ETH와 Axie의 성공적인 모델을 분해하여 Web3에서 네트워크 효과 분석

DAOrayaki

特邀专栏作者

2022-01-26 13:15

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cryptocurrencies 및 NFT를 활용하는 Web3 프로젝트는 여러 유형의 네트워크 효과를 통합하지만 이러한 네트워크 효과는 상대적으로 약합니다. 적어도 지금까지는.

AI 요약

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Web3는 2021년을 정의하는 기술 트렌드로 부상했으며 네트워크 효과는 그 중심에 있습니다.

먼저 Web3의 배경 설정을 수행합니다.

Web1.0은 인터넷의 "읽기 전용" 단계이며 사용자는 온라인(예: Yahoo, Google)에서 정보를 얻을 수 있습니다.
Web 2.0은 사용자가 정보에 액세스할 수 있을 뿐만 아니라 생성할 수도 있는 "읽기 및 쓰기" 단계로의 전환입니다(예: Facebook, Wikipedia). 가치 창출이 기업에서 사용자로 이동하는 시대 - 그러나 기업이 소유하고 운영하는 폐쇄된 네트워크 내에서;
Web3는 사용자가 소유하고 운영하는 분산형 네트워크에 의해 가치가 창출되는 인터넷의 다음 단계를 말합니다. 이는 암호화 프로토콜 및 NFT를 포함한 다양한 보완적 혁신에 의해 가능해질 것입니다.

이 게시물의 목적은 web3의 가능성이나 기술의 복잡성을 밝히는 것이 아니라 이 시대의 네트워크 효과의 본질에 초점을 맞추는 것입니다.

지금까지 저는 다양한 web3 프로젝트에서 4가지 고유한 네트워크 효과 모델 중 3가지(마켓플레이스, 상호 작용 네트워크 및 플랫폼)에 노출되었습니다. 이러한 web3 모델에는 다음과 같은 몇 가지 공통 기능이 있습니다.

그들의 네트워크 효과는 기본적으로 계층화됩니다. 즉, 각 프로젝트는 여러 형태의 네트워크 효과를 결합합니다.
또한 적어도 지금까지는 웹 2.0 변종보다 네트워크 효과가 약하고 덜 방어적입니다.

지금까지 가장 성공적인 web3 프로젝트 중 하나인 Ethereum과 Axie Infinity의 두 가지 사례 연구를 통해 이러한 패턴을 설명하겠습니다. 또한 네트워크 효과가 더 넓은 web3 분야와 많은 특성을 공유하고 있기 때문에 대표적인 예입니다.

이더리움: 레이어 1 프로토콜

이더리움은 종종 레이어 1 프로토콜(대문자 "L")이라고 합니다. 즉, 다른 프로젝트가 생성되는 기본 블록체인 "컴퓨터"입니다. 위의 애니메이션은 이더리움에 대한 세 가지 유형의 네트워크 효과를 보여줍니다. 자세히 살펴보겠습니다.

네트워크 효과 1: 이더리움 블록체인과 이더리움(상호작용 네트워크)

이더리움 블록체인은 본질적으로 컴퓨터 또는 노드의 상호 연결된 네트워크입니다. 이러한 노드는 트랜잭션을 검증하고 노력에 대한 보상으로 새로운 Ether 토큰을 "민트"합니다. 노드를 추가하면 더 많은 토큰 트랜잭션과 개발자 활동을 지원하기 위해 프로토콜의 처리량 또는 용량이 증가합니다. 얼핏 보면 단순한 일방적 네트워크 효과처럼 보입니다. 그러나 보이는 것보다 더 미묘합니다. 더 많은 노드를 추가해도 다른 노드에 대한 프로토콜의 가치가 증가하지 않기 때문입니다. 어쨌든 거래를 검증하고 새 토큰을 발행하기 위한 경쟁이 더 치열해지면서 다른 노드의 가치가 감소합니다. 그러나 더 많은 노드를 추가하면 용량이 증가하고 따라서 이더 구매자에게 가치가 증가합니다. 더 많은 토큰 구매자는 에테르 토큰의 가치를 증가시켜 노드가 트랜잭션을 검증하는 데 더 가치가 있습니다.

즉, 사이드 스와핑이 내장된 양면 상호 작용 네트워크에 대한 크로스 사이드 네트워크 효과입니다(토큰 구매자도 검증자가 될 수 있으며 그 반대도 가능함).

그러나 이 네트워크 구조는 (1) 독특한 형태의 부정적인 네트워크 효과 및 (2) 상품화 위험과 같은 몇 가지 문제도 제시합니다.

먼저 부정적인 네트워크 효과를 살펴보겠습니다.이더리움 및 기타 암호화 프로토콜은 너무 많은 활동이 프로토콜의 용량을 압도하여 높은 거래 수수료와 처리 시간을 초래할 수 있는 네트워크 정체의 위험에 직면해 있습니다. 따라서 특정 지점을 넘어 토큰 구매자를 추가하면 다른 모든 토큰 구매자에게 네트워크의 가치가 감소합니다. 이러한 부정적인 네트워크 효과는 웹 2.0 제품에는 존재하지 않습니다. 너무 많은 트래픽이 속도나 서비스 품질을 저하시킬 수 있는 전화 또는 광대역과 같은 암호화된 물리적 네트워크에만 해당됩니다.

여기서 두 번째 과제는 상품화 위험입니다.이것은 부분적으로 블록체인이 신원에 구애받지 않기 때문입니다. 즉, 각 노드의 신원은 다른 노드나 토큰 구매자와 독립적입니다. 따라서 네트워크가 확장됨에 따라 각각의 새 노드는 네트워크에 더 적은 증분 가치를 추가합니다. 이것을 원래 전화 네트워크의 네트워크 효과와 비교하십시오. 블록체인 프로토콜과 달리 전화 네트워크는 신원 중심적입니다. 즉, 다른 사람이 연결되어 있어도 전화 연결이 없으면 특정 사람에게 연락할 수 없습니다. 이는 채택이 증가함에 따라 전화 네트워크의 유용성이 계속해서 증가한다는 것을 의미합니다. 즉, 전화를 걸 수 있는 특정 개인의 수가 증가하기 때문입니다. 대신, 블록체인 상호 작용 네트워크의 네트워크 효과는 성장함에 따라 감소합니다. 즉, 방어력이 떨어집니다. 경쟁하는 블록체인 프로토콜은 거래량이나 경쟁 활동에 비해 "충분히 커지면" 경쟁하는 블록체인 프로토콜과 토큰의 바다로 이어집니다.

네트워크 효과 2: 이더리움 스마트 계약(플랫폼)

스마트 계약 또는 탈중앙화 애플리케이션(DApp 또는 "레이어 2")을 만들고 실행하는 기능은 이더리움 프로토콜의 핵심입니다. DApp은 미리 지정된 조건에 따라 자동으로 실행되는 블록체인 위에 생성된 프로그램입니다. 최종 사용자는 이러한 DApp과 상호 작용하고 거래하기 위해 Ether를 획득해야 합니다. 결과적으로 Ethereum 프로토콜에 DApp 개발자를 추가하면 구매자에게 Ether의 가치가 높아집니다. 이것은 플랫폼의 많은 속성을 공유하지만 몇 가지 주요 차이점이 있습니다.

첫째, iPhone, Salesforce, Shopify 등과 같은 웹 2.0 플랫폼에서 볼 수 있는 "매치"(또는 "앱 스토어") 구성 요소가 없습니다. 이는 web3가 개방형 아키텍처를 강조하기 때문에 설계된 것입니다. 그러나 이는 사용자가 적합한 DApp을 찾기 어렵게 하여 네트워크 효과를 약화시킵니다. 물론 타사 앱 스토어는 시간이 지남에 따라 이를 보완할 수 있습니다.

둘째, 여기에는 에테르 이외의 기본 제품이 없습니다. 플랫폼에는 일반적으로 사용자가 플랫폼에 참여하는 기본 제품이 있습니다. 이 기본 제품은 궁극적으로 플랫폼에서 생성된 대부분의 가치를 포착합니다. 예를 들어 iPhone은 iOS App Store의 가장 큰 재정적 수혜자입니다. 개발자는 앱 스토어(플랫폼)에 가입하여 iPhone(기본 제품)을 사용자에게 더 가치 있게 만듭니다. 그러나 이더리움의 경우 개발자를 추가하면 구매자에게 이더의 가치가 더 높아질 뿐입니다(Fat 프로토콜 참조). 이것은 Ether가 유동적이고 전환 비용이 없기 때문에 방어 가능성에 직접적인 영향을 미칩니다. 사용자는 항상 Ether를 판매하고 다른 토큰을 구입하여 다른 블록체인(예: Solana)에 구축된 DApp에 액세스할 수 있습니다.

몇 번의 탭만으로 iPhone을 Android 전화, Windows Phone 또는 BlackBerry로 전환하고 각각의 개발자 생태계에 액세스할 수 있다고 상상해 보십시오. 만약 그렇다면, 아이폰의 플랫폼 네트워크 효과는 더 이상 의미 있는 방어 수단이 되지 못할 것입니다. 설령 그것이 개발자들로 하여금 더 빠르게 혁신하도록 이끌더라도 말입니다. 이것이 레이어 1 블록체인 프로토콜의 혜택이자 저주입니다.

이 두 가지 요인으로 인해 비트코인과 이더리움을 넘어 카르다노에서 솔라나 등에 이르기까지 새로운 레이어 1 블록체인 프로토콜의 물결이 일었습니다.

네트워크 효과 3: 구성 가능성(상호작용 네트워크)

Layer 1 프로토콜이 무방비 상태라는 말은 아닙니다. 그들은 개발자 측에서 비용을 전환함으로써 이익을 얻습니다. 대체로 이는 개발자가 기존 스마트 계약의 구성 요소를 "리믹스"하여 새로운 스마트 계약을 생성할 수 있는 스마트 계약의 구성 가능성 때문입니다. 이는 TikTok 제작자가 다른 동영상을 리믹스하여 새 동영상을 만드는 것과 비슷합니다. 플랫폼 위에 계층화된 또 다른 네트워크 효과(상호 작용 네트워크)로 생각하십시오. 프로토콜에 스마트 계약이 많을수록 개발자가 새 계약을 더 쉽게 구축할 수 있습니다. 그러나 교차 체인 구성 가능성, 즉 프로토콜에 걸쳐 구축된 스마트 계약의 구성 가능성은 방어 가능성에 미치는 영향을 약화시킬 수 있습니다.

이를 통해 Ethereum 및 기타 Layer 1 프로토콜 위에 구축된 실제 DApp이 제공됩니다. 이들 중 다수는 NFT(Non-Fungible Tokens)를 활용합니다. 간단히 말해서 NFT를 고유한 디지털 자산(예: 수집 가능한 카드)으로 생각할 수 있습니다. Loot, Bored Ape Yacht Club 및 CryptoPunks와 같은 일부는 매력적인 커뮤니티와 행동을 생성했습니다. 그러나 그 가치와 효용성이 불분명하여 네트워크 효과를 분류하기 어렵다. 이것은 기술 주기의 초기 단계에서 드문 일이 아닙니다. 실험과 과대 광고는 항상 실용성을 앞섭니다. 다른 유형의 DApp에는 이미 명확한 네트워크 효과가 있습니다. 한 가지 예는 플레이어가 게임을 통해 토큰을 얻을 수 있는 게임을 하는 것입니다. 가장 눈에 띄는 것 중 하나를 살펴 보겠습니다.

Axie Infinity: Play-to-Earn NFT 게임

Axie Infinity는 2021년 11월 현재 월간 플레이어 수가 220만 명 이상인 최대 규모의 수익 창출(P2E) 게임입니다. 위의 애니메이션에서 볼 수 있듯이 Axie Infinity는 네 가지 네트워크 효과를 결합합니다.

네트워크 효과 1: P2E 게임(인터랙티브 네트워크)

이 게임은 Pokémon과 몇 가지 유사점이 있습니다. 플레이어는 Axies라는 생물을 번식시키고, 싸우고, 거래하는 것을 목표로 합니다. 각 Axie에는 고유한 속성 및 유형 세트가 있어 다른 유형에 대해 다소 효과적일 수 있습니다. 플레이어는 전투 및 기타 게임 내 도전에 대한 보상으로 SLP 토큰을 얻습니다. 이러한 토큰은 거래 또는 판매가 가능하여 게임의 수익 부분인 플레이어를 위한 수입원을 창출합니다.

분명히 이것은 멀티플레이어 게임이므로 Minecraft 및 Fortnite와 유사한 대화형 네트워크가 됩니다. 더 많이 채택하면 다른 플레이어를 발견하고, 싸우고, 거래할 수 있는 더 많은 기회가 제공됩니다. 따라서 돈을 버는 능력도 입양과 관련이 있다. 그러나 그것은 또한 신원에 구애받지 않습니다. 각 플레이어의 신원은 중요하지 않습니다. 따라서 플레이어 채택이 증가한다고 해서 게임의 유용성이나 수익 창출 가능성이 증가하지는 않습니다. 이는 이 네트워크 효과의 방어 가능성에 직접적이고 부정적인 영향을 미칩니다.

실제로 초기 데이터에 따르면 플레이어 채택이 증가하면 네트워크 정체가 발생하고 수익 잠재력이 감소합니다. 이는 네트워크에 부정적인 영향을 미칩니다. 이것은 다른 P2E 게임이 경쟁하고 플레이어를 밀렵할 수 있는 좋은 기회를 제공합니다. 따라서 Splinterlands와 같은 대체 P2E 프로젝트가 인기를 얻고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 일루비움(Illuvium), 블랭코스 블록파티(Blankos Block Party) 등 차기 프로젝트도 큰 관심을 받고 있다.

네트워크 효과 2: Axie Marketplace(마켓플레이스)

Axie Marketplace는 Axie Infinity 네트워크 효과의 두 번째 레이어입니다. 이름은 자명합니다. 플레이어가 Axies(및 기타 게임 내 아이템)를 사고파는 마켓플레이스입니다. 이것은 Poshmark와 같은 사이드 스위치가 있는 웹 2.0 시장과 크게 다르지 않습니다. 그 결과 시장 네트워크 효과는 게임의 상호작용 네트워크 효과를 강화합니다. 플레이어는 더 많은 Axies를 육성하고 게임 내 아이템의 다양성을 증가시켜 게임을 더욱 가치 있고 매력적으로 만듭니다.

명심해야 할 한 가지 요소는 Axies가 NFT라는 것입니다. 이는 플레이어가 Opensea(강력한 네트워크 효과가 있는 웹 2.0 스타일 시장)와 같은 다른 NFT 시장에서 Axies를 판매하는 것을 막을 수 없다는 것을 의미합니다. 그러나 각 Axie는 고유한 속성을 가지고 있어 Axie 공급을 매우 다양하게 만듭니다. 그리고 Axie Marketplace는 게임과 통합되어 있기 때문에 Opensea와 같은 타사 마켓플레이스보다 고유한 Axies 및 게임 내 항목의 "롱테일"을 집계하는 것이 더 쉽습니다. 결과적으로 Axie 시장은 2021년 11월 현재 Opensea보다 40% 더 많은 거래자를 보유하고 있습니다.

공급의 차별화된 특성으로 인해 Axie Infinity의 마켓플레이스 구성 요소는 방어력이 높습니다. 즉, Axie 마켓플레이스는 게임 내 아이템 구매를 위한 목적지로 남을 가능성이 높습니다. 그러나 게임이 계속 참여하는 경우에만 방어적입니다. 즉, 플레이어가 다른 P2E 게임으로 전환하는 것을 막을 수 없습니다.

네트워크 효과 3: DAO(상호작용 네트워크)

Axie Infinity는 원래 Sky Mavis 팀에서 만들었습니다. 그러나 AXS(Axie Infinity Shards)라는 또 다른 토큰의 도움으로 Sky Mavis는 Axie Infinity의 거버넌스를 DAO(Decentralized Autonomous Organization)로 이전하는 것을 목표로 합니다. 내 동포인 Atomico Angel Sarah Drinkwater는 DAO를 "목표와 돈을 공유하는 그룹 채팅"(정확한 합계)이라고 설명했습니다. 일을 단순화하기 위해 AXS 토큰 보유자는 Axie Infinity 프로젝트의 향후 로드맵을 관리하고 투표하는 그룹(또는 DAO)의 일부가 되며, 본질적으로 분산된 거버넌스 팀의 역할을 합니다.

이것은 정체성이 방어력에 영향을 미치는 또 다른 형태의 대화형 네트워킹입니다. 이 경우 사용자 ID의 중요성은 네트워크 크기에 따라 다릅니다. DAO 초기에는 모든 참가자가 서로를 알고 신뢰하므로 신원이 중요합니다. 사용자 추가는 Axie Infinity 프로젝트에 다양한 관점과 영향을 더합니다. 그러나 점점 더 많은 사람들이 AXS 토큰을 획득하고 생태계에 진입함에 따라 DAO는 소수의 참여자에서 수천 명 이상으로 확장될 수 있습니다. 규모에 따라 더 많은 AXS 보유자를 추가해도 프로젝트에 어떤 가치도 추가되지 않습니다. 즉, 네트워크 효과의 가치는 시간이 지남에 따라 평평해지거나 점근적으로 나타나 방어력이 떨어집니다.

그러나 DAO에는 다른 이점이 있습니다. 소유권과 프로젝트의 미래에 투표할 수 있는 능력은 또 다른 형태의 방어, 즉 프로젝트/커뮤니티의 성공(및 다른 사람들의 실패)에 대한 감정적 애착 또는 부족 충성도를 도입할 수 있습니다. 이것은 네트워크 효과가 아니라 심리적 전환 비용입니다. 그러나 이 경우 네트워크 효과 자체보다 더 의미 있는 방어 형태일 수 있습니다.

네트워크 효과 4: Axie Infinity 장학금 프로그램(플랫폼)

Axie Infinity의 최종 네트워크 효과 레이어는 파생된 생태계에 연결되어 있습니다. Axie Infinity를 플레이하려면 플레이어는 Axie Market에서 3개의 Axie를 구입해야 합니다. 가장 저렴한 것은 약 $200입니다. 이것은 많은 플레이어, 특히 신흥 시장의 플레이어에게 상당한 투자입니다. 이러한 진입 장벽을 낮추기 위해 "장학금" 프로그램이 등장하여 야심찬 플레이어에게 Axies를 "대여"했습니다. 그런 다음 해당 플레이어는 게임에서 얻은 수익의 일부를 프로그램에 제공합니다. 학자금 대출과 크게 다르지 않습니다.

장학금 수의 증가는 새로운 플레이어에게 Axie Infinity의 접근성을 높입니다. 열망하는 Axie Infinity 참가자의 증가는 장학금 프로그램의 시장 잠재력을 높입니다. 이것은 Axie Infinity를 기본 제품으로 하는 플랫폼의 몇 가지 특성을 가지고 있습니다.

그러나 이것은 Axie Infinity에만 국한되지 않습니다. Yield Guild Games와 같은 이러한 많은 프로그램은 The Sandbox와 같은 다른 P2E 게임으로 확장되었습니다. 따라서 여기서 네트워크 효과는 여전히 약하고 지속 가능한 방어 수단이 아닙니다.

이러한 사례 연구는 많은 흥미로운 암호화 및 web3 프로젝트 중 두 가지에 불과합니다. 그러나 그들의 네트워크 효과 모델 중 다수는 web3 공간에도 존재합니다. 상대적으로 방어력이 약한 네이티브 계층 네트워크 효과입니다. 이것은 두 가지 초기 가설로 이어집니다.

첫 번째 가능성은 오늘날 진정한 네트워크 효과가 더 이상 의미 있는 구조적 방어의 원천이 아니라는 것입니다. 오히려 방어 가능성은 각 프로젝트 커뮤니티의 부족 및 심리적 전환 비용에 따라 달라집니다. 가능성을 배제할 수는 없지만 회의적입니다. 심리적 전환 비용은 실제적이지만 이 설명은 이 시대에 아직 오지 않은 혁신의 양을 가리고 있습니다. 또한 Axie Marketplace와 Opensea는 강력한 네트워크 효과가 여전히 가능하다는 것을 보여줍니다. 비록 지금은 웹 2.0을 연상시키더라도 말입니다.
두 번째 가능성은 웹 1.0 초기의 야후와 웹 2.0의 마이스페이스처럼 지속 가능한 방어를 달성하기에는 웹3 주기에 너무 이르다는 것입니다. 즉, 대부분의 프로젝트는 여전히 web3 기능을 실험하고 있습니다. 그리고 더 강력하고 신뢰할 수 있는 네트워크 효과를 가진 장기적인 승자는 이 실험 단계 후에야 나타날 것입니다. 이것이 내가 선호하는 결론입니다.

포인트 2가 가장 유력한 설명이라면 향후 web3 프로젝트에서 네트워크 효과를 평가하기 위한 광범위한 프레임워크가 필요합니다. 확실히 흥미로운 뉘앙스가 있지만 이를 정의하는 기본 질문은 동일하게 유지됩니다.