主要指標：（香港時間6月23日午後4時 -> 香港時間6月30日午後4時）
BTC/USDは5.1%上昇（102,000ドル→107,600ドル）、ETH/USDは6.9%上昇（2,320ドル→2,480ドル）
過去数週間、価格は狭いフラッグチャネル内で推移しています（イスラエル・イラン貿易摩擦による10万ドル超えの一時的なブレイクアウトを除く）。市場は上昇局面を迎えており、10万8500ドル、そして11万2500ドルの強いレジスタンスを突破するだけの勢いを見出す必要があるようです。しかし、もし上抜けることができなければ、フラッグチャネルの底値までゆっくりと戻る可能性がありますが、10万1000ドルのトレンドサポートと、9万8000ドルのより強力なサポートに直面するでしょう。これらの水準がさらに下回れば、9万ドルへの急落が見込まれます。
当社は引き続き楽観的であり、長期的なトレンドが完結するために 125 ～ 130,000 ドルまで急騰すると考えています。
市場テーマ
地政学的緊張が和らぎ、リスク選好ムードが高まり、非常に静かな週となりました。市場の注目は米国情勢に移りました。トランプ大統領は、FRB新議長の発表が間近に迫っていること、そして「金利を引き下げる」と市場に明言したことで、市場はすぐに利下げを織り込みました（7月の利下げ確率は20%、年末までに2～3回の利下げが見込まれています）。米国株式市場は大きな抵抗に遭うことなく、SP 500とナスダックは史上最高値を更新しました。市場は明らかに夏休みに向けて低ボラティリティ・低リスクの投資に資金を振り向けており、迫り来る関税発動期限については懸念していないようです。
全体的なリスクセンチメントの高まりと比較すると、暗号資産市場のパフォーマンスは非常に静かだ。ビットコインとナスダックの最近の強い相関性は、市場が過剰なロングガンマを蓄積し、10万8500ドル～10万9000ドルのローカルレジスタンスレベルを前に売り注文を大量に出したため、停滞している。小型コインもこのリスクラリーに参加できず、ソラナは今週水曜日に予定されているETFのローンチを前に停滞している。
BTC ATMインプライドボラティリティ
先週、実際のボラティリティは急速に低下しました。これは主に、スポット価格がビットコインが2ヶ月以上にわたって推移していた11万～11万2千米ドルの安値圏に戻ったことが要因です。同時に、市場は明らかにガンマポジションを大量にロングポジションに持ち込んでおり、これも価格がレンジ内にとどまる要因となりました。その結果、インプライド・ボラティリティは大幅に低下しました。今年初めて、日足ボラティリティが30ポイントを下回り、3月限（9月満期）のインプライド・ボラティリティでさえ40ポイント近くまで下落しました。
1ヶ月満期の期間構造は非常に急峻で、その後数日間は日次ボラティリティが27～28ポイントに達しましたが、7月末までに40ポイントに落ち着きました。その後、期間構造は大幅に平坦化し、市場は実際のボラティリティが上昇レンジにシフトしていることを完全に把握できなくなり、非常に魅力的な期間取引の機会が生まれました。
BTC 歪度/尖度
スポット市場のモメンタムがどちらの方向にも弱く、歪度（スキューネス）の取引がやや低調なため、歪度価格は過去1週間ほぼ横ばいで推移しています。短期満期物は、下落側の実現ボラティリティが激しいことから下落に偏りが見られますが、下降ベガへの需要が低迷していることから、長期満期物は上昇に偏っています。
Kurtosisも当初は横ばいでしたが、最終的には下落に転じました。市場にロングポジションが蓄積されたため、多くの売り手がロングポジションの資金を確保するために片方のポジションを売却し続けました。しかし、実現ボラティリティが上昇傾向にあること、そしてボラティリティの変動性が高いことを考慮すると、この環境下ではKurtosisを押し下げ局面で買う価値があると考えています（特に実現ボラティリティが局所的にアンダーパフォームしていることを考慮すると）。
今週も皆さん頑張ってください！
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