業界最大のミーム発行プラットフォームであるpump.funが、評価額40億ドルで10億ドルの資金調達を行うというニュースはもはや周知の事実です。ミームコインブームが下火となり、金の犬が際限なく出現しなくなったため、中国と英国の両界隈では、pump.funのコイン発行によって大量の流動性が枯渇し、ミームコインの流れが一時的に終焉を迎えるのではないかと懸念する声が高まっています。
暗号通貨業界における驚異的なアプリケーションレイヤーのリーダーであるpump.funは、長年にわたり業界における金儲けの道具として機能してきました。しかし、流動性とナラティブの衰退に伴い、pump.fun自身も変革を試みています。例えば、従来のインターネットプラットフォームから学び、プラットフォームネイティブのインフルエンサーを育成してトラフィックを獲得するなどです。では、pump.funは今もなお40億ドルという評価額に見合う価値があるのでしょうか？
40億ドルの評価額に見合う価値があるでしょうか?
pump.funの過去の総収益は現在約7億5,800万ドルで、Web3分野で最も収益性の高いプロジェクトの1つとなっています。DefiLlamaのデータによると、pump.funの過去30日間の収益は4,161万ドルです。これより高い収益を上げているプロジェクトは、ステーブルコインおよび関連通貨（Tether、Circle、Tron）か、DEX（PancakeSwap、Hyperliquid）であり、Solanaエコシステムでこれに匹敵するプロジェクトは存在しません。
年間売上高は約5億ドルで、時価総額は40億ドルに相当し、株価売上高倍率は8倍です。もちろん、市場の疑問は「輝かしいpump.funがこの評価額を支えられない」というよりは、「現在のpump.funがこの評価額を支えられない」という点にあります。
pump.funの収益は、ミームコイン全体の人気度に応じて変動します。pump.funの新規発行トークンの「卒業率」が最も高かったのは、昨年11月中旬から下旬と今年1月中旬から下旬で、週ごとの新規発行トークンの「卒業率」はそれぞれ1.67%と1.62%に達し、現在の2倍の水準に達しました。
これに伴い、この2つの期間における1日あたりの平均収益は少なくとも400万米ドルを超えており、これは現在の3～4倍に相当し、中には1,000万米ドルを超えるケースもありました。また、1日あたりの新規発行トークン数は少なくとも5万枚を超えており、これは現在の2倍に相当します。
pump.funがピーク時にコインを発行するか、今発行するかに関わらず、彼らは間違いなく批判されるでしょう。ピーク時に発行する場合、それは現在の評価額ではなく、誰もが彼らをミームコインの強気相場を破壊したと非難するでしょう。今であれば、火に油を注ぎ、流動性を奪い、すでに低迷しているミームコイン市場をさらに悪化させたと非難されるでしょう。しかし、別の角度から考えてみると、ミームコインは以前と同じように活況を呈するのでしょうか？それとも、Inscriptionのように回復できないのでしょうか？さらに、強気相場と弱気相場を生き残る方法があります。プロジェクト側であるpump.funが現在の厳しい市場環境で行ったことは、彼らがミームコイン市場を活性化させ、ミームコインの強気相場が再び到来した際に、何らかの堀で主導的な地位を維持できるという希望を持っていることを示しています。
中国語版と英語版の違い
中国のコミュニティでは、pump.funをめぐる現在の最大の話題である「コインの発行」は別として、一般的に人々はpump.funのコイン発行が、創設者@a 1 lon 9に関連する$alonや「マスコット」$cupseyなど、いくつかの「プラットフォームコンセプト」のミームコインの台頭を促すのではないかと懸念しています。あるいは、letsbonk.funのような「新しいプラットフォーム」についてより懸念しています。
興味深い意見が2つあります。1つ目はKOLの@thecryptoskanda氏によるもので、pump.funの「マスメディア」としての特性が独特であり、若い世代のユーザーの関心を惹きつける上でpump.funこそが王者だと考えています。
@thecryptoskandaの見解は多少物議を醸すものの、ミームプレイヤーグループと従来型メディアの間には、実に興味深い現象が生まれています。ミームコインに投機するプレイヤーたちは、意図せずして、利益を追求する世界で非常に有能な「ジャーナリスト」集団となってしまったのです。従来型メディアのジャーナリストは、コインに投機することは全くないかもしれませんが、コイン界隈で何が起こっているかを常に報道し、意図せずしてミームコインの「宣伝大使」となっているのです。
2つ目は、 @brainletctoが最近公開した「ミーム戦争マップ」に関する@memekiller 365の見解です。$SPXはここ1ヶ月、底値から上昇を続け、最近は過去最高値を更新していますが、pump.funやletsbonk.funといったプラットフォームから生まれた古いミームコインと新しいミームコインはPKトレンドを形成しており、それぞれの勢力が独自の動きを見せています。
英語コミュニティはどうでしょうか？実は、英語コミュニティには明確なバージョンがありません。彼らは相変わらずゲームをしたり騒いだり、馬が走ったり踊ったりしています。しかし、彼らはpump.funのライブ配信により多くの注目を寄せており、pump.funのコミュニティコインの一部は、現在の市場環境においてpump.funも減速していると感じさせています。
「テンポの速いカジノ」から「テンポの遅いメディア」へ？
イスラエル人のゲインジーは、現在pump.funで最も人気のあるアンカーです。少し前の戦争のため、彼は頻繁に防空壕に隠れなければなりませんでした。
過去1ヶ月間、Gainzyのライブストリーミング動画は英語圏でますます人気を集めており、人気の高まりに伴い、Gainzy独自のライブストリーミングトークンの価格も上昇を続けています。
5月、pump.funの創設者アロン氏はGainzyで「彼はイーサリアム、pump.funのライブストリーミング、脱毛クリニックを一人で復活させた」とコメントし、彼を「前回の強気相場のアンセム」と呼んだ。
するとアンセムは（冗談めかして）「Gainzyって知ってる？」と尋ねました。1万2000票以上が集まった後も、34.8%の投票者が「知らない」と回答しました。今でも中国コミュニティでは、アンセムのステージに立つpump.funエコスターの方がよく知られているかもしれませんが、Gainzyについてはあまり知られていません。
Gainzyとは誰でしょうか？ @StarPlatinumSOLのツイートによると、Gainzyは2017年に仕事を辞め、専業の仮想通貨投資家になりました。彼はICOの強気相場で初めて、RugプロジェクトのObsidian開発者として物議を醸しました。その後、彼はトレードロボットを開発し、2018年に売却しました。
GainzyはFTXをいち早く宣伝したKOLの一人でもあり、ピーク時には月間コミッションが最大5万ドルに達しました。pump.funのライブ配信前はRollbitのスポンサードを受けていた彼は、$RLBを宣伝しながら密かに市場を売り抜けたことで再び物議を醸しました。
ZachXBTも当時Gainzyを批判し、「40万ドル分の$RLBを購入したとツイートしてから1日も経たないうちになぜ株を売却したのか？」と述べている。
Gainzyが最初に有名になったのは、ETHに激怒した彼が5月8日の生放送でVitalikとイーサリアム財団全体を激しく非難したからだ。生放送の影響でETHは上昇し始め、イギリスではGainzyがETHの底値形成を助け、イーサリアムを救ったとジョークを飛ばした。
彼のライブ配信は、チェーンスキャンやドッグハンティングといった類のものではなく、タバコを吸いながら仮想通貨に関する自身の見解を語るというスタイルだ。その配信スタイルは、まさに「CSGOのキャスターでありながら、お金を稼ぎながらも草の根的な配信を続ける」といったところか。人気が高まるにつれ、Pudgy PenguinsのCEOであるLuca NetzやYuga Labsの共同創設者であるGarga.ethといった面々が、彼とライブ配信を行うようになった。
pump.funの最新のライブ配信スターは@rasmr_ethです。Gainzyと同様に、彼もTwitterで約11万人、Twitchで1万人以上のフォロワーを持つ、大物KOLです。彼はスティーブ・ジョブズさながらの記者会見を開き、pump.funに自身の才能をもたらした理由を詳しく説明するなど、大きな話題を呼びました。
$rasmrは発行後、その市場価値は一時1500万ドルを超えたが、現在は600万ドルを下回っている。
pump.funがGainzyとrasmrにpump.funでのライブ配信費用を支払ったという噂があります。この噂は確証を得ていませんが、5月末に開始された100万ドルのアンカーインセンティブからも、pump.funがライブ配信においていかに重要かが分かります。
これらのライブ配信スターに加え、4月下旬に急上昇した$HOUSEは、 @Fapita l3 、 @bigtonebigtone 、 @Primed 25といった新たなインフルエンサーも輩出しました。上記の「ミーム戦争マップ」では、現在の時価総額が500万ドルに満たない小さなコインである$neetが、この3人の強力な支持によって組み込まれました。このコインは、かつて時価総額が2500万ドル近くまで上昇しました。
「TYBT」（「Thank you big tone」の略）は、先月pump.funで最も話題になったミームの一つでした。しかし、最近は活動休止状態にあり、Twitter Spaceで時折見かける小さなグループに限られています。
今年に入ってから、多くのWeb3生放送プラットフォームが登場しましたが、その中でもpump.funは間違いなく最もWebに精通したプラットフォームです。皆さんの印象はまだpump.fun生放送の時代にあるかもしれませんが、現在のpump.funは初期のKuaishouの暴走から脱却し、ターゲットを絞って独自のトラフィックマトリックスシステムを育成しているようです。pump.funは今でも人々に一種のPVE幻想を感じさせます。時価総額が10億ドルを超える$FARTCOINのような大きなコインから、時価総額が1000万ドル未満の$neetや$chillhouseのような小さなコインまで、コミュニティ間の争いはなく、交流は活発で、団結力は非常に強いです。
（この記事の執筆時点で、$chillhouseの時価総額は1,000万ドルを超え、最高値は1,800万ドル近くに達しています）
pump.funの創設者であるアロン氏も、様々な顔を持つこれらの小規模コインに強い関心を寄せているようだ。Decryptとのインタビューで、彼は$neetについて特に言及した。このコインはプラットフォームからクリエイターに与えられるインセンティブを利用して、ウォール街でオフラインの「ノーワーク」抗議活動を行ったからだ。コインの公式Twitterアカウントが感謝のツイートを投稿すると、アロン氏はそれをリツイートした。
$chillhouseは、「チルハウスについてどう思う？」というバイラルスローガンで、pump.funの主要なライブ配信ルームやKOLのTwitterメッセージを席巻しました。これは最近、pump.funのエコシステムで最もホットなミームの一つとなっています。他には何もありません。酔っ払いが路上で落書きしているような、ただのナンセンスです。Alonも$chillhouseの関連ツイートをリツイートしました。
「働くことを拒否する」$neetと、バイラルでナンセンスなプロダクトである$chillhouseは、どちらも若者に非常に魅力的です。Pump.funは、暗号通貨界隈においてZ世代のサブカルチャーを最もよく理解しており、それが彼らの「ソフトモート」となっています。
もちろん、クリエイターインセンティブからアンカーインセンティブまで、市場におけるpump.funへの批判は止むことはありません。多くのプレイヤーはpump.funの事業は不健全だと信じており、最終的にはケチな人たちが資金を出して支援せざるを得なくなりました。しかし、事業のプロジェクト側の観点から言えば、毎日ゴールデンドッグが溢れる市場が最高なのは言うまでもありませんが、普段の日々にも工夫が必要です。インフルエンサーを起用し、状況を利用して新規参入者をプロモーションし、独自のトラフィックマトリックスを構築することが、次の市場の熱狂の波を起こすための「プライマー」となるのです。結局のところ、ゴールデンドッグだらけの市場は、必ず1、2匹のゴールデンドッグから始まります。ミームコインの登場以来、洗脳絵文字パッケージやWeb2から直接ミームを移動させることは、プレイヤーの消費意欲を刺激する効果が限定的であり、その空間の広さ（掘り下げられない）をプレイヤーが想像しにくい状況となっています。
どうすればいいでしょうか？pump.funが出した答えは、若者のアイデンティティ（$house、$neet）を捉えることです。流行の派手なミームコインの出現だけに頼るのではなく、若者のミームのリズムに沿ったミーム（$chillhouse）や、暗号通貨界隈の趣向を崩す可能性のあるライブストリーミングをサポートすることです。
結論
pump.funの発行がミームコインの終焉を意味するとは考えていません。段階的な終焉はあっても、ミームコインの終焉にはなりません。私たちはこれまで、あるトラックの失敗を特定のプロジェクトのせいにする傾向があり、例えばBlurがNFTを台無しにしたように思われてきました。しかし、あるトラックがプロジェクトによって破壊される可能性があるということは、そのトラックは実際にはずっと前に消滅していることを意味します。
世界には運命を変えたいと願う若者が無数にいます。そして、暗号通貨は若者にとって最も持続的で、比較的魅力的な場です。株式市場には物語が溢れており、人々はエリート層が紡ぎ出す物語を自然と信じるようになります。ミームコインは消滅することはありません。なぜなら、草の根の人々もまた、運命を変えるための物語を持つ必要があるからです。
潮が引いた後、pump.funの「メディア」がさらに発展することを願っています。「コイン株」がコイン界の注目を集め、エリートたちの遊び場となったことで、pump.funのワイルドでありながら若々しい暗号通貨のフレーバーは、より親しみやすくなりました。
