フォーブス誌のオリジナル記事
Odaily Planet Daily Moniが編集
編集者注:ステーブルコイン市場に大きなニュースがあります。リップル社が、IPOを推進している競合企業でありステーブルコインプロバイダーである Circle Internet Group に対して、40〜50 億ドルの買収提案を行ったのです。はい、お聞きの通り、リップル社は米国証券取引委員会に控訴を取り下げさせ、XRP は証券ではないと認めさせましたが、この申し出は価格が低すぎるとして拒否されました。リップル社は依然としてCircle社に非常に興味を持っていると言われているが、新たな提案を行うかどうかはまだ決めていない。
業界ではよく知られた暗号化企業である Rippl にとって、現時点で Circle を買収しようとするビジネス上の考慮はなぜなのだろうか? Circle は最終的に「はい」と言うのでしょうか、それとも「いいえ」と言うのでしょうか?これらの疑問に応えて、フォーブスはいくつかの「裏話」を深く掘り下げて分析する記事を公開した。 Odaily Planet Dailyは原文を以下のようにまとめましたので、お楽しみください〜
リップル社がステーブルコイン企業を買収するのはなぜですか?
ステーブルコインには規模とスピードの両方が必要です。
リップル社がステーブルコイン企業Circle社を買収するというニュースは、一見すると典型的な買収取引のようには聞こえないかもしれないが、リップル社の企業戦略に詳しい業界関係者にとっては、Circle社の買収は実際には「予想外でもあり、合理的でもある」ものなのだ。
4月初旬、リップルは証券会社ヒドゥン・ロードを12億5000万ドルで買収し、RLUSDステーブルコインをプライムブローカー商品の担保として使用し、ポストトレード業務をXRP Ledgerブロックチェーンに移行すると発表した。リップル社は、今回の買収により、同社の国際決済サービス「リップル・ペイメンツ」のコストと流動性を最適化し、ヒドゥン・ロード社の顧客に保管サービスを提供できる可能性があると見ている。
注目すべきは、Hidden Road が証券ディーラーのライセンスを取得したことだ。これは、この買収取引により、Ripple が機関として従来の金融トラックにアクセスする法的権利を獲得したことを意味する。 XRP と RLUSD は、機関投資家による取引実行、レポファイナンス、さらにはソブリン債務スワップを通じて流動性ブリッジ資産へと進化する可能性があり、トークン化された国債、中央銀行のデジタル通貨、RWA への扉を開きます。
明らかに、リップル社の「野望」は暗号化の領域を超えており、その影響力は伝統的な金融インフラにさらに深く浸透し始めている。法定通貨に紐づけられたステーブルコインは、間違いなく暗号化の世界と従来の金融の世界をつなぐ最良の架け橋です。
実際、リップル社のCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏は2024年半ばという早い時期にステーブルコイン戦略を決定し、XRP Ledger Community SummitでステーブルコインRLUSDの立ち上げを発表しました。 RLUSDはニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の承認を得て、昨年末に正式に開始された。現在の市場価値は約3億1,690万米ドルで、好調なスタートを切っています。
しかし、時価総額が約2,450億ドルの現在のステーブルコイン市場において、RLUSDのパフォーマンスは低調だ。 「保守的な」戦略を採用した場合、時価総額が約1,490億ドルのUSDTや時価総額が約615億ドルのUSDCは言うまでもなく、急速に発展している競合他社に追いつくのは困難と思われます。発売直後に時価総額20億ドルを突破したUSD1と比べても、RLUSDの優位性は明らかではない。
したがって、リップルによるサークル買収は、事業拡大だけではなく、他社を追い越し、リップルが世界のステーブルコイン経済において急速に地位を獲得することを可能にする加速戦略でもある。
Circleは「はい」と言うでしょうか？
Circle の観点からすると、買収されることは悪いことではありません。
まず第一に、巨額のお金は十分に魅力的です。リップルの50億ドルの買収提案は非常に魅力的であり、この規模の資金注入により、サークルの世界的な拡大が大幅に加速される可能性がある。追加資金により、特にインフラやアクセスがまだ整備されつつある市場において、研究開発をさらに深め、Circle のパートナーシップを拡大することもできます。
第二に、リップルとサークルの相乗効果により、「Win-Win」の可能性が実現する可能性があります。 Ripple は複雑な国際規制への対応と実績のあるブロックチェーン ネットワークに関する豊富な経験を持ち、Circle はすでにステーブルコインの運用で豊富な経験を持っています。これら 2 つを組み合わせることで、トークン化された決済システム、国境を越えた決済のイノベーション、ハイブリッド DeFi/TradFi ソリューションなど、まったく新しい金融商品の創出につながる可能性があります。
地理的な優位性も忘れてはなりません。リップルは国際的に確固たる足跡を残しています。そのネットワークは米国国境をはるかに越えて広がり、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパとの強力な関係を築いています。リップルは事業の90%を米国外で行っており、この影響により、ステーブルコインの導入がまだ初期段階にあるものの急速に成長している市場にUSDCが進出する可能性があります。
Circleは「ノー」と言うでしょうか？
リップル社は買収提案を再度行う可能性があるが、サークル社は提示額が低すぎるとして買収提案を一時的に拒否した。最新の展開から判断すると、Circle の決定には、評価、ビジョン、規制という 3 つの理由が関係していると考えられます。
評価面では、USDC の現在の市場価値は 620 億ドル近くになります。 Circle の IPO 計画が本格化していることと相まって、現時点での Ripple の買収提案は、むしろ「投機」のように思われます。 Circle は出口を探している企業ではなく、より広範なステーブルコイン市場の未来に向かって進んでいる企業です。 50億ドルの買収は、Circleの財務状況を過小評価しているだけでなく、進化するデジタルドル環境におけるUSDCの戦略的重要性も過小評価している可能性がある。
第二に、Circle は明確なビジョンを持っており、直接の競合企業と合併すると摩擦が生じる可能性があります。 RippleとCircleはどちらもステーブルコイン分野で事業を展開していますが、RLUSDとUSDCはガバナンスモデル、市場戦略などの点で完全には一致しておらず、買収によって優先順位の再調整が起こり、Circleのオープンな金融システムに対するミッション主導のアプローチが損なわれる可能性があります。
第三に、規制の観点も無視できません。暗号通貨エコシステムにおける2つの大手の合併は、世界中の規制当局によるより厳しい監視を引き起こすことになるだろう。特に、米国の議員がデジタル資産の枠組みを積極的に定義している現在の環境では、そのような動きは、業務の大幅な減速、法的複雑さ、さらには特定の管轄区域からの抵抗につながる可能性があります。
Circle の決定は市場とステーブルコインにとって何を意味するのでしょうか?
Circle が Ripple の買収提案を拒否したのは、単に価格の問題ではなく、Circle が短期的な買収よりも独自の戦略の方が強力であると考えているという確信の表れだ。 IPOが進むにつれ、Circleは透明性、コンプライアンス、革新性に対する評判をさらに高め、USDCをドルに裏付けられたステーブルコインのグローバルスタンダードとして確立することを目指しています。
同時に、リップルはステーブルコイン市場の「大きなケーキ」を手放すつもりはない。 RLUSDはまだライフサイクルの初期段階ですが、リップル社の動きはブロックチェーン基盤と従来の金融を融合させる長期戦略を示しています。さらなる買収、エコシステムへのより深い投資、あるいは政策協力などを通じて、リップルは粘り強く勝利を目指して戦います。
ステーブルコインはもはや単なる暗号化ツールではなく、急速に世界的な資本フローのデジタルパイプライン、つまり誰もが欲しがる権力ゲームになっていると言える。ステーブルコインの標準、アクセス、統合ポイントをコントロールする者は、国境を越えた支払い、機関レベルのDeFi、プログラム可能な金融の未来を形作ることができるのだ。
ゲーム・オブ・スローンズ — サークルとリップルよりも大きい
フィンテック、デジタル資産、グローバル決済のリーダーにとって、未来は市場シェアだけで勝ち取られるものではありません。勝利の鍵は、エコシステムの広がり、相互運用性、そして信頼です。ステーブルコインの競争はまだ終わっておらず、規制、市場の変動、世界的な需要に対応できるほどの回復力を維持しながら大胆に革新できる企業が真の勝者となるだろう。ステーブルコインは暗号通貨エコシステムの中核的な柱になりつつあります。今後数年間は、「準拠したステーブルコイン＋決済ネットワーク」をめぐる統合、競争、規制ゲームが主要なテーマとなるだろう。
RippleによるCircleへの提案は買収取引のように思えるかもしれないが、これはステーブルコインエコシステムの成熟度と、暗号通貨固有のイノベーションと機関による採用の間の曖昧な境界線、そして従来の金融と暗号通貨金融が出会う際の戦略的連携の重要性を反映している。
