순환적 돈 버는 방법 (2) : 연준의 통화정책과 통화안정 관점에서 자금의 흐름을 살펴보세요
I. 개요
이전 글에서는 비트코인 반감기 주기와 메릴린치 시계 사용법을 소개했는데, 이번 글에서는 연방준비은행의 통화정책과 스테이블코인의 관점에서 자금의 유입과 유출을 보는 방법을 소개하겠습니다. 사이클을 감지하는 단계. 연방준비은행의 통화 정책은 자금 흐름을 결정하며, 스테이블코인의 시장 가치 변화는 자금이 암호화폐 시장으로 유입되는지 여부를 반영합니다. 암호화폐 시장에 지속적인 자금 유입이 있는지 여부는 강세장 도래 여부를 판단하는 주요 근거입니다.
2. 연준의 통화정책 전망
통화권은 자본 과잉에 크게 의존하고 있으며, 연준의 금리 결정에 따라 유동성의 방향이 결정되므로 연준의 통화정책을 이해하는 것이 매우 중요합니다.
1. 연방준비은행의 기능 소개
연방준비제도(Federal Reserve)는 미국 연방준비제도(United States Federal Reserve System)이며 미국의 중앙은행입니다. 정식 영어 이름은 The Federal Reserve System, 줄여서 Fed입니다. 국가의 안정적이고 유연한 통화 및 금융 시스템을 구축하기 위해 설립되었습니다. 연준의 주요 책임에는 통화 정책 수립, 은행 시스템 감독 및 감독, 금융 안정성 유지, 청산 및 지불 시스템이 포함됩니다.
미국의 통화정책은 연방준비제도(Fed)가 결정하는데, 이른바 연준의 금리 인상과 금리 인하는 미국 연방기금 금리에 대한 조정이다. 연준은 매번 최소 25bp씩 금리를 조정하는데, 예를 들어 금리를 2.25%에서 2.50%로 25bp 인상하면 2.5%에서 2.75%가 된다.조정 결정은 연방 오픈(Federal Open)을 통해 발표된다. 시장위원회(FOMC) 회의.
2. 연준의 금리 인상 동기
경제 과열을 방지하세요. 경기가 오르면 경기가 과열되기 쉽고, 연준은 경기를 식히기 위해 금리를 인상할 가능성이 높다. 이 경우 금리 인상 정책이 국내외 금융시장에 미치는 영향은 줄어들 것이다. 미국의 경우 경기 확장기이기 때문에 기업 수익성이 지속적으로 증가하고 자금조달 저항이 적으며 금리 인상이 실물경제에 미치는 영향이 적고, 다른 국가의 경우 자본유출로 인한 부정적 영향이 크다. 이는 금리 상승으로 인해 미국 경제 성장과 수입 증가의 긍정적인 영향으로 상쇄되었습니다.
인플레이션 수준을 줄입니다. 경제가 정체되거나 하락하고 있더라도 연준은 높은 인플레이션을 억제하기 위해 금리 인상을 선택할 것입니다. 미국의 경우 금리 인상으로 인해 미국 경제 회복이 둔화되고 기업 조달 비용이 증가하여 기업 성장에 더욱 영향을 미칠 것이며, 다른 국가의 경우 자금 유출이 심화되고 부채 상환 비용이 높아져 출구가 감소할 것입니다.
통화정책 조정의 필요성. 뚜렷한 경제적 과열과 인플레이션이 없더라도 통화정책 조정의 필요성으로 인해 연준이 금리를 인상할 수도 있습니다. 예를 들어, 연준은 오랜 기간 동안 제로 금리와 양적 완화를 시행한 후 정상적인 통화 정책으로 복귀하기 위해 2015년에 새로운 금리 인상을 시작했습니다.
이번 연준의 금리 인상 이유는 높은 인플레이션을 줄이기 위한 것입니다. 새로운 왕관 전염병이 발생한 후 연준은 비전통적인 재정 및 통화 정책을 시행했습니다. 국내 경제의 과열, 러시아-우크라이나 분쟁으로 인한 국제 원자재 가격 상승, 전염병의 영향으로 열악한 글로벌 공급망 등 요인으로 인해 미국의 인플레이션이 치솟았습니다. 또한 연준은 고인플레이션의 심각성과 지속성을 오판하고 긴축정책을 적시에 도입하지 않아 고인플레이션에 대한 과도한 시정조치를 취하게 됐다. 연준의 현재 인플레이션 감소 목표는 CPI(인플레이션 수준을 나타내는 소비자물가지수)를 2% 이하로 낮추는 것인데, 현재 CPI는 3.7%까지 떨어졌으나 첫 두 달 동안 소폭 반등하는 모습을 보였다. .
데이터 소스:Investing.com
3. 연준의 금리 인상에 대한 역사적 분석
1954년 7월부터 연준은 총 13번의 금리 인상 주기를 경험했으며, 가장 최근의 완전한 금리 인상 주기는 2015년 12월부터 2018년 12월까지였습니다.
데이터 출처: 글로벌 금융 데이터(GFD)
금리 인상 기간을 보면 13개 금리 인상 주기 중 가장 짧은 것이 4개월, 가장 긴 것이 69개월로 평균 2년을 넘지 않았다. 이번 금리 인상은 2022년 3월 17일부터 시작해 19개월이 지났습니다.
금리 인상 범위를 보면 최대 금리 인상 범위는 15.25%, 최소 금리 인상 범위는 1.37%, 평균 금리 인상 범위는 4.74%이다. 이번 금리 인상 단계에서 연방 기준 금리는 0.25%에서 현재 5.5%로 인상되었으며, 인상률은 5.25%에 이르렀습니다.
금리인상 속도를 보면 1980년에 금리인상폭이 가장 가파르며 월평균 금리인상률은 2.63%를 기록했다. 금리 인상 속도는 1963년과 2015년에 가장 느려 월평균 금리 인상률이 각각 0.04%, 0.06%를 기록했다. 이번 금리 인상은 월평균 0.28%로, 당초 0.75%에서 0.5%, 최근 0.25%까지 금리 인상 속도가 점차 둔화됐다.
요약: 이번 금리 인상 데이터로 볼 때, 금리 인상 시기와 규모가 최근 몇 년간 평균을 웃돌았고, 금리 인상 속도도 둔화되는 등 이번 금리 인상에 대한 관심이 높아지고 있음을 알 수 있다. 금리 인상이 끝났다. 그러나 금리 인상이 종료된다고 해서 금리가 즉각적으로 인하되는 것은 아니며, 일정 기간 고금리를 유지한 뒤 연준이 CPI, PCE 등 거시경제 지표를 바탕으로 조정을 하는 것이 가장 유력한 시나리오다. , 비농업.
4. 통화정책은 암호화폐 시장의 자금 유입 및 유출에 어떤 영향을 미치나요?
금리 인상의 영향: 자금 유출 속도가 증가합니다. 금리는 계속 오르고 있으며, 암호화폐 시장에서 자금이 빠른 속도로 빠져나가 미국 달러 시장으로 유입되고 있습니다.
금리 인상 중단: 자금이 계속해서 높은 금리로 유출됩니다. 높은 이자율이 유지되는 기간에는 자본의 유출도 빠른 속도로 유지된다.
금리 인하: 자본 유출은 둔화되지만 유출과 유입이 역전될 때까지 여전히 유출되고 있습니다.
암호화폐 시장 강세장의 성장은 자금의 파급효과에 달려 있는데, 물의 방출은 미국 주식시장에 먼저 반영됐고, 자금이 미국 주식시장으로 유입되면서 미국 주식시장이 강세장을 시작하게 됐다. 미국 주식시장에 너무 많은 자금이 통화권으로 흘러들어 통화권도 영향을 받아 강세장에 진입했다.
미국 달러 지수를 통해 미국 달러의 강세를 직관적으로 이해할 수 있으며, 이를 통해 리스크 시장에서 미국 달러 시장으로 자금이 유입되는지 여부를 판단할 수 있습니다. 연준의 금리 인상의 직접적인 결과는 미국 달러 시장으로 자금이 유입되어 위험 시장에서 자본이 빠져 나가게 되어 비트코인 등 위험 자산이 하락하게 되는 것입니다. 미국 달러 지수(DXY)를 사용합니다. 미국 달러 지수는 비트코인과 음의 상관관계를 갖고 있기 때문에 미국 달러 지수를 통해 비트코인의 향후 추세를 판단할 수 있습니다.
데이터 소스:MacroMicro
3. 스테이블코인 시장가치 관점
사이클 시리즈의 첫 번째 기사인 강세장 정의에서는 강세장 판단 기준 중 하나로 증분형 펀드의 지속적인 진입에 대해 이야기했습니다. 스테이블코인의 관점에서 시장에 진출했습니다.
1. 스테이블 코인의 시장 가치가 기존 자금의 양을 나타낼 수 있는 이유는 무엇입니까?
사람들이 혼동하기 쉬운 것 중 하나는 왜 암호화폐 시장의 총 시장 가치가 기존 자금이 아닌가 하는 것입니다. 우선, 펀드의 개념을 명확히 할 필요가 있습니다. 펀드는 사용할 수 있는 돈이고 돈은 화폐입니다. 이 점을 충족하는 유일한 스테이블 코인은 법정 통화에 고정되어 있으며 기타 암호화폐는 자산 범주에 속합니다. 많은 사람들은 암호화폐 시장이 거래 매체로서 법정 화폐를 필요로 하지 않는다는 사실에 익숙하고, XX 코인이라는 이름을 따르며 XX 코인이 자본이라고 생각합니다.
물론 모든 스테이블코인이 기존 자금을 대표할 수 있는 것은 아니며, 암호화된 자산을 담보로 사용하는 모든 분산형 스테이블코인은 이 목록에 포함되지 않습니다. 그 이유는 분산형 스테이블코인은 담보물이 변동성이 큰 자산이기 때문에 직접 법정화폐로 전환할 수 없기 때문입니다. 따라서 분산형 스테이블코인은 증분 자금의 유입을 의미하지 않으며 자산 표현의 또 다른 형태일 뿐입니다.
증분자금이 시장에 진입하는 방식은 법정화폐를 사용해 중앙화된 스테이블코인을 구매하는 것이며, 스테이블코인 발행자는 체인에 스테이블코인을 추가로 발행해 스테이블코인의 시장가치가 상승한다. 거래 시장에서 스테이블 코인은 항상 한 사람에게서 다른 사람으로 흘러갑니다. 스테이블 코인의 총량은 변하지 않습니다. 변동하는 자산의 가격은 변합니다. 따라서 자금이 시장에 진입하거나 퇴출되지 않는 한 스테이블 코인의 시장 가치는 변하지 않을 것이다. .
간단한 예를 들어, A가 3 BTC, B가 10 USDT, C가 15 USDT를 가지고 있다고 가정합니다. B는 A의 1 BTC를 10 USDT의 가격에 구매했습니다. 나중에 C도 BTC를 사고 싶었지만 이때 A는 BTC의 가격을 15 USDT로 올렸고 이때 BTC의 가격은 15 USDT에 도달했습니다. BTC 가격이 상승했습니다. 이후 신규 진입자 D가 시장 진입을 원해 스테이블코인 발행사인 테더(Tether)로부터 20USDT를 구매했는데, 수요 증가로 인해 BTC는 20USDT의 가격에 거래됐고, 이때 시장에서 스테이블코인의 시장가치가 상승했다. 25 USD에서 45 USD로 BTC 가격도 상승했는데, 이는 앞서 언급한 “증분 자금에 의한 가격 인상”입니다.
위의 예를 보면 가격 상승이 반드시 자본 유입에 의해 발생하는 것은 아니며, 가격은 수요와 공급에 의해 결정된다는 점을 어렵지 않게 알 수 있지만, 자본 유입 없이 가격 상승만 하는 것은 건강하지 않습니다.
2. 예시는 스테이블코인 유입 및 유출이 시장에 미치는 영향을 보여줍니다.
2022년 5월 12일 루나 뇌우로 인해 이번 약세장이 공식적으로 시작되었고, 이때부터 통화권의 스테이블 코인이 대량으로 유출되기 시작했으며 다시는 돌아오지 않았습니다.
데이터 소스:THE BLOCK
2022년 6월 15일 Sanjian Capital은 폭풍우를 겪었고 통화계의 스테이블코인은 두 번째 대규모 유출 물결을 시작했으며 이 역시 다시는 돌아오지 않았습니다.
2022년 11월 12일, FTX는 파산을 선언하여 불안정한 통화권에 결정타를 가하고 통화권을 약세장의 심연으로 완전히 끌어들였습니다.
데이터를 보면, 이후 스테이블코인의 전체 시장 가치는 괜찮은 반등 없이 하락세를 보이고 있으며, 암호화폐 시장 역시 큰 타격을 입었음을 알 수 있습니다.
여기서 주목해야 할 점은 중앙화된 스테이블코인의 자금 조달 정보가 투명하지 않기 때문에 스테이블코인 발행자가 과잉 발행할 가능성이 있고, 스테이블코인의 시가총액을 살펴보는 데 일정한 한계가 있다는 점이다.
3. 거대 시장에는 반드시 점진적인 자본 유입이 필요합니까?
실제 상황으로 볼 때, 대규모 시장에서는 반드시 증분 자금 유입이 필요한 것은 아닙니다. 증분 자금의 유입이 후속 시장에서 어느 정도 긍정적인 역할을 하긴 했지만, 올해 스테이블코인이 지속적으로 유출되면서 암호화폐 시장도 좋은 상승세를 보였습니다. 주기의 첫 번째 부분에서 우리는 약세장을 다음과 같이 요약했습니다. 약세장은 기존 자금의 게임입니다. 올해의 롱쇼트 게임에서는 이 전투에서 끊임없이 도시를 공격하고 영토를 약탈함으로써 다군이 유리하다는 것은 명백합니다.
4. 시장에서 자금의 참여를 식별하는 방법
중앙화 거래소는 거래 깊이가 좋고 유동성이 높다는 장점으로 인해 대규모 자금이 거래되는 주요 장소이므로 중앙화 거래소의 스테이블코인 순유입량은 어느 정도 거래소의 자금 흐름을 반영합니다. . 스테이블코인의 순유입이 많을수록 시장에서 자금의 활동이 높아지고 가격에 대한 홍보 효과도 커집니다.
데이터 소스:CryptoQuant
그림에서 우리는 지난 강세장이 상승하는 동안 스테이블코인이 순액 기준으로 CEX로 계속 유입되어 자본 활동이 높았고 거래자들이 강세를 나타냈음을 알 수 있습니다. 확장은 자금이 점차 냉각되고 활동이 감소하며 거래자가 미래 시장에 대해 낙관적이지 않고 거래 욕구가 약화됨을 나타냅니다.
데이터 관점에서 스테이블코인의 최고 시장 가치는 미화 1,800억 달러이고, 암호화폐의 최고 시장 가치는 미화 3조 달러입니다. 현재 스테이블코인의 전체 시장 가치는 미화 1,200억 달러이고, 암호화폐의 전체 시장 가치는 미화 1조 달러입니다. 스테이블 코인의 시장 가치는 33% 감소했고, 암호화폐 시장의 전체 시장 가치는 67% 감소했습니다. 이는 시장변화가 스테이블코인의 유입과 유출과 연관되어 있음을 보여준다. 그러나 스테이블코인의 시장 가치는 암호화폐 시장 전체 시장 가치만큼 하락하지 않았으며, 이는 지난 강세장에서 유입된 자금 중 일부가 아직 시장을 떠나지 않고 방관하고 있음을 나타냅니다.
동시에 이는 유동성이 좋지 않다는 것은 잘못된 제안이며, 완전 자유 시장에서는 유동성을 고려할 필요가 없다는 것을 보여줍니다. 아무도 사지 않는다면 그냥 가격을 낮추면 되고, 가격이 떨어지면 사람들은 자연스럽게 사게 되고 그러면 유동성이 생길 것입니다. 유동성 부족은 조작된 시장을 반영합니다. 가격 자체가 과대평가되어 있기 때문에 가격을 낮추는 것이 아니라 시장을 보호하고 싶다면 높은 가격과 낮은 유동성을 유지할 수 밖에 없습니다.
4. 요약
연방준비은행은 자금 흐름을 통제하며, 스테이블코인의 시장 가치는 암호화폐 시장의 자본 흐름 대시보드입니다. 사이클에서 이익을 얻으려면 연준의 정책동향에 항상 주의를 기울여야 하며, 이는 장기적으로 시장의 방향에 영향을 미칠 뿐만 아니라 단기적인 감정에도 큰 영향을 미치기 때문에 단기적인 가격 변동이 쉽게 발생할 수 있습니다. 연준이 금리를 인하하면 자금이 확실히 통화권으로 흘러갈까요? 반드시 그런 것은 아니므로 스테이블코인의 시장 가치 변화를 살펴봐야 합니다.
Making Money in Cycles (1)과 (2)를 읽은 후에는 모든 사람이 통화계의 상승 및 하락 사이클에 대한 기본적인 이해와 판단을 갖고 있다고 믿습니다. 이 시리즈의 다음 기사에서는 강세장을 자극하는 요인에 대해 간략하게 소개하겠습니다.
참고 기사:
