오데일리 플래닛 데일리는 미국 재무부가 향후 몇 주 안에 재무부 일반계정(TGA) 보충을 시작할 것이며, 2개월 안에 시장에서 약 5,000억~6,000억 달러의 유동성을 인출할 계획이라고 보도했습니다.

이전 라운드와 달리 이번 자금 조달에는 완충 장치가 부족합니다. 연준은 여전히 양적 긴축(QT)을 통해 자금을 공급하고 있고, 역환매조건부채권(RRP)은 거의 소진되었으며, 은행들은 자본 규제와 장부상 손실로 어려움을 겪고 있고, 중국, 일본 등 해외 국가의 매수 또한 상당히 감소했습니다. 다시 말해, 이번 자금 조달은 시장 유동성에서 직접 자금을 끌어올릴 것입니다.

이러한 변화는 암호화폐 시장에 특히 민감하게 반응합니다. 과거 데이터에 따르면 유동성이 완화되었던 2021년에는 스테이블코인 공급이 TGA 회복과 함께 지속적으로 증가했습니다. 그러나 2023년에는 스테이블코인 공급이 50억 달러 이상 감소하여 암호화폐 시장이 침체되었습니다. 2025년에는 유동성 환경이 더욱 악화될 것으로 예상됩니다. 스테이블코인 공급이 다시 감소할 경우, ETF 또는 기업 자금 유입으로 헤지하지 않는 한 ETH와 같은 고베타 자산은 비트코인 대비 더 큰 폭의 하락을 겪을 수 있습니다.

분석가들은 유동성 주기가 약할 때 자산 간 포지션 배분과 위험 곡선을 따라 펀드 로테이션이 주요 시장 변수가 될 것으로 생각합니다.