DEX ガバナンス トークンが急増していますが、より安全にマイニングできるのはどれでしょうか? | ローストスターセレクション

最近ではUniswap、Sushi、Crv、1inch、DODOなどのDEXガバナンストークンがビットコインの動向を完全に無視して猛烈な勢いで上昇しており、各DEXの実取引量も増加するなど、分散型取引所のメリットが反映されつつあります。

大手DEXには、より安全な取引を提供することに加えて、自動マーケットメーカー（AMM）メカニズムがあり、これに参加するすべての一般ユーザーが取引手数料収入を得ることができ、鉱山の協力を得て流動性マイニングによって補完されます。 、簡単に豊かな農業収入を得ることができる場合が多いです。

しかし、儲かるだけで損をしないビジネスは存在せず、AMMで得られる手数料収入の裏には「恒常的な損失」が潜んでおり、場合によっては大きな損失を引き起こすこともあります。

非永続性損失を理解するには、Uniswap の AMM メカニズムの定積方程式 K=x*y を理解する必要があります。この方程式の作用により、一時的な損失は、プール内のどのコインの価格が上昇しているかに応じて、そのコインを売却すると理解できます。画像の説明

永久的な損失は、プール内のトークンの交換として現れます。

Uniswap の永久損失のもう 1 つの要因は、AMM プールの取引価格がそれを修正するために裁定取引に依存していることです。これが無常損失の直接の原因です。

流動性のために uniswap の ETH-DAI プールに 1 ETH と 100 DAI を注入し、2 日後に ETH の価格が 2 倍になった場合、流動性を引き出すと、取り戻せるトークンは 0.5 ETH と 200 DAI だけになります。

すべての主流通貨の場合、そのような損失は許容できるかもしれませんが、そのうちの 1 つが航空通貨である場合、または多数の人々によって管理されている場合、損失は深刻になります。最も最近の例はカバー事件であり、大量の新規発行カバーが ETH カバープールに注入され、流動性プロバイダーの ETH が交換され、大量の新規発行カバーと未認識のカバーが取得されました。最終的に賠償金を得た。

ほとんどの DEX はコインの上場やプールの構築にしきい値を設定していないため、このような状況は頻繁に起こり、多くの詐欺師は一時的な損失を利用し、主流の暗号通貨の裁定取引にエアコインを使用します。大手DEXも永久損失の問題を解決するためにさまざまなソリューションを試みています。

Bancorが採用した手法は、自社のガバナンストークンであるBNTを補償金として利用し、永久損失を被ったユーザーにBNTを付与するというものであり、同時にBNTトークンの売り圧力も高めることになる。この解決策の不適切な例えは、レストランで不衛生な食事をしたときに、レストランが補償としてクーポンを渡すというものです。一時的な損失をトークン化するなど、同様の解決策もいくつかありますが、これらのトークンの流動性をどのように解決し、どのように実現するかが問題です。

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バランサーは複数通貨のポートフォリオを使用して一時的な損失の影響を軽減します

Curve には非永続性損失が比較的ありませんが、AMM プール アルゴリズムへの改良は非永続性損失を回避するのに有益です。 Curveのプールは1:1に近いステーブルコインの取引であるため、定積方程式の制限がなくなり、CurveはAMMの定積方程式を自らのビジネス特性に合わせて定数和方程式に変更しました。は k=x+y であり、これは単にステーブルコイン トランザクションのボトム スリッページの完了を保証するだけです。

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DODO を使用すると、ユーザーは一方的なマーケットを作成できます

DODO は、取引プールを見積もるためのオラクル マシンを導入しており、これにより一時的な損失のリスクが直接軽減されます。しかし、プール内の特定の資産の流動性が不足する傾向にありますが、DODO のソリューションを使用すると、ユーザーは一方的な市場を作ることができます。取引の遅延やユーザーが永久的な損失を被るリスクも低くなります。

永久損失問題の解決策は、各 DEX の TVL とトランザクションの深さに直接影響を与えるため、ユーザーのトランザクション エクスペリエンスに影響を及ぼしますが、より良いソリューションを提供できる AMM DEX はさらに前進する可能性があります。