EMC 연구소 5월 보고서: 정책 요인의 영향이 강화되고 구매력이 모여 돌파구를 찾고 있습니다.

본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 통화 및 기타 정보, 의견 및 판단은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

15년간의 개발 끝에 BTC 및 Crypto 산업은 기술 연구 개발 및 엣지 시장 검증에서 대규모 채택 단계로 이동했습니다. 잘 알려지지 않고 악명 높은 것부터 폭풍우가 치고 화창한 것까지, 그 실현의 경로와 형태는 종종 예상치 못한 것입니다.

모든 것이 우연인 것 같지만 피할 수 없는 것 같습니다.

미국 SEC는 지난 1월 BTC ETF 승인에 이어 5월 23일 또다시 8개 ETH ETF 승인을 뜻밖에 발표했다. 당초 시장에서는 ETH ETF 승인이 하반기까지 미뤄질 것으로 예상했기 때문에 예상치 못한 수혜가 갑자기 드러나 약세였던 BTC와 ETH가 11.4배 이상 반등하는 모습을 보였다. 각각 %와 24.83%입니다.

BTC와 암호화폐가 대량 채택되는 오랜 과정에서 전통적인 금융 및 규제 기관의 변화는 암호화폐 산업과 시장 발전에 큰 원동력을 가져왔습니다. 암호화폐 관련 민주당의 '예상치 못한' 탈당은 미국 내 5천만 암호화폐 보유자의 영향력을 과소평가할 수 없음을 보여줄 뿐만 아니라, 검은 돌. .

미국 정책

또 지난 5월 23일 미국 하원은 21세기 금융혁신 및 기술법(FIT 21)을 높은 투표로 통과시켰다. 장기적으로 FIT 21 법안의 통과는 승인된 BTC ETF 및 ETH ETF 발행보다 암호화폐 산업의 발전을 훨씬 더 촉진할 것입니다.

암호화 산업의 경우 FIT 21 법안이 가져올 제도적 확인과 보호는 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 이 법안은 미국에서 블록체인 프로젝트가 안전하고 효율적으로 시작될 수 있는 길을 제공하며, 규제 대상이 다음과 같은지에 따라 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 경계를 명확히 합니다. 증권 또는 상품, 암호화폐 거래소를 규제하고 거래 규칙을 수립하고 구현하여 미국 투자자를 보호함을 명확히 합니다.

하원을 통과한 후 FIT 21 법안은 상원의 심의를 위해 제출되며, 승인되면 검토를 위해 미국 대통령에게 전달됩니다. FIT 21 법안의 승인에는 시간이 걸리며 시행에는 훨씬 더 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 그러나 미국 내 암호화폐 산업의 급속한 발전에 대한 제도적 차원의 인식과 홍보는 그 획기적인 의의가 이미 입증된 바 있으며, 이는 합법성 위기를 해결한 암호화폐 산업이 미국의 핵심 산업 중 하나로 자리매김했음을 보여줍니다.

거시금융

5월 초 미국은 4월 경제 데이터를 발표했습니다. 실업률과 비농업 고용 데이터가 시장 예상보다 훨씬 낮았기 때문에 금리 인하 기대감이 높아지고 미국 달러 지수가 하락했습니다. 4월에 급락했던 지수가 강하게 반등했습니다. 또한 예상을 뛰어넘는 엔비디아의 실적 발표에 힘입어 나스닥 지수는 한 달 만에 6.88% 상승하며 4월 하락세를 회복하며 사상 최고치를 경신했습니다.

5월 나스닥은 6.88% 상승하며 4월 손실을 모두 만회하고 사상 최고치를 경신했습니다.

이달 중순에도 연준은 매파적 발언을 이어가며 금리 인하 개시와 빈도에 대한 기대를 억누르며 시장을 요동쳤다. 그러나 미국 경제의 부분적인 경미한 경기 침체로 인해 시장 참여자들은 금리 인상 가능성이 낮고 금리 인하는 시간 문제일 뿐이라고 믿게 되었습니다. 골드만삭스는 금리 인하 개시 시기를 7월에서 9월로 연기할 것으로 예상하고 있는데, 현재 시장 동향에는 이러한 기대가 반영된 것으로 볼 수 있다.

시장 전망에 비정상적인 경제지표가 없다면 미국 기술주의 장기 추세는 변하지 않을 것으로 예상된다.

암호화폐 시장

5월 BTC는 US$60,621.20에 개장하여 US$67,472.41에 마감되었습니다. 이는 한 달 내내 US$6,850.31 또는 11.3% 증가한 폭으로 25.54%의 진폭을 보였습니다.

BTC 월간 추세

4월 손실을 나스닥만큼 강하게 회복하지 못한 BTC는 5월에 상대적으로 약세를 보였으며, 큰 충격 이후 거래량이 효과적으로 증폭되지 않아 추세에 긴 상하 그림자가 남았습니다. 가장 큰 상승폭은 월초 톱박스에서 벗어난 이후 사실상 회복해 58,500~69,500달러 충격폭으로 돌아온 점이다.

온체인 활동의 펀더멘털이 계속 악화되고 있음에도 불구하고 가격은 거시 금융, 산업, 자본 및 기타 측면의 지원과 함께 효과적으로 반등하여 강세장의 종말에 대한 우려를 일시적으로 잠재웠습니다.

BTC 일일 추세

이번 사이클에서 BTC의 상승 모멘텀은 재고 보충, BTC ETF 승인 투기 예상, BTC ETF 운영 후 자본 유입 추진 단계의 세 단계를 거쳤습니다. 5월 말까지 ETF 채널을 제외하고 거래소 유입이 크게 둔화되었습니다. EMC Labs는 5월 BTC 가격 반등이 주로 ETH의 강력한 상승으로 인한 연계 효과에 의해 주도되었다고 판단했습니다.

시장에는 산업자본이 BTC에서 ETH로 이동하는 조짐이 보이고 있는데, 이는 5월 15일 이후 ETH/BTC 거래쌍의 거래량이 증폭된 것으로 확인할 수 있다.

ETH/BTC 거래 쌍의 거래량이 크게 증가했습니다.

산업자본의 역류는 향후 BTC의 가격 발견이 주로 BTC ETF 채널로부터의 자금 유입과 시장 자금의 방출 여부에 의해 결정될 것임을 나타냅니다.

시장 공급

강세장이 진행됨에 따라 장기투자자들은 자신이 보유하고 있는 BTC를 점차적으로 시장에 매도하게 되고, 가격에 매력을 느끼고 단기적으로 시장보다 나은 성과를 노리는 단기투자자들은 계속해서 포지션을 늘려나가게 됩니다.

이러한 "장기에서 단기로의" 추세는 12월부터 계속되어 5월에 반전되었습니다. 이번 달에는 장기 그룹 전체가 매도에서 축적으로 전환해 93,400 BTC를 추가한 반면, 단기 그룹은 포지션을 줄여 38,200 BTC를 매도했습니다.

장기, 단기, CEX, 채굴자 포지션 현황(EMC Labs 차트)

반감기 후 첫 달에 채굴자의 블록 보상 수익과 전송 소비 수익이 모두 감소하여 수익이 9억 6,300만 달러로 크게 감소했습니다(The Block 통계). EMC 연구소는 매출 급락의 압박으로 인해 이번 달 채굴자들이 두 가지 조치를 취해야 한다는 사실을 발견했습니다. 하나는 누적된 6,000 BTC를 시장에 매각하는 것이고, 다른 하나는 컴퓨팅 파워 공급을 줄이는 것이었습니다.

가격이 떨어지면서 비트코인 네트워크는 4월 23일 정점에 도달한 후 컴퓨팅 성능의 최대 28%를 잃었습니다.

비트 네트워크 컴퓨팅 파워 통계

채굴자들은 현재 180만 BTC를 보유하고 있으며 이번 강세장 이후 아직 대규모 매도를 실시하지 않았습니다. 이후 시장이 하락할 경우 채굴 운영을 유지하기 위해 채굴자들은 약한 균형 상태에서 시장을 하락시키기 위해 매도할 수도 있습니다.

유동성

이 사이클이 시작된 이후 스테이블코인은 2023년 10월부터 순유입을 달성해 시장을 상승세로 이끌었다. 올해 3월과 4월에는 유입 규모가 이 사이클 이후 최고이자 신기록을 달성하며 유동성 충격이 발생했다. 대규모 BTC 수익 실현이 중요한 힘입니다(또 다른 힘은 BTC ETF 채널의 법정화폐 자금입니다).

5월에는 엄청난 양의 칩 교환과 급격한 시장 변동, 금리 인하 지연으로 인해 스테이블코인 채널로의 자본 유입 속도가 크게 떨어졌습니다. EMC Labs 통계에 따르면 5월 스테이블코인 자본 유입은 3억 4,100만 달러에 불과해 3월과 4월의 89억 달러, 70억 달러보다 훨씬 낮았습니다.

주요 스테이블코인 공급량의 월별 변화(EMC 연구소 차트)

양대 스테이블코인을 비교해 보면 USDT는 이달 13억9400만 달러가 유입됐고, USDC는 5개월 만에 9억7300만 달러 유출을 기록해 미국 스테이블코인 채널 펀드의 동향이 지난 달보다 더 민감하다는 점을 보여준다. 아시아.

5월의 11개 BTC ETF 흐름(SoSo Value 차트)

EMC 연구소는 ETF 채널의 명목화폐 자금을 관찰한 결과 5월 22거래일 중 5일에 유출이 있었고, 17거래일에 순유입이 기록된 것을 확인했습니다. 한 달 동안 순유입액은 미화 19억 5천만 달러였습니다. $3.41 유입량보다 훨씬 높았습니다.

5월 말 기준 미국 내 11개 BTC ETF가 보유한 자산은 580억 달러에 달해 전체 공급량 852,256 BTC의 4.32%를 차지하며 BTC 가격을 좌우하는 중요한 세력으로 자리잡고 있다.

결론

4월 보고서에서는 시장이 강세장 릴레이 상태에 진입했으며 이미 대규모 칩 거래소의 1차 물결(3~4월)이 발생했다고 판단했습니다. 5월 한 달 동안 장·단기 거래가 모두 급락했고 시장 공급이 '단기에서 장기로' 돌아섰다. 거래소의 BTC 주가가 유출 상태로 돌아오면서 BTC 시장이 '장기'로 진입했다. 열정이 방출된 후 약한 평형 상태.

우리는 시가총액이 BTC에서 ETH로 이동하는 추세가 있고 "이더리움 타임"이 계속될 것이며 BTC의 후속 추세는 미국 거시경제 데이터와 연방준비은행의 시장 진술에 달려 있다는 판단을 유지합니다.

약한 균형 상태에 있는 BTC는 실제로 상승을 위해 많은 자금이 필요하지 않습니다. 가능한 구매력은 한편으로는 ETH ETF 승인의 인기와 다른 한편으로는 BTC ETF 채널의 법정 통화 자금으로 인한 계단식 효과에서 비롯됩니다. 규모가 지속적으로 성장하고 나스닥과 동일한 리듬을 따르기 때문에 BTC ETF 채널의 법정 통화 자금은 BTC 가격에 영향을 미치는 독립적인 힘이 될 수 있습니다.

끝

EMC Labs(Emergence Labs)는 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자들이 2023년 4월에 설립했습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 2차 시장 투자에 중점을 두고 업계 예측, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼고 연구 및 투자를 통해 호황을 누리고 있는 블록체인 산업에 참여하고 블록체인 및 암호화된 자산을 인류에 대한 축복으로 홍보하기 위해 최선을 다하고 있습니다.

자세한 내용은 https://www.emc.fund를 참조하십시오.