이미지 설명

(Saint-Madiramo 바다의 낚싯배, Vincent van Gogh)

오늘날의 DeFi, 대출 및 거래 분야는 초기에 발전했으며 현재 3대 DeFi 대출 계약의 미결제 대출 금액은 미화 220억 달러에 달하며 지난 12개월 동안 DEX의 거래 금액은 미화 8100억 달러를 초과했습니다. . 상대적으로 선물계약의 발전은 뒤처져 거래량 1위인 영구 프로토콜의 현재 누적 거래량은 240억 달러인 반면 유니스왑의 최근 30일간 거래량은 360억 달러를 넘어섰다.

이미지 설명

(거래량, 거래건수 및 무기한계약, DuneAnalytics 거래건수)

Messari의 통계에 따르면 올해 5월 CEX의 현물 거래량은 2조 3천억 달러, DEX의 현물 거래량은 1600억 달러로 현재 DEX는 CEX 거래량의 약 7%를 차지하고 있다. DEX가 개발된 지 1년 정도밖에 안 된 것을 감안하면 이 속도는 이미 매우 빠르다. 선물계약 시장에서 5월 CEX의 선물 거래량은 2조 6천억 달러에 달한 반면 DeFi의 선물 계약 시장은 107억 달러에 불과해 0.5%에도 미치지 못하는 수준이다.

이 상황은 기반 시설의 개발 수준과도 관련이 있습니다.계약 및 마진 거래의 경우 거래 속도, 수수료, 깊이 및 종류는 모두 사용자의 관심사입니다. CEX 선물 계약과 비교할 때 현재 DeFi 선물 계약은 비수탁 및 개인 키 개인 통제를 제외하고는 다른 측면에서 두드러진 이점이 없습니다.

또한 CEX의 규제는 어느 정도 DeFi 선물 계약의 개발을 촉진할 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

DeFi 영구 계약 및 마진 거래 분야에서 점점 더 많은 합의가 이루어지고 있으며 그 중 거래량과 인원 측면에서 일시적으로 무기한 계약이 최전선에 있습니다. 오래 전부터 dydx의 레버리지 거래가 최전선에 있었지만 영구 프로토콜의 개발로 인해 dydx는 비교할 때 그렇게 눈부시지 않습니다. 이는 아래 차트의 시장 점유율 변화에서 확인할 수 있습니다.

이미지 설명

(무한계약 시장점유율 변화, 메사리)

흥미롭게도 얼마 전 dydx도 토큰 이코노미 인센티브 메커니즘을 시작했으며 거래량과 거래 건수도 급격히 증가하고 있으며 일정 기간 내에 Perptual을 추월할 가능성이 있습니다. 두 사람의 경쟁은 이제 막 시작됐다.

DeFi의 발전 추세에 따라 향후 거래 규모를 선도하는 DeFi 선물 계약 계약이 한두 개 나타날 것입니다.이 분야에서 "uniswap"과 "sushiswap"은 누구입니까?

첫 번째 레벨 제목

퀴리는 중국어로 마담 퀴리(Madame Curie)로 위대한 과학자 마담 퀴리(Madame Curie)의 이름을 따서 지은 이름이기도 합니다. 그렇다면 Curie의 새로운 반복은 무엇입니까?

보조 제목

* Layer2 채택이 가져올 가능성

지난 1년 반 동안 DEX 프로토콜 개발부터 우리는 불가능에서 가능으로의 여정을 보았습니다. 이제 이 모든 것이 탈중앙화 계약 거래 분야에서 재생산될 것입니다.

L2 착륙이 성숙함에 따라 거래 경험의 명백한 개선으로 인해 더 많은 거래 사용자가 유입되어 거래량이 증가할 것입니다. L2가 Perptual에 미치는 영향은 앞으로 점차 밝혀질 것입니다.

보조 제목

* DeFi의 구성 가능성 활용

DeFi의 구성 가능성 덕분에 점점 더 많은 탈중앙화 선물 계약에서 DEX를 계약 거래의 실행 계층으로 사용하고 있습니다. Perpetual의 Curie 계획에서는 Uniswap V3를 실행 계층으로 채택할 계획입니다. Perpetual V2는 vAMM 모델을 업그레이드하고 마켓 메이커는 vAMM을 통해 생성된 vToken(가상 토큰)을 Uniswap V3 풀에 넣어 유동성을 제공할 수 있습니다.

간단히 말해서 사용자는 Perpetual V2의 Clearing House 스마트 계약에 USDC(최대 10배 레버리지)와 같은 담보를 예치한 다음 vToken이라는 가상 토큰을 생성할 수 있습니다. 이 vToken에는 Uniswap V3에 유동성 풀이 있습니다. 영구 V2 거래는 Uniswap V3 유동성 풀을 활용합니다. 유동성 풀은 vToken 및 vUSDC 토큰 쌍으로 구성됩니다. Uniswap V3의 거래는 표시 가격을 형성하고 기본 자산의 지수 가격은 자금 요율을 계산하기 위해 Chainlink에 의해 제공됩니다.

Curie는 Perpetual 프로토콜의 vAMM 모델과 Uniswap의 V3를 통합하고 이를 실행 계층으로 결합하여 자본 효율성과 사용자 경험을 향상시킬 계획입니다. 이 외에도 퀴리의 제안은 지속 가능성 문제를 다루려고 시도합니다.

Perpetual V1에는 명확한 상대방이 없습니다. 사용자는 vAMM과 거래합니다. 즉, Perpetual 프로토콜 자체는 상대방과 동일하며 프로토콜 자체는 특정 위험을 감수합니다. 시장이 매우 불균형한 경우 수익성 있는 거래를 해결하려면 보험 기금을 사용해야 할 수 있습니다.

보험 기금의 자금은 계약 수수료에서 나옵니다. 보험 기금의 성장은 계약이 상환되지 않을 위험을 줄입니다. 그러나 그 지속 가능성에는 일정한 전제가 있습니다. 즉, 거래량의 지속적인 성장 지원이 필요하고 거래량의 증가는 보험 기금의 성장을 달성하기 위해 프로토콜 수수료를 포착합니다. 그러나 장단기 불균형이 크면 이러한 자금이 빠르게 소진될 수 있습니다.

이 문제를 완화하기 위해 Perpetual V2는 상대방을 소개합니다. 모든 롱 포지션은 숏 포지션에 해당합니다. 이는 주로 Uniswap V3 유동성 풀의 도입과 마켓 메이커의 도입 때문입니다. 이렇게 하면 보험기금에 대한 부담이 줄어들고 약정수수료 의존도가 낮아지며 지급능력이 향상된다.

Perpetual V1에서는 계약의 스마트 계약(Clearing House)이 수익자에게 USDC 수입을 지급하는 반면, Perpetual V2에서는 Uniswap V3의 vToken 잔액 변경이 거래의 손익을 나타냅니다.곡선의 반복: 선에서 표면으로》。

보조 제목

Curie의 업그레이드는 또한 차입 유동성 공급을 도입할 계획입니다. 즉, 무기한 프로토콜의 시장 조성자는 그들이 제공하는 유동성에 대한 레버리지를 높일 수 있습니다.

이미지 설명

(Perpetual의 레버리지 유동성 공급, Perpetual Protocol)

트레이더의 관점에서 거래 프로세스는 Uniswap 풀의 vToken을 통해 실행된다는 점을 제외하면 기본적으로 동일합니다.

보조 제목

Perpetual V1에서 자산의 vAMM 표시 가격(현재 거래 가격)이 Chainlink의 피드 가격(인덱스 가격)에서 벗어나면 거래자는 자금 조달 수수료를 받을 수 있습니다. 영구 V2에서 마켓 메이커는 V2 영구 계약 또는 vToken 토큰 쌍에 유동성을 제공하고 가격 범위 및 거래 헤징을 사용자 정의할 수 있습니다. 시장 조성자는 영구 프로토콜에서 새로운 역할이 됩니다.

보조 제목

*누구나 무기한 계약 시장을 구축할 수 있습니다.

누구나 무기한 계약 시장을 구축할 수 있으며 여기에는 발전의 여지가 많습니다. 그것이 제대로 운영된다면 이것은 큰 시장이 될 것입니다.

보조 제목

Curie는 사용자가 교차 마진을 사용할 수 있도록 지원하여 거래자가 계정 잔액을 공통 담보 풀로 사용하여 여러 포지션을 설정할 수 있도록 합니다. 이외에도 다양한 모기지 자산이 있을 수 있는데, 예를 들어 USDC 뿐만 아니라 ETH와 같은 여러 토큰 자산을 담보로 사용할 수 있습니다. 예를 들어, ETH를 담보로 사용하여 BTC/USDC 시장에서 롱 포지션을 오픈했다고 가정해 보겠습니다. 이때 BTC의 US 달러 가격이 상승하면(개시 가격 대비) 사용자가 포지션을 청산하면 USDC 수익을 얻을 수 있습니다. BTC의 USD 가격이 하락하면(개시 가격 대비) 사용자가 포지션을 청산할 때 손실에 따라 ETH만큼 차감됩니다. 즉, 사용자의 ETH 잔액이 줄어듭니다.

보조 제목

영구 V1은 모든 거래에 대해 0.1%의 고정 수수료를 부과합니다. 이 중 50%(0.05%)는 보험 기금으로 가고 나머지 50%는 PERP 토큰의 스테이커에게 할당됩니다. 2021년 5월 Perpertual의 프로토콜 수익은 430만 달러에 달했으며 이는 5월 PERP 토큰 스테이커가 215만 달러의 이익을 얻었다는 것을 의미합니다. 물론 월 소득도 변동이 있습니다. 현재 영구 프로토콜은 미화 2,400만 달러 이상의 거래 수수료를 확보했으며, 향후 거래량이 증가함에 따라 프로토콜 수수료는 계속 증가할 것입니다.

이미지 설명

(영구 거래량 추세, DuneAnalytics)

• 이를 바탕으로 퀴리는 토큰 이코노미를 업그레이드하고 수수료 수입원을 확대했다. V1에서 무기한 프로토콜의 수입은 주로 공개 시장의 거래 수수료에서 나옵니다. Curie에는 두 가지 새로운 수입원도 있습니다.

• 사설 시장(사용자가 만든 선물 계약 시장)의 거래 수수료

재 모기지 시장: 보험 기금의 자금은 수익을 높이기 위해 다른 저위험 계약에 투자됩니다.

• 영구 계약의 수입은 주로 거래 수수료에서 나오며 거래 수수료는 거래량과 관련이 있음을 위에서 알 수 있습니다. 거래량을 늘리고 더 많은 수수료를 받을 수 있도록 돕습니다. 거래량을 늘리기 위한 Perpetual V2의 몇 가지 잠재적 요인은 다음과 같습니다.

• 레이어 2의 채택으로 더 많은 트랜잭션 사용자와 더 큰 트랜잭션 볼륨 수용

• 민간시장의 창출과 성장, 새로운 시장의 개척

• 레버리지 유동성의 자극

• 마켓 메이커의 진입은 유동성을 증가시키고 거래량을 증가시킵니다.

• 더 많은 마진 자산 지원(USDC뿐만 아니라)

영구 V2 거래 수수료는 마켓 메이커, 보험 기금 및 스테이커 간에 분배됩니다. 첫째, 보험 펀드와 시장 조성자 사이에 할당이 있을 것입니다. 보험 기금이 목표 값에 도달하면 나머지 기금은 프로토콜 재무부와 스테이커 간에 분배됩니다. 재무부가 목표 가치를 달성하면 나머지 수수료는 스테이커에게 전달됩니다.

(영구약정 수수료 분배, 영구약정)

첫 번째 레벨 제목

DeFi 선물 계약 분야에서 누가 이길 수 있습니까?

DeFi 선물 계약의 기회 중 하나는 CEX 계약이 증가하는 규제 압력에 직면하고 있으며 사용자가 DeFi 선물(영구 계약, 마진 등)로 유입될 수 있다는 것입니다. 유동성, 거래 속도, 거래 수수료 및 기타 문제와 같은 이전 DeFi 영구 계약의 저항에 대한 이유는 점진적으로 해결될 것이며, 특히 StarWare 솔루션을 사용하는 dydx, Arbitrum 솔루션을 사용하는 Perpertual 등과 같은 Layer 2 솔루션의 점진적 구현이 점진적으로 해결될 것입니다. . 시간이 지남에 따라 거의 모든 DeFi 선물은 레이어 2 솔루션을 채택할 것입니다.