iZUMi Research 4D 보고서: DeFi 유동성의 현재 상태 및 향후 전망

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2022-04-16 14:13

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우리는 변화의 정점에 있으며 변화를 형성하고 이끌 기회가 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

서문 - 유동성에 대하여

전통적인 금융 개념에서 유동성의 정의는 매우 간단합니다. 즉, 필요한 모든 시간 척도에 대해 합리적인 가격으로 시장에서 자산을 사고 팔 수 있습니다. 전체 경제 및 금융 시스템에서 그 중요성은 자명하며 현대 금융 거래 시스템, 심지어 전체 통화 시스템은 시장 거래의 유동성을 더 잘 향상시키기 위해 끊임없이 진화하고 혁신하고 있다고 말할 수 있습니다.

"현금" 또는 명목 화폐는 가장 빠르고 쉽게 다른 자산으로 전환할 수 있기 때문에 일반적으로 가장 유동적인 자산으로 간주됩니다. 주식, 채권, 예술품, 부동산과 같은 가장 일반적인 투자인 기타 금융 상품 및 유형 자산은 유동성 스펙트럼의 여러 부분에서 감소했습니다.

따라서 유동성이 높은 "통화"는 전체 금융 시스템과 글로벌 거래 시스템의 가치 전달 메커니즘이라고 말할 수 있습니다. 세계 무역 시장에서 "통화"의 유동성은 종종 국제 무역에서 이를 보증하는 주권 정부의 지위를 나타냅니다. 이런 점에서 미국 달러는 현재 가장 유동적인 "자산"이 될 자격이 있습니다.

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블록체인: 거래 시스템의 혁명 + 유동성의 폭발

블록체인은 자유롭게 유통되는 인증서를 통해 다양한 자산의 가치를 표시하거나 대표하며, 다양한 중앙 집중식 거래 플랫폼에서 전 세계 일부 주권 정부가 부과하는 제한과 상관없이 인터넷에 연결된 장치를 통해 모든 개인이 거래에 참여할 수 있습니다. 진입 장벽이 없는 거래 시스템.

이러한 변화는 은행 또는 거래소 계좌, 거래 자격, 거래 시간 제한 등 전통적인 금융 거래자의 진입 장벽 문제에 혁명을 일으켰습니다. 온체인 거래 시스템에는 전혀 존재하지 않습니다. (중앙화 거래소 계정의 KYC 문제는 여기서 논의하지 않습니다)

체인에서 거래 시스템의 혁명은 사용자에게 진입 임계값을 낮추거나 거의 제로로 만들었습니다. 이는 미시 경제 시장 메커니즘에서 더 충분한 경쟁과 더 효율적인 시장 효율성을 의미합니다. 블록체인 시장에서는 폭발적인 유동성을 의미합니다.

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AMM 자동 마켓 메이커: DeFi 산업의 탄생

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（https://www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/dex-non-custodial/dex-to-cex-spot-trade-volume）

전문 시장 조성자는 더 나은 거래 깊이를 가진 교환을 제공하는 동시에 더 나은 토큰 유동성을 협력 프로젝트 당사자에게 제공할 수 있으며 실제 사용자는 거래 시 더 나은 거래 경험을 갖게 됩니다. 이것은 모든 당사자에게 윈-윈 상황인 것처럼 보이지만 규제되지 않고 시장 조성자 시스템이 없는 디지털 통화 시장에서 은행가와 시장 조성자 간의 관계는 실제로 문제의 효과적인 발견에 도움이 되지 않는 경우가 많습니다. 시장에 의한 토큰 가치 . 시장 유동성 향상, 통화 가격 안정, 시가 관리를 위해 프로젝트 당사자, 투자 기관 및 대규모 통화 보유자도 전문적인 마켓 메이커 팀을 구성하여 마켓 메이킹에 참여할 것입니다.

그러나 CEX에서는 대량의 거래 데이터와 거래 당사자 정보가 공개되지 않고 투명하지 않기 때문에 일반 거래자는 거래 과정에서 위장하여 마켓 메이커의 수익원 역할을 하는 경우가 많으며 이로 인한 투자 손실에도 취약합니다. 시장 가치 관리를 통해

그러나 AMM 자동 시장 조성자 거래 메커니즘이 체인에 등장하고 그에 해당하는 탈중앙화 거래소 플랫폼과 "유동성 제공자"는 일부 유동성 문제를 해결하기 위한 새로운 관점의 솔루션을 제공합니다. 모든 독립적인 개인은 거래 쌍 자금 풀에 유동성을 제공함으로써 "시장 조성자" 역할을 할 수 있습니다. 거래 사용자는 거래상대방과 매칭 및 거래하기 위해 더 이상 주문서 호가에 의존하지 않고 알고리즘을 통해 자동으로 가격을 책정하고 거래 목적 달성에 비례하여 자금 풀과 직접 토큰을 교환합니다.

AMM 메커니즘의 등장은 DeFi 산업의 시작을 알리는 동시에 공식적으로 블록체인 토큰의 유동성을 두 부분으로 나누었습니다: 1. CEX 중앙 집중식 거래소의 오프체인 유동성, 2. 온체인 유동성.

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온체인 유동성

온체인 유동성은 지난 2년 동안 폭발적인 성장을 경험했습니다. 중앙 집중식 거래소의 오프체인 유동성과 비교할 때, 첫째, 자동화된 시장 조성자 메커니즘은 전문적인 시장 조성 팀과 중앙 집중식 거래 플랫폼 없이도 시장 유동성 공급자의 역할에 대한 진입 임계값을 낮추며, 모든 개인이 직접 얻을 수 있습니다. 거래에 대한 유동성을 제공하면서 수수료 수입.

동시에 거래 사용자에게는 체인의 유동성 정보가 더 투명해집니다. 더 나은 온체인 유동성은 종종 투자자에게 더 많은 보유 정보를 제공할 수 있습니다. 왜냐하면 중앙 집중식 거래소에서 큰 가격 변동이 발생하기 쉬운 유동성 고갈에 대해 걱정하지 않고 필요한 경우 더 원활하게 실현하고 운영할 수 있기 때문입니다.

프로젝트 당사자에게 더 나은 온체인 유동성은 항상 그들의 목표였으며, 데이터에 따르면 온체인 유동성의 규모는 종종 프로젝트의 시장 가치에 정비례한다는 것을 알 수 있습니다.

그러나 가장 기본적인 AMM 자동 시장 조성자 논리에는 치명적인 결함이 있습니다: 유동성 공급자는 거래 수수료 수입을 얻기 위해 거래량이 많은 주류 토큰에 유동성을 제공하지만 일부 신흥 토큰에 대해서는 유동성을 제공할 인센티브가 없습니다. 주된 이유는 이머징 토큰에 대한 유동성을 제공할 때 해당 토큰을 먼저 보유해야 하므로 대부분의 유동성 공급자는 구매를 위해 자금을 소비해야 하며 유동성을 제공한 후에는 비영구적 손실의 위험도 감수해야 합니다. 이 프로젝트는 충분히 인기가 없으며 유동성 공급자가 얻는 거래 수수료는 상대적으로 낮습니다. 이 경우 수익 창출이 주된 목적인 유동성 공급자는 해당 위험을 감당할 수 있는 기대 수익이 충분하지 않습니다. 그러나 신흥 토큰에 대한 유동성이 충분하지 않은 경우 거래 미끄러짐 및 통화 가격 안정성과 같은 요소가 일반 사용자가 DeFi 프로젝트에 참여하거나 해당 토큰에 대한 투자 및 거래에 장애가 될 것이며 거래할 사용자가 충분하지 않은 경우 , 유동성 공급자가 더 많은 유동성을 확보하도록 동기를 부여하기 위해 더 높은 거래 수수료 수익을 창출하는 것도 불가능합니다. 이것은 다시 고전적인 "닭과 달걀" 질문입니다.

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수확량 농업 토큰 인센티브 모델

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(https://defillama.com/protocol/compound)

Uniswap은 당시 가장 성숙한 AMM 모드 탈중앙화 거래소 플랫폼 중 하나로 사용자는 유동성을 제공하기 위한 인증서로 자금 풀에 유동성을 제공한 후 해당 LP 토큰(유동성 제공자 토큰)을 얻게 되지만 유동성이 공급자가 이 모드에서는 트랜잭션에서 생성된 수수료 인센티브만 얻을 수 있습니다.

Sushiswap은 Compound 프로토콜의 토큰 인센티브 모델에서 영감을 받아 Uniswap 플랫폼 코드 포크를 기반으로 SUSHI 플랫폼 토큰을 도입하고 DEX 유동성 채굴 모드를 열어 Uniswap 유동성에 대한 "뱀파이어 공격"을 성공적으로 시작했습니다.

Sushiswap 플랫폼에서 사용자는 자금 풀에 유동성을 제공한 후 거래 수수료의 일부를 받는 것 외에도 SUSHI 토큰의 형태로 보상을 받게 됩니다. SUSHI 토큰은 또한 플랫폼의 거버넌스 권한 및 소득 권한에 해당합니다. 사용자가 더 이상 유동성을 제공하지 않더라도 사용자는 여전히 SUSHI 토큰만을 통해 SUSHI 프로토콜의 거래 수수료 일부를 얻을 수 있습니다. 그리고 "유동성 제공자"와 "탈중앙화 교환 플랫폼"의 이해 관계를 더욱 긴밀하게 연결합니다.

사용자가 자신의 DeFi 애플리케이션에 유동성을 제공하도록 장려하기 위해 유동성 채굴을 시작할 수 있는 다양한 DeFi 플랫폼 외에도 DEX + LP 토큰 메커니즘은 다른 블록체인 프로젝트 당사자가 해당 거래를 동기 부여하기 위해 자체 토큰에 의존할 수 있는 기회를 제공합니다. 온체인 유동성 모델. 사용자는 DEX에서 프로젝트 토큰과 주류 통화의 거래 쌍에 유동성을 제공한 후 획득한 LP 토큰을 스테이킹하여 프로젝트 당사자가 제공하는 유동성 채굴 보상을 얻을 수 있습니다.

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（https://app.sushi.com/farm）

오프체인 거래소 유동성 채굴

거래 플랫폼의 유동성 채굴은 실제로 DEX에서 시작된 것이 아니라 2018년 가장 인기 있는 프로젝트 중 하나인 FCoin 중앙 집중식 거래소에서 시작되었습니다. FCoin이 온라인 상태가 된 후 FC 토큰의 주요 배포 모드이기도 한 "트랜잭션 마이닝" 모드를 시작했습니다. "유동성 채굴" 메커니즘의 창시자로서 "트랜잭션은 마이닝" 모델은 FCoin 거래소에서 사용자의 거래량에 따라 FC 토큰(FCoin 플랫폼 토큰)의 보상을 제공하도록 설계되었습니다. 교환의 충분한 유동성으로 인해 더 많은 시장 사용자가 거래를 위해 FCoin을 선택하고 장기적인 실제 사용자가 되지만 결과는 그렇지 않습니다.

중앙 집중식 거래소에서 거래의 주요 비용은 거래 수수료뿐이기 때문에 많은 "마이닝 팀"이 이 활동에 참여했습니다. 거래 수수료 비용이 해당 FC 토큰 판매 후 얻을 수 있는 수입보다 낮은 한, 브러시 거래는 가장 간단하고 직접적인 수익 수단입니다. 따라서 FCoin이 유동성 채굴 활동을 하던 시기에 과도한 양의 브러싱 거래가 발생하였고, 하루 거래량은 한때 56억 달러에 달하여 당시 세계에서 거래량 면에서 가장 유동성이 높은 거래소였습니다. 볼륨 데이터.충분한 교환 중 하나. 그러나 모든 사용자는 이러한 허위 거래량 뒤에 있는 실제 거래 깊이가 실제로 충분하지 않다는 것을 잘 알고 있으며, FC 토큰을 얻은 후 대부분의 사용자는 수익을 내기 위해 직접 판매를 선택하고 장기적인 충성 사용자가 되지 않았습니다. FCoin의. 따라서 FC 토큰의 수입이 거래 비용을 충당하기에 충분하지 않은 후 FCoin의 거래량도 계속해서 감소합니다.

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온체인 유동성 채굴 1.0의 한계

FCoin 중앙 집중식 거래소의 유동성 채굴에서 발생하는 치명적인 문제와 마찬가지로 체인의 유동성 채굴에도 많은 한계가 있습니다.

먼저 수익성 있는 경제활동을 하기 위해서는 자금유치의 가장 직접적인 목적이 이익을 얻기 위한 것이어야 합니다. 따라서 대부분의 유동성 채굴 참여자들의 방식은 "채굴, 출금, 매도" - 채굴, 출금, 매도 - 로 매우 간결하게 요약된다. 업계에서는 이러한 유형의 유동성 공급자를 "메뚜기 채굴자"라고 부릅니다. 그들은 거래 쌍에게 장기적으로 유효한 유동성을 제공할 수 없거나 프로젝트 토큰의 장기 보유자가 될 수 없으며 반대로 시장에서 대량 매도 주문을 형성할 것이며 이는 시장 메커니즘에 도움이 되지 않아 합리적인 가격을 얻을 수 없습니다. 토큰.

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(https://www.nansen.ai/research/all-hail-masterchef-analysing-yield-farming-activity)

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（https://docs.olympusdao.finance/pro）

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DEX에 의한 유동성 효율성 향상 - 기초 거래의 유동성 자본 효율성

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Curve：Stable Assets，Ve-Tokenomics，and Convex

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CFMM 알고리즘

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（https://www.odaily.news/post/5176601）

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（https://www.odaily.news/post/5176601）

ve-Tokenomics

AMM 자동 마켓 메이커 알고리즘의 혁신 외에도 Curve의 또 다른 가장 큰 혁신은 ve-Tokenomics의 개방입니다. 2020년 8월 출시된 Curve"투표 잠금"(Vote-Escrowed) 기능을 통해 CRV 토큰 보유자는 veCRV(Vote-Escrowed CRV)와 교환하여 최대 4년 동안 자신의 토큰을 잠글 수 있으며, veCRV의 수는 남은 잠금 시간에 비례하며, veCRV Not 양도 또는 거래 가능. 해당 권리 및 이익 측면에서 VeCRV에 해당하는 의결권은 투표에 대한 CRV 보상을 얻기 위해 특정 유동성 풀을 선택할 수 있으며 veCRV는 Curve의 플랫폼 소득 권리 인증서를 나타내므로 사용자는 veCRV 채굴 소득을 통해 자신의 유동성 채굴을 높일 수 있습니다. , 또한 Curve 플랫폼 수입의 몫을 직접 얻을 수 있습니다.

당시 상황에 따라 유동성 공급자가 수익률을 극대화하기 위한 선택은 CRV를 잠그고 veCRV를 획득하여 자신의 유동성 채굴 수입을 늘리고 CRV 유동성 채굴 보상을 투표를 통해 선호하는 채굴 풀로 안내하는 것입니다. 더 많은 CRV 보상을 받으려면. 그에 상응하는 결과는 해당 거래 쌍이 더 많은 유동성 공급자와 재정적 지원을 얻을 수 있으므로 거래 깊이가 증가하고 미끄러짐이 감소하여 시장에서 더 많은 거래자가 Curve 플랫폼을 선택하도록 유도하여 거래를 만들고 긍정적인 순환을 달성합니다.

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（https://defillama.com/protocol/curve）

Curve 플랫폼의 성공적인 개발로 검증된 ve-Tokenomics는 Stargate, UDX, Curvance, Lendflare 등과 같은 많은 DeFi 프로젝트에서 설계한 토큰 경제의 필수 불가결한 부분이 되었습니다. 동시에 많은 잘 알려진 구식 DeFi 프로젝트가 Frax, Ribbon Finance, Yearn 등 5개의 토큰 경제 모델을 통합할 것이라고 발표했습니다. 이를 바탕으로 일부 프로젝트 당사자는 AC의 Solidly ve(3, 3) 및 Uniswap V3 생태계 iZUMi Finance에서 출시한 veNFT(veiZi)를 포함하여 ve 모델을 NFT와 결합하기도 합니다.

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Convex - Ve-tokenomics를 위한 유동성 생성

Curve에 의해 열린 Ve-tokenomics의 핵심 메커니즘 중 하나는 잠금 위치로 얻은 veCRV 토큰은 양도하거나 거래할 수 없기 때문에 자산 유동성이 거의 제로라는 것입니다. 그러나 이것은 소매 플레이어가 종종 4년 동안 CRV 토큰을 잠그는 자본 비용을 감당할 수 없고 자체 유동성 자금을 늘리거나 veCRV를 통해 해당 CRV에서 CRV를 위해 경쟁하기 위해 veCRV의 이점을 얻을 수 없기 때문에 사용자가 가장 비판하는 메커니즘입니다. 투표 자금 풀의 인센티브 권리.

따라서 ve Token 유동성 문제를 해결하기 위해 Convex가 등장했습니다. CRV 보유자는 Convex에서 CRV를 약속하고 cvxCRV를 얻을 수 있습니다. Convex 플랫폼은 획득한 CRV 토큰을 Curve에서 자동으로 잠가 합의에 의해 마스터된 veCRV 토큰을 얻습니다. 따라서 cvxCRV 토큰은 협상 가능한 토큰화된 veCRV라고도 할 수 있습니다. cvxCRV 토큰을 스테이킹한 후 사용자는 Curve 거버넌스 권한, 일부 $CRV 유동성 채굴 보상(총 Convex 채굴 보상의 10%), 50% 거래 수수료($3CRV), Convex 네이티브 패스 Proof $CVX 보상 및 Airdrop 보상을 얻을 수 있습니다. 볼록한.

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（https://dune.xyz/engineer/CRV-and-Convex）

뇌물수수 - 거버넌스 권력을 위한 유동성 창출

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（https://votium.app）

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（https://llama.airforce/#/votium/overview）

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Uniswap V3의 중앙 집중식 유동성 메커니즘

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（https://dune.xyz/msilb7/Uniswap-v3-Competitive-Analysis?Time%20Period=24%20hours)

Uniswap v3는 현재 이더리움 체인 거래에서 약 70%의 시장 점유율을 차지하고 있으며 거래량은 같은 기간 Curve의 17배이지만 TVL은 Curve의 1/3 미만입니다. 유동성 펀드의 자본 효율성으로 TVL 대비 거래량의 비율을 본다면 Uniswap V3 플랫폼은 Curve보다 최대 50배의 자본 효율성을 가지고 있습니다.

이러한 뛰어난 이점의 핵심 이유는 Uniswap V3의 혁신적인 중앙 집중식 유동성 메커니즘에 있습니다. 사용자는 유동성을 제공할 때 지정된 가격 범위를 선택할 수 있으므로 중앙화 유동성 및 맞춤형 유동성 기능을 달성할 수 있습니다. 사용자가 설정한 값 범위 내에서 AMM은 여전히 V2의 상수 곱 알고리즘을 기반으로 합니다. Uniswap V2의 기본 전체 범위 유동성과 비교하여 Uniswap V3의 "범위 유동성 제공"은 유동성 공급자의 자유와 자금 제공의 자본 효율성을 크게 향상시킵니다. 따라서 대체 개념으로 유동성이 시장 가격 근처에 집중됩니다."제한 없는"이미지 설명

（https://news.huoxing24.com/20210704171101877495.html）

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（https://info.uniswap.org/#/）

집중된 유동성의 이면 - 더 높은 미지급 손실

2021년 11월 Topaz Blue와 Bancor 계약 발표Uniswap V3 혜택에 대한 심층 연구이미지 설명

（https://arxiv.org/ftp/arxiv/papers/2111/2111.09192.pdf）

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（https://arxiv.org/ftp/arxiv/papers/2111/2111.09192.pdf）

모든 유동성 제공자 중에서 계속해서 수익을 내는 유일한 그룹은 하나의 블록에 대해서만 유동성을 제공하는 Flash LP입니다."Just-in-Time"보조 제목

밸런서 - 프로그래밍 가능한 펀드 풀 AMM

Balancer 역시 자동 마켓 메이커 AMM 프로토콜 기반의 DEX 플랫폼이지만, 다른 DEX와 달리 Balancer의 거래 자금 풀은 2-8개의 토큰으로 구성할 수 있으며, 자금 풀에서 각 토큰의 초기 지분도 자유롭게 설정할 수 있습니다. 2% ~ 98%. 이는 x*y=k 방정식에 의존하는 기존 AMM의 50%+50% 토큰 풀(예: Uniswap)과 다릅니다. AMM 풀. , 영구 손실 시나리오 및 자본 효율성 변경.

또한 Balancer 풀의 거래 수수료는 다양한 거래 시나리오에 맞게 0.00001%에서 10%까지 자유롭게 선택할 수 있습니다. 예를 들어, 수수료율이 0에 가까운 펀드 풀은 고주파 거래의 특별한 요구를 지원하고 해당 작업의 자본 활용 효율성을 향상시키는 데 사용할 수 있습니다.

유동성 메커니즘에서 Balancer의 또 다른 모델 혁신은 신흥 토큰 자산의 유동성을 안내하는 LBP입니다. 전통적인 AMM 모델에서 이머징 자산 풀은 50%+50%의 토큰 비율이 필요하므로 이 모델은 창립 팀에서 많은 자금을 배치해야 합니다(자체 프로젝트 토큰 이외의 자금의 50%는 ETH, USDT 등과 같은 주류 토큰), 초기 유동성 자금이 부족하면 상장 초기에 엄청난 가격 변동으로 이어질 수 있으며 이는 합리적인 가치 발견에 도움이 되지 않습니다. LBP에서 프로젝트 측은 토큰 가중치의 단기 지능형 풀을 동적으로 변경할 수 있습니다(예: 2%/98% ETH/$ 토큰이 98%/2% ETH/$ 토큰으로 변경됨). 자금은 LBP를 생성하는 데 사용할 수 있으며 동시에 토큰 판매 도구로 사용할 수 있습니다: 토큰 판매 프로세스 중에 사용자는 언제든지 자금 풀에서 토큰을 구입할 수 있습니다. 일정 기간 동안 구매 행위가 없으면 토큰 가격이 하락합니다 새로운 구매가 발생할 때까지 자동으로 하향 조정됩니다 이 토큰 판매 메커니즘은 적당한 구매 수요와 결합될 때 효율적인 가격 발견을 달성할 수 있습니다 이것은 또한 다른 토큰 판매 방식에서 발생하기 쉬운 로봇 패닉 구매 현상을 제거합니다.

자산 관리자

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DODO——PMM 액티브 마켓 메이커 메커니즘

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（https://docs.dodoex.io/english/dodo-academy/pmm-overview/the-mathematical-principle-of-pmm）

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（https://blog.dodoex.io/the-evolution-attack-and-future-of-dex-53392064865d ）

전통적인 AMM 알고리즘 DEX를 호출할 수 있습니다."불활성 유동성"보조 제목

DeFi Lego 속성을 기반으로 하는 온체인 트랜잭션 어그리게이터

（https://dune.xyz/MatteoLeibowitz/Aggregator-Dashboard）

거래 하단에 다양한 DEX 플랫폼의 유동성 자본 효율성의 혁신적인 개선을 도입한 후, DeFi 산업의 또 다른 주요 기능인 Lego 속성도 거래 수준의 유동성 효율성, 즉 An on에 새로운 개선을 가져왔습니다. -많은 DEX 및 자본 풀 API를 기반으로 구축된 체인 거래 집계기.

이미지 설명

（https://www.theblockcrypto.com/data/decentralized-finance/dex-non-custodial/dex-aggregator-market-share）

첫 번째 레벨 제목

（https://dune.xyz/MatteoLeibowitz/Aggregator-Dashboard）

DeFi 프로젝트의 유동성 모델 개선 - 최상위 유동성 인센티브 및 안내 메커니즘의 혁신

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Olympus DAO--POL 프로토콜에는 유동성이 있습니다.+ (3, 3)

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(https://app.olympusdao.finance/#/dashboard)

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(https://app.olympusdao.finance/#/dashboard)

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(https://dune.xyz/shadow/Olympus-(OHM))

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(3,3) 토큰 모델 - 혁신? 아니면 사기?

Olympus DAO가 단기간에 많은 사용자를 끌어모은 이유는 주로 게임 이론에서 유명한 "죄수의 딜레마" 모델에서 비롯된 fomo(3,3) 경제 모델 때문입니다.

사용자가 채권 구매를 통해 OHM을 획득한 후 Olympus DAO 금고는 가치 자산으로 지원됩니다.사용자에게 판매된 OHM 토큰 외에 계약에 따라 자동으로 OHM 토큰이 생성되며 그 중 10%가 DAO 금고로 이전되고 나머지 90%는 DAO 재무부로 이전되며, Rebase 보상으로 OHM 스테이커에게 분배됩니다.

이미지 설명

(https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df)

이러한 상황은 위 그림의 좌측 상단의 (3,3) 상태에 해당하며, 모든 사용자가 스테이크에 참여하면 사용자와 프로토콜 모두에게 윈-윈 효과를 얻을 수 있습니다. (3,3) 상태. 이는 올림푸스 DAO가 협약 초기에 초고수익률을 형성할 수 있는 주된 이유이기도 하다.

보조 제목

(CoinmarketCap)

Olympus Pro — DeFi 프로토콜을 위한 자체 유동성에 접근하는 채권 시장

Olympus DAO의 채권 구매 모델을 기반으로 Olympus는 다른 DeFi 프로젝트가 프로토콜 제어 유동성을 얻을 수 있도록 도울 수 있는 채권 시장인 Olympus Pro를 출시했습니다. 다른 계약은 Olympus 플랫폼의 Bonding 기능을 차용하여 자체 프로젝트에 속한 채권을 판매하여 "임대료"에 높은 인센티브 유동성 마이닝 활동을 제공하는 대신 자체 계약에 의해 직접 제어되는 영구 유동성을 얻고 DEX 거래 수수료를 얻을 수 있습니다. " 사용할 수 없음 지속적인 이동성.

장기 보유자는 더 많은 토큰을 얻기 위해 가격 조치에 대해 추측할 필요가 없습니다. 채권을 사용하면 할인된 가격으로 원래 토큰과 교환하여 선택한 프로토콜에 LP 토큰을 제공할 수 있습니다. 이는 토큰 보유자와 프로토콜 자체의 윈-윈 상황입니다.

더 많은 유동성이 축적되면 자본 풀은 더 큰 거래를 지원하고 가격 안정성을 보장하여 많은 양의 유동성이 빠져나가는 것을 방지할 수 있습니다. 이것은 차례로 장기 보유자를 끌어들이는 건전한 유동성 체제를 만듭니다.

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（https://docs.olympusdao.finance/pro/）

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Tokemak--DAO to DAO 모델을 기반으로 하는 탈중앙화 유동성 시장 조성자

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Tokemak의 유동성 기금 컨테이너 - 양방향 원자로

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（https://www.Tokemak.xyz/）

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（https://www.Tokemak.xyz/）

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（https://docs.Tokemak.xyz/mechanics-and-functionality/general-overview）

양자 리액터의 반대편에는 유동성 리더 LD가 약속한 TOKE 투표권이 있습니다. LD는 TOKE를 스테이킹하여 해당 자산 리액터의 의결권을 획득하고, 리액터 내의 암호화된 자산을 자신이 선택한 DEX 거래 플랫폼으로 안내하여 유동성을 확보하고 수익을 제공합니다. 현재 Tokemak에서 지원하는 DEX 플랫폼은 Curve, Uniswap V2, SushiSwap, Balancer V2이며 향후 지원 예정인 0x 거래 플랫폼입니다. LD는 TOKE 토큰을 스테이킹하여 유동성 안내에 참여하고, %APR 인센티브도 TOKE 형태로 받게 됩니다.

반응기 메커니즘을 기반으로 Tokemak는 또한 준비금 풀 및 LD 담보로 지원되는 자유 손실 보호 메커니즘, 자산 예치 후 얻은 tAssets의 유동성 공급자와 같이 자본 활용 효율성을 개선하고 유동성 공급자의 수입을 보호하기 위한 많은 메커니즘을 설계했습니다. 유동성 공급자는 토큰을 반응기에 입금할 때 해당 tToken을 받습니다(예: tSUSHI 토큰을 얻기 위해 SUSHI를 입금).