블록체인에서 "종이 미국 주식" 거래는 신뢰할 수 없습니다.

FTX는 Tesla, Apple 및 기타 주식 증서를 출시했습니다.

Uniswap은 외환 거래 쌍 XSGD/USDC를 출시했습니다.

자산 관리 플랫폼은 DeFi Pulse Index(DFI)를 출시했습니다.

MakerDAO는 DAI의 담보로 더 많은 물리적 자산을 도입하려고 합니다.

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미국 주식 토큰은 미국 주식과 거의 관련이 없습니다

12월 4일, 한국의 스테이블코인 프로젝트인 Terra의 팀인 Terraform Labs는 미러 프로토콜 프로젝트를 시작했습니다. Synthetix와 유사한 합성 자산 프로토콜로, 기초 자산의 가격을 추적함으로써 사용자는 가격 변동으로 인한 이익을 얻거나 손실을 입을 수 있습니다.

Mirror의 등장은 "미국 주식을 Uniswap에서 거래할 수 있습니다!"라고 업계를 흥분시켰지만 실제로 Mirror의 "미국 주식 토큰"은 미국 주식과 거의 관련이 없습니다.

미러의 "미국 주식 토큰"은 mAssets 형태의 합성 자산입니다. 예를 들어 mAAPL은 Apple의 주가를 기반으로 하는 합성 자산입니다.

mAssets의 생성은 스테이블 코인의 과잉 담보화를 기반으로 합니다. 사용자는 먼저 미러에서 스테이블 코인 UST를 구매한 다음 UST 또는 기타 mAsset 자산을 초과 저당하여 필요한 mAsset을 생성해야 합니다. 이 과정은 MakerDAO에서 DAI를 생성하기 위해 자산을 저당하는 것과 동일하며 청산의 위험이 있습니다.

mAssets와 미국 주식 사이의 교차점은 가격 수준, 즉 미국 주식 가격을 추적하기 위한 것일 뿐이지만, 내가 아는 한 Mirror는 mAssets가 고정되거나 미국 주식 가격으로 돌아가도록 보장하는 메커니즘이 없습니다.

mAssets를 보유한다고 해서 해당 주식의 소유권을 소유하는 것이 아니며 배당금을 받을 수 없습니다.

또한 위에서 언급했듯이 mAssets의 가치 지원은 실물 미국 주식에 의존하지 않으므로 mAssets는 "미국 주식"이 아닌 "미국 주가"를 기반으로 파생된 자산 유형입니다.

미국 주식 거래와 비교하여 mAssets는 사용자가 KYC 및 AML을 수행하지 않고 7*24시간 "미국 주식 가격"에 대해 추측할 수 있으며 거래량은 전체 주식일 필요는 없지만 거래를 위해 소량으로 분할할 수 있습니다.

"토큰화"는 사용자에 대한 규정 준수 및 거래 임계값을 낮추는 것 같습니다. 그러나 사실 전통적인 금융시장과 블록체인 세계 사이의 컴플라이언스 채널은 여는 것이 그리 쉽지 않습니다.

- FTX가 지분형 토큰 거래를 지원하기 전에 컴플라이언스 투자 회사인 Digital Assets AG와 협력해야 합니다.

- 비트코인 ​​및 이더리움과 같은 그레이스케일의 신탁 상품은 규제 승인을 받은 Coinbase Custody에 의해 관리되어야 합니다.

-Paypal은 4개의 암호화폐에 대한 구매, 판매 및 결제 서비스를 제공하기 전에 먼저 "조건부" BitLicense 라이선스를 취득해야 합니다.

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이러한 사실은 블록체인 세계의 규정 준수 요구 사항이 기존 금융 세계보다 낮지 않으며 자금 세탁 및 테러 자금 조달과 관련된 위험 때문에 두 세계 간의 자산 흐름에 대한 추가 감독이 필요함을 보여줍니다.

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기초 자산에 레버리지를 추가하고 하나를 여러 개로 사용

블록체인 세계의 진화의 또 다른 특징은 레버리지의 추가입니다.

이더리움 2.0이 서약을 시작한 후 많은 노드 서비스 공급자가 시장에 등장했습니다.사용자는 일부 노드 서비스 공급자에게 ETH를 서약한 후 서약 토큰을 받게 됩니다. 서약 토큰은 다음을 나타냅니다: 첫째, 서약된 ETH의 소유권; ETH를 취급할 수 있는 권리, ETH의 흐름을 허용하고 ETH를 판매하는 것입니다.

이러한 종류의 담보 시나리오에서는 기초 자산의 1주가 담보되고 동시에 기초 자산의 지분 일부가 토큰 형태로 발행됩니다. 또한 일부 타사 플랫폼은 사용자에게 코인을 입금하는 것보다 더 높은 수익률을 약속할 수 있습니다. 이러한 현상은 모두 기본 자산의 추가 발행입니다.

사용자 행동을 장려하는 것은 블록체인 업계에서 비교적 일반적인 관행입니다. 예를 들어, 위에서 언급한 "2차 자산"을 사용하여 사용자가 토큰을 담보, 대출, 거래하거나 거래 쌍에 유동성을 제공하도록 동기를 부여합니다.

올해 5월 말, Compound는 유동성 채굴을 시작했으며 사용자는 플랫폼에서 자산을 빌려 거버넌스 토큰 COMP를 얻을 수 있습니다. 그 결과 많은 수의 사용자들이 컴파운드에서 자가 대출 및 차용을 시작하거나 컴파운드에서 토큰을 빌려주고 유동성 채굴을 위해 다른 플랫폼으로 이동하여 자산을 n번 활용하기 시작했습니다.

이 과정에서 담보 지분 토큰은 다단계 담보 또는 대출에 참여할 수도 있습니다. 예를 들어 플랫폼 A에서 USDC를 담보로 지분 토큰 aUSDC를 획득하고 aUSDC는 플랫폼 B에서 유동성 채굴에 사용하여 지분 토큰 baUSDC를 획득할 수 있으며 baUSDC는 다른 플랫폼에서 유동성 채굴 또는 대출에 참여할 수 있습니다.

따라서 DeFi 유동성 채굴이 유행하는 시기에 yyDAI+yUSDC+yUSDT+yTUSD와 같은 합성자산을 자주 볼 수 있습니다.

기초 자산의 "추가 발행"이든, 자산을 반복적으로 사용하여 다단계 "마트료시카 자산"을 생성하든, 그들은 지속적으로 기초 자산에 대한 레버리지를 증가시키고 있습니다.

더 많은 자산이 파생될수록 기본 자산이 더 희소해집니다.

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