TRONエコシステムの中核DeFiプロトコルであるJustLend DAOは、JSTの初の大規模破壊を成功裏に完了し、JSTが「完全流通」から「持続可能なデフレ」という新たな発展段階に正式に移行したことを示し、画期的な出来事を迎えました。

最新の破棄発表によると、JustLend DAOは既存の収益から5,900万USDT以上を引き出し、そのうち30%が初めて破棄されました。破棄されたJSTの数は5億6,000万に上り、JST総供給量の5.6%を占めています。残りの70%は4四半期にわたって処理され、JustLend DAOのSBM USDT貸出市場に預け入れられ、利息を得ています。

第一ラウンドでは、総供給量の5.6%が直接破壊されました。このような力強いオープニングの動きは、暗号資産コミュニティの熱狂を瞬く間に呼び起こし、市場からの好意的な反応を引き起こしました。

重要なのは、この自社株買いとバーンは短期的な刺激策とは程遠い、むしろエコシステムの実質的なリターンに基づくJSTの長期的なデフレモデルの始まりを示しているということです。JustLend DAOからの約6,000万ドルの既存収益から、USDDによるマルチチェーン・エコシステムからの継続的な増分収益の注入、そしてJUSTエコシステムのサプライチェーン全体が提供する価値サポートまで、JSTは徐々に「エコシステムの利益がデフレを促進、デフレが希少性を高め、希少性が価値を高め、そして価値がエコシステムにフィードバックされる」という好循環を形成しつつあります。エコシステムの詳細が確定するにつれ、JSTに内在する長期的な価値と成長の可能性はますます明確になってきています。

買い戻しと破壊は段階的に、秩序ある方法で行われる。第1ラウンドでは総供給量の5.6%が破壊され、まだ4100万ドル以上の収益が破壊される予定である。

JSTが新たに導入した自社株買いとバーンのメカニズムは、独自の競争力を示しています。これは短期的な財政支援に頼るのではなく、エコシステムの2つの主要な柱であるJustLendDAOとUSDDの実質的な事業収益性に基づいています。JSTの価値をエコシステムのリターンに直接結び付け、既存のリターンを優先しながらも増分リターンを促進する巧妙な設計を採用することで、JSTは明確で持続可能な長期的なデフレループを確立します。これは、暗号資産市場でよく見られる短期的な自社株買いとは根本的に異なります。

資金源の観点から見ると、JST買い戻し資金の出所は透明性が高く、持続可能性も高い。JUSTエコシステムの2つの中核構成要素である「JustLend DAOとUSDD」の収益性に的確に焦点を当てており、「ポケットマネーを別のポケットマネーに回す」リスクがなく、デフレメカニズムの安定性を根本的に保証している。

具体的には、資金は2つのカテゴリーに分けられます。1つはJustLend DAOの現在および将来の純利益（既存および将来の増分収益の両方をカバー）で、もう1つはUSDDマルチチェーンエコシステムによって生み出される増分収益（利益が1,000万ドルを超えた場合）です。どちらのカテゴリーの資金もJSTの買い戻しに投資され、その後永久に消滅します。この設計により、JSTの価値はJustLend DAO（TRONのコアレンディングプロトコル）およびUSDD（TRONで2番目に大きなステーブルコイン）の収益性と深く一致し、「より豊かなエコシステムはより高い事業収益性につながり、それがより強いデフレにつながる」という好循環を生み出し、JSTの長期的な価値成長のための強固な基盤を築きます。

前回の提案発表によると、JustLend DAOプラットフォームは既存の株式収益を約6,000万米ドル蓄積しており、これはバッチでJSTの買い戻しと破壊に全額投入される予定だ。また、USDDエコシステムは、利益が1,000万米ドルのしきい値を超えるまで待機し、その増分収益が買い戻しと破壊のキューに追加され、長期的なデフレのための追加的なモメンタムが確保される。

JSTは、廃棄段階において、「既存在庫の段階的な放出と、追加在庫の継続的かつ着実な投入」という段階的アプローチを採用しました。この戦略は、一時的な大規模廃棄による短期的な市場投機を効果的に回避し、短期的なデフレ効果を確実にし、長期的な削減プロセスにおける複利成長の余地を確保します。

既存資金に関して言えば、JustLend DAOプラットフォームは5,900万USDT以上の利益を引き出しました。焼却発表によると、この資金は「最初の一括処理資金として30%、四半期ごとに70%を段階的に焼却」するペースで焼却されました。

現在、JSTの第一バッチの破棄は無事に完了しました。TRONSCANのデータによると、JustLend DAOの現在の収入の30%が破棄され、約5億6000万JSTが破棄され、JSTの総供給量の5.6%以上を占めています。

これにより総供給量の5.6%以上が消失しましたが、これは多くの暗号プロジェクトではめったに見られない動きであり、チームとコミュニティがJSTの長期的な価値成長を推進するという強い決意を完全に示しています。

JustLend DAOの未払い収益の残りの70％は、2026年第4四半期まで、今後4四半期にわたって四半期ごとに17.5％の割合でJSTを一括して買い戻し、バーンするために使用されます。現在、この資金の一部は、利息を生み出すためにJustLend DAOのSBMのUSDT市場にjUSDTの形で預けられており、その後の収益はJSTの買い戻しとバーンに使用されます。

増分資金調達に関しては、JustLend DAOの四半期純収益は全額買い戻しプールに組み込まれます。USDDの利益が1,000万ドルの閾値を超えると、その増分収益も買い戻しプールに投入されます。これは、JustLend DAOの貸出TVLとUSDDの流通供給量といったエコシステム事業の規模が拡大するにつれて、JSTのデフレモメンタムがさらに強まり、「その後のモメンタム不足」という問題が完全に解消されることを意味します。

その後の四半期ごとの買い戻しと償還は、JustLend Grants DAOによって明確かつ明瞭なルールに基づいて行われます。最初の4四半期は、各四半期の初めに「JustLend DAOの前四半期からの純利益の増加分＋既存の利益の17.5%」が償還されます。この「少額・高頻度」の運用モデルは、デフレの持続性を確保しながら市場の期待を平準化し、JSTの長期的なデフレの基盤を築きます。

Grants DAOは、買い戻しとバーンの実行に加え、JustLend DAOコミュニティが主導するJSTインセンティブおよびエコシステムエンパワーメント組織としての役割も担っています。その中核的な使命は、市場の安定性を維持しながら、開発者、貢献者、そしてあらゆるエコシステム構築プロジェクトを多様な手段で支援することです。エコシステムの中核的な推進役として、Grants DAOはJUSTエコシステム準備金とパートナー資金をGrantsプールに注入し、JST保有者、投票者、流動性プロバイダーなど、すべての参加者に利益をもたらします。現在、Grants DAOの財務は約1億3,000万ドルの準備金を保有しており、JustLend DAOエコシステムの長期的な発展のための強固な基盤となっています。

このデフレ型クローズドループの導入は、JSTが「完全に流通しているトークン」から「継続的に価値が縮小する資産」へと正式に移行したことを意味します。総供給量の5.6%を超える当初の破壊は、ほんの始まりに過ぎません。既存の資金の段階的な放出と継続的な追加資金の投入により、破壊されたトークンの総供給量に対する割合は20%を超えることになります。

JustLendDAOとUSDDの2つの主要な環境的利点が連携してJSTの価値を高めます

もちろん、JSTの価値成長は、デフレという単一のロジックだけに依存するのではなく、JUSTエコシステム全体の「フルリンクバリュークローズドループ」の深いサポートにも根ざしています。JustLend DAOとUSDDという2つのコアコンポーネントの相乗的な利益エンパワーメントは、デフレメカニズムに継続的な資本補充を提供するだけでなく、「デフレと量の削減」から「価値の向上」への完全な変換パスを構築します。

TRONエコシステムの中核DeFiシステムとして、JUSTは中核レンディングプロトコルJustLend DAOを中心に「レンディング＋ステーキング＋エネルギーリース」という複合的なサービスシステムを構築しました。また、ステーブルコインUSDDやクロスチェーンJustCryptoなど、包括的なDeFiプロダクトマトリックスを拡大しています。これにより、JSTは「デフレメカニズムの実装」から「実質的な価値向上」への変革を実現するためのシステムレベルのエコシステム保証を得ています。

JUSTエコシステムの中核を成すJustLend DAOは、単一のレンディングプロトコルから包括的なサービスプラットフォームへの戦略的アップグレードを既に完了しており、レンディング市場（SBM）、流動性ステーキング（sTRX）、エネルギーリースを統合した多機能DeFiプラットフォームへと進化しています。これは、JustLend DAOの収益性がレンディングのみに依存するのではなく、多様な事業を通じて構築された多層的な収益構造によって支えられていることを意味します。これにより、リスク耐性と成長性が大幅に向上し、類似のプロトコルを凌駕しています。この多様な収益モデルと安定した市場ポジションにより、JSTのデフレ的な「資金プール」は継続的に補充され続けます。

これらはJustLend DAOの運用データによって明確に示されています。10月21日現在、プラットフォームの総ロックイン価値（TVL）は76億2000万ドルを超え、ユーザー数は47万7000人に達し、TRONエコシステムのDeFiプロトコルランキングで確固たる地位を築いています。JustLend DAOは、シングルチェーン展開の利点を活かし、グローバルレンディング市場においてもTVLで常に上位4位以内にランクインしており、主要なレンディングDeFiプロトコルとしての地位を確固たるものにしています。

収益性に関しては、JustLend DAOのビジネスモデルの実現可能性は長期的な運用データによって十分に検証されています。公開されたデータによると、JustLend DAOのプラットフォームからの引き出しは約5,900万ドルの累計収益を生み出しました。さらに、DeFiLlamaのデータによると、今年第3四半期のキャプチャー手数料は200万ドルに迫り、平均日次収益は2万ドルを超え、着実な成長傾向を維持しています。この収益性は、既存の資金を考慮に入れなくても、増分収益だけで月間約600万ドルの買い戻し量を支えることができることを意味し、JSTの長期的なデフレに持続可能な資金を提供し、長期的なデフレの「ボトムライン」を提供します。

一方、JUSTが立ち上げた分散型ステーブルコインであるUSDDは、JSTのデフレメカニズムにおける「第2の利益エンジン」として機能します。このメカニズムの設計によると、USDDのマルチチェーンエコシステムの利益が1,000万ドルの閾値を超えると、超過利益はJSTの買い戻し基金プールに振り向けられます。

TRONエコシステムで2番目に大きなステーブルコインであるUSDDは、過剰担保資産からの利息収入やクロスチェーン送金手数料など、多様な収益モデルを通じて、1,000万ドルの利益水準に向けて急速に前進しています。USDDは現在、TRONだけでなく、イーサリアムやBNBチェーンなどの主要なパブリックチェーンを含む複数のチェーンに展開されており、流通量は4億5,000万ドルを超えています。これは、USDDの流通量が拡大するにつれて、その応用範囲が基本的な取引媒体からDeFi担保や決済ツールへと拡大し、JSTにとって重要なデフレ資金源となる可能性を示唆しています。

JUSTエコシステム全体の規模を見ると、総ロックイン価値（TVL）は122億ドルに達し、TRONネットワークの総ロックイン価値の46%を占めています。これは、TRONチェーン上の全資産のほぼ半分がJUSTエコシステムに預け入れられていることを意味します。この圧倒的な規模は偶然ではなく、JUSTエコシステムに対する市場の高い信頼と幅広い認知を直接示しています。また、これはJUSTエコシステムが「大規模で安定したリターンを継続的に生み出す」という中核的な能力を示しています。今後、エコシステム内のすべてのレンディングオペレーション、ステーキング活動、クロスチェーン取引は、最終的にJustLend DAOまたはUSDDへの実際のリターンに変換されます。これらのリターンは、JSTの買い戻しと解体のための中核的な資金プールとして直接機能し、デフレメカニズムの強固な財務基盤を構築します。

さらにエキサイティングなのは、JUSTエコシステムの成長モメンタムが鈍化することなく、むしろ強まっていることです。JustLend DAOとUSDDはともに事業拡大を加速させており、TVLと市場シェアは着実に上昇しており、それに伴う収益も拡大していくでしょう。これは間違いなく、JSTのデフレメカニズムに強力な財政的支援を注入し、「エコシステムの繁栄→収益成長→デフレの加速→価値向上」という好循環を形成し、JSTの長期的な価値成長の強固な基盤を築くでしょう。

デフレメカニズムと環境利益の共鳴は、JSTの価値成長の新たな道を開く

JSTの第一ラウンドの買い戻しとバーンが正式に実施され、大規模なデフレプロセスが本格的に始まりました。現在、JSTのデフレメカニズムはJustLend DAOとUSDDエコシステムの好循環と共鳴し、相互に強化し合っています。この相乗効果は、JSTを新たな価格上昇ラウンドへと直接的に導くと予想されます。

JSTトークンは2023年第2四半期に流通量100%を達成しましたが、総供給量は99億枚で一定であり、将来の売り圧力は排除されました。この特徴により、買戻しとバーンは名目上の調整ではなく、「実際の流通量」の真の減少を表すことになります。これにより、純粋かつ直接的なデフレ効果が生み出されます。

破壊の規模という点では、当初約5億6000万JSTの破壊により、総供給量は5.6%以上減少しました。その後も四半期ごとの買い戻しが継続されれば、JustLend DAOの現在の収益のみに基づくと、累積デフレ率は20%に近づくことになります。流通供給量の継続的な減少はトークンの希少性を大幅に高め、JST価格を強力に支えることになります。

特に注目すべきは、JSTのバーン比率の高さです。JSTの現在の時価総額は約3億ドルに過ぎませんが、JustLend DAOプラットフォームだけで6,000万ドルの累積収益があり、これはJSTの時価総額の20%に相当します。暗号資産市場の類似トークンと比較すると、ほとんどの買い戻しおよびバーン計画は資金の5%未満を占めています（例えば、Aaveが今年3月に発表した買い戻し資金はわずか2,400万ドルでした）。

JSTの20%以上の破壊は業界のベンチマークとみなされています。重要なのは、この割合はまだ将来の収益増加を考慮に入れていないことです。JustLend DAOとUSDDエコシステムの収益性が高まるにつれて、デフレ効果はさらに増幅されるでしょう。

製品基盤をさらに見てみると、TRON創業者のジャスティン・サン氏が以前指摘したように、JSTの製品サポートロジックは根本的な変化を遂げています。これは単一のレンディングツールではなく、「レンディング（Aaveをベンチマーク）、ステーブルコイン（MakerDAOをベンチマーク）、ステーキング（Lidoをベンチマーク）」といった複数の機能を統合した総合的なDeFiプラットフォームです。これは、業界をリードする3種類の製品のコア競争力を一つに集約したものであり、その基礎的な強みは類似の単一プロトコルをはるかに凌駕しています。

特に、JSTの中核を担うJustLend DAOは、2020年にローンチされた老舗DeFiプロトコルであり、長期の蓄積を基に事業において大きな飛躍を遂げてきました。当初の単一レンディングから、ステーキング、エネルギーリース、GasFreeなどの革新的な機能へと徐々に拡大し、多様な収益構造を構築し、リスク耐性と収益性を同時に向上させてきました。安全運営の面では、常に安全事故ゼロという安定した運営実績を維持しており、この信頼性は業界でも特に稀有なものです。

同時に、JustLend DAOは、世界最大のUSDT流通センターや3億4000万人を超えるユーザーベースといったコアリソースを含む、TRONエコシステム全体の強力なサポートに依存しています。これらの利点は、多様な事業に基盤となる保証と価値増幅の余地を提供するだけでなく、JSTトークンのコアバリューサポートへと継続的に転換され、長期的な成長基盤を強化していきます。

多くの暗号資産プロジェクトが短期的な利益と市場動向に執着する中、JSTは買い戻しとバーンメカニズムを通じて長期的なデフレロジックを確立しました。JustLend DAOとUSDDという2つの収益エンジンを活用し、JUSTエコシステムの包括的なサポートと相まって、JSTは価値主導の成長を軸とした差別化された開発パスを築き上げ、市場の短期的な利益追求行動とは対照的な動きを生み出しています。