원작자: 마이클 나도(Michael Nadeau)

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

그들은 투자에 있어 현명한 돈을 따른다고 하는데, 퍼블릭 블록체인의 가장 큰 장점은 온체인 데이터를 사용하여 이를 쉽게 수행할 수 있다는 것입니다.

블록체인을 연결하는 인프라가 향상됨에 따라 단일 네트워크 내에서 네트워크 효과와 경제적 해자를 달성하기가 점점 더 어려워질 수 있습니다. 따라서 우리는 퍼블릭 블록체인 네트워크의 가치 흐름 방향을 정확하게 밝히기 위해 상위 15개 L1 및 L2의 순 자금 흐름을 연구해 왔으며 이제 그 결과를 여러분과 공유할 차례입니다.

어떤 블록체인이 가장 큰 순 유입 자금을 가지고 있나요?

우승자:

• Arbitrum이 가장 큰 승자라는 것을 알 수 있습니다. Arbitrum은 지난 3개월 동안 다른 블록체인으로부터 23억 달러 이상의 순 트래픽을 받았습니다.

• Optimism은 같은 기간 동안 약 8억 달러의 순유입으로 2위를 차지했습니다.

• StarkWare는 순유입액이 7억 달러 이상으로 3위를 차지했습니다.

• Base는 지난 3개월 동안 약 6억 달러의 순유입으로 4위를 차지했습니다.

• 마지막으로 Sui는 4억 2,300만 달러의 유입으로 상위 5위 안에 들었고 지난 90일 동안 상당한 유입을 기록한 유일한 비 EVM 체인입니다.

실패자:

• 이더리움은 지난 90일 동안 36억 달러 이상의 순유출을 기록했습니다. 같은 기간 동안 44억 달러 이상이 L2를 통해 이더리움 생태계에 유입되었습니다. L2는 ETH L1에 결제 수수료를 지불하므로 자금이 실제로 Ethereum을 떠나지 않습니다.

• 지난 3개월 동안 zkSync에서는 10억 달러 이상의 유출이 발생했습니다.

• Avalanche는 생태계에서 5억 달러 이상이 빠져나가고 있습니다.

Arbitrum의 순 유입은 어디에서 발생합니까?

Arbitrum 유입의 대부분(70%)이 Ethereum L1에서 발생한다는 것을 알 수 있습니다. 유입량의 약 25%는 스테이블코인이고, 기타 토큰이 75%를 차지합니다. 우리는 자금이 계속해서 Ethereum L1을 떠나 가장 인기 있는 L2로 유입될 것으로 예상합니다.

그러나 예기치 않게 거의 5억 달러에 달하는 자금이 Avalanche 생태계를 떠나 Arbitrum으로 흘러갔습니다. 첫 번째 차트를 다시 살펴보면 Avalanche는 지난 분기에 5억 4,300만 달러가 생태계를 떠났고 그 중 84%가 Arbitrum으로 이동하여 그룹의 가장 큰 패자 중 하나였습니다.

Arbitrum의 어떤 프로젝트가 이러한 유입을 받고 있습니까?

Arbitrum의 어떤 프로젝트가 이러한 유입을 포착하고 있는지 확실하게 말할 수는 없지만 위에서 언급한 프로젝트는 지난 분기 동안 Arbitrum에서 가장 많은 가스 소비를 차지했습니다.

90일 추이를 보면, RabbitHole(1개 게임)의 가스 소비량이 지난 분기 대비 1,147% 증가하여 눈에 띕니다.

Arbitrum에 대한 또 다른 흥미로운 관찰은 Pyth Network(Solana 내 최고의 데이터 오라클)가 Arbitrum을 지원한 후 지난 분기에 가스 소비가 600% 증가했다는 것입니다.

가장 많은 자본 유출이 발생한 블록체인

우리는 Avalanche에 대해 이야기했고, 게다가 zkSync(Ethereum L2)는 지난 90일 동안 10억 달러 이상의 손실을 입었습니다. 돈은 어디로 갔나요?

• 3억 2,800만 달러가 낙관주의로 유입됩니다.

• 3억 1,300만 달러가 이더리움으로 유입됩니다.

• 2억 3,200만 달러가 Arbitrum으로 유입됩니다.

• 3,700만 달러가 Base로 유입됩니다.

주요 내용: zkSync에서 유출되는 모든 자금은 Ethereum 생태계 내에 유지됩니다.

이더리움은 어떻습니까? 우리는 Arbitrum이 이더리움으로부터 16억 달러를 받았다는 것을 알고 있지만 나머지 돈은 어디로 갔습니까?

Ethereum의 순 유출의 대부분은 Ethereum 생태계 내에 남아 있으며 Starknet, Base 및 Optimism으로 흘러갑니다.

Sui는 EVM 유출로 인해 EVM이 아닌 가장 큰 수혜자로 4억 5,200만 달러를 받았습니다. 또한 솔라나는 이더리움으로부터 1억 5,200만 달러의 자금을 유입받았습니다.

요점 요약

퍼블릭 블록체인 네트워크가 성숙해짐에 따라 기술 스택의 자금 조달 규모가 증가할 것으로 예상됩니다.

또한 우리는 결국 3~5개의 주요 L1 블록체인(그리고 아마도 덜 중요한 일련의 L1 블록체인)이 있을 것으로 예상합니다.

그러나 크로스체인 인프라와 계정 추상화가 성숙해짐에 따라 다양한 네트워크와 생태계 전반에 걸쳐 가치가 자유롭게 흐르게 되어 뚫을 수 없는 네트워크 효과와 경제적 해자를 달성하기가 더욱 어려워질 것으로 예상됩니다.

그럼에도 불구하고 우리는 메인 L1과 L2의 흐름을 분석하여 몇 가지 주요 결론을 도출했습니다.

이더 리움

가장 큰 L1은 많은 돈을 잃었지만 L2 수준에서 회복되었습니다. 제 생각에는 이것이 이더리움에 좋은 것 같습니다. 자금이 L2로 가는 대신 L1을 떠나 이더리움 생태계를 완전히 떠나는 것을 본다면 이는 위험 신호가 될 것입니다. 분명히 말하면 오늘날 우리는 이것을 볼 수 없습니다.

게다가 이더리움의 TVL은 30억 달러가 넘는 유출에도 불구하고 지난 3개월 동안 60% 증가했습니다. 이는 KPI로서 TVL의 단점을 강조합니다(기본 자산의 가격은 변동성이 크고 쉽게 조작됩니다).

Solana

지난 3개월 동안 솔라나의 상위 15개 L1 및 L2 순 유입액은 1억 6,900만 달러에 불과했습니다. 같은 기간 솔라나의 TVL은 14억 달러에서 45억 달러(221% 증가)로 성장했습니다.

그렇다면 어떻게 이런 일이 일어났는가?

• 지난 3개월 동안 SOL 가격은 100달러에서 171달러(77% 증가)로 인상되었습니다.

• 유동성 스테이킹 솔루션(Marinade, Jito, BlazeStake)에 점점 더 많은 SOL이 추가되고 있습니다.

• Solana 생태계 내의 여러 프로젝트에서는 Jito, Pyth, Jupiter 및 Tensor와 같은 토큰을 발행했습니다. 이러한 프로젝트는 수십억 달러의 새로운 부를 창출했으며 그 중 일부는 Solana DeFi에 남아 있습니다.

• 솔라나의 Memecoin은 거래량이 증가하고 가치가 고정되면서 몇 달 동안 열광했습니다.

솔라나의 TVL 성장은 생태계 내에서 주로 유기적으로 이루어집니다.

Sui

Sui는 고처리량 블록체인이라는 새로운 시대의 가장 큰 승자입니다. 순유입액은 4억 2,300만 달러였으며, 그 중 대부분은 이더리움에서 나왔습니다. 이것이 오늘날 Sui TVL을 2억 2천만 달러에서 6억 6천만 달러로 끌어올리는 주요 촉매제가 된 것으로 보입니다.

크로스체인 브리지

위에서 언급한 바와 같이, 크로스체인 인프라가 성숙해짐에 따라 다양한 네트워크 전반의 가치 흐름이 가속화되어 특정 L1에서 가치가 빠져나가고 잠재적으로 크로스체인 브리지 자체로 가치가 밀려날 가능성이 높습니다. 분명히 말씀드리자면 현재 이러한 일이 발생하는 것을 목격하고 있지는 않지만 계속 모니터링하고 있습니다.

웜홀은 오늘날 가장 큰 교차 체인 브리지 중 하나입니다. Solana, Ethereum, Arbitrum, BNB, Avalanche, Optimism, Near 및 Polygon 간의 상호 운용성을 제공합니다. 팀은 최근 토큰을 출시했으며 FDV는 한때 100억 달러를 초과했습니다. 이 수치는 크로스체인 인프라가 강력하고 주목할 가치가 있다는 시장 신호인 이더리움 L2의 수치에 가깝습니다.