하며, 우리 업계의 현재 상태를 고려할 때 "너무 많은 롤업" 주장은 무의미하다고 생각합니다.

2. 재예약에 대하여

우리 업계의 현재 상태에 관해 이야기하는 동안, 이제 Restking, LRT, AVS 및 Eigenlayer에 대한 나의 불만 사항 중 일부를 간략하게 논의할 시간입니다.

현재 Eigenlayer에 예치된 이더리움의 양은 약 514만개로 엄청납니다. 처음에는 포인트 프로그램이 종료되면 대부분의 자금이 손실될 것이라고 생각했지만, 아쉽게도 최근 에어드랍 발표로 자금이 더 가치 있는 곳으로 흘러가지 않고 실제로 증가했습니다. Eigenlayer의 에어드랍으로 쉽게 자본금이 20~25배 늘어날 것이라고 예상한 분들에게는 다소 농담일 수도 있겠지만, 이후에 거의 모든 주요 국가를 지리적으로 차단할 것이라고는 예상하지 못했습니다. Eigenlayer의 이중 기준(나 자신의 기준 포함)에 대한 불만을 표현하는 많은 트윗이 있었지만 더 이상 이 문제를 논의할 필요가 없다고 생각합니다.

또한 팀은 EIGEN의 작동 방식을 설명하고 상호 주관적 유틸리티라는 새로운 개념을 소개하는 대규모 백서를 발표했습니다. 실제로 EIGEN은 처음에는 양도가 불가능하기 때문에 이것이 무엇을 의미하는지 아는 사람이 없으며 이에 대해 이야기하는 사람도 없습니다. 이는 프로토콜을 중심으로 커뮤니티를 구축하려는 모든 사람에게 큰 금기 사항입니다. 사람들이 토큰이나 주변 생태계를 통해 부자가 될 수 없다면 사람들은 돈을 벌 수 있는 가능성이 있는 영역(예: 밈코인)으로 눈을 돌릴 것입니다.

나는 Eigenlayer나 팀 자체에 아무런 문제가 없으며 이를 분명히 하고 싶습니다. 그러나 Restake 및 현재 Eigenlayer에 허용된 AVS 바구니에 문제가 있습니다. Eigenlayer에 예치된 ETH가 500만 개가 넘는 것을 생각하면 사람들이 높은 수익을 얻을 수 있을 것이라고 생각하시죠? 저는 이 가정이 틀렸다는 것을 말씀드리려고 왔습니다.

Restake의 유용성을 고려할 때 기본적으로 세계에서 가장 경제적으로 안정적인 블록체인 검증자 컬렉션에서 경제적 보안을 확보하는 것이 좋습니다. 이미 매력적인 stETH 수익률에 대한 더 높은 수익률을 대가로 다양한 유형의 stETH를 Eigenlayer(또는 Karak, 결국 Symbiotic)와 같은 재스테이킹 플랫폼에 스테이킹합니다. 내 문제는 Restake 자체에서 발생하는 고유한 수익 창출이 없으며 수익은 Eigenlayer 내에서 제공되는 AVS에서 나와야 한다는 것입니다. Eigenlayer에 10 stETH를 예치하고 이 Restake ETH를 ether.fi와 같은 운영자에게 위임하는 Restake인 경우, 수입을 창출하기 위해 올바른 AVS 바구니를 선택하도록 그들이 신뢰해야 합니다.

그런데 이러한 혜택은 어디서 오는 걸까요?

실제로 이더리움은 ETH 스테이커가 재스테이킹 프로토콜에 위험을 감수할 경우 더 큰 보상을 받을 것이라고 프로토콜 수준에서 약속하지 않습니다. 수익은 AVS 자체에서 발행한 토큰 한 곳에서만 나올 수 있습니다.

저는 전문가는 아니지만 트위터에서 왜 아무도 이 질문을 하지 않았는지 이해하기 어렵습니다. 물론, 나쁜 에어드랍이나 이더리움 보안에 대한 위험 존재와 같은 더 중요한 문제가 더 큰 관심사입니다. 그런데 Eigenlayer가 시작되어 마침내 페널티 메커니즘을 활성화한 후에 어떤 일이 일어날지에 대한 간단한 질문을 누구도 묻지 않는 이유는 무엇입니까?

팀이 잠재적인 수익 창출에 대한 실제 수치를 논의하지도 않고 1,000만 달러가 넘는 자산을 보유하지도 않지만 ETH를 다시 스테이킹하는 데 5억 달러 이상이 있을 때 내 자산을 예치해 두려는 인센티브는 어디에 있습니까?

우리는 Eigenlayer의 상위 10개 운영자가 각각 평균 5개의 AVS를 등록하고 그들 사이에 상당한 중복이 있는 흥미로운 상황에 있습니다. Eigenlayer는 모든 사람이 새로운 재스테이킹 현실에 적응할 수 있도록 약 1년 동안 페널티가 활성화되지 않을 것이라고 현명하게 발표했습니다. Gauntlet과 Mike Neuder 외에는 재스테이킹의 위험에 대해 논의하는 사람이 없다는 점을 고려하면 이는 현명한 결정입니다. 두 기사 모두 매우 훌륭하지만 현재 AVS는 거의 수행하지 않기 때문에 구체적인 예를 제공하지 않습니다.

앞서 말했듯이 Eigenlayer의 장점은 분명합니다. 하지만 모든 신흥 프로토콜에 사용자가 ETH를 재확보하는 데 거의 10억 달러를 제공하고 이를 미래의 위험에 노출시켜야 할까요? 페널티 메커니즘은 아직 활성화되지 않았지만 1년 이내에 적용될 예정입니다. 운영자는 재스테이킹 위험과 각 후속 AVS 등록으로 인해 증가하는 위험을 완전히 알고 있습니까?

나는 그것에 대해 확실하지 않다. 아마도 우리는 다른 재스테이킹 플랫폼이 Eigenlayer의 시장 점유율을 점차적으로 잠식하는 것을 보게 될 것입니다. 이상적으로 그들은 점진적으로 제품 시장 적합성을 확보하고 그 반대가 아닌 AVS에 더 적은 양의 Restake ETH를 제공할 것입니다.