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강세장 내내 휴면 상태였던 ETH는 화요일 오전 이른 시간에 갑자기 활기를 띠며 가격이 3110 USDT에서 3841 USDT로 상승했으며 장중 최고치인 20% 이상 상승하여 시장을 직접적으로 이끌었습니다. 이 중 ETH 생태계 관련 알트코인도 10% 이상 증가했다. 이처럼 만족스러운 상승세를 보인 가장 큰 이유는 미국 이더리움 현물 ETF가 기존에 불리했던 상황에서 승인될 것으로 예상되기 때문이다.

그러나 미국 이더리움 현물 ETF가 최종적으로 승인될 수 있을지는 아직 미지수다. 블룸버그 ETF 애널리스트와 관련 기관들이 계속해서 긍정적인 견해를 내놓고 있지만, 많은 암호화폐 투자가 비트코인 현물 ETF의 '매도 소식' 사건을 경험한 바 있다. 이에 대한 의문이 있습니다.

이를 위해 오데일리플래닛데일리는 현 시장의 관련 질문을 정리하고 그에 맞는 답을 찾으려고 노력했다.

이더리움 현물 ETF 승인 여부에 대한 위험 평가 전환 프로세스

먼저, 이더리움 현물 ETF 승인으로 이어지는 사건을 간략하게 검토해 보겠습니다.

그 이유는 ETFStore 사장 Nate Geraci가 다음과 같이 트윗했기 때문입니다.

그러나 전체 상장 프로세스에는 ETF 출시에 필요한 교환 규칙 변경( 19b-4s) 과 등록 명세서 승인 (S-1s) 이라는 두 가지 양식을 제출해야 합니다. Geraci는 SEC가 시간을 끌고 싶다면 SEC가 이론적으로 19b-4를 승인한 다음 S-1을 천천히 진행할 수 있다고 지적했습니다. 특히 SEC가 이전 비트코인 ETF와 달리 지금까지 관련 문제에 대해 침묵했다는 점을 감안하면 더욱 그렇습니다. . 활동적인 것은 큰 변화를 가져온다.

이후 블룸버그 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 현물 이더리움 ETF 승인 확률이 25%에서 75%로 높아졌다고 재포스팅해 제안했다. 그는 “오늘 오후 SEC가 (일부 정치적인 이유로) 이 문제에 대해 180도 방향을 바꿀 수도 있다는 소문을 들었기 때문에 지금은 모두 준비하고 있다”고 말했다. 또 업데이트 신청 등 추가 증거가 나올 때까지 확률의 상한을 75%로 설정하겠다고 다시 강조했다.

나중에 그의 동료 James Seyffart는 다음과 같이 덧붙였습니다. “Eric Balchunas는 Ethereum ETF 승인 가능성을 75%로 높였습니다. 그러나 이는 5월 23일 마감일 인 19b-4 (VanEck의 마감일)입니다. S-1 승인과 실제 이더리움 ETF가 온라인에 나오기까지 몇 주에서 몇 달 정도 걸립니다.”

또한 Fox 기자 Eleanor Terrett은 한 소식통이 현물 Ethereum ETF의 현재 개발은 "모든 것이 실시간으로 진화하고 있다"고 주장했다고 말했습니다. 즉, 현재 상황에서는 이전에 일반적으로 믿었던 비승인이 바뀔 수 있습니다.

동시에 CoinDesk에 따르면 SEC는 현물 Ethereum ETF에 관한 19B-4 문서의 업데이트 속도를 높이기 위해 거래소에 요구합니다. 위의 프로세스 설명은 " 밤새 강세 회복: ETH가 20% 급등했습니다. SEC가 예기치 않게 이더리움 현물 ETF를 승인할까요?" 에서 나온 것입니다. 》, 자세한 내용은 이 글을 읽어주세요.

위의 내용을 통해 저자는 몇 가지 의문점을 확인해야 함을 발견했습니다.

1. 이번 이더리움 현물 ETF 승인과 이전 비트코인 현물 ETF 승인 사이에서 SEC의 태도가 나뉘는 이유는 무엇입니까?

2. 5월 23일이 여전히 이더리움 현물 ETF의 핵심 노드인가요?

3. 이전에는 이더리움 현물 ETF가 호의적으로 승인되지 않은 주된 이유는 이더리움을 "증권"으로 정의했는지 여부였습니다. 그러나 현재 개발 추세를 보면 SEC가 이 문제에 대한 해결책을 찾은 것 같습니다.

4. Bloomberg의 분석가 인 Eric Balchunas는 SEC의 태도 변화가 어떤 정치적 이유 때문이라고 믿습니다.

5. 이더리움 현물 ETF는 언제 승인되나요?

위 5가지 질문에 대한 답변을 바탕으로 이더리움 현물 ETF의 위험성 평가 변경 이유를 밝히고, 승인 여부와 시기를 예측해 보겠습니다.

Ethereum Spot ETF에 대한 5가지 질문

Q&A를 시작하기 전, 현재 이더리움 현물 ETF의 승인 가능 여부에 관한 두 가지 핵심 문서인 S-1 양식과 19 B-4 양식을 소개할 필요가 있습니다.

양식 S-1

양식 S-1은 ETF 발행인이 SEC에 제출해야 하는 등록 명세서입니다. S-1은 주로 새로 발행된 ETF의 경우 증권법에 따라 ETF가 등록되었는지 확인하는 등록 명세서의 한 형식입니다.

양식 S-1의 등록 명세서에는 일반적으로 펀드의 투자 목표, 전략 및 위험, 포트폴리오 관리자의 배경, 수수료 및 투자 포트폴리오 구성에 대한 정보가 포함됩니다.

총 양식 S-1 검토 시간: 전체 프로세스는 일반적으로 60~120일이 소요됩니다.

19 양식 B-4

ETF가 거래소에 상장될 계획이라면 발행인은 거래소를 통해 SEC에 Form 19b-4를 제출해야 합니다. 이 양식은 거래소에 의해 제출되며 ETF가 해당 거래소에 상장될 수 있도록 SEC 승인을 얻기 위한 상장 규칙 및 지침에 대한 제안된 변경 사항이 포함되어 있습니다.

양식 19B-4에는 주로 규칙의 전체 내용, 변경의 목적과 근거, 시장과 투자자에 대한 영향 평가 및 공개 의견 수렴 기회가 포함됩니다.

SEC는 양식 19B-4를 3회 연장할 수 있으며, 총 기간은 90일에서 6개월까지입니다.

두 문서의 소개를 결합하면 두 문서의 제출 주체가 다릅니다. S-1 등록 명세서는 ETF 발행자가 SEC에 제출하는 반면, 19B-4 양식은 거래소에서 제출합니다. 이를 통해 19B-4는 ETF가 거래소에 상장될 수 있도록 허용하는 승인 문서에 더 가깝고, S-1 등록 명세서는 ETF에 대한 소개에 가깝다는 것을 알 수 있습니다.

이더리움 현물 ETF 승인과 비트코인 현물 ETF 승인을 비교하면 왜 SEC의 태도가 갈리나요?

우선 승인난이도 측면에서 보면 비트코인 현물 ETF는 최초의 암호화폐 현물 ETF인데, SEC는 관련 절차와 승인 문제에 대해 명확하지 않기 때문에 비트코인 현물 ETF가 승인되기 전으로 볼 수 있다. , SEC는 그러한 ETF에 대한 프로세스를 보장하기 위해 여러 관련 회의를 개최했습니다. 이더리움 현물 ETF의 경우 SEC가 관련 서류 승인 경험이 더 많아 발행자와 적극적으로 협상을 진행하지 않는 것으로 보인다.

둘째, 비트코인 현물 ETF와 이더리움 현물 ETF에는 PoS 토큰이 증권으로 정의되는지에 대한 역사적 문제가 있으며, 이 요인 역시 이더리움 현물 ETF 승인을 방해하는 주요 원인입니다.

마지막으로 비트코인에 비해 이더리움의 가장 중요한 특징은 이더리움 재단이 여전히 이더리움에 더 큰 영향력을 갖고 있고 시장 조작과 같은 규제 위험에 취약하다는 점입니다.

5월 23일이 여전히 이더리움 현물 ETF의 핵심 노드인가요?

아래 그림의 이더리움 현물 ETF 양식 19 B-4의 최종 승인 시간에 따르면 VanEck는 세 번의 연장을 거쳐 5월 23일에 SEC에 양식 19 B-4를 제출한 최초의 발행자였습니다. .

비트코인 현물 ETF의 이전 승인 노드로 볼 때 1월 10일은 BlackRock의 19B-4 문서의 최종 승인 시간이었습니다. SEC는 1월 10일에 나머지 10개의 비트코인 현물 ETF도 승인했습니다. 따라서 비트코인 현물 ETF를 예로 들면, 5월 23일이 사실상 이더리움 현물 ETF 승인의 핵심 노드가 됩니다.

SEC가 관련 ETF를 승인할 때 통과할 개별 ETF를 선택하는 것이 아니라 동시에 승인할 가능성이 높습니다. 이 점은 비트코인 현물 ETF에 관해 이전에 소개된 바 있습니다.

그러나 5월 23일이 Form 19 B-4의 최종 승인 날짜라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 위에서 언급했듯이 승인이 필요한 S-1 등록 명세서도 있습니다. 따라서 시장 관련 기관에서는 SEC가 Form 1 9B-4를 먼저 통과시킨 후 S-1 등록 명세서의 승인 시간을 지연시킬 수 있다고 믿고 있습니다.

그렇다면 Form 1 9B-4 의 승인은 무엇을 의미합니까? 관련 정보에 따르면 19B-4는 발행자를 대표할 수만 있습니다. ETF는 관련 거래소에 상장될 수 있지만 핵심 S-1 등록으로 인해 공식적으로 거래를 시작할 수는 없습니다. 성명서만 통과될 수 있으며, ETF는 공식적으로 출시되며, 두 가지 모두 ETF 출시에 중요합니다.

이전에는 이더리움 현물 ETF가 승인에 대해 낙관적이지 못한 주된 이유는 이더리움이 '증권'으로 정의되었는지 여부였으나, 현재의 개발 추세를 보면 SEC가 이 문제에 대한 해결책을 찾은 것으로 보입니다. 반영됐나요?

이더리움이 "보안"으로 정의되는지 여부는 이전의 많은 기사에서 자세히 설명되었습니다. 최종 분석에서는 이더리움이 PoW에서 PoS로 전환된다는 점, 즉 사용자가 토큰을 사용하여 네트워크를 유지하고 수익을 얻는다는 점에 있습니다. 이러한 움직임은 "증권"법에 위배됩니다.

그러나 예상되는 Form 19B- 4의 승인은 SEC가 이더리움을 "증권"으로 간주하지 않는다는 것을 증명합니까? 실제로는 불가능합니다.위에서 언급한 바와 같이 19B -4는 거래소 상장과 관련하여 거래소가 SEC에 제출한 관련 내용입니다. 이는 이더리움 현물 ETF의 실제 운영과는 아무런 관련이 없습니다. 실제 관련 문서는 S-1 등록 명세서입니다.

그러나 관련 ETF 발행자가 제출한 SA 문서에 따르면 이전 S-1 문서에는 해당 ETF에 ETH 약속 및 기타 관련 논의가 있음이 명확하게 언급되어 있습니다. 즉, 이더리움 현물 ETF가 이전에 이더리움을 약속한 수익도 ETF 관련 소득으로 계산되었습니다.

그러나 올해 2월 VanEck는 수정된 S -1A 서류를 SEC에 제출했는데, 이는 많은 발행자 중 서약 조항이 포함되지 않은 S-1 등록 명세서를 제출한 첫 번째 수정안이었습니다. 그리고 그 이후 VanEck이 다시 S-1 서류를 제출했다는 관련 소식은 없습니다.

최근 피델리티와 그레이스케일은 S-1 등록 명세서의 서약 부분을 잇달아 삭제하고 SEC에 문서를 다시 제출했습니다.

위의 관련 사건 에서 SEC가 이더리움이 "증권"인지 여부에 대한 핵심 요소를 구별하는 방법을 찾았을 수 있다는 것을 찾는 것은 어렵지 않습니다. ETF의 ETH가 약속되지 않은 경우 이더리움은 증권이 아닙니다. 그렇지 않은 경우 약속된 이더리움은 "증권"으로 정의됩니다.

이는 대부분의 발행사가 담보 없이 S-1 서류를 다시 제출하는 이유이기도 하며, SEC가 이더리움 현물 ETF를 승인하기 위한 필수 조건이기도 합니다.

Bloomberg 분석가 Eric Balchunas는 SEC의 태도 변화가 몇 가지 정치적인 이유 때문이라고 지적했습니다. 이는 구체적으로 무엇을 의미합니까?

SEC의 태도 변화는 몇 가지 정치적 요인에 근거한 것으로 보인다. 관련 뉴스에 따르면, 그 중 하나는 이전에 암호화폐 업계를 괴롭혔던 SAB 121 규정이 뒤집힐 수도 있다는 것이다.

기본적으로 SAB 121은 암호화폐를 호스팅하는 회사가 고객 암호화폐 보유를 대차대조표에 부채로 기록하도록 요구합니다. 그러나 암호화폐 업계는 일반적으로 이 규정이 너무 엄격하여 관리인이나 회사가 고객을 대신하여 암호화폐 자산을 보유하는 것을 본질적으로 방해하고 업계의 발전에 도움이 되지 않는다고 생각합니다. 따라서 오랫동안 이를 위해 노력해 왔습니다. 로비 및 기타 방법을 통해 이를 뒤집을 수 있습니다.

즉, SAB 121이 뒤집힌다면 미국 암호화폐 산업 발전을 가로막던 족쇄는 풀릴 것이다. 이제 핵심 노드는 바이든 미국 대통령이 이 조항에 대한 최종 결정을 내리는 5월 28일이다.

또 다른 정치적 요인은 암호화폐에 대한 규제 프레임워크를 명확히 하기 위한 새로운 법안인 FIT 21(HR 4763이라고도 함)의 승인입니다. 현재 진행 상황은 하원의 모든 구성원이 이번 주에 FIT 21에 투표할 계획이라는 것입니다(투표는 현지 시간으로 수요일 늦은 또는 목요일 이른 아침, 아마도 ETH ETF와 동시에 시작될 것으로 예상됩니다).

두 조항으로 구성된 법안은 미국 암호화폐의 전반적인 발전을 변화시킬 것이며, 이는 SEC의 이더리움 현물 ETF 승인을 결정할 수도 있습니다.

위 분석의 대부분은 " 정책 동향이 바뀌었나요?" 에서 나온 것입니다. ETF 외에도 이 두 가지 주요 이벤트는 암호화 감독에 대한 새로운 태도를 보여줍니다 ." 기사, 자세한 내용은 직접 읽어보시기 바랍니다.

이더리움 현물 ETF는 언제 승인되나요?

SEC가 비트코인 현물 ETF에 대한 이전 승인 프로세스를 따른다면 5월 23일이 이더리움 현물 ETF를 승인하는 가장 빠른 시간이 될 것입니다. 동시에 각 발행자는 개정된 19B-4 및 S-1A 문서를 지속적으로 제출하고 있습니다. 5월 23일 승인 가능성이 더 높다.

그러나 Bloomberg 분석가에 따르면 정치적 요인의 영향으로 인해 SEC가 19B -4 양식을 먼저 승인한 다음 S-1 등록 명세서 승인을 지연할 가능성이 매우 높습니다. 관련 정치 법안(SAB 121 및 FIT 21)보다 늦어질 수 있습니다. 명확한 결과가 나온 후 1~3개월이 소요될 것으로 예상됩니다.

가능성이 낮은 예측은 SEC가 이더리움 현물 ETF에 대한 결정을 암호화폐에 대한 새로운 리더십의 태도를 기반으로 결정이 내려지는 11월 미국 선거 이후까지 연기할 것이라는 것입니다.

그러나 저자는 이더리움이 '증권'인지 여부의 핵심 쟁점인 이더리움 현물 ETF 자체를 시작으로 SEC와 발행사가 균형점을 찾았으므로 5월 승인될 가능성이 높다고 본다. 23.

Odaily Planet Daily는 이더리움 현물 ETF 승인에 여전히 큰 불확실성이 있으며 시장 변동은 더욱 분명해질 것임을 모든 분들께 상기시키고 싶습니다. 이더리움 현물 ETF가 승인되면 그레이스케일이 기존 비트코인 현물 ETF처럼 팔릴지는 아직 알 수 없다. 위험을 인지하고 신중하게 투자하시기 바랍니다.