Uniswap v3에서 내재 변동성을 계산하고 IV를 사용하여 유동성을 효과적으로 배포하는 방법

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2021-11-24 06:47

이 기사는 약 1978자로, 전체를 읽는 데 약 3분이 소요됩니다

Uniswap v3 풀에서 직접 일일 거래량 및 유동성 정보를 사용하여 자산에 대한 내재 변동성을 추출하는 방법.

AI 요약

펼치기

Uniswap v3 풀에서 직접 일일 거래량 및 유동성 정보를 사용하여 자산에 대한 내재 변동성을 추출하는 방법.

원본: 중간

이 게시물에서는 Uniswap v3 풀에서 직접 일일 거래량 및 유동성 정보를 사용하여 모든 자산에 대한 내재 변동성을 추출하는 방법을 보여줍니다.

ETH-USDC-0.3% 풀 유동성. 녹색 막대는 온체인 내재 변동성 측정을 사용하여 계산된 7일 예상 움직임을 보여줍니다.

지난 게시물에서 저는 Uni v3 LP 포지션을 옵션으로 빌려주는 것이 보유하는 것보다 더 많은 수익을 낼 수 있음을 보여주었습니다. 옵션 매도에 대해 받는 프리미엄이 LP 토큰에서 발생한 수수료를 초과할 수 있기 때문입니다. 내 분석에서 다음 방정식을 생각해 냈습니다.

일부 재정렬로 인해 자산을 대여해야 하는지 아니면 수수료 옵션으로 보유해야 하는지를 안내하는 다음 조건이 생겼습니다.

그러나 저는 분석에서 부자연스러운 가정을 했습니다. 자산의 온체인 변동성이 교환된 중앙 집중식 옵션에 대한 동일한 자산의 "시장" 변동성과 일치한다고 가정했습니다.

구체적으로 연간 변동성을 100% 정도라고 가정하고 이 수치를 사용하여 6.8, 76, 2749의 비율을 추출했습니다. 이러한 비율은 100% 내재 변동성을 가정할 때 옵션으로 포지션을 판매하는 것보다 LP 토큰을 보유하는 것이 더 유리하도록 유동성 비율에 대한 거래량을 알려줘야 한다는 점을 상기하십시오.

Uniswap에 있는 모든 자산의 연간 변동성은 100%라고 규정합니다. ETH-stablecoin 쌍의 경우 100%가 정확할 수 있지만 stable-stablecoin 쌍의 경우 총체적으로 과대 평가됩니다. 마찬가지로 일부 변동성이 큰 자산의 연간 실현 변동성은 수백 퍼센트에 달할 수 있습니다.

일반적인 말하기:

효율적 시장 가설(EMH)은 자산 가격이 사용 가능한 모든 정보를 반영한다는 금융 경제학의 가정입니다. 즉각적인 의미는 시장 가격이 새로운 정보에만 반응해야 하기 때문에 위험 조정 기준으로 지속적으로 "시장을 이기는" 것이 불가능하다는 것입니다. (출처: 위키피디아)

따라서 이 프레임워크에서 모든 참가자가 이미 LP 포지션의 보유 비용과 예상 수익에 가격을 책정했다고 가정할 수 있습니다. 즉, LP 수익이 옵션 프리미엄과 정확히 일치한다고 가정할 수 있습니다.

즉, 모든 Uniswap v3 풀의 일일 거래량과 틱 유동성을 살펴보고 앞서 도출한 기준을 사용하여 풀의 내재 변동성(IV)을 계산할 수 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

1 Uniswap v3에서 내재 변동성 계산

모든 DeFi 사용자가 "합리적"이라는 가정은 얼마나 정확합니까? 묻는 사람에 따라 상당히 낮을 수 있지만 자세히 살펴보겠습니다.

USDC-ETH-0.3% 풀의 내재 변동성을 계산하려면 일일 거래량(76,520,000)을 현재 가격 변동의 유동성 양의 제곱근(4,350,000)으로 나눈 다음 2*0.3 %를 곱해야 합니다. 그리고 √365일 연간 변동성을 얻으십시오:

다음은 Uniswap v3의 상위 15개 풀에 대한 TVL의 동일한 내재 변동성 계산입니다.

http://info.yewbow.org에서 보기

내재 변동성은 WBTC/USDC 쌍의 경우 49%에서 스테이블 코인-스테이블 코인 쌍(DAI/USDC) 및 ETH/sETH2 쌍의 경우 최저 1%까지 다양합니다.

2 이 근사치는 얼마나 좋은가요?

이전 게시물에서 나는 USDC 또는 ETH로 표시된 여러 자산에 대한 실제 변동성을 추출하기 위해 Coingecko에서 일일 개장 가격 데이터를 스크랩했습니다.

ETH 기준으로 대부분의 자산에 대한 실현 변동성은 75%에서 200% 사이입니다. 이것을 Uniswap v3 풀에서 가져온 IV와 비교하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.

대부분의 자산의 경우 변동성은 약간 낮으며 약 2.5배입니다.

이 차이가 어디에서 오는지 잘 모르겠습니다. DeFi 사용자가 모두 이성적이지 않거나 사용자가 중앙 집중식 거래소에 비해 온체인에서 거래를 많이 하지 않기 때문일 수도 있고 이 스크린샷을 일요일에 찍었는데 볼륨이 낮기 때문일 수도 있습니다.

또한 WNXM은 연간 변동성이 1,000% 이상인 이상값으로 보입니다. 이는 틱의 유동성이 상대적으로 낮기 때문일 수 있습니다.

또는 당일 거래량이 많은 경우($103m), Uniswap theGraph 인스턴스는 유동성 토큰의 추가+삭제와 결합된 거래량으로 24시간 거래량을 보고한다고 생각합니다. 일일 거래량에 대한 간략한 개요는 약 100만 개에 가깝습니다. 이는 내재 변동성 32%/년에 해당하며 이는 좀 더 현실적입니다.