유동성 위기 발생, DeFi는 암호화 고래를 반격합니다.

원작자: 자스민

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지난 5월 UST의 언앵커와 루나의 제로 리턴으로 인한 시장 패닉은 암호화폐 베어마켓의 저조한 압박과 함께 결국 6월로 번졌고 또 다른 암호화폐 자산인 stETH와 '앵커' 관계에 있는 ETH도 변화를 겪었다.

이 두 자산 간의 정규 교환 비율은 1:1입니다. 지난 주부터 이 균형이 깨졌습니다.

stETH는 DeFi 플랫폼 Lido에서 출시한 ETH 2.0 서약 증서입니다. 나중에 stETH가 DeFi 시장에 널리 도입되었기 때문에 토큰은 분산형 교환 플랫폼(DEX)에서 ETH로 교환될 수 있을 뿐만 아니라 일부 분산형 대출 플랫폼에서 다른 암호화된 자산을 대출하기 위한 담보로 간주될 수 있습니다.

현재 stETH-ETH 거래량이 가장 많은 DEX "Curve"에서 1 stETH는 0.95 ETH로만 교환할 수 있으며 stETH는 ETH의 할인 버전이 되었습니다. UST 사건의 경험으로 암호화폐 사용자가 가장 먼저 생각할 수 있는 것은 누군가 stETH를 대량으로 판매하고 있다는 것입니다.

가장 먼저 발견된 판매자는 암호화 자산 마켓 메이커인 Alameda Research로, 지난 금요일에만 기관에서 몇 시간 만에 거의 50,000 stETH를 인출했습니다. 같은 기간 동안 stETH에서 ETH로의 환율은 5% 분리되었습니다. 그러나 에이전시는 stETH를 다시 ​​사들였습니다.

이것이 시장 상황에 따라 마켓 메이커가 수행하는 일상적인 작업이라면 다음 두 가지 시장 역할이 파격적인 행동을 취했습니다.

중앙화 암호화폐 자산 대출 플랫폼 셀시어스(Cusius)가 월요일 갑자기 고객 출금 및 이체 중단을 발표했는데, 해당 플랫폼은 최소 409,200 stETH를 보유하고 있는 ETH2.0의 대규모 담보로 stETH 공급량의 9.69%를 차지하는 것으로 나타났다. . Celsius의 갑작스러운 중단으로 인해 stETH의 잠재적 판매자가 되었습니다.

두 크립토 고래는 위기에 둘러싸여 있으며 DeFi에 깊이 참여하고 있습니다.양 당사자는 알고리즘 스테이블 코인 및 대출 시장을 포함하여 DeFi 장면에서 관리하는 암호화 자산을 대규모로 투자했습니다. 암호화폐 시장의 강세장에서 DeFi Lego는 투자 수익의 가속기였습니다.약세 시장이 등장한 지금 DeFi는 반발하기 시작했으며 강력한 자금을 가진 거대 고래가 가장 먼저 타격을받습니다.

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두 마리의 암호화 거대 고래가 위기를 폭로했습니다.

stETH와 ETH의 언앵커링이 아니었다면 사람들은 거대 고래의 곤경과 그들이 가져올 수 있는 시장 위험을 즉시 알아차리지 못할 수 있습니다.

지난 6월 13일 암호화폐 자산 대출 플랫폼 셀시우스(Celsius)가 갑자기 모든 계좌간 출금, 거래, 이체를 중단한다고 발표했다.

Celsius는 영국 런던에 본사를 두고 있으며 2017년에 설립되었으며 주로 암호화 자산의 예금 및 대출 사업에 종사하고 있으며 사용자의 암호화 자산을 흡수하며 APY(연간 예금 수익률)는 17%에 달합니다. 동시에 사용자가 암호화된 자산을 담보로 사용할 수 있도록 지원합니다. USD 스테이블 코인 또는 USD로 1% 연이율로 대출을 받으세요.

Celsius는 "안정적인 유동성"을 위한 것이라고 분명히 말하면서 사용자 출금을 중단했습니다. 즉, 유동성 위기에 빠졌고 현재 사용 가능한 암호화 자산은 사용자의 상환 요구를 충족하지 못할 수 있습니다. 언제든지.

"150,000 BTC를 소유"하고 "커뮤니티에 10억 달러 이상의 수익을 제공한다"고 주장하는 이 암호화 고래는 어디에 "돈"을 투자합니까?

또한 블록체인 데이터 분석 서비스 제공업체인 난센(Nansen)이 표기한 셀시우스(Celsius)의 지갑 주소는 이 주소가 보유한 암호화폐 자산의 총 가치가 9억 1,600만 달러로 주로 stETH, ETH, WBTC, WETH, LINK, COMP 등을 포함하고 있다. , 그 중 802,000 달러의 가치는 여전히 지갑에 남아 있고 나머지 가치는 DeFi 대출 플랫폼 Aave 및 Compound에서 담보로 사용되며 688 백만 달러 상당의 다양한 미국 달러 스 테이블 코인이 대출됩니다. USDC, DAI 및 USDT.

이미지 설명

Celsius는 DeFi 대출 플랫폼에 많은 자산을 약속했습니다.

즉, Celsius 주소의 암호화된 자산은 일시적으로 흐름이 불가능하지만 USD 스테이블 코인을 대량으로 빌렸으며 이를 사용하여 상환 문제를 해결하려고 할 가능성이 높습니다. 그러나 "동쪽 벽을 제거하고 서쪽 벽을 지불"하는 이 방법에는 더 큰 위험이 있습니다.담보 가치가 떨어지면 대출 플랫폼은 청산 메커니즘을 시작합니다.Celsius가 담보를 보충할 수 없으면 위기에 직면하게 됩니다. 청산될 위험이 있습니다.

물론 이것은 셀시우스의 지갑 주소일 뿐이고 외부 세계는 여전히 플랫폼의 지불 격차를 알 수 없기 때문에 그것의 "천둥"이 얼마나 큰지 판단할 수는 없지만 출금 작업은 그것을 노출시켰습니다. 유동성 위기 위기에 처한 또 다른 회사는 Three Arrows Capital입니다.

15일 매체 더블록은 소식통을 인용해 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼인 데리비트(Deribit)와 대출 플랫폼인 블록파이(BlockFi)에서 쓰리 애로우즈 캐피털의 총 청산액이 4억 달러에 달한다고 전했다.

곧 Three Arrows Capital의 설립자인 Zhu Su는 "우리는 관련 당사자들과 소통하고 있으며 문제를 해결하기 위해 최선을 다하고 있습니다."라고 모호한 내용의 트윗을 보냈습니다.

2012년 설립돼 싱가포르에 등록된 암호화폐 헤지펀드가 문제점을 드러내기 시작했고, 관련 투자 대상도 이상 징후를 보이고 있다. Three Arrows Capital이 지원하는 NFT 펀드인 Starry Night는 SuperRare 플랫폼에서 총 70개의 NFT 컬렉션을 비웠고, 이 컬렉션은 펀드에서 2,100만 달러 이상을 소비했습니다.

Celsius와 Three Arrows Capital은 모두 "부실"과 유사한 문제에 직면해 있습니다.수중에 있는 자산의 긴급한 유동성은 증상이지만, 무엇이 그들을 위험에 빠뜨리고 있습니까?

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두 거대한 고래는 뇌우 프로젝트 Terra에 참여하고 있습니다.

암호고래와 같은 시장 베테랑의 경우 약세장의 단점은 쉽게 예측할 수 있지만 일부 예측할 수 없는 "천둥"이 일찍 심어질 가능성이 있습니다.

셀시우스를 예로 들면 지난 4년 동안 유럽과 미국 암호화폐 시장에서 170만 명의 사용자를 유치하며 유니콘으로 자리 잡았으며 지난해 B라운드 자금조달 규모는 4억 달러에서 7억 5천만 달러, 35억 달러. 셀시우스는 대출 사업 외에도 비트코인 ​​채굴 산업으로 확장하기 시작했으며 투자 규모는 미화 3억~5억 달러에 이른다.

하지만 셀시우스는 많은 함정을 밟고 주요 수익 창출 위치인 디파이 분야를 밟았다.

작년 12월 BadgerDAO는 해킹을 당해 암호화된 자산에서 1억 2천만 달러를 잃었습니다. 이 중 2100 BTC와 151 ETH를 포함하여 5천만 달러 이상이 셀시우스에서 나왔습니다.

지난해 6월 ETH2.0 서약 솔루션 업체 스테이크하운드(Stake Hound)는 개인키를 분실해 고객이 예치한 3만8000이더 이상을 잃었다. 데이터 분석 기관은 35,000 ETH가 Celsius에서 왔다고 지적했지만 회사에서 이를 부인했습니다.

이러한 부정적인 사건은 Celsius에 대한 고객의 신뢰를 계속 소모합니다. 소위 전문 암호화 기관이 건전한 위험 제어 메커니즘을 가지고 있습니까? 이에 테라의 UST와 LUNA 뇌우는 셀시우스에 대한 고객의 신뢰를 또 한 번 무너뜨렸다.

UST의 분리 이후 블록체인 데이터 분석 기관인 Nansen은 7개의 대형 암호화 지갑이 Anchor(Terra 체인의 대출 플랫폼)에서 UST 유동성을 인출하고 이를 Curve(이더리움 체인의 DEX)에서 판매하여 UST를 촉발했다고 지적했습니다. 디커플링 이유는 이 7개의 지갑 중 하나가 Celsius에 속했기 때문입니다.

이것은 Celsius가 Anchor에서 차익 거래를 했음을 의미하지만 회사의 CEO는 "우리는 LUNA 충돌을 일으키지 않았으며 그로부터 이익을 얻지 못했습니다"라고 말했고 체인의 데이터 분석가는 여전히 Celsius가 제어하는 ​​지갑이 있다는 증거를 찾았습니다. 적어도 지난 5년 동안 최소 261,000 ETH(당시 5억 3,500만 달러)가 Anchor에 한 달 중순에 전송되었습니다.

결과로 볼 때, Celsius의 철수로 인해 UST 뇌우에서 벗어날 수 있었던 것으로 보이지만 DeFi에서 기관의 반복적인 위험 감수 스타일은 사용자를 불안하게 만들었습니다. 이것이 최근 Celsius가 고객 출금을 마감한 이유일 수 있습니다.

UST와 LUNA의'천둥'이 Three Arrows Capital의 머리를 강타했다.펀드는 이 자매 코인 그룹의 발행인 Terraform Labs의 투자자 중 하나이며, 프로젝트 전에 자금 조달에 5억 달러의 투자를 이끌었다. 무너졌다.달러. LUNA 붕괴 이후 여전히 플랫폼에 남아있는 ZhuSu의 행동에 대한 외부 세계의 분석에 따르면 Sanjian Capital은 프로젝트 재건으로 인한 손실을 복구하기를 원할 가능성이 높습니다.

Terra의 포크가 LUNA의 포크된 통화인 LUNC를 생성한 후 Three Arrows Capital은 USD 5억 5,960만 달러로 LUNC 1,090만 개를 구입하고 보상을 받기 위해 노드에 약정했습니다.

Three Arrows Capital의 적자는 이에 국한되지 않습니다.

암호화된 자산 거래 플랫폼인 Bitfinex에서 Three Arrows Capital은 5월에만 3,100만 달러의 손실을 기록하며 손실 목록에서 2위를 차지했습니다. 돈을 잃는 것 외에도 암호화된 자산 거래자는 Three Arrows Capital이 BlockFi, Celsius 및 Nexo를 포함한 중앙 집중식 대출 플랫폼에 대출 포지션을 보유하고 있으며 청산 위험이 있다는 소식을 전했습니다.

Sanjian Capital은 올해 5월부터 거래소 FTX로 100,000 ETH를 이체했으며, ETH를 현금화하고 있을 가능성도 배제할 수 없습니다. 또한 지난 이틀 동안 Sanjian Capital은 다양한 방법을 통해 비용을 불문하고 stETH를 USD 스테이블 코인으로 교환하기 시작했습니다.

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Three Arrows Capital은 최근 많은 양의 stETH를 이체했습니다.

암호화폐 자산 트레이더인 MoonOverload는 트위터에서 Sanjian Capital의 stETH 판매 움직임은 청산을 피하기 위해 DeFi 대출 애플리케이션에서 부채를 상환하는 것과 같다고 분석했습니다.

"CeFi와 DeFi 사이의 다리"라고 주장하는 Celsius나 DeFi에 대규모로 자금을 투자하는 Three Arrows Capital이건, 두 거대 고래의 부상은 강세장에서 DeFi의 가속화와 불가분의 관계가 있습니다. 즉, 강세장은 DeFi의 영향을 확대합니다. 암호화된 자산 수익의 촉매 효과, Celsius 및 Three Arrows Capital은 모두 추세의 바람을 타고 강세장에서 서핑을 했습니다.

약세장이 오면 DeFi의 확대 효과가 점차 위험에 반영되었고 StETH는 기관 거대 고래의 유동성 위기로 인해 매각되었고 ETH에서 분리되었습니다. 부적절한 위험 관리를 하는 포지션 보유 기관도 관여되어 손실에 점점 더 많은 손실을 입힐 뿐만 아니라 더 넓은 시장에 위험을 전가할 수 있습니다.

현재 셀시우스는 Aave에 최소 409,200 stETH를 저당잡았으며, 이 stETH는 아직 담보로 매각되지 않았지만 청산의 위험이 있습니다. 왜냐하면 Celsius가 직접 판매하지 않더라도 어려운 Three Arrows Capital과 같은 다른 거대 고래가 stETH를 판매하는 것을 막을 수 없기 때문입니다.

Celsius가 사용자의 출금 요구를 복원하기 위해 stETH 판매를 선택하면 이 거대한 고래도 청산 가격을 촉발하고 공황을 확산시켜 stETH 매도 물결을 유도한 다음 일련의 청산을 촉발합니다.

Three Arrows Capital이 처한 상황도 마찬가지입니다.한때 순환 차익 거래의 혜택을 받았던 암호 고래는 딜레마에 빠졌습니다.DeFi Lego는 유동성 위기가 나타나면서 거대 고래에 대한 반격을 시작했습니다.

문제는 시장에 그런 거대 고래가 적지 않다는 것입니다. Celisse는 BlockFi, Nexo 등 많은 경쟁 플랫폼을 가지고 있습니다. 그들의 비즈니스 모델은 거의 동일합니다. 그들은 모두 DeFi 시장에서 이익을 얻는 CeFi 플랫폼이며 예를 들어 사용자가 자신의 자산이 어떤 DeFi 프로젝트로 흘러가는지, 프로젝트의 스마트 계약이 안전한지, 플랫폼의 유동성이 정상인지를 알기 어렵습니다. ....