Paradigm Research: 탈중앙화 스테이킹 풀은 ETH 2.0 생태계의 건전한 발전을 도울 것입니다.
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, 원저자: Georgios Konstantopoulos & Hasu, Odaily 번역가 Katie Ku가 편집.
작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로의 전환은 이더리움이 시작된 이후 가장 기대되는 이정표입니다. 에너지 비용이 많이 드는 PoW를 사용하여 블록체인을 확장하는 대신 PoS를 통해 사용자는 ETH를 걸고 블록 생성 노드의 유효성 검사기를 실행할 수 있습니다.
Ethereum이 PoS를 구현하기 위한 첫 번째 단계는 Beacon 체인이라는 합의에 도달할 수 있는 독립적인 네트워크를 시작하는 것입니다. 시스템에 보안을 제공한 것에 대한 보상으로 스테이커는 인플레이션에서 새로운 ETH로 보상을 받습니다. 앞으로 비콘 체인과 이더리움이 합쳐져 스테이커는 현재 PoW 채굴자가 사용하는 거래 수수료와 MEV(채굴자 추출 가능 가치)도 얻을 수 있습니다.
이 기사에서는 오늘날 ETH 스테이커가 직면한 문제를 살펴봅니다. 또한 스테이킹 풀과 스테이킹 파생 상품이 어떻게 스테이커의 이러한 문제를 해결하고 동시에 네트워크의 효과적인 보안을 강화하는지 보여줍니다.
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ETH만 스테이킹하면 어떻게 되나요?
이더리움에만 스테이킹하려면 사용자는 32 ETH를 ETH2 예금 계약에 예치하고 두 가지 주요 매개변수를 지정해야 합니다.
유효성 검사기 공개 키: 사용자는 입금하기 전에 유효성 검사기에 대한 키 쌍을 생성합니다. 개인 키는 블록에 서명하는 데 사용되며 공개 키는 고유 식별자로 사용됩니다.
입금된 32ETH 출금증명서 : 출금이 활성화되면 원금(32ETH)과 스테이킹 보상은 이 주소로만 출금 가능합니다.
그런 다음 사용자는 ETH2 유효성 검사기 노드를 작동하고 자신의 차례가 되면 블록에 로그인해야 하며 그렇지 않으면 프로토콜을 따르지 않아 불이익을 받게 됩니다.
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ETH 스테이커가 직면한 문제?
스테이킹 프로토콜과 이더리움 측정의 효율성과 편의성은 다음과 같은 속성으로 나눌 수 있습니다.
이 자금은 스테이커에게 큰 장애물입니다. 다른 모든 조건이 같다면 그들은 얼마든지 ETH를 스테이킹하고, 인프라를 운영하도록 위임하고, 스테이킹한 ETH를 즉시 인출할 수 있기를 원합니다. 그들은 또한 가능한 경우 다른 애플리케이션에 보유하고 있는 ETH를 사용하기를 원하며 이는 DeFi의 표준 단계가 되었습니다.
아래에서 논의할 내용은 다음과 같습니다.
이러한 서약 풀의 서약 파생 상품이 장기 락업 문제를 해결하고 서약자가 서약한 ETH 유동성을 잠금 해제할 수 있는 방법.
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스테이킹 풀은 어떻게 작동합니까?
표면적으로 스테이킹 풀은 PoW의 마이닝 풀과 유사하게 작동하지만 PoS의 특성으로 인해 사용자에게 추가 혜택을 제공할 수 있습니다.
마이닝 풀에 ETH를 풀링함으로써 스테이커는 32 ETH 최소 임계값 요구 사항을 우회할 수 있습니다. 더 적은 자금을 가진 스테이커가 PoS에 참여할 수 있도록 허용합니다.
마이닝 풀은 각 사용자가 자체 검증자를 운영하도록 허용하지 않고 서약의 운영을 처리합니다.
은행과 마찬가지로 마이닝 풀은 즉각적인 인출 요구를 충족하기 위해 일정량의 유동 ETH를 예약할 수 있습니다. 이는 모든 고객이 동시에 인출을 원하지 않는다는 가정 하에 인출 기간을 무시한 것입니다.
스테이킹 풀은 중앙화되거나 분산될 수 있으며 각각 장단점이 있습니다.
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중앙 집중식 스테이킹 풀은 어떻게 작동합니까?
모든 대규모 거래소는 쉽게 스테이킹 풀을 설정할 수 있습니다. 실제로 많은 사람들이 이미 비콘 체인 스테이킹을 지원(또는 지원할 예정)합니다.
트랜잭션에는 다음 사항만 필요합니다.
사용자는 스테이킹 보상에 대한 대가로 스테이킹을 선택할 수 있습니다.
거래소는 스테이킹 플랫폼이기 때문에 사용자는 인프라를 실행할 필요가 없습니다. 또한 이미 많은 양의 유동 ETH를 보유하고 있기 때문에 즉각적인 유동성을 제공하는 것도 매우 쉽습니다. 거래소 사업에 대한 고객 유동성의 가치를 고려하면 거래소는 추가 비용 없이 사용자에게 이 서비스를 제공할 수 있습니다.
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분산형 스테이킹 풀은 어떻게 작동합니까?
이제 솔로 스테이킹과 풀 스테이킹의 차이점과 중앙 집중식 스테이킹 풀의 작동 방식을 확인했으므로 이더리움 2.0 스테이킹 솔루션인 Lido를 예로 들어 분산형 스테이킹 풀의 구조를 살펴보겠습니다.
사용자 관점에서: 그들은 이더리움 스마트 계약에 ETH를 예치하고 영수증으로 stETH를 받습니다. stETH 토큰의 잔액은 계약에 의해 생성된 스테이킹 보상의 분배를 반영하기 위해 시간이 지남에 따라 조정됩니다. 즉, 1 stETH는 항상 1 ETH를 나타냅니다.
Lido의 관점에서 이더리움 스마트 계약에 32 ETH가 떨어질 때마다 DAO는 거버넌스 제어 레지스트리에서 새로운 유효성 검사기를 선택합니다. 그런 다음 예금 계약을 활성화하고 해당 유효성 검사기의 공개 키에 32 ETH를 배포하고 LidoDAO의 출금 자격 증명을 사용합니다.
그러나 여전히 두 가지 문제가 있습니다.
유효성 검사기는 누구이며 레지스트리에 어떻게 들어가나요? 유효성 검사기는 거버넌스의 승인을 받아야 하는 p2p.org, Chorus One 또는 stakesfish와 같은 전문 스테이킹 트랜잭션입니다. 각 유효성 검사기는 거버넌스 투표에 의해 결정되는 최대 지분을 가지고 있습니다.
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stETH 토큰은 무엇입니까?
우리는 stETH가 스테이킹된 ETH와 스마트 계약에서 생성된 모든 보상에 대한 청구임을 확인했습니다. 이는 담보 파생상품이라고도 합니다.
파생상품 스테이킹은 이더리움 이해관계자, 일반 ETH 보유자, 자금 풀 간 경쟁, 심지어 이더리움 자체를 포함한 전체 이더리움 생태계에 큰 영향을 미칠 것입니다.서약자:
스테이커의 주요 이점은 Uniswap의 LP(유동성 공급자) 토큰을 DeFi에서 담보로 사용할 수 있는 것처럼 다른 애플리케이션에서 원금을 사용하면서 동시에 스테이킹할 수 있는 재스테이킹이 가능하다는 것입니다. 이것은 스테이킹의 기회 비용을 크게 줄입니다.비스테이킹 ETH 보유자:
stETH를 담보로 ETH를 빌릴 수 있다면 레버리지 서약을 위해 ETH를 빌릴 필요가 없어집니다. 이는 ETH1 공급에 대한 이자율을 상승시켜 궁극적으로 높은 이자율을 보유한 모든 ETH 보유자에게 이익이 됩니다.stETH의 존재는 마이닝 풀이 상당한 네트워크 효과를 가질 수 있게 합니다. 이 네트워크 효과는 ETH 스테이킹 파생상품이 유동성 보호 및 이와 관련된 네트워크 효과로 인해 전원 법칙 또는 승자 독식 할당 패턴을 따를 수 있음을 시사하면서 시장 리더와의 스테이킹에 대한 정서를 크게 불러일으켰습니다. 많은 사용 사례에서 stETH는 ETH를 대체할 수 있으며 심지어 ETH를 완전히 대체할 수도 있습니다.
이더 리움:이더 리움:
파생 상품을 스테이킹하면 PoS가 덜 안전해진다는 대중적인 이야기가 있습니다. 그리고 그것은 다음과 같은 상황으로 이어질 수 있습니다. 블록체인 생산자는 서약에 참여하지 않기 때문에 계약을 따르도록 할 인센티브가 충분하지 않습니다.
그러나이 주장은 이익의 문제와 비교하여 평가되어야합니다. 파생 상품을 스테이킹하면 스테이킹 비용이 줄어들면 더 많은 (또는 모든) ETH가 스테이킹 될 수 있습니다. 이것은 선순환의 완벽한 예입니다. stETH가 더 유동적일수록 스테이킹의 기회 비용이 낮아지고 더 많은 ETH가 스테이킹되고 결과적으로 stETH 섹스의 흐름이 더욱 깊어집니다.
파생상품이 스테이킹되지 않았다면 ETH의 15%~30%가 스테이킹될 것으로 예상할 수 있습니다. 그러나 스테이킹 파생상품의 경우 비스테이킹에 비해 스테이킹에 대한 추가 비용이 없기 때문에 이 수치는 80-100%까지 높을 수 있습니다.
이것이 더 큰 경제적 안정으로 이어지는 이유를 설명하기 위해 공격을 받았을 때 다음 상황을 고려하십시오.
전체 ETH의 20%가 스테이킹되고 공격자가 전체 ETH의 66%(체인을 끊기 위한 임계값)를 얻으려면 공개 시장에서 전체 ETH의 40%를 구매해야 합니다.
전체 ETH의 60%가 스테이킹되었지만 stETH가 유동적이라면 공격자는 전체 ETH의 40%인 전체 stETH의 66%를 구매해야 합니다. 여기에는 추가 단계가 있습니다. 공격자는 먼저 stETH를 교환하여 정직한 검증자를 제거한 다음 ETH를 다시 획득해야 합니다.
60% 이상의 스테이킹, 공격자가 구매해야 했던 모든 ETH 주식은 이제 40% 이상입니다.
파생상품 스테이킹이 투자된 ETH의 양을 60% 이상 늘릴 수 있다면 이더리움의 경제적 안정성을 줄이는 것이 아니라 엄격하게 증가시킨다는 결론을 내릴 수 있습니다.
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그렇다면 스테이킹 시장의 최종 승자는 누가 될까요?
탈중앙화는 종종 무형의 이점으로 간주되지만 비용이 더 많이 들기 때문에 일반적으로 사용자는 비용을 지불하지 않습니다. 이 아이디어는 중앙 집중식 마이닝 풀에 비해 세 가지 주요 이점이 있으므로 분산형 스테이킹 풀에는 적용되지 않습니다.사회적으로 더 확장 가능합니다.
PoS 보안의 중요한 지표는 얼마나 많은 지분 자금이 단일 주체에 의해 통제되는지입니다. 거래소의 경우 그 수는 15%에서 30% 사이로 제한될 수 있으며, 그 이상은 이더리움 생태계의 권력 집중이 사회적 문제가 될 수 있습니다. DAO의 각 유효성 검사기가 너무 많은 권한을 보유하지 않고 인출 자격 증명을 변경하거나 투표할 수 없는 한 분산된 스테이킹 풀은 네트워크의 모든 공유를 제어할 수 있습니다.
이 경우 탈중앙화된 스테이킹 풀이 모든 거버넌스 기능에서 해방되었다는 점을 강조해야 합니다. 이는 중요한 단계입니다. 그리고 수수료, 출금 주소, 인증 등록 양식은 사람이 입력한 변경을 허용하지 않습니다.그들의 스테이킹 파생 상품은 신뢰할 수 없습니다.
Coinbase 또는 Binance와 같은 대규모 거래소는 규제 토큰만 발행할 수 있으며 구현은 제한되어야 합니다. 이로 인해 중앙 집중식 마이닝 풀은 스테이킹 파생 상품의 네트워크 효과를 놓치게 됩니다.
WBTC를 사용하면 중앙 집중식 코인이 토큰화된 BTC 시장에서 승리할 수 있다는 지적이 있을 수 있습니다. 그러나 우리는 이것이 단순히 이더리움의 BTC가 신뢰할 수 없고 자본 효율적인 방식으로 토큰화될 수 없기 때문이라고 생각하지만 담보화된 ETH로는 가능합니다.MEV 추출에 대한 제한이 적습니다.
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요약하다
요약하다
사용자의 이익을 약탈한다는 관점에서 스테이킹 풀과 그 스테이킹 파생 상품의 존재는 MEV와 유사합니다. 그것들을 만들고 사용하는 데 사적인 이득이 있는 한 그것들은 존재하고 번창할 것입니다. 그러나 올바른 솔루션이 완전히 채택되면 이더리움에도 시스템적인 이점이 있을 수 있습니다.
stETH의 막대한 네트워크 효과와 분산형 채굴 풀이 비수탁형일 가능성이 있고 잠재적으로 MEV에서 더 많은 수익을 얻을 수 있다는 사실로 인해 우리는 이러한 분산형 채굴 풀이 전체 시장을 이길 수 있다고 믿습니다.
