DEX의 Stablecoin "경관"이 규제 공습 전후에 변경되었습니까?

Katie 辜

Odaily资深作者

2023-02-16 03:39

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GHO, crvUSD는 DEX에서 안정적인 통화 패턴을 흔들 수 있습니다.

AI 요약

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GHO, crvUSD는 DEX에서 안정적인 통화 패턴을 흔들 수 있습니다.

이 기사는21Shares, 원저자: Tom, Odaily 번역가 Katie Koo가 편집.

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데이터 결론 전치사
스테이블코인 쌍은 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량의 79%를 차지합니다.
USDC는 DEX에서 가장 많이 거래되는 스테이블 코인으로 60%의 지배력을 가지고 있습니다.
Stablecoins MIM과 UST는 한때 Curve에서 총 거래량의 63%를 차지했지만 Terra의 충돌 이후 이러한 위업은 영원히 사라졌습니다.
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배경

USD 스테이블 코인은 주류 채택을 주도하는 디지털 자산의 킬러 사용 사례입니다. 2022년에 Tether는 18조 2천억 달러의 결제를 처리했습니다. 이는 마스터카드(7조7000억 달러)보다 136%, 비자(14조1000억 달러)의 30% 이상이다. USD 스테이블코인은 또한 DEX와 이더리움 및 솔라나와 같은 여러 스마트 계약 플랫폼의 주요 교환 수단으로서 DeFi(투자자용)에서 중요한 역할을 합니다. 작년 거래량의 70~80%는 스테이블 코인 쌍에서 나왔습니다.

각 스테이블 코인의 거래량 분석은 투자자에게 매우 중요합니다.
각 스테이블코인의 특징.
거래 쌍 유형별 각 DEX의 거래량 출처.

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분석 범위:
체인: Ethereum, BNB Chain, Avalanche, Polygon, Optimism, Arbitrum.
DEX：Uniswap、 Curve、 Sushiswap、 GMX、 Trader Joe、 Pancakeswap、 Apeswap、 DODO、 Biswap、 Velodrome、 Shibaswap、 Hashflow、 Platypus Finance。

5가지 핵심 포인트

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출처: 듄 애널리틱스

CEX에서 USDT와 BUSD는 거래량 기준으로 64%와 36%를 차지하는 주요 스테이블 코인인 반면 USDC는 2023년 1월 현재 약 0.3%에 불과합니다. 그러나 USDC는 USDT 및 BUSD가 아닌 DEX에서 스테이블 코인 거래량의 60%를 차지하는 스테이블 코인입니다. 또한 USDC는 Ethereum, Avalanche, Polygon, Arbitrum 및 Optimism의 선도적인 스테이블 코인입니다.2023년에 AAVE와 Curve는 초과 담보 암호화 자산인 분산형 스테이블코인 GHO와 crvUSD를 출시할 수 있습니다. 메커니즘이 다른 이 새로운 스테이블 코인은 USDC, BUSD 및 USDT에 대한 잠재적인 도전자가 될 수도 있습니다.

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출처: 듄 애널리틱스

그러나 Terra가 구축한 알고리즘 모델은 지속 불가능한 것으로 판명되었습니다. 그 결과 UST는 1달러 페그 아래로 급격히 떨어졌고 결코 회복되지 않았습니다. UST와 밀접한 관련이 있는 MIM의 시가총액도 크게 하락해 보유자들이 MIM 주식을 청산하고 있음을 알 수 있다. UST 폭락 한 달 후, Curve에서 UST와 MIM의 거래량은 2.2%로 떨어졌습니다.

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출처: 듄 애널리틱스

2020년부터 2021년 초까지 Curve V1은 낮은 수수료와 스테이블코인 쌍 거래(Stableswap) 메커니즘이 제공하는 낮은 변동성 덕분에 "스테이블코인 쌍 거래량"의 70%-90%를 차지합니다. 유동성이 가격 곡선 전체에 고르게 분포되는 Uniswap V2의 상수 공식에 비해 Curve의 스테이블 코인 쌍 거래는 유동성을 더 잘 활용할 수 있습니다. 따라서 거래자들은 스테이블 코인 거래에 Curve를 사용하는 경향이 있습니다.

2021년 5월에 출시된 Uniswap V3는 중앙 집중식 유동성을 도입하여 유동성 공급의 비효율 문제를 해결했습니다. 유동성 공급자(LP)는 이제 특정 가격 범위 내에서 자본을 배치할 수 있습니다. 가격이 일반적으로 0.99달러에서 1.01달러 사이인 스테이블 코인의 경우 중앙 집중식 유동성은 거래자가 더 높은 유동성에 접근하고 더 낮은 스프레드로 거래하는 데 도움이 될 수 있습니다. Uniswap V3 개선 덕분에 "stablecoin pair" 볼륨의 지배력이 한 달 만에 6.2%에서 34%로 증가했습니다.

Uniswap V3의 공격적인 가격 책정에 대응하여 Curve는 2022년 5월에 풀 수수료를 3bp에서 1bp로 인하합니다. 그 결과 '안정적 쌍' 거래량의 우위가 11.8%에서 46.5%로 반등했습니다.

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출처: 듄 애널리틱스

이 지표는 스테이블코인 쌍과 "스테이블코인-알트코인" 사이의 거래량을 비교합니다. Stablecoin은 "stable-altcoin"(Stable-Alt) 거래량의 비중이 더 높으며 이는 거래자에게 DEX 매체를 제공하기 때문에 DEX 거래에서 더 실용적인 유용성을 갖는다는 것을 의미합니다. 반면에 "스테이블코인 쌍"의 거래량은 주로 스테이블코인 포지션에 진입하거나 빠져나가는 트레이더로부터 발생합니다. 따라서 많은 양의 "스테이블 코인 쌍"을 보유하는 것이 DEX 거래의 실제 유용성을 입증하지 못합니다.첫 번째 레벨 제목