12개 주류 퍼블릭 체인의 평가 프레임워크 및 시장 가치 예측: 어느 것이 과대평가되었거나 과소평가되었습니까?
원문 편집: The Way of DeFi
원문 편집: The Way of DeFi
어느 시점에서든 블록체인 플랫폼의 가치는 다음과 같은 3가지 측면에 의해 결정된다고 생각할 수 있습니다.
채택 및 사용
플랫폼 해자
암호화폐 시장 상황
이 3가지 요소가 토큰의 평가/시가 총액에 어떤 영향을 미칩니까?
1. 채택 및 사용:
이것이 근본적인 평가 동인입니다. 사용자는 거래 수수료를 지불하기 위해 체인의 기본 토큰이 필요합니다. 활동적인 사용자가 많을수록 더 많은 사람들이 앞서 언급한 토큰을 일정량 이상 보유해야 하므로 토큰 수요가 높아지고 가격이 상승합니다.
이것은 투기적 수요나 가격 상승 기대와는 아무런 관련이 없는 기계적인 관계입니다. 따라서 장기적인 가치 평가 동인입니다.
2. 플랫폼 해자:
이것은 플랫폼에 대한 투자자의 위험 평가에 영향을 미칩니다. 체인에 큰 해자가 있는 것으로 인식되면(예: 체인이 오랫동안 존재하고 강력한 커뮤니티가 있음) 더 많은 사람들이 더 안전한 내기라고 생각할 것입니다.
이 견해가 옳은지는 의문이다. 핵심은 더 큰 해자와 더 낮은 위험에 대한 인식으로 토큰이 프리미엄을 얻을 수 있고 다른 조건은 변경되지 않는다는 것입니다. 저는 이것을 "플랫폼별 마크업"이라고 부릅니다(나중에 마크업이 다양한 체인을 참조하는 것을 보게 될 것입니다).
3. 암호화폐 시장 상황:
위험 성향 수준과 같은 투자자 심리는 모든 토큰에 대한 수요에 영향을 미칩니다. 전체 암호화 채택 수준에서도 마찬가지입니다. 전체 암호화 시장의 배경이 없으면 단일 토큰의 가치는 의문의 여지가 없습니다.
활성 주소 또는 트랜잭션 수를 사용하여 체인의 채택 및 사용을 측정하는 동시에 총 암호화 시가 총액을 사용하여 시장 상황을 나타낼 수 있습니다. 이렇게 하면 다음을 얻을 수 있습니다.
체인 평가 = 1 * (활성 주소 또는 트랜잭션 수) + 2 * (총 암호화폐 시가 총액) + (플랫폼별 마크업)
아래 차트는 실제 시가 총액(로그)과 12개 주요 블록체인의 모델 예측 시가 총액을 보여줍니다. 이 두 모델은 각각 활성 주소와 트랜잭션 수를 사용하여 체인 채택을 측정합니다.
용어 정보
실제 시가총액(녹색 선)이 예상 밸류에이션(빨간색 및 파란색 선)보다 높은 기간을 "과대평가 기간"이라고 하고 그 반대의 경우를 "저평가"라고 합니다.
과대평가 또는 저평가라고 말하는 것은 어딘가에 객관적이고 고정된 진정한 가치가 있음을 의미하기 때문에 어색한 용어입니다.
현실은 모든 평가가 상대적이라는 것입니다. 오늘날 체인의 평가는 과거 및 전반적인 암호화 컨텍스트에 대해서만 평가할 수 있습니다.
(물리적 위치와 같습니다. 실제적이고 신뢰할 수 있는 개념이지만 실제로는 지구에 상대적인 위치일 뿐입니다.)
여기서 "과대평가"가 실제로 의미하는 바는 현재 채택 수준과 암호화폐 시장 조건을 고려할 경우 현재 시가총액이 투자자들이 역사적으로 플랫폼을 평가한 것보다 높다는 것입니다.
그러나 이것은 입소문일 뿐입니다. 그래서 우리는 여전히 "과대 평가"와 "과소 평가"를 고수합니다.
이더 리움
이더 리움
BSC
Ripple
Solana
Polygon
Avalanche
Algorand
Near
Flow
Optimism
Aptos
아래는 2주 전의 실제 시가총액과 예상 시가총액의 차이를 체인별로 정리한 순위입니다. 마찬가지로 양의 갭 = 고평가, 음의 갭 = 저평가입니다.
결과에 따르면 현재 가장 과대평가된 체인은 다음과 같습니다.
Polygon
Ethereum
BSC
Flow
가장 과소평가된 체인은 다음과 같습니다.
Near
Ripple
Avalanche
Bitcoin
나머지 -- Optimism, Aptos, Algorand, Solana --10% 미만의 작은 차이. 나는 이것들이 다소 오차 범위 내에 있다고 생각합니다.
나는 이 결과가 어떤 사람들에게는 신경을 건드릴 것이라는 것을 압니다. 좋아하는 체인이 보고 싶은 카테고리에 없는 경우 다음 몇 가지 사항에 유의해야 합니다.
첫째, 경험적으로 추정한 결과이다. 나는 개인적인 의견을 강요하지 않습니다. 그래서 메신저를 쏠 필요가 없습니다.
둘째, 이러한 결과가 소위 "이번에는 다르다" 현상인 "현재 상황"에 적용되지 않는 수천 가지 이유가 있습니다.
예를 들어, 토큰 공급이 감소하고 있기 때문에 체인 xyz의 가격이 지금 더 높다고 말할 수 있거나, 큰 프로젝트가 곧 시작되기 때문에 시장이 더 높은 성장 전망에서 가격을 책정하고 있다고 말할 수 있습니다. 또는 체인 XXZ의 가격은 실제로 죽었거나 죽어가고 있기 때문에 더 낮습니다.
이것이 모두 타당한 이유입니까? 확신하는.
그러나 추론이 아무리 훌륭하더라도 역사적으로 과대 평가 기간 후에는 다음 해에 전체 시장보다 낮은 성과를 거둔 토큰이 뒤따랐다는 점을 명심하십시오. 이 과대평가-저평가 관계는 매우 강력합니다.
당신이 염두에 두고 있는 경우가 정말로 예외일 수 있습니까? 통계적으로 가능한가?
셋째, 이러한 밸류에이션 갭은 종종 회귀를 나타내지만 과대평가 또는 과소평가 기간은 일반적으로 6개월에서 1년까지 지속되지만 얼마나 오래 지속될지 정확하게 예측할 수 있는 방법은 없습니다.
체인이 오늘 저평가된 것처럼 보인다고 해서 그것이 내일 스스로 수정될 것이라는 의미는 아니며 그 반대도 마찬가지입니다. 전형적인 "가치 투자자"의 함정은 저평가된 것처럼 보이는 것을 사는 것이며 영원히 저평가된 상태로 남을 것입니다.
무언가가 저평가되었다고 생각되면 더 나은 접근 방식은 그것을 레이더에 두는 것입니다. 그러나 추세가 바뀔 수 있다는 징후가 보이는 경우에만 구매하십시오.
마지막으로 다음은 플랫폼별 마크업에 대한 추정치입니다. 다시 말하지만 이들은 플랫폼의 해자 또는 인지된 위험 수준을 측정합니다. 체인이 더 큰 해자를 가진 것으로 간주되면, 즉 계속해서 생존하고 성장할 가능성이 더 높다면 동일한 수준의 채택 및 사용에 대해 더 높은 가격을 요구할 수 있습니다.
이러한 마크업 중에서 눈에 띄는 몇 가지 패턴이 있습니다. 당신은 매우 똑똑합니다. 나는 당신이 그들이 무엇인지 발견할 수 있다고 확신합니다.
마지막으로 이러한 평가는 12개의 퍼블릭 블록체인의 데이터를 기반으로 하지만 동일한 프레임워크를 사용하여 다른 블록체인을 평가할 수 있으며 실제로 게임 플랫폼과 같은 네트워크 효과 가능성이 있는 토큰화된 프로젝트는 이 프레임을 사용할 수 있습니다.
원본 링크
