元のタイトル：「トランプ大統領はパウエル議長に何回金利引き下げを要請したのか？なぜパウエル議長はそうしなかったのか？」
原著者：Deng Tong、Golden Finance
2025年6月24日、トランプ大統領は自身のソーシャルメディア「リアルソーシャル」に、「遅すぎたミスター」ことジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が本日、議会で利下げを拒否する理由を説明すると投稿した。「欧州は10回利下げしたが、米国は一度も利下げしていない。インフレがなく、経済が繁栄しているなら、少なくとも2～3%の利下げが必要だ。そうすれば、米国は年間8000億ドルの節約になるだろう」
トランプ大統領は1月の就任以来、パウエル議長に何回金利引き下げを促したのでしょうか？ なぜトランプ大統領はパウエル議長にそう促したのでしょうか？ なぜパウエル議長は金利を引き下げなかったのでしょうか？
1. トランプ氏はパウエル氏に何回促したか？
6月24日、トランプ米大統領は自身のソーシャルメディア「リアルソーシャル」に、「遅すぎたミスター」ことジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が本日、議会で利下げを拒否する理由を説明すると投稿した。「欧州は10回も利下げを行っているのに、米国はゼロだ。インフレもなく、経済も繁栄している。少なくとも2～3%の利下げが必要だ。そうすれば、米国は年間8000億ドルの節約になる」
・6月21日、トランプ氏はソーシャルメディアに、「遅すぎるミスター」パウエル議長は常にコストについて不満を漏らしており、そのほとんどはバイデン政権によって引き起こされていると投稿した。彼が現在、米国に最も貢献できる方法は、断固とした金利引き下げだ。もし彼が金利を1～2ベーシスポイント引き下げることができれば、この「木っ端」は米国に年間最大1兆ドルの支出を節約できるだろう。私の強い批判は彼の職務（金利引き下げ）遂行を困難にするかもしれないが、私はあらゆる穏健な手段を試してきた。礼儀正しく、中立的で、そして厳しい姿勢を貫いてきたが、残念ながら全て失敗に終わった！「将来インフレリスクがあるかもしれない」という言い訳はやめよう。なぜなら、今はインフレなど全く起きていないからだ！たとえ将来インフレが起きたとしても、その時までに金利を引き上げるには遅すぎる。なぜ連邦準備制度理事会（FRB）はこの全くの馬鹿を交代させないのか、全く理解できない！パウエル議長を解任すべきかどうか、考え直さなければならないかもしれない。でも心配しないでください。いずれにせよ彼の任期は終わります!
6月18日、トランプ大統領は、米国は関税によって880億ドルの税収を得ており、「インフレは起こっていない」と述べ、再び金利引き下げを求めた。彼は次のように述べた。「FRBが金利を引き下げれば、我々は米国債をより安い価格で購入する。しかし率直に言って、FRBにはおそらく今日金利を引き下げない愚かな人物がいる。彼の仕事ぶりはひどい。金利を200ベーシスポイント引き下げるべきであり、250ベーシスポイント引き下げることができればさらに良いだろう。まずは短期戦略を採用し、金利を大幅に引き下げ、その後、長期戦略に切り替えるつもりだ」
6月13日、トランプ大統領はパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を解任する予定はないと述べたものの、利下げを行わなかったとしてパウエル議長を「愚か者」と呼んだ。演説でトランプ大統領は、200ベーシスポイントの利下げで米国は年間6000億ドルの節約が可能だと述べた。「『愚か者』が『今、利下げを行う十分な理由が見当たらない』と言うだけで、我々は年間6000億ドルを費やしているのだ」とトランプ大統領は述べた。さらに、インフレが上昇すればFRBの利上げに同意するが、「今はインフレが低下しているので、何か行動を起こさなければならないかもしれない」と付け加えた。
6月12日、トランプ大統領は次のように述べた。「パウエルFRB議長を解任するつもりはありません。彼にはただ金利を引き下げるだけでいいのです。インフレデータは良好です。私はかつてパウエル議長に、金利をこれほど高い水準に維持する必要はないと伝えました。1年以内にインフレが見られれば、金利を引き上げるべきです。」
6月6日、トランプ大統領はパウエルFRB議長に対し、利下げをすべきだと発言しました。金利は1％ポイント引き下げられるべきです。欧州は10回連続で利下げを実施しましたが、米国は利下げ措置を一切講じていません。FRBの「遅すぎた」対応はまさに災難です。
6月4日、トランプ大統領はソーシャルメディアに、ADP統計が発表され、「遅すぎた」FRB議長のパウエル氏は今すぐ利下げしなければならないと投稿した。彼の発言は信じられないもので、欧州ではすでに9回も利下げが行われていた。
5月14日、トランプ大統領は「リアルソーシャル」に、「インフレは起こっておらず、ガソリン、エネルギー、食料品など、ほぼすべての価格が下落している！」と投稿した。FRBは欧州や中国のように金利を引き下げるべきだ。「遅すぎた」パウエル議長、なぜまだ躊躇しているのですか？繁栄に向けて準備を進めているアメリカにとって、これは不公平です。すべては成り行きに任せましょう。そうすれば、素晴らしいものになるでしょう！
4月23日、トランプ大統領はアトキンス証券取引委員会委員長の就任式で、連邦準備制度理事会（FRB）が利下げをより迅速に行わなかったことに失望しつつも、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を解任する意向はないと述べた。「絶対にない」とトランプ大統領は記者団に語り、「メディアはいつも物事を混乱させる。彼を解任するつもりはない。彼が金利引き下げにもっと積極的になることを期待する」と述べた。さらにトランプ大統領は、「食料品価格は下落し、あらゆるものが下落している。下落していないものの、大きく上昇していないのは金利だけだ」と述べた。さらにトランプ大統領は、「FRBは金利を引き下げるべきだと我々は考えており、今がまさに絶好のタイミングだ。議長が（金利を）遅れることなく、予定より早く、あるいは予定通りに引き下げてくれることを期待する」と述べた。また、株価は好調に上昇していると述べた。
4月22日、トランプ大統領は、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が直ちに利下げを行わなければ、米国経済は減速する可能性があると述べた。トランプ大統領は月曜日、自身のソーシャルメディアに投稿し、エネルギー価格と日用品価格の下落により「インフレはほぼゼロになる」と述べた。「しかし、あの『遅すぎた大物』が今すぐ利下げをしなければ、経済は減速する可能性がある」と述べ、再びパウエル議長を蔑称で呼んだ。
4月18日、トランプ米大統領はホワイトハウスで演説を行い、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長に対し、利下げを改めて強く求めました。また、米国はウクライナとの合意に至る可能性が非常に高いと述べました。パウエルFRB議長はシカゴ経済クラブでの講演で、市場の変動を理由に緊急救済措置を講じるつもりはないと明言しました。この発言は、トランプ大統領から直ちに強い批判を浴びました。
4月17日、トランプ大統領はパウエル議長が即時解任される可能性があると述べ、連邦準備制度理事会に直ちに金利を引き下げるよう要求し、再びパウエル議長に圧力をかけた。
4月4日 トランプ氏：「今こそパウエルFRB議長が金利を引き下げる絶好のタイミングだ。パウエルFRB議長の行動はいつも遅すぎる。（パウエルFRB議長に喝采）金利を引き下げ、政治的駆け引きはやめよう。
3月24日、ホワイトハウスの閣議でトランプ大統領は連邦準備制度理事会に再び金融政策の緩和を促した。
トランプ大統領は3月19日、米国の関税の影響が経済に波及し始めていることから「FRBは金利を引き下げた方が良い」とフェイスブックに投稿した。
トランプ大統領は2月12日、金利を引き下げるべきだと信じており、そうした引き下げは今後の関税政策と連動するだろうと述べた。
トランプ大統領は1月24日、スイスのダボスで開かれた世界経済フォーラムで「原油価格の下落を受けて、私は即時の利下げを求める。同様に、世界全体が金利を引き下げるべきだ」と述べた。
ゴールデン・ファイナンスの統計によると、トランプ大統領は少なくとも17回パウエル議長に圧力をかけ、「遅すぎた」や「愚か者」と繰り返し呼び、パウエル議長への不満を表明した。
2. トランプ大統領はなぜ金利引き下げを急いでいるのか？
関税政策の影響相殺：トランプ大統領の関税政策は輸入品のコスト上昇を招き、輸入インフレを引き起こし、米国経済はインフレ率の上昇と経済成長の鈍化のリスクに直面しています。トランプ大統領は、関税政策によって引き起こされたインフレを「相殺」し、金利引き下げによって経済的な圧力を緩和することを望んでいます。フォーチュン誌はかつて、トランプ大統領が自身の関税政策によって引き起こされたインフレを「相殺」するために金利を引き下げたいと考えていると報じました。AP通信は、トランプ大統領の関税政策が米国の景気後退リスクを高めたと見ており、その責任をパウエル議長に押し付けようとしているようです。
· 政府債務コストの削減：米国財務省のデータによると、連邦債務の利払い額は膨大で、増加傾向にあります。過去8ヶ月間の連邦債務の利払い額は約7,760億ドルでした。これは、利払い負担が既に1990年代以来の最高水準に達していた前年同期と比較して7%の増加です。トランプ大統領は、FRBの利下げによって政府債務の資金調達コストを削減できると考えています。例えば、2%の利下げで年間6,000億ドルの利払いコストが削減されると主張しました。しかし、エコノミストはこの動きが逆効果になる可能性が高いと警告しています。経済の基礎的条件が利下げを必要としない状況で利下げが行われれば、インフレ懸念が引き起こされる可能性があります。米国債の需要減少は国債利回りをさらに押し上げ、ひいては政府の利払い負担を増加させることになります。
経済成長の刺激：金利引き下げは通常、市場の流動性を高め、企業投資と家計消費を刺激し、経済成長を促進する可能性があります。トランプ大統領は、現在の米国経済成長が一定の圧力に直面していると考えており、雇用促進や企業競争力の向上といった自身の経済政策目標を達成するために金利引き下げによる景気刺激策を講じ、有権者からの支持向上にも繋げたいと考えている可能性があります。
・株式市場のパフォーマンス向上：トランプ氏は、米国株式市場のパフォーマンスを重要な政治的成果と捉えている。金利を引き下げることで市場流動性を高め、信用拡大と資産価格の上昇を刺激することができる。株式市場は短期的にはプラスのトレンドを示し、トランプ氏の支持基盤を強化するだろう。
3. パウエル氏はなぜ金利を引き下げないのか？
6月19日、パウエルFRB議長は、「労働市場は緩やかに、そして継続的に冷え込んでいる可能性がある」とFRBは認識しているものの、現在の高い労働力参加率と良好な賃金上昇率を考慮すると、この冷え込みは懸念するほどではないと述べた。議長は、「経済見通しの不確実性は低下しているものの、依然として高い水準にある」と述べた。現在の労働市場の状況、より合理的な経済成長、そしてインフレ率の緩やかな低下を鑑みると、パウエル議長は、今後の対応を決定する前に、引き続き更なる情報を待つ用意があると述べた。
データによると、2025年第1四半期のGDPは前四半期比0.3%減少したものの、労働市場は好調で、失業率は4.5%の低水準で安定し、時給上昇率は4%を上回った。パウエル議長は、消費者支出や企業投資といった「ハードデータ」は依然として経済が1.5%～2%の拡大率を示しているのに対し、製造業PMIといった「ソフト指標」は弱いと指摘した。こうした構造的な矛盾から、FRBは現状の経済はまだ景気後退に陥っておらず、金利引き下げによる需要刺激は不要と考えている。
4. 連邦準備制度理事会の利下げについて他の人はどう考えているか？
利下げ支持:
ヴァンス米副大統領：「FRBが利下げを拒否するのは金融政策上の不正行為だ」
グールズビーFRB理事は、トランプ大統領が4月2日に関税を課して以来、明確なインフレ圧力が見られないことから、FRBは利下げを再開できる可能性があると述べた。
ボウマンＦＲＢ理事は「インフレ圧力が抑制されれば、次回会合でできるだけ早く政策金利を引き下げ、中立水準に近づけ、健全な労働市場を維持することを支持する」と述べた。
ルトニック米商務長官は、米国は世界で最も偉大な国であるにもかかわらず、主要国の中で最も高い金利を負担しなければならないと述べた。FRB議長は明らかに自身の影を恐れているようだ。パウエル議長の発言で本当に残念だったのは、関税が「パソコンなど関連製品の価格上昇」につながっていると主張したことだ。パウエル議長はパソコンに関税がないことを知っているはずだが、今のところはそうではない。半導体とパソコンへの関税は、商務省が分析を完了した後に発表される。これほど高い金利は理にかなっていない。
連邦住宅金融局のプルテ局長：パウエルFRB議長は直ちに金利を引き下げなければならない。
利下げを支持しない:
連銀のバーキン氏は、現在のデータは金利を引き下げる緊急の理由はないことを示しており、雇用市場と消費は堅調に推移し、貿易政策の最終的な方向性はまだ決まっておらず、それが価格と雇用にどう影響するかは不明だと述べた。企業は、より高価な輸入品が在庫に入ってきているため、今年後半には価格を引き上げると予想している。関税の影響を受けていない企業は、貿易政策の混乱を価格引き上げの機会とみている。
ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者レイ・ダリオ氏：FRBは困難な状況にあり、金利を引き下げるべきではない。
5. FRBの利下げ時期の予測
ハーカーFRB総裁は、米国の金融システムがますます大きな課題に直面している今、財政赤字を抑制しなければならないと述べ、現在の政府財政状況を「非常に懸念している」と述べた。さらに、「主要データに関して、我々はますます盲目的になっている。経済データの質が低下していることを懸念している。不確実性により、金融政策の見通しを予測することは非常に困難だ。しかし、不確実性の中、FRBは年内に利下げを行う可能性がある」と述べた。
· シティグループは、7月から9月にかけてのFRBの利下げ予想を調整した。
ハリス・ファイナンシャル・グループのマネージングパートナー、ジェイミー・コックス氏は、米国の労働市場は依然として堅調だが、徐々に冷え込んでいると述べた。今回の非農業部門景気指数が前回値から大幅に修正されたことを踏まえ、FRBは7月に利下げを再開すると予想する。現在の給与水準は依然として安定しているが、今後数ヶ月で変化する可能性が高い。雇用市場における最大の変数は不動産市場だ。不動産市場は早期にリスクシグナルを示しており、労働市場の冷え込みはこの傾向を悪化させるだろう。
金利先物トレーダーは、連邦準備制度理事会が今年9月と12月の2回、金利を引き下げると予想している。
フランクリン・テンプルトンCEO：連邦準備制度理事会は2025年に1回だけ金利を引き下げると予想されています。
EYのエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は、連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を4.25%～4.50%に据え置くと予想していると述べた。FRBの最近の発言は様子見姿勢を強めており、経済見通しの不確実性が高まる中、当局者は政策調整を急ぐ姿勢を示していない。政策声明は大きな変更はない可能性がある。FOMCは、インフレ率は依然として「やや高め」、労働市場は「堅調」、失業率は「低水準で安定」していると改めて表明する可能性が高い。特に経済見通しの不確実性を踏まえ、「失業率上昇とインフレ率上昇のリスクが高まっている」と改めて表明する可能性が高い。金利予想の中央値を示すドットプロットは据え置かれ、年末までに2回の25ベーシスポイントの利下げが行われると予想されている。ドットプロットでは、2026年にさらに50ベーシスポイントの利下げが行われ3.4%となり、2027年にはさらに3.1%に利下げされると予想されている。政策担当者による長期中立金利の中央値予想は3%で変わらない可能性が高い。
