Kepler Finance: 2019년 디지털 증권 시장 조사 인터뷰

게시자: Kepler Finance

편집: Ran & Kiki @Bawei 연구소

증권 디지털화

전통적인 금융은 지금까지 대규모 혼란을 겪지 않았으며 업계 참여자들은 혁신적인 확장 방법을 찾아야 합니다. 자산 디지털화(토큰화라고도 함)는 새로운 사용자 경험을 창출하고 있습니다. 예를 들어, 디지털 자산을 사용함으로써 지분 보유자는 자금이 수년 동안 잠겨 있기 때문에 돈을 잃지 않고 필요에 따라 거래소에서 사모 펀드를 판매할 수 있습니다.

새로운 기술은 "유동성"으로 알려진 거래의 용이성을 향상시킵니다. 금융 증권 자체에 직접적인 영향을 미치지는 않지만 소유권 관리를 변경하고 투자 후 프로세스를 자동화합니다.

그러나 현재의 디지털화 프로세스는 알려지지 않은 위험을 가져올 수 있습니다. 그래서 우리는 디지털 증권 시장의 일부 선도 기업과의 일련의 인터뷰를 통해 설문 조사 분석을 강화했습니다. 우리는 더 많은 정보를 제공하기 위해 유통 플랫폼과 유동성 제공자, 보관 서비스 제공자, 법률 고문, 발행자 및 투자자를 인터뷰했습니다.

시장 생태계

모든 성공적인 회사와 마찬가지로 성공적인 생태계는 다양한 개발 단계를 거칩니다. 디지털 증권 시장은 2018년에 다음과 같은 큰 질문에 직면합니다. 이러한 자산이 더 평판이 좋은 생태계의 새로운 표준이 될까요? 많은 돈을 끌 수 있습니까? STO가 종종 자본을 조달하는 더 좋은 방법인 이유는 무엇입니까?

연구를 바탕으로 우리는 일련의 이정표 이벤트를 통해 이러한 질문에 대한 답을 제공합니다.

디지털 증권 생태계는 디지털 증권의 생성에서 거래까지 전 과정을 구성하는 여러 요소의 조합입니다. 이러한 요소에는 토큰 발행, 법적 유효성 검사, 규정 준수, 자산 보관 및 토큰 거래 유동성이 포함됩니다. 이러한 모든 프로세스는 자동화됩니다.

스마트 계약(프로토콜, 계약이라고도 함)은 전체 시스템의 성공적인 운영을 위한 기반입니다. 계약은 토큰 발행이 금융에 적용되는 규제 면제를 준수하도록 보장합니다. "서로 거래할 수 있는 사람"과 "토큰을 보유할 수 있는 사람"을 관리할 수 있습니다. 법 위반이 있는 경우 계약도 기존 생태계보다 더 효과적으로 위반을 거부할 수 있습니다.

Securrency는 온체인 및 오프체인 규정 준수를 유지하기 위해 상호 운용 가능한 다중 원장 계약을 개발하고 있습니다. 기존 시스템과 DLT(분산 원장) 간의 상호 작용을 가능하게 합니다. 대부분의 경우 회사는 배포 플랫폼, 토큰 프로토콜 또는 2차 시장 거래 도구 개발에 중점을 둡니다. 그리고 일부는 모든 당사자가 전 세계적으로 상호 작용할 수 있는 완전한 종단간 플랫폼을 갖추고 있습니다.

디지털 증권이 금융 시장에서 성공을 거두면서 인프라가 형성되기 시작합니다. 투자자들은 디지털 증권의 발행, 교환 및 보관을 지원하는 프로젝트에 큰돈을 쏟아부으며 조치를 취하고 있습니다.

블록체인에서 발행하고 거래할 수 있는 개인 증권을 위한 온라인 플랫폼과 규정 준수 프로토콜을 제공하는 Harbour는 실리콘 밸리 벤처 캐피털 회사로부터 2,800만 달러를 모금했습니다. 전통적인 자산을 토큰화하는 프로젝트인 Securitize는 1,275만 달러를 모금했습니다. Kepler 재무 데이터베이스에 따르면 자산 및 증권의 디지털화 주류화를 목표로 하는 기술 회사에 6억 4천만 달러 이상이 투자되었으며 글로벌 파트너 네트워크는 개발 초기 단계에 있습니다.

업계 서비스 제공업체와의 인터뷰

신흥 생태계에서 다양한 역할에 대한 시장 개척자들의 의견은 다음과 같습니다.

Scott Purcell, 프라임 트러스트 CEO 겸 최고신탁책임자

"미래에는 더 많은 브로커-딜러, 거래소, 투자 고문, 더 많은 변호사, 증권 토큰화를 포함한 더 많은 포털을 보게 될 것입니다. 2019년에는 시장이 더 전문적이고 더 크고 더 역동적이 될 것입니다."

Graeme Moore，Evangelist at Polymath

"Polymath는 투자 플랫폼이 아닙니다. Polymath는 전송 조건이 내장된 보안 토큰을 쉽게 생성하고 자체 보안 토큰 오퍼링을 시행하기 위해 구축한 감사 스마트 계약을 사용할 수 있는 플랫폼입니다. 투자자는 Polymath에 직접 투자하지 않습니다. 대신 회사, 브로커-딜러 또는 투자 플랫폼을 통해 직접 수행할 수 있는 판매 프로세스를 회사가 책임집니다.”

패트릭 캄포스(Patrick Campos), 보안 부문 최고 전략 책임자

"우리는 브로커-딜러가 아닙니다. 우리는 기술 플랫폼일 뿐이며 단순히 회사가 종단 간 규정 준수 토큰 발행을 수행하고 발행 후 규정 준수 방식으로 관리할 수 있는 도구를 제공합니다. 토큰. 플랫폼 자체 , 기술 자체는 기존의 발급 방식보다 효율적이며 KYC 및 AML을 거쳐야 하며 이 모든 프로세스가 자동화됩니다.

디지털 증권 시장: 통계 및 인사이트

Secutity Token Offering은 새로운 버전의 ICO가 아닙니다. 보다 효율적인 디지털 형식으로 제공되는 전통적인 금융 상품입니다. ST 발행을 계획하고 있는 회사는 당장 상장될 것이라고 생각해서는 안 되며, 전 세계 수백만 명의 투자자들이 ICO 구매와 같은 거래를 위해 ST 구매를 서두르게 될 것입니다.

토큰 등록 및 발행 프로세스는 간단하지 않으며 주요 이해 관계자에게 몇 달이 걸립니다. Kepler Finance는 두 가지 완전한 사례를 분석했습니다.

의심할 여지 없이 우리는 성공적으로 완료된 더 많은 거래를 보게 될 것입니다. Kepler Financial Database의 데이터에 따르면 32개의 디지털 증권 상품이 Polymath 및 Neufund와 같은 유통 플랫폼에 상장된다고 발표되었습니다. 아래 차트에서 다가오는 거래를 발표하는 대부분의 발행인이 인프라가 잘 발달된 미국에 기반을 두고 있음을 알 수 있습니다. 독일은 유럽의 블록체인 허브가 될 기회가 있습니다. Neufund와 같은 주요 시장 참여자가 주식 자금의 민주화를 목표로 하는 강력한 로비 캠페인에 참여하고 있기 때문입니다.

자금 조달 금액으로 나눈 값 (단위: 백만, 백만 달러)

발급 국가별

업종별

ST 발행사/금융사 인터뷰

디지털 증권 발행은 새로운 형태의 자금 조달이며 회사는 알려지지 않은 다양한 문제에 직면해 있습니다. 그래서 우리는 토큰 발행인을 인터뷰하여 왜 이런 방식으로 자금을 조달하기로 결정했는지 설명합니다.

Monetizr의 CEO Andor Merkulovs

"STO를 선택하는 주요 요인은 "실행 비용"과 "전체 프로세스 관리"를 고려하는 것입니다. IPO는 많은 리소스(시간, 자금 및 많은 서류 작업)가 필요하고 스타트업에 적합하지 않습니다. 스마트 계약은 우리가 처리하는 데 도움이 될 수 있습니다. 자동 배당금 지급 등 일상적인 업무에 대해 투자자를 위한 KYC를 수행하여 관리 비용을 더욱 절감할 수 있습니다. .”

Jason Kirschenbaum, Elevated Returns & Aspen Digital Inc. 전무이사

"STO는 IPO보다 비용 효율적입니다. 글로벌 제품이기 때문에 더 넓은 투자자 네트워크에 도달할 수 있습니다. DLT를 사용하면 투자자가 투자를 추적할 수 있으며 ST를 통해 소유권의 일부를 판매하는 것이 더 쉽습니다."

Chris Eberle, Swarm COO

“자산을 토큰화하는 프로세스를 결정하기 전에 잠재적인 토큰 발행자는 다음과 같은 중요한 질문을 고려해야 합니다.

자산 유형: 자산 유형은 ST의 구조에 영향을 줄 수 있습니다.

관할권: 발행자가 설립된 곳, 대상 투자자가 있는 곳, 기초 자산의 물리적 위치 및 거래가 처리되는 곳과 관련된 모든 제한 사항.

법인: 법인(LLC, SPV, 파트너십 등)에 대한 이상적인 기업 구조 및 법인 설립을 결정합니다.

규제 준수: 각 관할권에서 담보는 법률에 의해 규제되며, 발행에 참여할 수 있는 사람, 자금 출처의 적법성 요구, 자산 인증 또는 투자자 인증의 복잡성을 결정하는 법률이 다릅니다.

자금 조달: ST 구매(및 자본 할당)가 암호화폐로 제한되는지 또는 법정 화폐가 허용되는지 여부 및 자금 조달 방법.

마케팅: 관련 시장에서 대상 청중에게 홍보하는 것은 성공적인 자금 조달에 매우 중요합니다.

보관: 대규모 기관 투자자의 경우 자금을 안전하게 보관하는 것이 매우 중요합니다.

2차 시장 거래: 증권의 2차 시장 거래는 대부분의 관할권에서 엄격하게 규제됩니다.

분배 후 고려 사항: 투자자 커뮤니티 관리, 배당금 지급, 정기 보고 및 NAV 업데이트, 감사, 과세, 거버넌스"

ST 제품을 홍보하는 방법을 알아보기 위해 첫 번째 STO 회사를 인터뷰했습니다.

Monetizr의 CEO Andor Merkulovs

"우리는 마케팅 채널을 통해 홍보합니다. 디지털 증권은 상당히 새로운 용어이기 때문에 그것이 무엇인지 설명하는 데 많은 노력이 필요합니다. 우리는 블로그 및 소셜 미디어, 미디어 인터뷰 및 프레젠테이션과 같은 자체 채널을 사용하여 시장을 교육합니다. .우리는 암호화 커뮤니티뿐만 아니라 게임 산업을 대상으로 합니다.게이머는 이미 가상 화폐에 익숙하기 때문에 학습 곡선이 낮고 관심을 끌기가 더 쉽습니다.”

Jason Kirschenbaum, Elevated Returns & Aspen Digital Inc. 전무이사

“우리는 Indiegogo(주식 크라우드 펀딩 플랫폼)를 마케팅 대행사로 고용하고 다른 매체를 사용하여 제품에 대한 입소문을 만들었습니다.”

시장 진입 장벽

이 산업은 미래에 유망해 보이지만 시장에 진입하려는 기업은 여전히 ​​다양한 과제에 직면해 있습니다.

Monetizr의 CEO Andor Merkulovs

"첫째, 극복해야 할 보안 토큰에 대한 학습 곡선이 있습니다. 이것은 팀 자체뿐만 아니라 투자자에게도 적용됩니다. 일부 투자자는 미지의 것을 불편해하므로 인식하고 교육할 준비가 필요합니다. 두 번째로 큰 단점은 불확실성입니다.이것을 법적인 관점에서 보면 모든 프레임 워크와 규정이 아직 준비 중입니다.새로운 자산 클래스이지만 여전히 이전 법률에 따라 운영되므로 일부 충돌이 발생할 수 있습니다. . 우리는 이것이 긴 과정이 될 것이라고 보고 불확실성은 인프라에도 반영됩니다. ST 거래에 대한 법률 제정을 적극적으로 추진하고 있지만 전체 생태계는 아직 초기 단계입니다.”

Graeme Moore, 폴리매스 에반젤리스트

"오늘날 우리가 볼 수 있는 ST 생성 및 발행의 주요 장벽은 자금 조달 및 법적 업무입니다. Polymath를 사용하면 10분 만에 ST를 쉽게 생성할 수 있으므로 기술적인 수준의 도구가 있지만 여전히 많은 시간이 걸리는 것은 회사의 자금 조달 및 법적 업무."

Jor Law，Co-Founder at VerifyInvestor.com

"미국 이외의 많은 관할 지역에는 ST 오퍼링을 가능하게 하는 법률 및 규제 프레임워크가 부족합니다. 미국에서 ST 오퍼링은 정의상 증권이기 때문에 STO는 기존 증권 오퍼링과 동일한 규칙을 따라야 하며 SEC 규정의 적용을 받습니다. 법률 및 규제 한편, 진입 장벽은 다음과 같습니다.

1. 새로운 모금 방법의 높은 거래 비용. 더 많은 합법적인 토큰화 기술 서비스 공급자가 등장함에 따라 감소할 것입니다.

2. STO에 대한 투자자의 인식 및 수용. 특히 투자자는 공인 투자자여야 합니다. "

Henry K. Elder, Digital Asset Advisors 공동 창립자

"일부 국가에서는 명확한 금지가 있고 다른 국가에서는 불확실한 규제로 인해 업계 제약이 분명합니다. 미국 SEC는 2017년에 대부분의 토큰 제품이 증권이라고 암시했으며, 이로 인해 현명한 플레이어는 ICO 붐 초기에 면제(면제)를 탐색했습니다. 이로 인해 BCAP 및 과학 토큰 판매, 미래 호환 제품에 대한 청사진 제공 전반적으로 대규모 자금 관리자가 이 새로운 자산 클래스에 상당한 자본을 투입할 수 있는 제도적 인프라가 여전히 부족합니다. 최근 오픈 파이낸스의 거래 시스템을 나스닥의 시큐리티 토큰 거래소 구축 노력과 피델리티의 기관 보관 서비스 구축 노력이 이러한 격차를 메워야 합니다.”

패트릭 캄포스(Patrick Campos), 보안 부문 최고 전략 책임자

"발행인의 경우 이 기술을 사용하면 비용을 절감하고 자본 형성 프로세스를 실제로 단순화할 수 있기 때문에 진입 장벽이 줄어들 수 있다고 생각합니다. 재정 고문, 브로커 딜러 또는 다른 라이센스 사용자가 이 기술을 사용하여 자본을 조달하는 것이 훨씬 쉽습니다. 예전에는 1,000만~3,000만 달러를 조달하려면 투자 은행을 통해야 하고 수수료도 비쌌지만, 이제는 기술의 용이성과 효율성으로 비용을 낮추고 보다 쉽게 ​​할 수 있습니다. 이러한 유형의 소형 제품을 시장에 출시하십시오."

Ami Ben-David SPiCE VC 공동 설립자 및 관리 파트너

"시장 교육. ST는 암호화폐 시장에서 태어났기 때문에 우리의 과제는 규정을 준수하는 토큰화된 증권이 규정을 준수할 뿐만 아니라 규제를 받는다는 것을 사람들에게 교육하는 것입니다. 규정에서 요구하는 경우 자동으로 차단됩니다.

첫 번째 주요 장애물은 규제된 거래소 및 거래 플랫폼의 배치입니다. 이러한 규제는 전 세계적으로 수십 개가 있지만 규제 프로세스를 완료하는 데 약 1년이 소요되며 ST 산업의 경우 1년 미만입니다. 이 장벽은 2019년 1/4분기에 깨질 것입니다. 다음 장애물은 규제를 개선하는 것입니다. 기존 규제를 사용할 수 있지만 디지털 거래를 위해 설계되지 않았습니다. 세 번째 장애물은 플랫폼의 확장성으로, 여러 기술 회사가 시장 규모가 커질 경우 이를 해결하기 위해 열심히 노력하고 있습니다. "

법적 관점

증권을 디지털화하고 스마트 계약을 사용하여 금융 시장 규제 집행을 자동화함으로써 지역 및 글로벌 시장의 규칙을 성문화하는 것은 매우 강력한 개념입니다. 시간이 걸리겠지만 이것이 발전의 방향이다. 2018년 내내 달성한 것을 바탕으로 다음 진화가 어디로 가고 있는지 보여주고 싶습니다.

끊임없이 진화하는 시장에서 어느 국가가 가장 STO 친화적인 입법 체계를 가지고 있는지 아는 것도 중요합니다. Security Token Lawyers의 공동 설립자인 Ziv Keinan Adv를 인터뷰했습니다.

Adv. Ziv Keinan, Security Token Lawyers 공동 설립자

"STO는 올바르게 실행되면 규제 위험이 거의 없기 때문에 ICO와 매우 다릅니다. STO를 전자 형식의 사모발행으로 생각할 수 있습니다. 이는 판매를 허용하는 모든 관할권에서 사모발행 증권을 판매할 수 있음을 의미합니다. ST는 미국과 EU를 포함한 지역 내에서 발행됩니다. 그렇지만 증권법 준수 외에 다른 많은 고려 사항이 있습니다. 예를 들어, 일부 은행은 암호화폐를 허용하지 않습니다. 즉, 귀하의 STO가 암호화폐를 허용한다면, 그렇다면 당신은 암호 친화적인 은행을 찾아야 합니다.다른 고려 사항은 세금입니다.STO 토큰의 거래 및 유동성은 지금까지 완전히 해결되지 않은 몇 가지 문제를 제기합니다.

우리는 전문가들에게 2019년에 가장 많은 STO를 볼 가능성이 있는 국가를 물었습니다. 그들이 말한 내용은 다음과 같습니다.

Margaret Rosenfeld

Lead of Blockchain Technology Practice at Smith Anderson

"ST 제품 구조는 복잡할 수 있으며 회사는 잠재적인 세금 및 회계 문제가 회사와 투자자에게 영향을 미칠 수 있으므로 포함할 관할권을 신중하게 평가해야 합니다. 제한된 파트너 이익) 국가가 블록체인 회사에 인센티브를 제공하고, 긍정적인 입법을 만들고, 블록체인 생태계를 지원하는 데 필요한 서비스 공급자를 유치하는지 여부 이제 이 공간의 리더는 몰타인 것 같습니다.

Adv. Ziv Keinan, Security Token Lawyers 공동 설립자

"우리는 일부 STO가 미국에서 나오는 것을 볼 수 있습니다. 그곳의 인프라는 잘 발달되어 있습니다. 또한 싱가포르, 케이맨 제도, 스위스, 영국 및 독일도 있습니다."

밀브룩 어코드 밀브룩 어코드

보안 토큰(ST) 산업의 발전을 촉진하기 위해서는 글로벌 산업 자율 규제 표준을 구축해야 합니다. 이를 염두에 두고 Techemy가 이끄는 뉴질랜드의 2018 Blockchain Summit에서 작업 그룹 The Millbrook Accord가 구성되었습니다. 보안 토큰(VTF, Verified Token Framework) 시장에서 상호 운용성을 촉진하기 위해 공통 프레임워크를 촉진합니다.

VTF의 설립은 블록체인 산업 발전의 다음 단계를 위한 발판을 마련할 수 있습니다.

2019년 전망

David Weild IV

Weild & Co 회장 겸 CEO, 전 Nasdaq Stock Market 부회장 겸 부사장

"유가 증권 및 공인 증권의 토큰화는 꾸준한 속도로 계속 성장할 것입니다. 다음 조건이 충족되면 프로세스가 가속화됩니다.

1. 주요 증권 거래소에서 ST 상장 시작 (예: Nasdaq, New York Stock Exchange, London Stock Exchange, Deutsche Börse, Hong Kong, Singapore 등)

2. 월스트리트의 주요 회사들은 인수자, 딜러 및 대리인, 소매 고객이 증권 계좌에 대한 액세스 권한을 보유하면서 경쟁에 참여합니다.

3. 신탁통치. 동시에 우리는 은행(예: Weild & Co) 및 ATS(예: Templum, INX), 규제 기관(예: SEC 및 FINRA)에 투자하는 많은 소기업을 보게 될 것입니다. 이러한 기업은 결국 나중에 진입하는 더 큰 회사에 의해 인수될 수 있습니다. "

Monetizr의 CEO Andor Merkulovs

"내년에 우리는 핵심 생태계 부분, 특히 규제, 대출 및 은행 서비스와 같은 기관 서비스가 성숙하는 것을 볼 수 있으며, 이는 기관 플레이어로부터 더 많은 관심을 불러일으킵니다. 전 세계 SEC 및 기타 규제 기관 모든 금융이 작동하는 방식을 정의하기 위한 위원회가 구성되고 있습니다. . 투자자들은 우리가 법적 확인을 받은 후 더 안전하다고 느낄 것이며 이 디지털 자산을 사용하기 시작할 것입니다. 전반적으로 내년에 우리는 모든 플랫폼과 거래소를 보게 될 것입니다. 모든 것이 시작될 것입니다."

Ami Ben-David SPiCE VC 공동 설립자 및 관리 파트너

"2019년의 핵심은 글로벌 규모의 규제된 거래소 및 거래 플랫폼의 배치입니다. 이 중요한 인프라가 마련되면 시장은 빠르게 성장하기 시작할 것입니다. 2019년 말에는 2세대 프로토콜이 더욱 개선됩니다. 우리는 기관 투자자들 사이에서 학습 곡선이 점진적으로 개선되는 것을 보고 있습니다. 최고 수준의 사람들은 이제 증권 디지털화의 엄청난 잠재력을 깨닫기 시작했습니다. 2019년에는 모든 주식 및 채무 증권의 디지털화를 보게 될 것입니다. 구체적으로는 부동산 토큰화가 주요 영역이 될 것입니다.”

패트릭 캄포스(Patrick Campos), 보안 부문 최고 전략 책임자

"당신은 2017년에 ICO에서 겪었던 것과 같은 엄청난 급증을 보지 못할 것입니다. 당신이 보게 될 것은 시장이 보다 의미 있는 방식으로 성장하는 것입니다. 머무르다 – 전통적인 은행뿐만 아니라 많은 새로운 플레이어가 있을 것이라고 생각하기 때문에 매우 확립되어 있습니다.대부분의 관할권에서 사모 펀드 또는 부채 상품을 발행하면 일정 기간 동안 거래할 수 없습니다. 많은 관할권 관할권에는 모라토리엄 기간이 있습니다. 그래서 그 보안을 구입하면 최소 6개월 또는 1년을 기다려야 합니다. 그들이 거래를 열 때, 이러한 암호 화폐가 거래되는 빈도는 높지 않을 것입니다. . 건강하고 활기찬 시장이 될 것입니다.”

용어 사전

금융 보안 - 실제 또는 무형의 기본 자산에 대한 계약을 통해 가치를 도출하는 거래 가능한 금융 자산입니다. 예를 들어 상품과 부동산은 실물자산이지만 상품선물, 상장지수펀드(ETF), 부동산투자신탁(REIT) 등은 실물자산에 따라 가치가 달라지는 금융자산이다. 금융 자산은 일반적으로 상품이나 부동산과 같은 다른 물리적 자산보다 유동성이 높으며 금융 시장에서 거래될 수 있습니다. 일반적으로 증권은 투자를 나타내며 기업 및 기타 기업이 자본을 조달하는 수단입니다.

파생상품(Derivative) - 기본 증권의 가치에서 가치가 파생되는 금융 상품. 파생상품은 그 자체로 두 개 이상의 당사자 간의 계약이며 가격은 기본 자산의 변동에 따라 결정됩니다. 가장 일반적인 파생 상품에는 옵션, 선물 계약, 선도 계약, 스왑, 모기지 지원 의무(CMO), 권리 및 보증이 포함됩니다.

증권 디지털화 - 금융 증권(기본)에 대한 권리를 나타내는 블록체인 토큰 형태의 파생상품을 만드는 과정입니다.

디지털 증권(보안 토큰, ST라고도 함) - 금융 증권에 대한 권리를 나타냅니다. 분산원장에 기록된 토큰으로 거래된 거래는 되돌리거나 삭제할 수 없습니다. 정보에 대한 액세스는 원장 DLT(퍼블릭, 프라이빗 또는 하이브리드 체인)에 따라 사용자 지정할 수 있습니다.

규정 준수 에코시스템 - 금융 서비스 비즈니스가 법적 규칙 및 규정과 내부 통제를 준수하도록 보장하는 전체 절차, 조치, 활동, 프로세스 및 당사자입니다. 증권을 디지털화하고 스마트 계약을 사용하면 적용 가능한 금융 시장 규칙 및 규정의 집행을 자동화할 수 있습니다.

디지털 증권 발행자 - 운영 자금 조달을 위해 투자자에게 직접 디지털 증권을 제공하는 법인입니다. 발행인은 해당 규정에서 요구하는 금융, 자재 개발 및 기타 비즈니스 활동과 관련된 제안 규칙, 진술 및 보고 요구 사항 및 기타 계약에 법적으로 구속됩니다.

디지털 증권 제공("DSO" 또는 "STO") - 완전히 호환되는 생태계 내에서 자본을 조달하기 위한 수단으로 디지털 증권을 사용하는 자금 조달 유형입니다.

디지털 증권 발행 플랫폼 - 발행자에게 플랫폼의 보안 토큰 표준을 기반으로 DSO를 실행할 수 있는 도구를 제공하는 기술 플랫폼입니다.

유동성(Liquidity) - 증권 가격에 영향을 미치지 않고 자산이나 증권을 시장에서 신속하게 사거나 팔 수 있는 정도. 마켓 메이커는 유통 시장에서 유가 증권의 유동성을 높입니다.

마켓 메이커 - 은행, 중개 회사 또는 항상 유가 증권을 사고 팔 준비가 되어 있는 사람입니다. 마켓 메이커가 없으면 구매자와 판매자가 서로 일치하는 데 상당한 시간이 걸리므로 유동성이 감소하고 포지션 진입 또는 종료가 더 어려워지기 때문에 거래 비용이 증가할 수 있습니다.