原作者: TechFlow
マイクロ戦略に疑問を持ち、マイクロ戦略を理解し、マイクロ戦略になりましょう。
マイクロストラテジーが2020年にビットコイン（BTC）を資産準備金に含めることに先鞭をつけて以来、ますます多くの米国上場企業、さらにはグローバル企業も追随しており、株式および仮想通貨界ではコイン保有が明らかなトレンドとなっている。
2025年現在、暗号資産を保有する企業の数は、当初の1桁から数十社に急増しています。
しかし、この企業保有の傾向は、いくつかの異なる傾向に分かれています。
ビットコインは、その最も強力なコンセンサスにより、依然として安全な選択肢です。イーサリアム（ETH）とソラナ（SOL）も、その基盤が広く認知されていることから、多くの支持者を集めています。
現在、企業がコインを購入するというこの傾向は、AI分野のFetch.aiの$FETやBittensorの$TAOなど、時価総額が小さいアルトコインの分野にも広がっています。
歴史を振り返ると、ETHは2022年6月に1日で約26.7%下落し、SOLは2022年11月にFTXの破産により43%下落しました。AIコインの脆弱性はさらに顕著です。例えば、DeepSeekのオープンソースAIモデルの登場は、市場チェーン上でAIエージェントトークンの集団的な値戻しを引き起こしました。時価総額が大きいFETとTAOは、過去30日間でそれぞれ約15%と18%のボラティリティを記録しています。
上場企業がこれらのより変動の大きいアルトコインを割り当てることは実現可能でしょうか?
AIコインを計画しているのは誰ですか?
この質問に答えるために、どの企業がすでにこれらの AI トークンに投資しているか、またその背後にある戦略とリスクを見てみましょう。
インタラクティブ・ストレングス（TRNR）：FETを購入、フィットネス＋AIが大きな飛躍へ
Interactive Strengthは、主にプロ向けフィットネス機器と関連するデジタルフィットネスサービスを販売するナスダック上場企業です。CLMBRとFORMEのブランドを所有しています。
簡単に言えば、フィットネスミラーやクライミングマシンなどのハードウェア機器を販売し、フィットネスコースやデジタルプラットフォームをサポートすることです。
最終計算では、同社の時価総額は約840万ドルだった。
同社は6月11日、戦略的仮想通貨準備金として$FETトークンに5億ドルを投資する計画を発表した。同社はこれをAI駆動型フィットネス製品のサポートに使用する予定だ。
ワードCEOは、ビットコインなどのより広く保有されている資産ではなくFETを選択したことは、Fetch.aiの技術を自社製品に組み込むという同社の計画を反映していると述べた。
現在、Interactive Strength は ATW Partners と DWF Labs から 5,500 万ドルの創業資金を受け取っています。
この資金源は、いわゆる「証券購入契約」であり、これは簡単に言えば、企業が上記の投資家に現金と引き換えに株式を売却することを意味します。購入されたFETトークンは、専門のカストディアンであるBitGoによって保管されます。また、取引方法は店頭取引（OTC）ではなく、市場から直接FETを購入するものです。
ATW Partnersはプライベートエクイティの巨人であり、DWF Labsは暗号通貨業界のベテランマーケットメーカーです。なぜ彼らは喜んでこの取引を行うのでしょうか？
答えは利益の束ね方にあるかもしれない。
ATW は TRNR のフィットネス + AI ストーリーに興味を持っており、DWF もマーケット メイキング $FET を必要としています。
DWF Labs は 2024 年 9 月に Fetch.ai から 1,000 万 FET を受け取り、これらの FET を取引所に預けて FET の市場を作りました。
結局のところ、5億ドルを今すぐに確保できれば、約641万個の$FET（現在の価格1個あたり0.78ドルで計算）を購入できます。市場で直接購入することは、短期的には価格にプラスの影響を与える可能性があります。
ニュースが発表された後、市場は非常に反応を示した。
11日にはTRNRの株価が15%上昇し、$FETも7%上昇しました。現在は反落しています。
しかし、以前ETHを購入した企業と同様に、同社の時価総額はわずか840万米ドルです。FETを買収するために5億ドルを調達するのは容易ではありません。株価は段階的に引き上げていく必要があります。市場が冷え込んだり、FETエコシステムが機能不全に陥ったりすれば、資金が無駄になる可能性があります。
短期的に見れば、この動きはギャンブルのようなものだが、長期的に見れば、AIフィットネス事業の導入余地があるかどうかが成否を分けるかもしれない。
シナプトジェニックス（SNPX）：TAOを購入、バイオテクノロジー企業が大ボスの助けを借りて復活
シナプトジェニックスは、アルツハイマー病などの神経変性疾患の治療薬として、ブリオスタチン-1をベースとした製品の開発に注力するバイオ医薬品企業です。同社の時価総額はわずか500万ドルです。
同社は6月9日、Bittensorの$TAOトークンを購入するために1,000万ドルの初期投資を発表し、購入額を徐々に1億ドルまで増やす計画だ。
資金については、当初は既存の現金準備金から調達し、将来的には5億5,000万ドルのシリーズD転換優先株私募により補充される予定です。マイクロストラテジーと同様に、保有者は当初は固定配当の優先株を保有し、株価が合意価格に達した場合など、一定の条件下で普通株に転換します。SNPXはこれを利用して機関投資家（ヘッジファンドやファミリーオフィス）を誘致しています。
このコイン購入取引の背後で操っているのは、投資界ではよく知られた人物であるジェームズ・アルタッチャーだ。
ジェームズは、テクノロジー、金融、メディアなど、様々な分野で20社以上の企業を設立または投資してきた、広く支持されている起業家、投資家、そしてベストセラー作家です。ヘッジファンドマネージャーとしても活躍し、多くのスタートアップ企業への初期投資にも携わってきました。
ジェームズ氏は、ビットコインが広く受け入れられるずっと前から、ブロックチェーン技術の可能性を公に推進し、この分野の初期の支持者となっていました。2017年の暗号通貨ブームの際には、多数のオンライン広告を通じて「ビットコインの預言者」と呼ばれました。
SNPXの事業において、彼は$TAO投資戦略の策定と実行を担当しています。具体的には、コスト最適化のための段階的な市場購入の選択や、より高いリターンを追求するためのステーキング対象としてBittensorサブネット（機械学習タスクに重点を置くサブネット1など）の選別など、トークン購入計画を主導しました。
最近、彼はSNPXを取引してXでTAOを購入するロジックを絶えず共有しており、SNPX株を購入することはTAOを半額で購入するのと同じだと率直に述べています。
大物たちの合流の鍵は、彼らの個人的なつながりを通じてプライベートエクイティファンドを引きつけ、機関投資家に製薬会社SNPXの変革に注目してもらうことだ。
同社の動機を考察すると、この転換の動機はバイオ医薬品事業のボトルネックに起因している。ブルジョスタチン療法の臨床データは期待に応えられず、FDA承認の見通しも不透明で、株価は長期にわたって低迷していた。
SNPXは、$TAOの保有とステーキング収入によって資産価値の向上を実現したいと考えています。公開情報によると、AIトークンのポジショニングを強化するため、社名と銘柄コードの変更も計画しているようです。
9日にこのニュースが公表された後、SNPXの株価は一時40％上昇し、市場の変革に対する短期的な楽観論を反映した。
しかし、初期投資額の1,000万ドルは、同社の時価総額の2倍以上です。$TAOの価格が300ドルを下回った場合、資産価値は25%以上減少する可能性があり、財務リスクは大きくなります。
5億5000万ドルの私募が成功するかどうかは、ジェームズ・アルトチャー氏の魅力と市場心理に大きく左右されます。資金が確保できない場合、変革計画は中断される可能性があります。$TAOのステーキングによる収益は、$TAOトークンの30日間のボラティリティが18%であることを考えると、安定的ではありません。
これは明らかに、リスクは高いが、見返りも大きい逆転の戦いだ。
オブロング（OBLG）：IT分野で慎重なレイアウトのTAOを購入
Oblong, Inc.（NASDAQ: OBLG）は、ITソリューションとビデオコラボレーション技術に注力するテクノロジーサービスプロバイダーです。主力製品であるMezzanineは、マルチユーザー・マルチデバイスによるビジュアルコラボレーションをサポートするプラットフォームで、企業の会議やリモートコラボレーションで広く利用されています。同社の時価総額は約530万ドルです。
6月6日、オブロングは、ビットテンサーの$TAOトークンを購入し、サブネット0ステーキングプログラムに参加するために、私募を通じて750万ドルを調達したと発表した。
オブロングの株価は発表後に12％上昇したが、その後記事執筆時点で4.04ドルまで下落した。
この売出しは、約198万株の普通株式または相当の証券を1株あたり3.77ドルで売却するものであり、これは現在の市場価格を下回る価格です。これは、投資家を引き付けるために、同社が一定の割引価格で株式を売却していることも意味します。
この金額は、現在の価格で計算すると、約 1,890 個の $TAO トークンを購入できますが、それほど大きな金額ではありません。
しかし、TAO の買収は、従来の IT ビジネスから AI やデジタル資産への戦略的変革と捉えることもできます。
ビデオ会議ソリューションは非常に競争の激しい分野です。同社のMezzanineプラットフォームはビデオコラボレーション分野で一定の市場規模を確保していますが、ZoomやMicrosoft Teamsといった競合ソフトウェアの影響により、2023年以降、収益成長率は約5%鈍化しています。
同社のCEOピーター・ホルスト氏は、AIとブロックチェーンの融合が将来のイノベーションの鍵であり、ビットコインの初期の機関採用段階と同様に、$TAOは暗号通貨AIインフラの潜在的な資産として見られていると語った。
同時に、同社は$TAOの保有とステーキング収入による資産増価を実現するとともに、AI駆動型会議支援機能など、Bittensorベースのソフトウェアツールの開発を模索していく計画だ。
しかし、TAOサブネットのサブネット0は、テキストプロンプトタスク（自然言語処理など）といったAI関連の用途に主に焦点を当てています。Oblongがこのサブネットをステーキングに選んだのは、ビデオ会議事業に直接関係しているからであり、むしろステーキング収入とステートメントを考慮した上での判断と言えるでしょう。
このレイアウトは、AI トークンの長期的な可能性をテストするための戦略的なテストです。
リスクとメリットは共存する
企業の通貨保有の傾向は、単一資産から多様な選択肢へと拡大しています。
しかし、BTCを除けば、アルトコインのボラティリティはBTCよりも大幅に高い。例えばTRNRは、時価総額840万ドルで5億ドルの調達を計画している。FETの価格が急落した場合、コイン購入のための高レバレッジファイナンスは、それ自体が大きな財務的プレッシャーを伴う選択肢となる。
規制リスクも無視できません。上場企業にとって最大の懸念事項はコンプライアンスです。SECはかつてSOLを証券に分類しましたが、AIトークンのコンプライアンスは依然として不明確です。規制が強化された場合、トークンを保有する企業は罰金や清算に直面するのでしょうか？
しかし、たとえ法律で禁じられていたとしても、それは可能です。資本は常に利益を追求するものです。現在の好機に、様々な企業が暗号資産準備戦略を模倣しようと躍起になっていますが、もしかしたら彼らは既に心の中で希望的観測を抱いているのかもしれません。
結局のところ、同社は資本市場が暗号資産を徐々に受け入れつつある状況を利用し、ボラティリティの高いアルトコインに投資を試みる中堅企業です。さらに、AI関連の話題は長期にわたるため、成功すればROIは当然非常に高くなるでしょう。
全体的に、上場企業によるアルトコインの配分は、ハイリスク・ハイリターンのゲームのようなものです。
中小企業にとって、これは将来に賭ける資本ゲームであり、成功または失敗は市場の感情、物語の連続性、および実際の実行能力によって決まります。
偽りの強気相場が株式化される場合、企業と投資家は次の点に留意する必要があります。
リスクはボラティリティの高い資産の性質であり、リターンは物語や機会を捉えることによって得られる報酬です。
