暗号のベアマーケットにおける起業ガイド第二弾：トークン中継ステーション：暗号トークンでAIトークンを交換
- 核心的な視点：本記事は、暗号通貨による支払いを活用し、AIモデルAPI（特にコストパフォーマンスに優れた国産モデルを海外に逆輸出すること）を集約・転売する「AIトークン中継ステーション」という分野が、過小評価されているものの、真の需要と収益モデルを備えながら、リソース統合とコンプライアンスの課題に直面する、暗号ネイティブな起業機会であると指摘している。
- 重要な要素：
- 市場には真の課題が存在：ユーザーはクレジットカードのハードルを回避し、AIモデルの使用コストを削減する必要があるが、45%以上のサードパーティプラットフォームが「ID不一致」などの不正行為や性能問題を抱えており、サービスの不安定さを招いている。
- 核心的なビジネスパス：一つは、暗号通貨（例：USDC/ETH）で直接AIサービスポイントを購入し、構造的な支払い入口を構築すること。もう一つは、国産モデル（例：Qwen、GLM）と海外モデルの大きな価格差を利用し、「逆輸出」販売を行うこと。
- 典型的な代表事例：OpenRouterはOpenSeaの元共同創業者が設立し、60社以上のプロバイダーに接続、Crypto支払いをサポートしており、「NFT取引レイヤー」から「AIルーティングレイヤー」への集約思考の移行を体現している。
- 顕著な利益率：Qwen3.5を例にとると、そのAPIコストはClaude Sonnetの約1/27であり、プロトコル変換を経て米ドル建てで海外に販売することで、相当な裁定取引の余地が存在する。
- 主な実現ハードル：安定した国内モデルの調達チャネル、Crypto支払いと法定通貨決済の流動性管理、データの越境とAPI転売に関するコンプライアンスリスク、そして海外ユーザーへの運営能力が含まれる。
オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）
著者｜Wenser（@wenser 2010）
「暗号資産ベアマーケット起業ガイド第一弾」で株式と暗号資産のプレマーケット価格差市場について議論した後、Kalshiは直ちに220億ドル評価額での新たな資金調達を完了し、その市場地位は一気に高まった。
そして本シリーズの第二の方向性は、より日常的で、より高頻度でありながら、AIと日常的に接する暗号資産ネイティブに見過ごされがちな細分化された分野——AIトークン中継ステーション——に落ち着いた。
この分野自体は目新しいものではない。過去2年間で、国内外には「低価格API」を売り物とする中継サービスが数多く登場しており、中国のフリマアプリ「閑魚」の9.9元月額カードから、様々な開発者コミュニティで口コミで広まる「安定したチャネル」まで、このビジネスの規模は大多数の人の想像をはるかに超えている。しかし、暗号資産市場の視点から見ると、大きく過小評価されている2つの側面がある：第一に、暗号資産（Crypto Token）で直接AIトークンを購入することは、まだ十分に開発されていない構造的な入口である。第二に、国内のQwen、Kimi、GLM、Minimaxなどの低コストモデルをパッケージ化して海外ユーザーに販売することは、まだ主流化していない「逆輸出」ルートである。
後半では、2022年にOpenSeaから果断に離脱し、その後OpenRouterを設立した「エリート起業家」Alex Atallahのクロスオーバー転身にも触れる。このプロジェクト自体が伝説的だからではなく、重要なのは、暗号資産界の起業家に、Crypto TokenとAI Tokenの間のまだ真に繋がっていない橋渡しパイプラインという、新たで大きく過小評価されているビジネス思考を切り開いた点にある。
トークンとトークンにも差がある：AI x Crypto 回転ドアの基盤構造
AIトークン中継ステーションは本質的にAPI集約転送レイヤーである。ユーザーはプラットフォームを通じて統一キーを取得し、プラットフォームがリクエストをOpenAI、Anthropicなどの公式チャネルに転送する。
需要は本物である：クレジットカード登録のハードルを回避し、アクセスコストを削減する。一見ハードルは高くないが、実は内部は非常に深い。
研究チームによる17のサードパーティAPIプラットフォームのテストによると、45.83%が「アイデンティティ不一致」を抱えている——ユーザーが支払うのはGPT-4の価格だが、実際に実行されるのは低価格のオープンソースモデルであり、性能差は最大40%に達し、大多数のユーザーは気づかない。
これが、多くの超低価格プラットフォームが頻繁に閉鎖する理由を説明している。積極的な詐欺ではなく、上流のアカウントプールが一括停止され、コスト構造が瞬時に崩壊するためだ。2026年3月のClaudeプロトコルアップデートに伴う大規模なアカウント停止の波は、典型的な連鎖反応の一例である。
3種類の仕入れ先：「白物」企業契約による正規調達、「灰物」一括登録アカウントプール、「黒物」不正カードによるチャージまたはアカウントハッキング。大多数の超低価格プラットフォームは後者の2種類に依存している。
ユーザーは低価格を求めるが、低価格の背後には不安定な仕入れ先と潜在的なデータリスクがある。この矛盾は現在解決されていない。
トークン中継ステーションの3つの扉：正規軍、パートナー、個人戦闘
OpenRouterはこの分野で最も注目に値するケースである。創業者Alex Atallahは、OpenSea共同創業者兼元CTO、スタンフォード大学CS出身、YCとHF0の両方の卒業生、Forbes初のNFT億万長者の一人。2018年にDevin Finzerと共にOpenSeaを創業し、2021年に暗号資産業界史上最も代表的な富の蓄積の一つを達成。2022年、NFT市場が長期の衰退期に入ると、AtallahはAIインフラストラクチャーへ転戦した。
NFT市場の「統一取引レイヤー」からLLMの「統一ルーティングレイヤー」へ、製品直感は一貫している——断片化された供給側の上に標準化された集約入口を構築すること。
OpenRouterは現在、60社以上の推論サービスプロバイダー、300以上のモデルに接続し、全世界で420万人以上のユーザー、25万以上のアプリケーションが接続している。統一されたOpenAI互換インターフェースにより、開発者は最小限の摩擦で任意の主要モデルにアクセスできる。
さらに、Crypto支払いルートもほとんど手つかずの領域である。
OpenRouterプラットフォームは珍しく、Coinbase Business Checkoutsを通じて暗号資産でクレジットを購入するチャネルも開放しており、ユーザーはUSDC/ETHで直接オンチェーン入金でき、従来の銀行チャネルを経由する必要がない。もちろん、Crypto支払いチャネルには約5%の追加手数料がかかるが、従来の支払い摩擦を回避したいユーザーにとっては、プレミアムは許容範囲内である。
OpenRouter、APIMart.ai、cabbagewwc.comは、現在の分野における3つの異なるアプローチ姿勢を代表している。
OpenRouterは「暗号資産ネイティブ＋グローバル開発者」ルートを歩み、コアカードはコンプライアンス性と創業者の信用である。APIMartの差別化は、マルチモーダルカバレッジの広さと国産モデル統合の深さにあり、Qwen、ByteDanceなどのシリーズに接続しており、逆輸出戦略に特に友好的である。cabbagewwcが代表する国内開発者向け中継ステーションは、ローカライズされた運用と人民元建てサービスに深く根ざし、国内モデルの仕入れ先に最も近い環である。
この3つが合わさることで、仕入れ先調達、プロトコル集約、暗号資産支払いまでの完全な価値連鎖を構成する。この連鎖上、現在、すべての環を真に繋ぎ合わせているプレイヤーはいない。
トークン逆輸出の道：国産コストパフォーマンスモデルを世界に販売する
Crypto支払いが「入口の差別化」であるならば、逆輸出は「仕入れ先の差別化」に属する。
加工度が高いほど粗利益が大きいという常識に照らせば、後者の利益価格差は当然ながらより驚異的である。
2026年初頭のデータを参照すると：Qwen3.5の100万トークン価格は0.8人民元（約0.11米ドル）と低く、Gemini 3 Proの1/18であり、Claude Sonnet 4.6の3米ドルの入力価格と比較すると27倍以上の差がある。
GLM-5はプログラミングベンチマークSWE-Bench Verifiedで77.8%のスコアを獲得し、Gemini 3 Proを超え、Claude Opus 4.5に迫りながら、API価格は後者のほんの一部である。Kimi K2.5は公開から約20日で累計収益が2025年通年を超えた。
これらのモデルは海外での入手可能性が相対的に極めて低い：登録ハードル、支払い制限、言語インターフェース、そして海外開発者の国産モデル能力に関する情報格差が、目に見えない参入障壁を構成している。
逆輸出中継ステーションの生存余地はここにある。
具体的な操作としては、国内で人民元でモデルAPI割当を一括調達し、プロトコル変換レイヤーを通じて外部にOpenAI互換インターフェースを公開し、USDT/USDC建てで、海外の開発者やスタートアップチームに販売することが考えられる。アリババクラウドの「百煉 Coding Plan」はコストの参照を提供している：Qwen3.5、GLM-5、MiniMax M2.5、Kimi K2.5の4大モデルをパッケージ化し、新規ユーザーは初月わずか7.9人民元で18000回のリクエスト割当を獲得できる。これを海外市場にマッピングして米ドル建てで販売すれば、利益幅は大きい。
機会の裏側にある3つの懸念：資金、リソース、コンプライアンスのハードル
盲目的に強気を唱えるわけではない。このビジネスが実際に実現する前に、いくつかのハードルを直視しなければならない。
資金のハードル。 国内モデルAPI割当の一括調達、技術転送レイヤーの構築、海外サーバーとCrypto支払いチャネルの維持には、すべて初期資本投入が必要である。さらに重要なのは流動性管理——Cryptoでの受領と人民元での支払いの間には為替変動と入出金摩擦があり、成熟した資金繰り計画がなければ、支払いサイトはすぐに問題になる。
リソースチャネル。 安定した国内モデルAPI調達チャネルはコア資産である。正規チャネルはモデルメーカーやクラウドプラットフォームとのビジネス提携を意味し、時間と資格が必要である。アカウントプールルートは継続的なアカウント停止リスクとコンプライアンス上の懸念に直面する。同時に、海外ユーザーへのリーチ能力も不可欠である——Twitter/X、Reddit、Discord、Telegramなどのチャネルでのコールドスタートは、海外コミュニティ運営経験のないチームにとって現実的な障壁である。
法的コンプライアンス。 リスクは両端から来る。モデルサービス条項の転売制限、大多数の主要メーカーはAPIの商業転売を明確に禁止しており、アカウントプールモードは法的に継続的な契約違反リスクにさらされている。データセキュリティと越境コンプライアンス、国産モデルサービスを海外ユーザーに販売することはデータ越境コンプライアンス要件に関わり、現在の規制環境下では慎重な評価が必要である。Cryptoでの受領は一部の管轄区域でVASPライセンス要件を引き起こす可能性もある。
もう一点：業界内には、一部の中継プラットフォームがユーザーのプロンプトデータをパッケージ化して販売し、モデルトレーニングに使用しているという十分な証拠がある。これは法的リスクだけでなく、一度暴露されればユーザーの信頼を直接破壊するビジネス上の地雷でもある。
ハードルは技術ではなく、リソース統合とリスク管理にある。この4つの事柄——国内低価格モデル調達チャネル、OpenAI互換プロトコル変換、Crypto支払いチャネル、海外ユーザー運営——を同時にうまくこなせるチームは、現在市場にほとんど存在しない。
これが機会であると同時に、現実の難しさでもある。
会員権代理販売からトークン中継へ、AI販売の版図が拡大中
Alex AtallahがNFT退潮後に身を翻してOpenRouterを設立したことから、国内の開発者たちが数万人のユーザーにサービスを提供する中継ステーションを密かに構築するまで、このビジネスの存在自体が、「ベアマーケットで何が生き残れるか」という問いに対する現実的な答えとなっている：トークン投機に依存せず、資金調達ナラティブに依存せず、実際のAPI呼び出し量によって実際の収益を生み出す。
水が深いからといって泳げないわけではない。重要なのは、水に入る前に、水の深さを正確に測ることだ。
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