K33: 비트코인 장기 보유자들의 매도 포화 상태가 거의 끝나가고 있으며, 유동성 압력이 완화될 것으로 예상됩니다.

리서치 및 증권사 K33이 어제 발표한 보고서에 따르면, 수년간의 비트코인 분배 이후 장기 보유자들의 매도 압력이 포화 상태에 가까워지고 있으며, 온체인 매도 압력은 점차 완화될 것으로 예상됩니다.

K33의 리서치 책임자인 베틀 룬데는 2024년 이후 2년 이상 보유한 비트코인 공급량이 감소하고 있으며, 약 160만 BTC(현재 가격 기준 약 1,380억 달러 상당)가 재활성화되어 시장에 유입되었다고 지적합니다. 이는 초기 보유자들이 진행 중인 온체인 매도를 반영합니다. 룬데는 이러한 규모가 기술적 이동이나 구조적 조정으로는 설명할 수 없는 수준이며, 상당한 규모의 자산 배분 활동을 나타낸다고 분석합니다.

보고서에 따르면 2024년과 2025년은 장기적인 공급량 재순환 측면에서 2017년에 이어 비트코인 역사상 두 번째와 세 번째로 높은 해가 될 것이라고 합니다. 당시 ICO, 알트코인 거래, 인센티브 메커니즘에 의해 주도되었던 분배 주기와는 달리, 이번 매도는 미국 비트코인 현물 ETF에 대한 직접 투자와 기업 재무 수요로 인해 발생하는 막대한 유동성 수요를 통해 장기 보유자들이 수익을 실현하는 데 더 중점을 두고 있습니다.

K33은 향후 매도 압력이 점차 완화될 것으로 예상합니다. 룬데는 지난 2년간 비트코인 공급량의 약 20%가 재활성화되었으며, 온체인 매도 압력이 포화 상태에 가까워지고 있다고 밝혔습니다. 2년 이상 보유된 비트코인 공급량은 현재의 하락 추세를 마감하고 2026년에 현재 수준인 약 1216만 BTC를 넘어설 수 있습니다. 또한 K33은 분기 말과 다음 분기 초에 자산 배분 재조정 효과가 나타날 가능성도 언급했습니다. 4분기에 비트코인이 다른 자산 대비 크게 저조한 성과를 보였기 때문에, 연말과 다음 분기 초에 고정된 배분 비율로 자금이 재배분되면서 시장에 일시적인 자금 유입이 발생할 수 있다는 것입니다.