Coatue에 대한 심층 해석: 암호화 산업으로 전환하는 "타이거 글로벌 펀드"

Moni

Odaily资深作者

2022-02-14 15:13

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Coatue는 장인의 마음과 예술가의 본능을 보여주는 금융 건물과 같습니다.

이 기사는readthegeneralist, 원저자: Mario Gabriele, The Generalist 설립자 겸 편집장

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NFT 마켓플레이스 OpenSea에서 3억 달러 라운드, 결제 회사 Silverflow를 위한 1,700만 달러 시리즈 A 라운드, Web 3 인재 네트워크 Braintrust를 위한 1억 달러 라운드, 포켓몬 뒤에 있는 AR 회사인 Niantic과 핀테크 회사 Coatue를 위한 3억 달러 라운드가 진행되었습니다. Upgrade의 2억 8천만 달러 자금 조달 거래에서 주요 투자자의 역할. 오늘은 이 투자 거물에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

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컴퓨팅에서 투자로 전향한 '은둔자'

금융 역사상 많은 금융 회사가 형제에 의해 설립되었습니다. Lehman Brothers, Salomon Brothers, Lazard Brothers, Harriman Brothers 및 Brown Brothers 등은 모두 월스트리트에서 신화가 되었습니다. Coatue Management는 Philippe와 Thomas Laffont 형제가 운영하지만 그들의 이름을 따서 명명되지는 않았습니다.

Philippe 형제와 Thomas Laffont 형제는 벨기에에서 태어나 대부분의 어린 시절을 프랑스에서 보냈습니다. Thomas Laffont보다 두 살 위인 Philippe Laffont는 자신을 은둔자로 묘사했으며, 특히 십대 시절에는 그러했습니다. 그는 말했다 :

"내가 16살이었을 때, 나는 매우 괴짜였고, 부모님은 내가 외출하는 것을 허락하지 않았습니다."

그러나 Philippe Laffont는 유휴 상태가 아니며 자유 시간은 모두 집착하는 컴퓨터 기술을 공부하는 데 사용됩니다. 결과적으로 컴퓨팅에 대한 관심이 그를 도왔습니다. 그는 1985년에 MIT에 성공적으로 지원했습니다. 이듬해 Thomas Laffont는 형을 따라 미국으로 건너가 뉴욕에 있는 French School에서 고등학교 공부를 마쳤습니다. Philippe Laffont는 Massachusetts Institute of Technology에서 컴퓨터 과학 석사 학위를 받았으며 졸업 후 McKinsey의 마드리드 지사에서 근무했습니다. McKinsey에 합류하기 전에 그는 Apple에 세 번 지원했지만 실패했습니다. Philippe Laffont에게 있어 스페인에서 일하는 이점 중 하나는 가족이 스페인에서 영향력 있는 변호사인 아내 Ana Isabel Díz de Rivera와 시간을 보낼 수 있다는 것입니다.

2년 후 Philippe Laffont는 McKinsey와의 계약이 만료되어 미국으로 돌아가려 했지만 그의 아내 Anna는 집에 머물고 싶어했습니다. 결국 그들은 타협에 이르렀고 Philippe Laffont는 1년 동안 Anna의 가족 사업에 합류하기로 결정했습니다. 이 경험을 돌이켜보면 사실 그에게는 매우 중요했습니다. 그러나 당시 Philippe Laffont는 사무실에 배정되어 전반적으로 할 일이 없었기 때문에 매우 우울했으며 시간을 보내기 위해 매일 "헤럴드 트리뷴"을 읽기 시작했습니다.곧 Philippe Laffont는 주식에 큰 관심을 갖게 되었습니다. 그는 매일 헤럴드 트리뷴을 읽으면서 시장을 주시한다.얼마 지나지 않아 그는 자신이 낙관적으로 투자할 우량 기술 회사를 선택하면서 소규모로 손을 뻗기 시작했습니다. Philippe Laffont의 초기 포트폴리오에는 Microsoft, Intel 및 Dell이 포함되었습니다.

1990년대 중반에 Microsoft와 같은 기술 회사는 극적으로 감사하기 시작했고 형제는 자신감을 느끼지 않을 수 없었습니다. Philippe Laffont 자신도 그것이 그들의 운인지 투자 기술인지 궁금해하기 시작했습니다. 그는 한때 이 황금기가 일어나지 않았다면 두 형제는 "투자를 포기하고 다른 것에 눈을 돌렸을 것"이라고 말했습니다.

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2분만에 타이거글로벌펀드 취업

사무실에서 1년을 보낸 후 Philippe Laffont와 Anna는 미국으로 이주했지만 실리콘 밸리에서 일하는 대신 Philippe Laffont는 월스트리트에서 일하는 것을 선택했습니다. 그는 처음에 뮤추얼 펀드 회사에서 무보수 직책을 맡았습니다. 그가 승진하는 데 오래 걸리지 않습니다. 회의에서 Philippe Laffont는 헤지펀드 회사인 Tiger Global Partners의 설립자인 Julian Robertson을 만났습니다.필립 라폰트는 애플에서의 초기 입사 경험과 마찬가지로 처음에 거절당했고, MIT에서의 학업 경험으로 보아 그의 이력서는 자동으로 타이거 글로벌 펀드의 IT 부서로 보내졌지만 상대방은 "공석이 없다"고 말했다. ." 그는 "직업"을 이유로 거절당했습니다. 그러나 고맙게도 그에게 또 다른 문이 열렸습니다. Philippe Laffont가 회상했듯이 Julian Robertson은 그에게 기회를 주었습니다.그는 자신을 위해 싸울 시간이 2분 밖에 없었고 Julian Robertson에게 Tiger Global의 기술주를 고르는 직업을 원한다고 매우 직설적으로 말했고 인터뷰에서 Julian Robertson에게 깊은 인상을 남겼습니다.

곧 Philippe Laffont는 혼자 가기로 결정했습니다. 1999년에 그는 Coatue Management를 설립했습니다.

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한번은 애플에 지원했다가 떨어졌고, 애플에 투자해서 돈을 많이 벌었습니다.Julian Robertson의 경험과 매우 유사하게 Philippe Laffont는 처음부터 점차 금융 제국을 건설했습니다.

Coatue Management는 1999년에 1,500만 달러의 관리 자산(AUM)으로 시작했지만 현재는 700억~900억 달러의 자산을 관리하고 있습니다.필립 라폰트(Philippe Laffont)는 그의 멘토인 로버트슨(Robertson)처럼 매우 간단하게 운영합니다.

또한 Philippe Laffont는 특히 차세대 "소비자 기술 회사"에 대해 우려하고 있습니다. 많은 동료들이 회사의 단기적인 추세에만 집중하는 반면 Philippe Laffont는 지속 가능한 발전이 있는 회사를 찾는 데 중점을 둡니다.그는 인내와 장기적인 배려가 그의 장점이라고 믿습니다.

Coatue가 처음 설립된 1999년 12월, Nasdaq Composite Index는 4,000포인트에 머물고 있었습니다. 2000년 3월까지 지수는 5,000을 기록했습니다. 그러자 거품이 터졌다.

닷컴 거품의 붕괴는 기술주 폭락을 촉발했습니다. 2002년 말까지 나스닥 종합 지수는 1,200 이상을 맴돌고 있었습니다. Coatue가 설립된 첫 3년 동안 시장은 75% 이상 하락했습니다. 그러나 Philippe Laffont가 폭풍을 이겨내고 역경 속에서도 관리할 수 있는 능력을 보여주고 더 많은 투자자를 유치했다는 점은 언급할 가치가 있습니다.

이듬해 Thomas Laffont도 Coatue에 합류했습니다. 고등학교를 졸업한 이후로 그는 매우 다른 길을 걸어왔습니다. 예일대를 졸업한 후 Thomas Laffont는 캘리포니아의 CAA Beverly Hills로 이사하여 승진했습니다. 에이전시에서 6년 동안 그는 George Clooney, Ryan Gosling, Scarlett Johansson을 고객으로 둔 탤런트 에이전트 Bryan Lourd에서 일했습니다. , 폴 토마스 앤더슨과 레이디 가가. Thomas Laffont 자신이 중개인이 되었지만 그의 형제와 함께 훌륭한 투자 회사를 운영하는 것보다 좋은 것은 없습니다.Tiger Global의 Scott Shleifer와 마찬가지로 Coatue는 중국 기술 회사에 대해 매우 낙관적입니다.

2004년 Coatue는 IPO 가격으로 Tencent에 투자했습니다. 당시 시장에서는 텐센트의 가치가 미화 10억 달러 미만이었습니다. 그러나 오늘날 Tencent의 시가총액은 5,900억 달러에 달했습니다.Coatue의 또 다른 핵심 투자는 Apple이었습니다. Coatue 직원은 "보조 제목

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Coatue의 투자 "플레이북"

Coatue의 투자 전략을 분석하여 그들이 투자 거래를 소싱, 평가, 수주 및 지원하는 방법을 이해할 수 있습니다.

1. 투자 대상 찾기

Tiger Global과 달리 Coatue는 민간 기술 부문을 색인화하기를 원하지 않고 대신 하나 이상의 "매크로 트렌드"에 맞는 투자를 찾습니다. 회사와 가까운 소식통은 Coatue가 집중하고 있는 투자 영역의 몇 가지 예를 강조했습니다.
Web 3를 통해 떠오르는 새로운 비즈니스 모델;
신흥 메이커 경제;
전통적인 오프라인 비즈니스를 온라인으로 가져오는 도구
음식 배달 혁명;

전자상거래를 가능하게 하는 ...

지난 몇 년 동안 Coatue의 투자를 살펴보면 아래 차트에 표시된 대로 포트폴리오가 이러한 메가트렌드에 어떻게 매핑되는지 확인할 수 있습니다.

물론 이러한 신생 기업 중 일부는 둘 이상의 부문 범주에 속할 수 있지만, 그럼에도 불구하고 Coatue는 다른 많은 펀드보다 그들이 찾고 있는 것이 무엇인지 더 잘 알고 있습니다.

2. 투자 대상 평가

대부분의 경우 Coatue는 투자 대상을 내부적으로 평가하는데 이는 Tiger Global Fund와 매우 다릅니다. Tiger Global은 대부분의 가치 평가 및 연구를 Bain & Company에 아웃소싱하여 자본 할당에 집중할 수 있는 투자 시간을 확보하는 것으로 알려져 있습니다.

한 소식통은 Coatue가 TAM(Total Addressable Market)에 대해 매우 우려하고 있으며 세부 사항도 파헤칠 것이라고 지적했습니다. 예를 들어, Datadog과 같은 비즈니스를 분석할 때 Coatue는 클라우드 모니터링 소프트웨어 시장을 살펴볼 뿐만 아니라 유사 제품의 제품 부착률을 주의 깊게 분석하고 부서 예산이 어떻게 배치되는지 조사합니다. 이는 다른 투자 회사와 매우 다릅니다.

3. 투자 거래 성사

Coatue는 투자 거래를 위해 싸울 때 몇 가지 "무기"를 가지고 있으며 가장 중요한 것은 다음 네 가지입니다.
Mosaic을 통해 고유한 데이터 분석을 얻습니다.
영향력있는 연결;
놀라운 홍보;

유연한 가격.

투자를 따낸 후에도 Coatue의 참여는 끝나지 않습니다. 일반적으로 Tiger Global Fund는 그들이 투자하는 회사에 간섭하지 않지만 Coatue는 적극적인 지원과 자유 사이의 균형을 유지하기를 희망합니다. 그들은 투자 이사회에서 자리를 차지할 것입니다. 그리고 헌신적이고 설립자 친화적인 기여자로 여겨집니다. Coatue 포트폴리오 설립자는 Coatue가 참견하지 않고 도움이 되는 균형을 잘 이루고 있다고 말했습니다. 거버넌스에 참여하는 것 외에도 Coatue는 데이터 기능을 활용하여 포트폴리오를 지원합니다. Philippe Laffont는 또한 투자자 소셜 네트워크 CommonStock과 회사의 파트너십을 예로 들며 잘 연결되어 있습니다. Series A를 주도한 후 Philippe Laffont는 WhatsApp 그룹의 억만장자 투자자 수십 명에게 CommonStock 서비스에 대해 알리는 메시지를 보낸 것으로 알려졌습니다.

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"끔찍한" 기업 문화

Coatue를 조사할 때 반복적으로 제기되고 무시할 수 없는 한 가지 문제는 공격적인 내부 문화였습니다. Coatue의 팀과 리더십에 대해 언급된 모든 좋은 점에도 불구하고 -- 우리는 그것에 대해 이야기할 것입니다 -- 투자 회사는 맨 위에서 시작하여 여러 가지 관리 문제를 가지고 있는 것 같습니다.

1. 리더십

Coatue의 맨 위에는 Philippe Laffont, Thomas Laffont 및 Daniel Senft 세 사람이 있으며, 어떤 면에서 각 개인의 성격은 그들이 구축한 조직에 반영됩니다.

Coatue의 창립자 Philippe Laffont는 교육적 배경에서 알 수 있듯이 숫자에 대한 천부적인 재능을 가지고 있었고 엄청난 기술로 방대한 데이터 세트를 분석하고 불러냈습니다. 소식통은 이렇게 말했습니다.

"그는 당신이 그에게 준 모든 번호를 기억합니다. 심지어 당신이 5년 전에 그에게 줬더라도 말입니다."

뿐만 아니라 Philippe Laffont가 정말 잘하는 것은 그의 경력에서 최고의 투자 기회를 만들고 포착하는 것입니다.예를 들어 그는 Apple, Tencent 및 ByteDance와 같은 획기적인 핫 제품을 두 배로 늘리고 물러날 시간을 알고 있습니다.

대조적으로 Thomas Laffont는 둘 중 더 상냥했고 일부는 "매우 매력적"이라고 묘사했습니다. 아마도 이 때문에 인상적인 네트워크를 구축하고 Snap 및 Spotify와 같은 사람들을 유치한 Thomas Laffont는 종종 큰 그림을 그리는 사상가이며 때로는 악마의 옹호자 역할을 하고 때로는 합의된 의견을 찌르는 데 능숙합니다.

그러나 Philippe Laffont보다 감성 지능이 더 높음에도 불구하고 Thomas Laffont는 때때로 두 Laffonts를 "매우 무섭다"고 설명하는 한 소식통과 함께 여전히 성질이 나쁠 수 있습니다.

이 세 가지 외에도 Coatue에는 특히 외부 당사자로부터 많은 찬사를 받은 것으로 보이는 회사의 사모 시장 팀을 포함하여 몇 가지 다른 주요 플레이어가 있습니다. 포트폴리오 창립자 중 한 명은 비즈니스에 긍정적인 기여를 한 것에 대해 놀라운 제품 사고를 가지고 있고 해당 분야에서 세계 최고의 재능 중 한 명인 Matt Mazzeo를 특히 칭찬했습니다. 소식통에 따르면 Notion과 Caryn Marooney의 Facebook 커뮤니케이션 담당 부사장 경험 덕분에 정보 관리 업계에서 최고의 투자 대상을 쉽게 찾을 수 있었습니다.

2. 공격적 경영 스타일

위에서 언급했듯이 Coatue의 일부 리더는 확고한 평판을 얻었습니다. 그러나 전반적으로 회사는 공격적이고 밀도 높은 기업 문화를 허용하는 것 같습니다.

아마도 그것은 Coatue의 DNA에 있습니다.

Philippe Laffont는 이 시대의 투자자와 같지 않으며, 오만한 경영 스타일을 경험했을 수도 있고, 이전 인터뷰에서 그는 월스트리트의 삶의 "호르몬"에 대해 거의 유쾌하게 이야기했습니다. Philippe Laffont가 경쟁 환경에서 번창하는 사람이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 실제로 Coatue의 작업 강도는 Philippe Laffont의 성격에서 이해할 수 있습니다. 땀 없이는 성공이 없으며 최고의 팀은 종종 매우 열심히 일해야 합니다.

한 전직 직원은 회사에서 보낸 시간을 회상하며 "많은 사람들이 공개석상에서 소집을 받았고...그 일이 많이 일어났고 정말 어색했습니다. Thomas Laffont는 때때로 직원을 비난하기 전에 Zoom을 사용했습니다. 일부 직원에게 나쁜 인상을 남기는 상황. 소식통은 “줌 벨소리를 들을 때마다 심장이 뛰기 시작한다”고 말했다.

Coatue는 많은 유능한 투자자를 잃었고 남아있는 사람들은 더 나은 발전 기회를 얻지 못한 것 같습니다.

물론 많은 사람들에게 투자 기회에 대한 접근은 그만한 가치가 있습니다. Thomas Laffont는 Zoom 통화에서 직원을 가차 없이 비판할 수 있지만 훌륭한 투자 기회를 제공합니다. Thomas Laffont는 "저는 여전히 긍정적인 에너지로 가득 차 있습니다... 또한 기업가들에게 어디서 돈을 벌 수 있는지 알려줍니다."라고 말했습니다.

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감히 실험하다

개선할 수 있는 Coatue의 문화 요소가 있지만 한 가지 측면은 거의 전적으로 감탄할 만합니다. 바로 새로운 영역을 시도하려는 그들의 의지입니다. 이런 점에서 필립 라폰트는 많은 투자기관과 달리 스타트업과 같은 모델을 선택했다. 전통적인 자산 관리 회사는 종종 "현학적이고" 영감이 없지만 Coatue는 혁신을 이루었고 이전 직원은 다음과 같이 설득력 있게 말했습니다. 너무 많은 관심과 충분한 칭찬.

아마도 향후 몇 년 안에 이 DNA가 Coatue에 도움이 될 것입니다. 점점 더 많은 사람들이 Coatue가 Tiger Global Fund가 될 것이라고 생각하지만 그렇지 않습니다. 민간 투자 시장과 공공 투자 시장. 오늘날 우리는 Coatue가 핀테크 및 기후와 같은 집중 영역에서 SPV를 출시하는 것을 보았습니다. 그렇다면 암호화, 의료 및 엔터프라이즈 소프트웨어에 대해 동일한 작업을 수행할 수 없는 이유는 무엇입니까?

암호화폐 산업은 투자할 수 있는 엄청난 기회이며, 일련의 성공적인 베팅을 통해 Coatue는 암호화폐 생태계에 자리를 잡고 큰 영향을 미쳤습니다. 암호화 산업에는 공개적으로 사용할 수 있는 데이터가 풍부하지만 귀중한 분석을 제공하는 제품은 거의 없습니다. 또한 공공 자산 거래 경험이 있으면 시장이 매우 다르지만 토큰을 관리할 때 Coatue에게 도움이 될 수 있습니다.