序文

マイニング、投資、リスク管理の管理に関して、Zhang Yuanjie 氏は授業で、第一に、流動性マイニング プロジェクトの先駆的なモデルと革新に注意を払う必要があり、第二に、プロジェクトの経済モデルを研究する必要があり、第三に、プロジェクトとその背後にいるチームのセキュリティに注意を払う必要があり、最後に、流動性マイニング プールを慎重に選択する必要があります。

マイニング、投資、リスク管理の管理に関して、Zhang Yuanjie 氏は授業で、第一に、流動性マイニング プロジェクトの先駆的なモデルと革新に注意を払う必要があり、第二に、プロジェクトの経済モデルを研究する必要があり、第三に、プロジェクトとその背後にいるチームのセキュリティに注意を払う必要があり、最後に、流動性マイニング プールを慎重に選択する必要があります。

教員紹介

教員紹介

以下は、張源傑氏の授業内容の要点であり、霍碧大学がまとめたものです。

副題

DeFi アグリゲーターの熱望: 流動性マイニングの最大化

まず、究極の流動性マイニングを実現する Yearn について説明します。 Yearn は、複数の DeFi プロトコルをサポートする集約財務管理プラットフォームであり、プロトコル間でポジションを自動的に移動して、預金者が最高の財務収益を獲得できるように支援します。

理解しやすいように小さな例を挙げましょう。あなたは Alipay の通貨資産管理ファンドである Yu'e Bao を購入しました。実際、それが購入した基礎となる資産管理商品がどのようなものであるかはわかりません。住宅ローン、消費者ローン、仕事のための銀行預金に割り当てられているのだが、待てよ、余額宝はアグリゲーターであると言えるだろう。

Yearn の最初の製品は、米ドル ステーブルコインの資産管理を集約し、米ドル ステーブルコインをさまざまな基礎となる米ドル利収益協定に投資することです。これは、さまざまな貸付契約における米ドルの安定通貨の収入レベルに応じて自動的に分配するのに役立ちます。たとえば、お金を預ける場合は、金利が最も高いところに最初に預けることができますし、お金を引き出す場合は、金利が最も低い契約から最初にお金を引き出し、全員がそのお金を引き出します。利息収入を平等に共有するので、余額宝のように通貨資産管理ファンドを購入するすべての投資家と同じであり、誰もが利子を平等に共有します。これは、ブロックチェーン貸付契約の基礎となる有利子契約を段階的に市場に流通させることに相当し、異なる貸付契約間の金利差は平準化されます。

YFI は Andre Cronje と彼のチームによって作成された yearn.finance のガバナンス トークンであり、事前採掘、事前販売、投資家は存在しません。これは三無の主張ですが、YFI には投資家がいないため、すべてのトークンが流動性プロバイダーに割り当てられ、すぐに誰もがこのプロジェクトに注目し、夢中になりました。 YFIウェルス・マネジメントの資金は一時10億ドルを超えたが、YFIには3万ドルしかなく、すぐに枯渇した。誰もがこれでは十分ではないと感じ、さらに発行し続けることを提案し、フォーラムは非常に好評でした。さらに多くの YFI を掘り出した大世帯もあり、彼らは YFI を利用してチェーンに直接投票し、追加発行の提案を拒否しました。

YFI のプロセス全体を見てみましょう。 YFIは初日に取引されたときはわずか3ドルだったが、配布されると約6〜7千ドルまで下落し、その後再び下落した。 YFI の 2 番目と 3 番目のマイニング方法は、マイニング用のマーケットメイクプールにハードカレンシー (DAI、ycrv) を預けることと同等であり、YFI に価格サポートを提供するためです。採掘が終わった後は、おそらく7、8千、6、7千から3、4千へと少し下がりました。しかし、その後再び上昇しました。上昇の主な理由は、誰もが創設者 AC を非常に尊敬していたためです。創設者は株式を留保せず、製品の反復を続けました。当時、彼の能力に対する誰もの認識と賞賛は最高潮に達し、YFIの価格は最高時で4万ドルを超え、このプロジェクトにとって最も輝かしい時期でもありました。

AC は後に NFT プロジェクト EMN を開発しました。当時、彼は製品を開発したばかりで、まだ形成されていませんでした。彼の IP が非常に大きかったため、多くの人が資金を投入しました。その後、契約には抜け穴があり、ハッキングされました。ハッカーに1,500万ドルで売り込み、皮肉なことに800万ドルを彼に送金しました。つまり、ありがとう、あなたなしでは1,500万ドルを盗むことはできなかったでしょう。あなたは半分の信用を持っています、そして私はあなたに800万ドルを送ります米ドル。このハッカーは非常に賢いので、コミュニティ全体の世論は彼を叱るだけで、誰もハッカーを叱りません。

この社会実験では、創業者が自分や投資家のために株式を保有することはなく、皆が彼を大いにサポートしたため、ACはコミュニティから大きな支持を得ました。しかし逆に、創設者に利益が得られない場合、創設者とプロジェクトの間の拘束力はどのようにして決定できるのでしょうか?愛を持って発電し、熱意を持ってこのプロジェクトの継続的な発展をサポートすること以外に、彼を縛るものは何でしょうか？

実際、この問題をよく考えてみると、トークン配布の時間メカニズムをもう少し延長できれば、経済モデルや参加者への密着性が向上する可能性があることがわかります。考えるべき要素があり、従来の企業の株式公開のやり方とは全く異なる、非常に斬新なロジックです。

副題

ステーブルコイン取引プラットフォーム Curve

Curve Finance は、同様の価格のトークンの低スリッページ代替を容易にするように設計された自動マーケット メーカー (AMM) です。これにより、DAI、USDT、USDC などの米ドルにペッグされたステーブルコイン、または sBTC、RenBTC、WBTC などの BTC にペッグされたトークンを最良の価格で相互に取引できるようになります。

Curve は 2020 年 1 月にオンラインになり、8 月初旬に CRV の初期プレローンチを完了しました。イベントには合計約 9,000 のアドレスが参加しました。最初のプレ発掘で発行されたトークンは 1 年間ロックされます。公式ローンチまでに、Curve のロックアップ額は 2 日間で 2 億ドルから 8 億ドルの範囲に達し、プラットフォームの取引額も急増し、ピーク時には Uniswap を上回りました。

経済モデル設計の観点から、CRVトークンの総量は30.3億で、初回発行は13億（全体の43％を占める）％で、1年以内に直線的にリリースされ、正式ラウンドが57％を占めた。 ); 30% は株主 (チームおよび初期投資家) に割り当てられ、2 年間ロックされ、次の 2 ～ 4 年で直線的にロック解除されます。3% は従業員に割り当てられ、2 年間にわたって直線的にロック解除されます。5% はコミュニティに割り当てられます予備のプール。

8月14日、Binance、OKEx、Huobiの3大取引プラットフォームはCRVの同時上場を発表した。 CRVは3大取引所で発売された当時は10ドル以上だったが、最高値は80ドルまで上昇したが、価格は95％近く急落し、現在は0.5ドル前後で推移している。

Swerve の年収はかつて非常に高く、多くのユーザーを魅了していました。 Swerve のロックされたポジションは最大 8 億米ドル以上に達し、現在残っているのは 3,400 万米ドルのみです。 Swerve は、非常に過激なトークン配布方法を通じて市場を作ることをすべての人に奨励しています。フォーク プロジェクトはイノベーションではなく、非常に短命で、あなたを魅了するための幻の高い年率リターンであるため、価値の利益と考えてはなりません。初期の高額な割り当てが終了すると、トークンの価格は通常崖から落ちます。そのため、初期段階での最良の戦略はマイニング、売却、撤退です。

副題

Sushiswap vs Uniswap: マイニングドールが流動性をめぐる戦いを引き起こす

人形によって引き起こされた流動性戦争は、Sushiswap と Uniswap の間の競争です。

Uniswapの本質は、アクセスを必要とせず、同時にプロジェクト当事者がコインを上場しマーケットを作る際の問題を解決する仕組みにあります。集中型取引所ではコインを上場する必要があり、多くの手続きや手数料が発生しますが、Uniswapはコインの上場の問題を解決し、コインの上場に制限がないため非常に人気があります。しかし、当時Uniswapはコインを発行していませんでしたが、その後Sushiswapが登場しました。

2020 年 8 月末、SushiSwap は正式に開始され、開始から 12 時間以内に 2 億 7,000 万ドルの金を集めました。 SushiSwap の流動性マイニングの年間収益は 9500% にも達し、流動性は 3 日以内に 10 億米ドル近くになりました。言い換えれば、わずか数日で、SushiSwap は Uniswap の流動性の 80% を獲得したことになります。その後、3大取引所がSushiを上場すると、その価格は11ドルまで高騰した。

9月、SushiSwapの匿名の創設者はすべてのSushiを売却し、約256万個のSushi、つまり約18,000 ETHを販売した。寿司の価格も大幅に下落し、2ドルまで下落した。

SUSHIトークンの価格は、3大取引所に初めて上場されたときの約10ドルから93％急落し、現在は0.7ドル前後で推移している。実際、Sushiswap はサービス開始以来、短期間で大量のトラフィックを集めたことで有名でしたが、チームのドラマに加えて、その経済モデル設計とは何の関係もなく、現在は寂れています。

Sushiswap ではトークンの総量に制限はなく、ブロックごとに 100 個の SUSHI トークンがリリースされ、サポートされているすべてのトークン プールに均等に分配されます。最初の 100,000 ブロックでは、SUSHI の出力が高く、ブロックごとに 1,000 の SUSHI が解放されます。したがって、売り圧力は非常に高いです。 ETH のブロックを 15 秒でマイニングする速度で計算すると、SUSHI は 1 日にほぼ 600 万個をリリースします。

Sushiswap の流動性競争に刺激されて、Uniswap は最終的にコインを発行することを選択しました。 UNIの初期数は10億で、4年後にリリースされる予定です。そのうち、60% がコミュニティ用、21.51% がチーム用、17.8% が投資家用 (4 年でリリース)、0.69% がコンサルタント用 (4 年でリリース) です。 4年後は恒久的な年2％の拡大率で追加発行される。

Uniswap は現在、ETH の取引深さの点ですべての集中型取引所を上回り、ETH の最高のスポットプールを保有しており、ETH の価格決定力は徐々に CEX から DEX に移行しています。将来的には、イーサリアム上の主流トークンのオラクルマシンになる可能性があります。

副題

GameFi: NFT と DeFi の組み合わせ

8月15日、ConsenSysの開発者Jordan Lyall氏がマイニング/フォークプロジェクトを嘲笑する写真をTwitterに投稿し、すぐに電報グループを設立し、Memeエアコインが誕生した。 MeMe の総量は 28,000 です。契約展開者は 2,000 MeMe を取得し、そのうち 1,000 はマーケットメイクのための流動性として Uniswap に追加され、残りの 1,000 は V God に与えられます。残りのトークンは 50 の Telegram グループ メンバーにショートされます。 355個人。 Uniswapに対するMeMeの最高予想価格は40ドルだったが、現在は7ドル程度まで下がっている。

MeMe の誕生から 24 時間後、電報グループのメンバーは、Meme Coin に基づいた面白いプロジェクトを作成することにしました。 8月26日にプロジェクトが正式スタートし、パイナップル掘りで交換できるカードは全部で10枚。

NFTのおかげで、MeMeトークンの価格は2,000米ドル以上まで上昇し、現在は400米ドル以上で推移しています。

副題

正しい採掘姿勢1. まず第一に、プロジェクトがオリジナルかフォークかに応じて、先駆的なモデルと革新的なプロジェクトに注目する必要があります。

オリジナルであれば、コミュニティはオリジナルの能力をある程度尊重します その市場価値は一般に比較的安定しており、オリジナルプロジェクトのトークン配布サイクルは実際には比較的長いです 彼らはより自信があるため、繰り返し続けますそしてイノベーション。模倣ディスクの場合、トークンの早期配布は非常に速く、初期流通量は限られていますが、価格は異常に高く、短期的な年率収益率は非常に高いですが、誰もが覚えておくべきです模倣ディスクが他人のコードをコピーしているということは、チームが安定しているかどうかを言うのは難しいです。この場合、トークンの年率が高い場合は必ずマイニング、売却、出金を行ってください。2番目のプールでのマイニングに参加することはできません（つまり、プロジェクト当事者の通貨とプロジェクトのLPトークンをロックします）エス）。2. プロジェクトの経済モデルを検討するには、トークンの数に上限があるかどうかによって異なります。

トークン数の上限は、時価総額の計算に役立ちます。合計評価額を計算するためのトークンの総数に加えて、おおよその毎日の販売価格、現在の価格で毎日何枚のトークンがリリースされるか、トークン市場がそれを処理できるかどうかも計算できます。市場価値の合計はイーサリアムの市場価値と比較することができ、一般的に言えば、イーサリアム上の DeFi プロジェクトの市場価値の合計はイーサリアムの市場価値の 1/10 未満である必要があります。この1日当たりの生産量は、ビットコインの1日当たりのマイニング生産量約1500万ドル、イーサリアムの1日当たりのマイニング生産量約800元と横並びで比較できるが、この数字に近づくことは絶対に持続不可能である。3. プロジェクトとその背後にいるチームのセキュリティに注意し、契約監査に合格し、設立チームの実名が記載されているプロジェクトを探してください。

ビッグ V プラットフォームには特定の利点があります。コミュニティの強さは、コミュニティ内に通貨保有者が多いかどうかによって決まりますが、一般に、株主が分散しているほど、価格はより安定して強くなります。4. 流動性マイニングプールを慎重に選択する まず第一に、一人で食べる人が間違いなく最も多く食べるため、一番上の鉱山をマイニングする必要があります。

次に良いのは、主流通貨に基づくマイニングです。つまり、単一のイーサリアムや単一ドルの安定通貨など、単一の通貨が最適です。その場合、マーケットメイクのリスクはありません。同時に、プロジェクトの初期段階では流通市場、特に集中型取引所に行かないように注意し、マイニング流動性の流通プールへの参加には細心の注意を払う必要があります。市場価値が合理性を取り戻した後、プロジェクトの基本に従って投資を検討できます。

上記は、読者に DeFi 分野の探索についてさらに考えてもらうことを目的とした、Huobi University のグローバル ブロックチェーン リーダー コースでの Zhang Yuanjie の講義です。