DeFi 2.0의 이해: 유동성 관계 재구성, 유동성 확보 및 자산 효율성 최적화

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2021-10-27 12:30

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DeFi2.0은 본질적으로 DeFi의 인프라 계층을 개선해야 합니다.

(편백나무가 있는 길, 반 고흐)

DeFi 2.0 유동성 관계 재구성

보조 제목

유동성 채굴의 압도

DeFi의 속도는 빠릅니다. 작년에 우리는 DeFi가 유동성 채굴 모델을 채택하여 전체 암호화 분야를 폭파시켰을 때 DeFi의 급증을 목격했습니다. 그러나 유동성 마이닝 모델을 탐색하면서 사람들은 점차 유동성 마이닝의 단점을 발견했습니다. 이 단기 인센티브 모델은 일부 유동성 공급자에 의한 프로젝트 및 계약의 과잉 착취로 이어지고 심지어 프로젝트의 소멸을 가속화할 것입니다.

이 모델에서 유동성 공급자와 계약의 장기적인 이익은 일치하지 않으며 이러한 모순의 존재는 DeFi의 느린 성장으로 이어집니다. 물론 이것은 이유 중 하나일 뿐입니다.

DeFi2.0은 새로운 메커니즘을 통해 계약과 유동성 공급자 간의 관계를 변경하고 마침내 유동성 서비스 자체를 재구성했습니다.

첫 번째 레벨 제목

사람들은 일반적으로 프로토콜 수수료의 확보에 관심을 갖지만 프로토콜의 장기적 지속 가능한 발전의 관점에서 프로토콜의 유동성 확보는 동등하게 중요하거나 훨씬 더 중요합니다. 계약의 유동성 확보는 DeFi 1.0과 2.0을 구분하는 중요한 부분이며, 다른 하나는 자본 효율성 향상입니다.

보조 제목

*유동성 포착

DeFi가 DeFi가 될 수 있는 이유는 Ethereum과 같은 기본 퍼블릭 체인 인프라 외에도 가장 중요한 것은 유동성의 제공입니다. 이것이 DeFi가 작동하기 위한 전제 조건이며, 그 생명을 지탱하는 것은 혈액입니다. 이것은 또한 2020년 여름, 컴파운드가 유동성 채굴을 시작한 후 전체 시장을 폭발시킨 중요한 이유이기도 합니다.

1년 이상 연습하면서 사람들은 유동성 채굴의 단점을 보았고 단기 인센티브 모델은 유동성 공급자의 단기 행동만 장려할 것입니다. 토큰의 추가 발행은 유동성 공급자의 손에 들어가게 되며, 유동성 공급자는 계약을 통해 장기적으로 상생하는 협력 관계를 형성하지 못하는 경우가 많습니다. 유동성 공급자는 언제든지 후퇴할 수 있으며 깃털로 프로토콜을 떠날 수 있습니다.

이를 해결하기 위해 프로토콜에 의해 통제되는 유동성인 POL(Protocol Owned Liquidity) 개념이 등장했다. Blue Fox Notes는 이를 "유동성 포착"이라고 부릅니다. DeFi 프로젝트를 위한 액체 인프라 계층을 제공하는 데 중점을 둔 "유동성 계층" 서비스도 있습니다.

PCV 및 POL위에서 언급한 POL은 Olympus DAO에서 최초로 실행한 개념인 Protocol Owned Liquidity(Protocol Owned Liquidity)를 말합니다. Olympus DAO에 대해 Blue Fox Notes는 올해 초 "Olympus DAO"를 소개했습니다.OHM의 알고리즘 스테이블 코인 탐색

". 하지만 오늘날의 올림푸스는 많이 변했습니다.

Olympus DAO는 유동성 공급자로부터 LP 토큰 포지션을 얻기 위해 참여자에게 할인된 가격으로 OHM 토큰(채권)을 발행하여 "유동성"을 확보합니다. Olympus DAO의 재무부는 유동성을 보유하고 있으며 OHM이 증가하고 있지만 채권을 많이 판매할수록 유동성을 보유하고 있습니다. 현재 Olympus DAO의 유동성은 4억 6천만 달러가 넘습니다.

(Olympus 프로토콜의 유동성은 4억 6천만 달러가 넘습니다. DuneAnalytics)

이미지 설명

약정에 의해 포착된 "유동성"은 LP가 자유롭게 통제하는 것이 아니라 약정에 의해 통제되기 때문에 유동성이 갑자기 사라지는 "러그 풀"이 없어 참여자들의 출금 가능성을 보장한다. . 동시에 계약은 유동성 제공에 참여하고 거래 수수료 수입을 얻을 수 있는 마켓 메이커가 되며 현재까지 수수료 수입은 1000만 달러를 넘어섰다.

이미지 설명

(Olympus 프로토콜, DuneAnalytics에서 캡처한 LP 수익)

더 나은 유동성은 참여자들의 지속적인 참여에 대한 확신을 높일 수 있으며, 어느 날 갑자기 유동성이 사라질까 걱정할 필요가 없습니다.이 또한 초기 DeFi 채굴 시대에 많은 사람들에게 큰 손실을 입힌 러그 풀의 일반적인 상황입니다. 참가자들.

물론 이것은 완전히 안전한 것은 아니지만 상대적으로 말하자면 이전 유동성 지원보다 낫습니다. Olympus DAO의 성공으로 현재 다양한 체인에 유사한 프로젝트가 12개나 있으며 관련된 위험은 점점 더 높아질 것입니다.Olympus DAO 모델은 Rug Pull이 없을 것이라고 보장할 수 없습니다.

Olympus DAO 자체의 성공적인 사례를 기반으로 다른 DeFi 프로토콜에서 채택할 수 있는 유동성 서비스 상품도 출시했습니다. 다른 프로젝트는 Olympus DAO와 유사한 "유동성 캡처"를 달성할 수 있으며 동시에 Olympus의 토큰 OHM은 더 많은 프로토콜에 내장되어 더 많은 애플리케이션 시나리오를 형성할 수 있습니다. 이 방법을 위해 일부 사람들은 서비스로서의 유동성 개념을 제안하기도 했습니다. 즉, 아래에서 언급하는 DeFi 유동성 솔루션의 추가 진화입니다.

유동성 공급에 초점을 맞춘 프로토콜

서비스로서의 LaaS 유동성의 개념은 위에서 언급했습니다.다른 DeFi 프로토콜은 시장에서 유동성을 구매할 수 있으며 시장은 상대적으로 균형 잡힌 상태를 형성하여 더 높은 품질과 더 나은 가격으로 유동성을 제공하기 위해 경쟁할 것입니다.

Tokemak는 유동성 제공에 중점을 둔 프로토콜 중 하나입니다. 요컨대 DeFi 프로젝트의 마켓 메이커이자 DeFi의 유동성 제공을 위한 인프라 계층이 되려고 합니다.

TokeMak 프로토콜에서 다양한 유휴 토큰을 수집할 수 있으며 참가자는 ETH, DAI 및 기타 토큰을 포함한 일방적 토큰과 다양한 프로토콜 프로젝트의 토큰을 제공할 수 있습니다. 이러한 토큰은 유동성을 제공하기 위해 토큰 쌍을 형성할 수 있습니다. 각 토큰 자산에는 자체 "리액터"가 있습니다. TokeMark의 프로토콜 토큰 TOKE는 유동성에 대한 가이드 역할을 하며 이는 유동성을 토큰화하는 것으로도 이해할 수 있습니다. TOKE는 유동성의 흐름을 제어합니다.

DeFi 프로젝트의 경우 TokeMak은 지속 가능한 유동성을 구축하기 위해 저렴한 비용으로 "토큰 반응기"를 구축할 수 있으며, 유동성 공급자의 경우 비영구적 손실에 대한 걱정 없이 일방적인 토큰 유동성을 제공할 수 있습니다. 궁극적으로 다양한 프로토콜이 더 이상 자체 유동성 풀을 구축하지 않고 TokeMak을 통해 유동성을 확보하기를 희망합니다.

유동성 공급자의 경우 "토큰 반응기"에 토큰을 예치하고 프로토콜 토큰 TOKE의 보상 수입을 얻을 수 있습니다. 이러한 예치된 "리액터" 토큰 자산은 ETH 또는 DAI와 같은 자산과 쌍을 이루어 DEX에 배포됩니다. "리액터"에 예치된 이러한 토큰은 1:1로 상환될 수 있습니다. 그렇다면 영구적인 손실이 발생하면 누가 감당할까요? 여기에는 TOKE 토큰이 포함됩니다. TOKE 토큰은 Tokemak의 프로토콜 토큰으로 거버넌스 기능뿐만 아니라 유동성 공급자에 대한 보상 역할도 합니다. TOKE 토큰은 그 가치를 지탱하는 핵심인 유동성 거래 수수료를 잡을 수 있습니다. 동시에 비영구 손실을 완화하는 데에도 사용됩니다.

특정 "리액터 토큰"이 인출될 때 비영구적 손실이 있는 경우 TOKE가 지불을 지원합니다. TokeMak은 비영구적 손실을 완화하기 위해 모기지 네트워크를 채택합니다. TokeMak의 설계에는 유동성 공급자 외에 유동성 가이드도 있습니다. 유동성 가이드는 TOKE를 스테이킹하여 유동성을 가이드하며, 이 과정에서 유동성 가이드는 TOKE 토큰으로 보상을 받게 됩니다. 비영구적 손실이 발생하면 먼저 프로토콜 재무부에서 지원하게 되며 최종적으로는 TOKE 서약자(유동성 가이드)의 TOKE 보상으로 지원하게 되며, 이것이 부족할 경우에는 TOKE 서약자(비례) .

Fei 프로토콜은 또한 유동성 서비스를 제공하려고 시도하며 일부 DeFi 프로젝트와 협력하여 유동성 임대를 제공합니다. 예를 들어 일정 기간 동안 다른 DeFi 유동성 금고에 토큰을 예치한 다음 DEX에서 "프로젝트 토큰/FEI"의 유동성을 제공합니다. 물론 동시에 FEI는 특정 수수료와 거래 수수료를 부과할 수도 있지만 잠재적인 비영구적 손실도 있습니다.