22개의 차트에서 2022년 암호화 시장 및 Web3 개발을 종합적으로 검토합니다.

火星财经

特邀专栏作者

2022-12-22 11:10

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이 기사는 올해 암호 화폐의 주요 트렌드와 미래에 대한 우리의 견해를 정리합니다.

AI 요약

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이 기사는 올해 암호 화폐의 주요 트렌드와 미래에 대한 우리의 견해를 정리합니다.

원래 제목: "2022: 22 Graphs That Defined the Year for Crypto》

원래 제목: "

원작자: 루이스 할랜드

원문 편집: 케이트

매년 이맘때면 Decentral Park는 한 걸음 물러나 지난 12개월 동안의 암호화폐 시장과 Web3 개발을 되돌아봅니다.

2022년은 암호화폐에 특별한 해입니다.

전통(및 대중적 요구)에 따라 올해의 주요 트렌드, 이러한 트렌드가 대표라고 생각하는 이유, 미래에 대한 생각을 정리했습니다.

더 이상 고민하지 않고 "2022: Cryptocurrencies에서 올해를 정의하는 22개의 차트"를 제공합니다.

"즐거운 휴일 보내시고 새해 복 많이 받으세요!

- 디센트럴 파크 팀”

1 : 일일 거래량

내용: 2020년 1월 이후 암호화폐 거래소의 글로벌 일일 거래량(USD). 이 중요한 지표는 시장 금리와 유동성에 대한 좋은 대용이었습니다. 거래량의 저점은 심리의 저점과 일치합니다.

정의 이유: 이 지표는 2022년 동안 최고점과 최저점이 모두 낮아지면서(현재 117억 달러) 계속 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 거시 경제 요인과 2022년의 여러 항복 사건은 시장 금리와 유동성이 모두 내리막 길을 갈 것임을 의미합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 볼륨은 여전히 가격 조치와 관련이 있습니다. 2023년 세계 경기 침체의 합리적인 가능성으로 인해 H1 거래량이 200억 달러 이상으로 유지될 가능성은 낮습니다. 시장이 저금리를 예상함에 따라 성장 모멘텀이 바뀔 수 있습니다.

2: 암호화된 시가총액 vs. 연방준비은행 순유동성

내용: 글로벌 암호화폐 시가총액 및 Fed 순유동성. 순유동성은 연준의 대차대조표에서 TGA 계좌와 익일 역환매 계약을 뺀 값으로 정의됩니다. TGA와 RRP는 2020년 이후 상당히 변경되었는데, 이는 경제에서 순환할 수 있는 가용 유동성을 실제로 측정하기 위해서는 이러한 요소를 고려하는 것이 중요하다는 것을 의미합니다.

정의 이유: 이론은 시장 유동성 주기(및 M2 공급)가 초기부터 암호 자산 시장을 주도해 왔다는 것입니다. 가격 상한선(예: QT)을 위한 중앙은행의 긴축 통화 정책은 2022년 순 유동성에 부정적인 영향을 미칩니다.

암호화폐 시장과 순유동성 사이의 놀라운 상관관계는 지난 1년 동안 암호화폐 자산 성과의 핵심 동인이 적어도 미국에서는 시장 유동성 주기였다는 것을 의미합니다. 지난 11월 이후 최근의 다이버전스는 암호화폐 자산 시장에 대한 FTX의 영향력을 반영합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? (QT와 높은 금리의 결합 효과를 통해) 자금조달 경쟁이 심화되면 연준의 역레포 시설에서 더 많은 달러가 유출될 수 있습니다. 그러나 2조 달러 이상은 시스템의 과잉 유동성을 반영하며 연준은 더 많은 조치를 취할 수 있습니다. 연준은 앞으로 몇 달 동안 대차대조표에서 매월 950억 달러를 계속 삭감할 것이며 이는 시장이 하방으로 편향되어 있음을 의미합니다. 연준의 순 유동성은 추세 수준으로 돌아가야 하며, 암호화폐는 경기 침체를 향한 힘겨운 싸움에 직면해 있습니다.

3: 암호화폐와 나스닥 100

내용: 암호화폐 시가총액은 2022년 대부분 동안 NDQ와 같은 성장 기술 지수와 양의 상관관계가 있지만 항상 그런 것은 아닙니다.

정의: Terra/Luna/3 AC 충돌로 인해 5월에 암호화폐 시장이 23% 하락했습니다. LUNA가 5월 중순 82달러에서 급락했을 때 NDX는 8% 하락하여 두 시장 사이에 상대적으로 밀접한 관계가 있음을 시사합니다.

또한 암호화폐에 음의 스큐가 있음을 보여줍니다. LUNA 또는 FTX가 폭락하면 암호화폐 시장이 모멘텀을 얻지 못하는 반면 NDX는 보다 낙관적인 거시 정서로 회복될 것이라는 분명한 예가 있습니다(양의 상관관계 분해 참조). . NDX의 다운데이는 암호화폐에도 다운데이를 의미할 수 있습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 2023년까지 같은 패턴이 계속됩니다. 이제부터 암호화폐 공간의 블랙 스완 이벤트나 전염성이 높은 이벤트는 암호화폐 공간 내부의 부정적인 정서가 암호화 공간 외부보다 더 끈끈하기 때문에 이벤트 후에 더 부정적인 상관 관계로 이어질 것입니다.

4: 암호화 자금의 글로벌 흐름

내용: 2011년 이후 암호화폐 펀드로 전 세계적으로 유입된 총 금액. 총 자금 흐름은 8,580만 달러(12월 8일 기준)로 2021년 총 자금 흐름에서 99% 감소했습니다.

정의된 이유: 위험 자산이 할당에서 "2차적인 역할"을 하기 때문에 암호화폐 시장에 대한 투자자의 관심이 붕괴되었음을 반영합니다. 또한 2021년에 종료되는 그레이스케일 트러스트 캐쉬 캐리 트레이드의 인기를 보여줍니다. 시장 하락에도 불구하고 여전히 많은 ETP가 현금을 흡수하고 있습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 시장이 금리 인하를 예상할 경우 2023년에 흐름이 증가(10억 달러 이상)합니다. 장기 불황이 마침내 끝난다면 2021년 수준으로 돌아가려면 몇 년이 걸릴 것이다.

5: 바이낸스 거래량 우위 vs. BUSD 공급

내용: 바이낸스의 BUSD 공급은 사상 최고치인 222억 개로 증가했으며 바이낸스의 거래량 지배력은 사상 최고치인 60% 이상으로 증가했습니다.

정의된 이유: BUSD 공급의 증가는 2020년 바이낸스의 지속적인 블리츠스케일링 및 즉시 사용 가능한 제품 전략을 말해줍니다. 여기에는 "자본 효율성 향상"을 위해 9월에 사용자를 위해 USDC를 BUSD로 자동 전환하는 것이 포함됩니다. 한편, 바이낸스는 거래량 측면에서 CEX 시장을 계속 지배하고 있습니다. 주요 경쟁자인 FTX의 붕괴가 확실히 도움이 되었지만 상승 추세는 이미 분명합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 바이낸스의 전략은 이제 느린 전통적인 은행 인프라로 인해 USDC 인출이 생성됨에 따라 의문이 제기되고 있습니다(BUSD가 현금으로 USDC를 판매하고 USDC를 구매해야 함). 충분한 감사 부족, 규제 압력 및 더 회의적인 시장은 결국 2023년에 바이낸스의 지배력이 약해질 수 있습니다.

6: BTC 실현 변동성

내용: Bitmex의 7D BTC Realized Volatility Index는 2022년 하반기에도 낮은 수준을 유지했습니다.

정의 이유: BTC(베타) 볼륨은 2022년 상반기에 상대적으로 높게 유지되었으며 2021년 내내 동일한 패턴을 계속했습니다. 5월 강력한 디레버리징 이벤트(LUNA, 3 AC 포함)로 인해 투기 활동이 감소했습니다. FTX와 같은 사용자 계정 잔액의 청산은 이미 걱정스러운 시장에서 변동성을 더욱 약화시킬 수 있습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 실제 거래량은 연간 최저치(13.5)에 가깝게 떨어졌으며 일반적으로 높은 거래량 이전 영역에 남아 있습니다. 암호화 자산 시장에 대한 지속적인 거시 경제, 규제 및 담보 압력을 감안할 때 이러한 기울기는 하향입니다.

7: UST/USD 대 LUNA 공급내용: Terra의 UST는 USD 대 LUNA 공급에 고정되어 있습니다. 5월 7~8일에 UST는 많은 스테이블 코인이 Curve를 떠나기 시작하면서 페그를 잃기 시작했습니다. 5월 9일, Luna Foundation Guard는 15억 달러를 배치하여 UST 페그를 확보하려고 시도했습니다. LUNA가 UST의 궁극의 백스톱 역할을 하면서 LUNA의 신규 발행이 급증하는 것을 목격했습니다.

<16T 단위.

정의된 이유: "순수한" 알고리즘 스테이블 코인 실험의 관에 있는 마지막 못을 나타냅니다. "순수한" 측면은 단 4일 만에 Terra의 모든 것이 끝났다는 것을 의미합니다.

또한 규제 당국과 투자자들의 관심을 끌었습니다. 불과 4개월 후 하원 위원회는 UST와 같은 알고리즘 스테이블코인을 2년 동안 금지하는 스테이블코인을 규제하는 법안의 초안을 작성했습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 완전히 담보된 스테이블코인에 점점 더 목말라하는 시장. Circle과 같은 회사는 이 모멘텀을 활용하여 기존 TradFi 관계를 두 배로 늘릴 것입니다. . Terra에 관해서는 먼 기억에 지나지 않습니다. 우리는 또한 네트워크 충돌에서 FTX의 역할에 대한 증거를 발견했습니다.

8: L2/이더리움 L1 TVL 비율

내용: L2의 총 잠긴 가치(TVL)가 이더리움 L1의 TVL을 초과합니다. L2 지배력은 USD 기준 TVL 하락에도 불구하고 사상 최고치(7.8%)로 상승했습니다(더 넓은 시장의 방향에 따라).

정의 이유: 2022년에는 L2가 L1보다 더 많은 잠금 값을 유지함을 나타냅니다. 새로운 L2 네트워크 토큰(예: Optimism)의 출시와 유동성 인센티브 모델은 2022년 지속적인 성장을 위한 핵심 동인입니다. L2는 이더리움의 미래가 되고 있습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? L2/L1 TVL 비율은 잠재적으로 L1의 가스 비용이 낮기 때문에 2023년에 사상 최고치(>15%)로 상승하지만 사람들은 여전히 더 확장 가능한 기준으로 거래하기를 원합니다(2022년 내내 여러 기간 모두 사실임).

9: L2 TVL/Alt L1 TVL 우세

내용: 2022년에 3%에서 10%로 성장하기 위한 대체 L1(Alt L1) 우위 대비 전체 L2 고정 값.

이유 정의: 이더리움 L2와 대체 L1 사이의 기술 및 철학적 전투는 지난 12개월 동안 심화되었습니다. 롤업의 지속적인 개발로 인해 2022년은 대체 블록체인에 비해 L2의 첫 번째 실제 유동성 성장을 기록합니다. 이 그래프는 현재 추세를 기반으로 모든 길이 이더리움으로 통함을 시사합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 롤업 및 인센티브 프로그램의 급증으로 2023년 내내 이 비율이 높아질 것입니다. L2를 넘어서는 TVL은 Celestia와 같은 데이터 가용성 계층이 두 세그먼트의 성장을 지원할 수 있는 Cosmos와 같은 AppChain 구조를 중심으로 통합되기 시작할 것입니다.

10: GBTC 프리미엄 대 BTC/USD

무엇: NAV에 대한 Grayscale의 GBTC 프리미엄은 2022년에 새로운 ATL을 만듭니다.

정의 이유: 그레이스케일 현금 캐리 거래는 과잉 공급으로 인해 2021년 초에 더 이상 실행 가능하지 않습니다. 약세 시장은 순 신규 투자자들이 암호화폐 투자에 대한 더 나은 대안에 접근하는 것을 막고 사모펀드 투자자들은 계속해서 주식을 매도합니다.

2022년에는 3AC 등 대형 펀드에 GBTC 주식을 담보로 다수 투입돼 2021년 2월 고점 대비 가치가 85% 하락한 것으로 드러났다. 제네시스가 대출 사업을 중단한 후 할인폭 확대는 투자자들이 DCG/제네시스가 현금을 조달하기 위해 매각(암호화폐 담보 $600M-800M)을 강요받을 수 있다고 우려하면서 가속화되었습니다. 사실 이러한 이벤트는 이전의 할인 추세를 가속화했을 뿐입니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 공개 정보가 부족하여 결과를 예측하기 어렵습니다. GBTC 담보가 제네시스(vs. DCG)에서 나온 것이라면 대출 기관이 채권자에게 상환하기 위해 2.5년 이상 된 주식을 매각해야 할 위험이 더 큽니다. Reg M 또는 그레이스케일 트러스트 청산은 112억 달러 상당의 비트코인이 시장에서 판매되는 결과를 초래할 것입니다. 그건 그렇고, 미국 증권거래위원회(SEC)는 당분간 현물 ETF의 전환을 승인하지 않을 것입니다.

11: DEX/CEX 거래량 비율

내용: 탈중앙화 거래소의 글로벌 거래량은 중앙화 거래소를 넘어 9월 9%에서 11월 11.7%로 증가했다.

정의 이유: DEX 활동의 약세장 이후, 중앙 집중식 플레이어 및 자산 안전에 대한 우려가 커지면서 DEX/CEX 비율이 반전되었으며, FTX 폭락이 발생한 달에 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 비율의 변화는 2022년 말까지 사용자 셀프 호스팅 정서의 변화를 반영합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 거래 보안을 재정의하는 시장. DEX/CEX 비율은 한동안 15% 미만으로 유지될 가능성이 높지만 2020년부터 비율이 새로운 최저치로 떨어질 가능성은 낮습니다. 이런 일이 발생하면 DEX 팀과 사용자에 대한 규제 압력이 후자의 원동력이 될 수 있습니다.

12: 비트코인 STH-SOPR

내용: 비트코인의 단기 보유자 지출 산출 이익 비율(SOPR)은 2022년까지 1 미만으로 억제될 것입니다. 이 지표는 체인의 모든 토큰에 대한 실현 이익의 정도를 반영합니다.

정의 이유: SOPR 단기 보유자를 사용하면 이제 막 시장에 진입하는 트레이더의 정서와 행동에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다. SOPR은 긴 약세장에서 저항에 1을 사용하고 강세 기간에 지지에 1을 사용합니다. 2020년의 모든 거절1은 평균적으로 단기 거래자들이 모든 기회(해당 시장 랠리)에서 비트코인을 원가에 근접하거나 손실을 입고 매도하고 있음을 보여줍니다.

여기서 어디로 가야 합니까? STH-SOPR은 보다 건설적인 시장이 발전할 때까지 1 미만으로 억제되어 시장이 통화 정책 완화를 처음 "느끼게" 될 때 시작할 수 있습니다.

13: 글로벌 스테이블 코인의 수와 공급

내용: 스테이블 코인의 총량과 총 자유 유통량. 총 규모는 2022년까지 3배(350억 달러, 14일 MA)가 될 것이며, 전 세계 스테이블 코인의 자유 유동은 같은 기간 동안 14% 감소했습니다.

정의 이유: 2022년에 스테이블 코인은 약세장에서도 진정한 제품 시장 적합성을 달성했음을 보여줍니다. 심각한 디레버리징 이벤트와 주요 거래소 폐쇄에도 불구하고 거래량이 증가했습니다. 거래량이 많고 공급이 적다는 것은 스테이블 코인 단위가 더 자주 거래된다는 것을 의미합니다(더 빠른 속도).

여기서 어디로 가야 합니까? 2023년까지 현재 추세 유지. 일일 스테이블코인 거래량은 400억 달러로 정점을 찍었고 최저치는 하루 20달러를 상회했습니다.

14: DeFi/ETH 비율

내용: DeFi 시가총액/ETH 시가총액 비율은 2022년에 고점과 저점을 낮추고 있습니다.

정의하는 이유: 2022년에 350억 달러 규모의 DeFi 산업이 더 넓은 암호화폐 시장에 비해 겪게 될 어려움을 강조합니다. DeFi의 시가총액은 2021년 11월 ATH 수준(2,000억 달러)에서 82% 감소했으며, 이는 ETH(베타)보다 더 빠른 감소입니다.

Terra의 붕괴와 올 여름 3 AC 및 중앙 집중식 대출 기관의 낙진은 비율의 단일 최대 하락을 위한 길을 열었습니다. 그러나 10월 중순에 유출된 CFTC 법안과 같은 규제 헤드라인도 영향을 미쳐 같은 기간 동안 업계가 100억 달러 성장했음에도 불구하고 비율이 4% 감소했습니다. 결과적으로 투자자들은 규제 압력이 높아지면서 해당 부문에 대한 할당을 상대적으로 줄이기 시작했습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 단기적으로 DeFi/ETH 비율이 25%를 돌파하기는 어렵습니다. 시장 디레버리징이 완료되었을 가능성이 높으며 이는 높은 하락폭이 평준화되었을 수 있음을 의미합니다. 즉, 투자자들은 다음 채택 주기에 더 많은 유동성 프록시가 작용함에 따라 주요 기관에 자산을 할당하고 있으며, 이는 단기적으로 비율에 압력을 가할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 Disney 및 Starbucks와 같이 블록체인을 수용하는 많은 가계 이름으로 업계는 계속해서 발전하고 있습니다. DeFi는 또한 CeFi의 통합으로 큰 혜택을 받았습니다.

15: 미국 개인 소득 대 글로벌 NFT 거래량

내용: 미국 개인소득 전년 대비 증감률 및 글로벌 NFT 거래량.

정의 이유: NFT는 개인 소득의 변화율에 민감해야 하는 고위험 시장의 고위험 하위 부문을 나타냅니다. 인플레이션 상승과 실질 임금 상승 둔화는 가처분 소득 감소를 위한 완벽한 조합입니다.

미국 PI가 종종 NFT 거래량을 4~6개월 앞당긴다는 증거가 있습니다. 부양책(경제적 영향 지원 지불) 및 양적 완화는 더 많은 돈이 더 위험한 자산에 사용됨을 의미했습니다.

2022년 3월 미국 PI의 변화율도 사상 최저치를 기록했고 월간 NFT 거래량은 새로운 ATH(160억 달러 이상)로 치솟았습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 이 모델은 낮거나 음수인 PI 변화율이 NFT의 상당한 채택을 방해할 수 있음을 의미합니다. 소비자 공간의 약점은 NFT의 약점입니다. 글로벌 경기 침체가 지속된다면 2023년에 새로운 월간 NFT 거래량 ATH를 볼 가능성은 낮습니다.

16: FTX 핫월렛 출금

내용: 2022년 11월 7~8일 FTX 거래소 핫월렛에서 USDC 및 USDT 출금 산점도.

정의 이유: 데이터에 따르면 11월 7일에 가치가 높은 USDC 거래자들이 처음에 출구를 찾기 위해 뒤섞였습니다. 저 가치 거래자들이 끊임없이 거래를 계속하면서 모든 것이 8 일에 비명을 지르며 중단되었습니다. 마지막으로 가치가 더 높은 클러스터는 일부가 바하마 사용자로 정의하는 "일부 특정 고객"을 위한 것입니다.

FTX는 2022년 11월 8일 정오를 마지막으로 출금을 중단합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 수년간의 파산 절차.

17: FTX/USDT 바이낸스 주문서

내용: 2022년 11월 2일부터 8일까지 바이낸스에서 다양한 가격대의 FTT/USD 주문 크기.

정의 이유: 최소 한 명의 시장 참여자가 FTT(FTX 거래소의 기본 암호화 자산) 가격을 지원하기를 원한다는 온체인 증거(오프체인 데이터 배경)를 제공합니다. Caroline(Alameda CEO)이 FTT를 유닛당 $22에 매수하겠다고 제안하기 전에는 $23.50에서 강력한 지지를 받았습니다. 그것은 엄청난 증거입니다. 당신이 필요하다고 확신하지 않는 한 사람들에게 가격 수준을 공개적으로 말하지 않습니다.

여기서 어디로 가야 합니까? FTT 거래는 시간이 지남에 따라 점근적으로 0에 접근하며 분산형 거래소 외부의 제한된 장소에서 액세스할 수 있습니다.

18: FTX 폭락 후 솔라나 자산 성과

내용: 솔라나 및 솔라나 기반 생태계 자산 및 마켓 베타(BTC, ETH, Total MCAP). 솔라나 기반 자산은 FTX 폭락 이후 50% 이상 하락했고, SOL 자체는 60% 하락했습니다.

정의 이유: Solana 자산 성능 및 베타의 클러스터링은 Solana 및 해당 생태계의 지속적인 FTX/Alameda 취약성을 강조합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? 솔라나에 대한 신뢰와 투자는 천천히 돌아왔고 솔라나의 많은 자산은 여러 파산 절차에 묶일 것입니다.

19: 비트코인 해시 가격 및 채굴 난이도

내용: 비트코인의 상승하는 해시율(해시율/가격) vs 억제된 BTC/USD 비율 및 상승하는 채굴 난이도.

정의 이유: 비트코인 채굴 시장은 극심한 어려움에 처해 있습니다. 비트코인 해시율은 1월부터 ATH 최고치(273m TH/s)까지 61% 급등한 반면 BTC/USD는 62%(분산) 하락했습니다.

해시 가격 비율은 2020년 수준으로 반등했고 현지 시장 바닥과 일치하는 영역에 진입했습니다(채굴자들은 완전한 항복). 그러나 채굴 시장의 볼록성은 수익성이 없는 채굴자들이 사업에서 퇴출된다는 것을 의미합니다.

그때와 지금의 가장 큰 차이점은 시장 상황이 더 긴장되고 거시 경제 환경이 더 어려워졌다는 것입니다.

여기서 어디로 가야 합니까? M&A 활동 증가로 인해 Bitcoin 광부가 3-5개의 주요(및 수익성 있는) 플레이어로 통합됩니다. 새로운 BTC/USD 최저치는 해시 가격에 대한 새로운 ATH와 더 긴 광부 항복 기간을 의미할 수 있습니다.

20: 이더리움 대 이더리움 클래식 해시 비율

내용: 2021년 3월 이후 이더리움 1 해시레이트 추세 vs. 이더리움 클래식 해시레이트 추세. 빨간색 영역은 ETH 통합을 나타냅니다.

정의 이유: ETH 합병은 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로 역사상 최초의 메인넷 네트워크 전환을 의미합니다.

다가오는 여름, 이더리움 전환은 채굴자들이 곧 일자리를 잃게 될 것임을 의미합니다. 동일한 마이닝 알고리즘을 사용하는 이더리움 클래식(Ethereum Classic)이 차선책이며 9월 합병 이벤트 몇 달 전에 움직이기 시작했습니다.

유일한 문제는 ETC의 시가총액이 ETH 1의 약 2.5%에 불과하고 네트워크 활동이 미미하여 거래 수수료를 가져오거나 거래소의 이자를 유지한다는 것입니다. Ethereum 1은 채굴 스킨을 벗고 USD로 표시된 운영자가 받는 USD 보상과 관련하여 Ethereum Classic 채굴 환경에 과도한 부담을 줍니다.

채굴자들은 수익성 없는 기계를 분리하기 시작했고, 네트워크는 2022년 내내 이더리움 1 해시 비율 감소 추세를 반영했습니다.

또한 중간 합의 계층 전환을 포함하여 PoW의 자급자족 특성을 강조합니다.

여기서 어디로 가야 합니까? Ethereum Classic의 해시율은 계속해서 떨어지고 리소스 약정은 병합 전 200 TH/s 범위로 떨어집니다(다른 모든 조건은 동일함).

21: ETH 무기한 계약 펀딩 비율

대상: 총 자금 요율 대 ETH/USD. ETH 무기한 시장은 2022년 두 기간 동안 가장 마이너스 펀딩 비율 기간을 경험했습니다.

정의 이유: 9월 직전 ETH 통합 기간에 첫 번째 극단적인 인쇄가 발생했습니다. 거래자는 ETH POW 토큰을 무료 콜 옵션으로 취급하므로 자신의 입장에서 기회주의적이 됩니다. 기본 자산을 헤징하지만 물리적 ETH를 보유함으로써 델타 중립적 방식으로 이러한 단위를 청구할 수 있습니다.

두 번째는 예측하기가 더 어렵습니다. FTX에서 자산을 출금할 수 없었던 거래자들도 FTX에서 ETH를 매도하고 FTX에서 ETH를 매수하여 "합성 FTX 출금 거래"를 구성하는 기회주의적이 되었습니다.

이는 예상되는 이벤트든 즉석 이벤트든 암호화폐에서 점점 커지는 선물 시장의 역할을 완벽하게 포착합니다. 투자자들은 더욱 정교해졌습니다.