"인터넷 대 블록체인 혁명" 시리즈 4: 새로운 개념, 가치 평가 및 타이밍

八维资本

特邀专栏作者

2019-03-13 05:01

이 기사는 약 14981자로, 전체를 읽는 데 약 22분이 소요됩니다

8D Capital은 사람들이 기술 수명 주기와 블록체인 산업의 미래를 더 잘 이해할 수 있도록 인터넷과 블록체인 혁명 사이의 유사점을 포착하려고 합니다.

"인터넷 대 블록체인 혁명" 시리즈 4: 새로운 개념, 가치 평가 및 타이밍

8차원연구소8차원 블록체인

Mark Twain은 "역사는 반복되지 않지만 운율은 있다"고 말했습니다. 1994년 "Wired" 잡지의 편집장인 Kevin Kelly는 "Out of Control: The New Biology of Machines, Society, and Economy"라는 책을 썼습니다. 인터넷의 발달 매트릭스의 스타들이 반드시 읽어야 할 필독서. 25년 후, 8D Capital은 사람들이 기술 수명 주기와 블록체인 산업의 미래를 더 잘 이해하도록 돕기 위해 인터넷과 블록체인 혁명 사이의 유사점을 포착하려고 합니다. 앞으로 몇 주 안에 일련의 기사를 게시할 예정입니다. WeChat 공식 계정 구독을 환영합니다.

머리말

part5: 지금이 1994년인가요? 다음 단계는 무엇입니까?

인터넷과 블록체인 혁명:

part1: 초기에 성공한 제품

part2: 파괴적 기업의 기원

3부: 초기 과제

part4: 새로운 개념, 가치와 타이밍

part5: 지금이 1994년인가요? 다음 단계는 무엇입니까?

Bawei Research Institute의 원본, 재인쇄를 위한 출처 표시

저자: Remi Gai @ 8차원 자본

편집: Bawei 연구소

Bawei Research Institute의 원본, 재인쇄를 위한 출처 표시

이 문서는 전체 시리즈의 네 번째 부분입니다.

새로운 기술은 이전에는 불가능하거나 비실용적이었던 새로운 개념과 비즈니스 모델을 가능하게 합니다. 이러한 새로운 개념과 비즈니스 모델은 종종 검증하는 데 시간이 걸리고 새로운 평가 방법이 필요합니다. 인터넷 혁명과 마찬가지로 신흥 시장에서 이러한 새로운 개념과 모델의 성공을 위해서는 타이밍이 매우 중요합니다.

새로운 개념의 출현

인터넷과 블록체인의 발달로 등장하는 새로운 개념

새로운 기술은 새로운 시장이 나타날 수 있는 새로운 개념과 비즈니스 모델을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 예를 들어, 인터넷은 "무한한 선택"(예: 전 세계의 모든 책을 판매하는 서점 - Amazon) 또는 대여를 판매하는 "즉각적인 만족"의 개념(예: 영화)과 같은 새로운 개념을 허용했습니다. 전 세계 스토어의 모든 영화 - Netflix). 인터넷은 이러한 새로운 모델을 가능하게 했으며 Amazon 또는 Netflix와 같은 회사는 소비자의 기대가 변화하고 있음을 이해하고 이러한 새로운 요구를 충족하기 위해 모델을 변경하는 데 집중하고 있습니다. 다른 개념으로는 "검색 엔진", "실시간 정보", "인스턴트 메시징", "소셜 미디어", "디지털 광고" 및 "스트리밍 미디어"가 있습니다. 지금은 많은 것을 당연하게 여기지만 이러한 개념 중 많은 부분이 아이디어로 시작하여 테스트하고 증명하는 데 시간이 걸렸습니다. 예를 들어, 초기 인터넷 시대에 Jeff Bezos는 처음부터 "모든 상점"에 대한 아이디어가 있었지만 처음에는 너무 과장되었다고 생각했기 때문에 "e"를 확인하기 위한 개념 증명으로 책 판매를 선택했습니다. -상거래" 비즈니스 모델. 책은 구매자가 무엇을 얻고 있는지 알고 있고 마진이 상대적으로 높은 상품과 가장 유사하기 때문에 선택되었습니다. Jeff Bezos가 "전자 상거래"가 책에 대한 실행 가능한 비즈니스 모델임을 입증하면 Amazon은 곧 다른 분야로 확장할 것입니다.

새로운 기술이 등장하면서 엔터테인먼트 산업의 진화

블록체인 공간에서 2017년 말 크립토키티 출시와 함께 등장한 새로운 챌린지 개념은 블록체인에서 크립토키티를 소유할 수 있는 "디지털 희소성"입니다. 디지털 자산의 완전한 소유권은 블록체인 이전에는 실행 가능한 아이디어가 아니었으며 지난 30년 동안 전통적인 엔터테인먼트 산업이 비즈니스 모델을 변경하도록 강요한 주요 문제점이었습니다. 인터넷 시대 이전에 엔터테인먼트 산업의 비즈니스 모델은 CD, 테이프 및 DVD와 같은 물리적 제품 판매에 크게 의존했습니다. 인터넷, MP3 및 MP4와 같은 새로운 유형의 파일과 P2P 프로토콜(1999)의 출현으로 불법 복제가 번성하기 시작했고 파일은 온라인에서 자유롭게 사용할 수 있었습니다. 디지털 권한 보호 및 파일 소유권 도구가 부족한 기존 엔터테인먼트 산업은 블록버스터, 넷플릭스, 스포티파이와 같은 서비스를 제공하는 오늘날 우리가 알고 있는 경험 중심 모델로 전환해야 했습니다. 블록체인 기술이 10년 전 정도였다면 오늘날 우리가 디지털 미디어를 소비하는 방식은 다를 수 있습니다. 블록체인이 가져온 다른 새로운 개념에는 "불변성", "최종성", "암호화폐", "유틸리티 토큰", "토큰 큐레이션 레지스터(TCR)", "분산형 금융 시스템(DEFI)" 및 "분산형 자율 조직"이 있습니다. (다오)”. 이러한 개념은 현재 세계에서 그 가치를 입증할 많은 흥미진진한 공간 및 시간 프로젝트에서 탐구되고 있습니다.

새로운 평가 방법

뚱뚱하고 얇은 시나리오(Joel Monégro를 통한 USV의 개념)

종종 새로운 개념과 비즈니스 모델의 가치는 처음에는 파악하기 어렵습니다. 인터넷 초창기에 투자자들은 닷컴 회사의 가치를 확신하지 못했습니다. 많은 회사가 상당한 수익을 내지 못했고 물리적 자산(건물, 트럭, 장비 등)을 "소유"하지 않았기 때문입니다. 예를 들어, 많은 투자자들은 eBay EachNet이 전통적인 평가 방법이 아닌 커뮤니티에서 가치를 도출한다는 사실을 무시하고 있으며, 마찬가지로 오늘날의 가장 큰 인터넷 회사는 그들이 소유한 사용자 데이터에서 가치를 도출합니다. 블록체인 세계에서 대부분의 스타트업은 현금 흐름이 없으며 DCF 또는 P/E와 같은 일부 전통적인 평가 방법이 적용되지 않습니다. 또한 DAPPS의 탈중개 특성은 근본적으로 애플리케이션 계층이 사용자로부터 많은 가치를 포착하는 것을 허용하지 않으며 종종 사용자 데이터에서 프로토콜 계층으로 가치를 푸시합니다(Fat and Thin 프로토콜 개념으로 되돌아감).

Wired 잡지의 hotwired.com은 배너 광고를 게재한 최초의 웹사이트였습니다(1994).

새로운 비즈니스 모델의 실행 가능성이 처음부터 항상 명확한 것은 아닙니다. 인터넷 초창기에는 많은 기업들이 "페이월" 비즈니스 모델로 시작한 후 효과가 입증된 광고 모델로 점진적으로 전환했습니다. Wired는 디지털 광고 비즈니스 모델의 발굴 및 홍보를 발굴하고 홍보합니다. 1994년 Wired는 기존의 광고 모델을 잡지에서 새로운 온라인 잡지(Hotwired)로 복사했는데, 이는 온라인에서 시도된 적이 없습니다. 흥미롭게도 웹 초기에는 사람들이 다른 페이지를 탐색하기 위해 광고 배너를 클릭하게 만드는 사이트가 거의 없었습니다. 이 새로운 비즈니스 모델이 상당한 수익을 창출하는 것으로 입증되자 많은 회사, 특히 이전에 수익 창출 방법을 찾는 데 어려움을 겪었던 Yahoo와 같은 신생 검색 엔진이 이 경로를 따랐습니다. 25년 동안 디지털 광고 시장 규모는 0에서 2018년 2,700억 달러로 성장했습니다(Statista).

암호화폐 공간에서 토큰 경제와 관련된 흥미로운 새 모델을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 프로토콜 및 유틸리티 토큰 개발자는 초기에 생성된 토큰 중 일부를 유지함으로써 스스로 가치를 창출할 수 있습니다. 그런 다음 수익은 시장 채택, 수요 및 추측에 따른 토큰 가격 변동에 따라 달라집니다. 이 모델은 중개인이 가치를 포착할 수 있는 기회가 시스템에서 제거되거나 최소화되어야 하는 탈중앙화 관점에서 의미가 있지만 이러한 프로젝트의 성공은 전적으로 "일회성"의 성공에 달려 있기 때문에 상당한 위험이 따릅니다. " 발행된 토큰, 배포 후 주요 비즈니스 모델 변경 기회가 없습니다. 다른 흥미로운 새로운 비즈니스 모델로는 소셜 미디어 플랫폼 Steemit과 같은 수수료를 부과하는 대신 트랜잭션에 대한 토큰을 보상함으로써(즉, "트랜잭션-채굴" 모델) 교환의 유동성 문제를 해결하려는 교환 FCoin이 개척한 모델이 있습니다. 사용자가 토큰을 사용할 때 관련 정보를 얻을 수 있도록 합니다. 전반적으로 우리는 이 공간에서 새로운 토큰과 비즈니스 모델이 등장하는 것을 보게 되어 기쁩니다.

UTXO 분석 및 시장 주기(출처: Delphi Digital)

암호 화폐의 가격을 평가하기 위해 우리는 네트워크 가치(Willy Woo와 Chris Burniske가 대중화)에 대한 암호 자산 거래 활동의 달러 가치를 측정하는 거래 네트워크 가치(NVT) 비율과 같은 새로운 평가 방법을 보았습니다. 또는 utxo 분석(Unchained Capital의 개념)은 가격에 대한 비트코인 거래의 미사용 출력과 관련이 있습니다. 이 두 가지 접근 방식은 모두 약세와 강세 주기 동안 비트코인의 가치를 설명하기 위한 새로운 프레임워크를 제공하는 방법입니다. 그러나 프로토콜 토큰을 평가하는 적절한 방법에 관한 많은 질문이 남아 있습니다. 가치는 블록체인 위에 구축된 DAPP의 수와 각각의 사용자 기반을 기반으로 해야 합니까? 아니면 그들이 제공하는 총 컴퓨팅 리소스를 기반으로 해야 합니까(예: Ethereum의 GAS는 채굴자가 제공하는 컴퓨팅 성능 또는 FileCoin의 경우 스토리지 성능으로 간주될 수 있음)? 일반적으로 우리는 아직 블록체인 혁명의 초기 주기에 있기 때문에 블록체인, DAPP 및 암호화폐의 가치를 평가하기 위한 표준화된 프레임워크가 없습니다.

기회

인터넷 혁명: 시장, 인프라 및 기업의 진화

인터넷 시대의 주요 앱이 출시된 방식을 돌이켜보면 신기술의 선구자들이 해당 카테고리를 지배할 만큼 오래 살아남는 경우는 거의 없습니다. 대부분의 경우 오늘날에도 여전히 모방자가 있습니다. 검색의 Google과 인터넷의 Google Altavista나 Yahoo가 아니라 Friendster나 MySpace가 아닌 소셜 네트워킹의 Facebook입니다. 기술 세계에서 새로운 아이디어의 궁극적인 성공은 주로 타이밍에 달려 있습니다. 최초의 인터넷 브라우저인 Mosaic의 성공은 이 분야에서 선구자가 되었을 때 이루어졌습니다. NCSA의 빠른 컴퓨터와 인터넷 연결을 통해 Mark Andresen과 지하에 있는 다른 아이들은 웹이 시작되기 전에 완벽하게 웹의 물결을 잡을 수 있었습니다.

기본 기술이나 인프라가 아직 채택 및 실행 가능성을 지원할 만큼 충분히 성숙하지 않았기 때문에 겉보기에 훌륭해 보이는 아이디어도 약속을 이행하지 못할 수 있습니다. 예를 들어 미디어 스트리밍은 인터넷 초창기에 유행했던 아이디어로 broadcast.com(1995년 Mark Cuban이 설립한 인터넷 라디오 회사)이 성공했지만 당시 다른 회사에서 비디오 관련 서비스를 제공하려고 했습니다. 실패한. YouTube(2004)가 시작되면서 광대역 인터넷 연결의 개발, 소비자 비디오 및 휴대폰 카메라 채택, Napster(저작권 때문에 폐쇄된 최초의 P2P 파일 공유 서비스)의 실패에 따른 저작권 침해의 교훈이 필요했습니다. 위반), 거의 10 년 후에 발생했습니다. Facebook(2004)도 스마트폰을 채택하여 언제든지 보다 개인적이고 연결된 인터넷 경험을 제공할 기회를 얻었습니다. 아이폰이 스마트폰 혁명을 시작하지 않았다면 인스타그램, 스냅챗, 트위터, 우버는 어디로 갔을까? 소셜 미디어 소비 및 생산에 필요한 완벽한 도구입니다. 어떤 사람들은 스마트폰이 동시에 주류가 되었기 때문에 소셜 미디어가 결국 주류가 되었고 두 가지가 적절한 시기에 서로를 보완한다고 주장합니다. 블록체인 공간에서 DAPP의 주류 채택은 일부 사용 사례의 실행 가능성과 확장성을 허용할 수 있는 기술 및 인프라의 성숙도에 크게 좌우됩니다. 일부 아이디어는 향후 몇 년 내에 실현 가능하고 실용적일 수 있지만 다른 아이디어는 5-10년이 걸릴 수 있습니다.

국경 간 금융 기술 플랫폼 Pandaq 공식 출시

추신

Mark Twain은 "역사는 반복되지 않지만 운율은 있다"라고 말했습니다. 우리는 대중이 기술의 수명 주기를 더 잘 이해하도록 돕기 위해 인터넷과 블록체인 혁명 사이에 몇 가지 유사점을 도출하려고 시도했습니다. 여러분의 생각과 의견을 남겨주세요. 이 일련의 기사가 업계에 대한 귀중한 관점을 제공할 수 있기를 바랍니다.

Sources:

https://www.statista.com/statistics/237974/online-advertising-spending-worldwide/

https://coinmetrics.io/nvt/

https://www.delphi digital.io/utxo

http://www.usv.com/blog/fat-protocols

영어 버전: 인터넷 vs 블록체인 혁명 시리즈

Introduction

Mark Twain once said, “History doesn’t repeat itself, but it does rhyme”. At 8 Decimal Capital, we are attempting to find similarities between the Internet and Blockchain revolutions, to help the community better understand technological life cycles and the future of the Blockchain industry. The Internet Revolution facts are based on the book “How the Internet Happened”, written by Brian McCullough. We will be releasing a series of articles over the next couple of weeks. Feel free to subscribe to our medium channel to stay up to date with our new posts, in which we will regularly share our findings and insights.

Article Series:

Internet vs Blockchain Revolution:

Early Successful Products (Part 1)

Origins of Disruptive Companies (Part 2)

Challenges in the Early Days (Part 3)

New Concepts, Valuations, and Timing (Part 4)

Are We in 1994? What to expect Next? (Part 5)

New Concepts, Valuations, and Timing（Part 4）

Author：Remi Gai @ 8 Decimal Capital

Edition:8 Decimal Research

This article is the fourth part of the Internet vs Blockchain Revolution Series.

Emergent technologies enable new concepts and business models that werenot possible or practical before. These new concepts and business models oftentake time to be validated and require new methods of valuation. As the InternetRevolution has shown us, timing is very important for these new concepts andmodels to succeed in emerging markets.

The Emergence of New Concepts

New concepts that appearedwith the development of the Internet and Blockchain

New technologieshave the potential to create new concepts and business models, allowing for newmarkets to emerge. For example, the Internet allowed for the emergence of newconcepts such as “unlimited selection”(ex: a book store that sells all the books from around the world - Amazon), or the concept of “instantgratification” (ex: a movie rental store selling all the movies from around theworld - Netflix). The internet madethese new models possible, and the companies such as Amazon or Netflixunderstood that consumers’ expectations were changing and focused on shiftingtheir model to satisfy these new demands. Some other concepts include “searchengine”, “real-time information”, “instant messaging”, “social media”, “digitaladvertising” and “streaming”. Although we take many of them for granted nowadays,a lot of these concepts started as an idea and needed time to be tested andproven over time. For example, during the early Internet, Jeff Bezos had the idea of the “everything store” from thebeginning but thought it was too grandiose at first and chose to focus onselling books as a proof of concept to validate the business model of“e-commerce”. Books were chosen because they are most similar to a commodity,in which the buyers knew what they would be receiving, and had a relativelyhigh margin. Once Jeff Bezos hadproven himself that “e-commerce” could be a viable business model with books, Amazon quickly expanded into otherverticals.

Evolution of theentertainment industry with the emergence of new technologies

In the blockchainspace, a new fascinating concept that emerged towards the end of 2017 with theintroduction of Cryptokitties was“digital scarcity”, which allowed you to own digital cats on the blockchain.Having complete ownership of a digital asset wasn’t a feasible idea before theexistence blockchain, and was a major pain point that forced the traditionalentertainment industry to shift their business model over the past 30 years.During the pre-Internet era, the entertainment industry had a business modelheavily dependent on the sales of physical products such as CDs, cassettes,vinyles and DVDs. With the emergence of the Internet, new type of files such asMP3 and MP4, and the peer to peer protocol (1999), piracy started to flourish,and files became free for grabs online. The lack of digital copyrightprotection and file ownership vehicle forced the traditional entertainmentindustry to shift into an experience-oriented model that we know today, withservices such as Blockbuster, Netflix, and Spotify. If blockchain technology appeared 10 years earlier,perhaps the way we consume digital media today would have been different. Someother new concepts that came with blockchain include “immutability”,“finality”, “cryptocurrency”, “utility tokens”, “Token Curated Registry (TCR)”,“Decentralized Financial System (DeFi)”, and “Decentralized AutonomousOrganization (DAO)”. These concepts are currently being explored by manyexciting projects in the space and time will validate their value in the world.

New Valuation Methods

Fat vs Thin Protocol (a concept from USV, by Joel Monégro)

Often, the value ofnew concepts and business models are hard to grasp at first. Back in the earlydays of the Internet, investors were not sure on to put a valuation on dot-comcompanies, as many of them didn’t have significant revenues and didn’t “own”anything physical (buildings, trucks, equipment etc.). For example, manyinvestors missed the fact that the value of eBaywas derived from its community instead of the traditional valuation method, inthe same way, that today’s largest Internet companies are deriving their valuefrom the user data they own. In theblockchain world, most of the startups don’t have any cash flow, in which someof the traditional valuation methods such as DCF or P/E does not apply.Additionally, the disintermediation nature of dapps fundamentally doesn’t allowfor the application layer to capture much value from its users, and oftenpushes the values from user data to the protocol layer instead (going back tothe idea of Fat vs Thin Protocol).

Wired magazine'sHotWired.com was the first website to display banner ads (1994)

The viability ofnew business models is not always clear at the beginning. During the early daysof the Internet, many companies started with a “paywall” business model thengradually shifted into an advertisement model as it proved to be working. Thedigital advertising business model was discovered and popularized by Wired. In 1994, Wired replicated its traditional advertising model from theirmagazines to their new online magazine (Hotwired),which was something never attempted previously on the web. Interestingly duringthe early web period, there were so few websites that people even enjoyedclicking on advertisement banners, just to explore other pages. Once this newbusiness model was proven to generate significant revenue, many companiesfollowed this path, especially the emergent search engines, such as Yahoo, which previously struggled tofind a way for monetization. In 25 years, the market size of digitaladvertising grew from nothing to $270B worldwide in 2018 (Statista).

In thecryptocurrency space, we have seen interesting new models tied to tokeneconomics. For example, protocol and utility token developers can create valuefor themselves by retaining some of the initially minted tokens. The revenue isthen dependent on the price inflection of the tokens based on its adoption,demand, and speculation by the market. While this model makes sense from thedecentralization perspective, in which the opportunity for middlemen to capturevalue is supposedly removed or minimized from the system, the risks taken bythese projects are fairly large as their success would be solely dependent onthe success of their “one-time” minted tokens, without the chance of makingmajor business model changes after deployment. Some other interesting newbusiness models include the one pioneered by the exchange Fcoin, which attempted to solve the problem of exchange liquidityby rewarding tokens for trading (the model of “trading is mining”) instead ofcharging fees like most exchanges, or the social media platform Steemit, rewarding users for the contentthey produce and allowing them to gain exposure on the platform if the usersstake their tokens. Overall, we are excited to see new token and businessmodels appear in the space.

UTXO Analysis and MarketCycles (Source: Delphi Digital)

For assessing theprice of cryptocurrencies, we have seen new valuation methods such as TheNetwork Value to Transactions (NVT) ratio, which measures the dollar value ofcrypto asset transaction activity relative to network value (popularized by Willy Woo and Chris Burniske), or the UTXO Analysis (concept from Unchained Capital), which correlates theunspent output from bitcoin transactions to price over time. Both areinteresting ways to provide new frameworks to explain the value of Bitcoin during bear and bull marketcycles. However, many questions still remain on what would be the right way toassess the value of protocol tokens. Should the value be based on the number ofdapps built on the top of the blockchain, and their respective user base? Orshould it be based on the total computational resources they provide (forexample, gas in Ethereum can be seen as computational power offered by the miners,or storage power in the case of FileCoin)?Generally, as we are still in the early cycle of the blockchain revolution,there are no standardized frameworks for evaluating the value of blockchains,dapps, and cryptocurrencies.

Timing

Internet Revolution: theevolution of the market, infrastructures, and companies

Looking back at howthe major applications from the Internet era rolled out, pioneers of newtechnologies are rarely the ones who survive long enough to dominate theircategories: often, it is the copycat that are still with us today: Google, not AltaVista or Yahoo, insearch; Facebook, not Friendster or MySpace, in social network. In the technology world, the ultimatesuccess of a new idea is very much dependent on timing. What led to the success of Mosaic,the first Internet browser was the timing for becoming an early mover inthe space. NCSA’s fast computers andinternet connections allowed MarcAndreessen and the other kids in the basement to be perfectly positioned tocatch the wave of the Web right before it took off.

Even great ideasthat seem to be the next big thing can fail to deliver on their promise becausethe underlying technology or infrastructure isn’t mature enough yet to supportits adoption and viability. For example, media streaming was a popular ideaduring the early Internet in which Broadcast.com(Internet radio company created by MarkCuban in 1995) became successful, but other companies trying to providevideo related services at the time failed. For Youtube (2004) to take off, it required the development ofbroadband Internet connections, combined with the adoption of consumer videoand cell phone cameras, and the copyright infringement lessons from Napster’s failure (first peer-to-peer file sharing service that was shut down due tocopyright infringements), which almost happened 10 years later. Facebook (2004) also got the timingright on the adoption of smartphones, which provided a more personal andintimate experience of the Internet at any moment. Where would Instagram, Snapchat, Twitter, and Uber be if the iPhone didn’t start the smartphone revolution? It was the perfectvehicle needed for social media consumption and production. Some would arguethat social media finally became mainstream because smartphones went mainstreamat the same time - both complemented each other at the right moment. In theblockchain space, the mainstream adoption of dapps will be very much dependenton the maturity of the technology and infrastructure that can allow forviability and scalability of some use cases. Some ideas could be viable andpractical in the next few years, and others could take 5-10 years.

In conclusion,emergent technologies allow for new concepts, and business models to appear andit’s important to evaluate them from new valuation angles, as the previousmethodologies might not be applicable. Many of these new concepts take time tobe validated, and their adoption are closely tied to timing.

-----

Mark Twain once said, “History doesn’t repeat itself, but it does rhyme”. We are attempting to draw some similarities between the Internet and Blockchain Revolutions, to help entrepreneurs and investors better understand technological life cycles. Please leave your thoughts and comments below, and hope this article series will have provided some valuable perspectives about the Blockchain industry.

Sources:

“How the Internet Happened”, written by Brian McCullough

https://www.statista.com/statistics/237974/online-advertising-spending-worldwide/

https://coinmetrics.io/nvt/

https://www.delphidigital.io/utxo

http://www.usv.com/blog/fat-protocols

8차원 연구소에서 생산한 기타 연구