ソラナ死んじゃうの？

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, 原著者：Ben Giove、Odaily翻訳者のKatie Kooが編集。11月は仮想通貨にとって厳しい月となった。市場は下落し、借入と投資は急落し、暗号化業界の大規模な人員削減

この投稿では、Solana エコシステムが経験した困難な時期を掘り下げ、ネットワークがどのように苦戦したか、そしてコミュニティがどこで回復力を示したかを掘り下げていきます。

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ソラナは生き残ることができるのか？

多くのトークンはさらに下落し、ソラナを含むアラメダ・リサーチが保有するトークンは特に大きな打撃を受けた。 CoinDeskが開示したアラメダの貸借対照表報告書によると、アラメダは6月30日時点で約12億ドルのSOLトークンを保有している。

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ソル/USDT。出典: TradingView

最近の下落のどの程度がアラメダ自体やトレーダーのパニックによって引き起こされたのかは不明ですが、FTX/アラメダの暴落後の数週間でSOLは35ドルから11ドル（-68.5％）に急落しました。

ここで疑問が生じますが、ソラナは死んだのでしょうか？それは跳ね返るでしょうか？ FTX の余波の影響を見て、Solana の将来を展望してみましょう。

ネットワークのセキュリティと安定性への影響

72 時間での L1 ネイティブ トークンの 60% の低下は、大きな「ストレス テスト」でした。この規模の暴落は、大量清算を通じてチェーンのDeFiエコシステムにリスクをもたらし、融資プロトコルの不良債権を生み出す可能性があり、ダウンタイム（ソラナが過去に苦労してきた問題）の可能性も高まり、ネットワークレベルの攻撃のコストがかかり、安定性とセキュリティのリスクがもたらされます。

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サイバーセキュリティ

11月6日以降の9サイクル（通常は2～3日続く）の正味SOL価値は5,460万で、SOLの建玉総額は4億1,120万から3億5,660万に13.2%減少しました。これは、SOL の循環供給量の約 15% に相当します。

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サイクルごとの SOL ステーキング。出典: ソラナコンパス

このうち 2,910 万ドル (総純資産の 53%) は、11 月 7 日から 10 日までの危機のピーク時にステークが解除されました。その結果、ネットワークを保護するステーキングのドル価値は大幅に下落しました。そのネットワークを保護するSOLの価値は、147億ドルから51億ドルへと65.3パーセント急落した。

これらの流出にもかかわらず（おそらくステーキングされていない残高が流動化するまでに最大3〜4日の遅れが原因）、Solanaはセキュリティ上の問題や重大な攻撃を経験していません。このステーキングの流出後でも、L1 はステーキングリワードによって追跡されている PoS ネットワークの中で 4 番目に大きい米ドル建てステーキングを保持しており、ステーキング比率で 19 位を維持しています。

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安定性

極端な市場状況は、ネットワークのセキュリティと安定性に影響を与える可能性があります。なぜなら、市場の混乱期には通常、チェーンではブロックスペースの需要が急増し、ユーザーとボットが必死に担保を補充し、清算を実行し、市場の混乱によって生じたその他の裁定取引の機会を獲得するため、バリデーターに圧力がかかるからです。

Solana はこれらの問題に対処するのが難しく、複数のパフォーマンス低下やダウンタイムが発生するという評判があります。 2021 年 9 月以来、ネットワークは 4 回の完全な停止を経験し、合計 37 時間 11 分のダウンタイムが発生しました。手数料市場や取引規模の拡大など、その他のアップグレードも今後数カ月以内に展開される予定です。

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Solana では危機の間中、ダウンタイムやパフォーマンスの低下が発生しなかったため、これらのアップグレードは影響を及ぼしています。いずれの場合も、ブロックチェーンは 100% 稼働している必要があります。しかし、その歴史と危機の規模を考えると、この時期のソラナのパフォーマンスは注目に値し、ネットワークの回復力が高まっていることを示す心強い兆候です。

Solana DeFi への影響

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FTX の暴落後、ソラナは深刻な流動性不足に見舞われました。

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同ネットワークの米ドル建てDeFi TVLは、11月6日の10億ドルから72.1％減の2億7,830万ドルとなった。 SOL、ETH、BTCなどのDeFiプロトコルに預けられた多くの資産は揮発性であるため、これは予想されています。したがって、TVL の低下は必ずしもユーザーが資金を引き出していることを意味するわけではありません。

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ソラナ DeFi TVL。出典: アルテミス

Solanaプラットフォーム上のステーブルコインの供給量もここ数週間で大幅に減少した。

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11月6日以来、同ネットワークのステーブルコイン時価総額は39億ドルから21億ドルまで46.1パーセント減少した。この下落は主にテザーのチェーンスワップによって引き起こされ、USDT発行者は11月18日に10億ドルの供給をソラナからイーサリアムに移した。この取引は危機以降のステーブルコイン流出総額の55.5％に相当する。

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血清が致命的な打撃を受ける

FTXの影響で多くのDeFiプロトコルが深刻な影響を受けており、アラメダに近いプロジェクトが最も大きな打撃を受けている。これらの中で最も注目に値するのは、オーダーブックベースの DEX である Serum です。そのガバナンス トークンである SRM は、「低浮動株、高 FDV (完全希薄化評価額)」トークン設計の代表的なものとなっており、企業がつり上げられた評価額で取引できるようにしています。多額の融資を受けるためのトークン。過去3週間半で価格が69.2％下落したにもかかわらず、SRMは依然としてFDVで24億ドルで取引されている。Serum の契約は、FTX が保有する管理用秘密鍵によって管理されています。 Serum の「ハードラグ」がドミノ効果を引き起こす可能性があるため、これにより Serum と代理の Solana エコシステムが危険にさらされます。

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血清USD TVL。出典: DeFi ラマSolana DeFi コミュニティは Serum フォーク (OpenBook) も展開し、TVL で 150 万ドルを集めました。フォークが存続するかどうかはまだわかりませんが、「親プロトコルである Serum」よりもリスクの低い流動性の場として、Serum ベースのプロジェクトに一時的な解決策を提供する可能性があります。

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下がっているが抜けてはいない

これまで見てきたように、ソラナは苦しみましたが、死にませんでした。 SOL の価格は数週間前に比べて SBF ツイートの 3 ドルに近づいていますが、Solana はネットワークとして非常に回復力があり、極端なボラティリティが発生してもダウンタイムやパフォーマンスの低下がありません。このチェーンは、これまでのかなりの部分の株式の引き出しにも耐えてきました。 Solana の不安定性や障害の歴史を考慮すると、この混乱の時期にスムーズに運用できることは、ネットワークの将来に対する信頼を深めるのに役立ちます。

しかし、ソラナさんの未来が再び明るいというわけではない。

Solana DeFiは大規模な流動性流出で大きな打撃を受けた。SerumのようにFTXやAlamedaと密接な関係にあるプロジェクトは特に大きな打撃を受けた。また、ブロックチェーンがネットワークの重要な同盟国であると多くの人が見ているFTXからの影響を振り払うのにも時間がかかるだろう。さらに、連邦破産法第11章を申請したアラメダが現在SOLをどれだけ保有しているかは不明であり、手続き中に帳簿に残っている資産は確実に清算されるだろう。開発者とコミュニティ メンバー (これまでに 95% 以上の低下を経験したことがない人もいるかもしれません) が今後数か月、数年にわたって継続していくかどうかを検討する価値があります。

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ソラナの毎週のNFTボリューム。出典: ナンセン

そうは言っても、Crypto OG は、Solana が弱気市場でも一貫して使用されているため、Solana が単なる SBF の「お気に入り」以上のものであることを知っています。最新のブロックチェーンハッカソンでは750件の応募があり、SOL建てNFT取引は102％増加しました。長期的には、Solana エコシステムは FTX の略奪的なビジネス慣行や独自のトークン設計の影響を受けることはありません。

したがって、ソラナはより分散化された公平な場所になる可能性があります。